周三， $禮來 (LLY.US)$ 漲超2.95%，收於1017.78美元/股，再創歷史新高，市值逼近兆美元大關！這家擁有147年歷史的老牌藥企，如今正以驚人的速度書寫著新的財富傳奇。禮來正以紮實的業績兌現和前瞻性的創新佈局，鞏固其在全球生物醫藥產業的龍頭地位。禮來的口服減肥候選藥物orforglipron代表著“整個生物製藥覆蓋範圍內最重要的新產品周期之一”。管理層透露全球監管提交即將開始，預計明年在美國市場推出用於肥胖治療。減肥藥雙寡頭格局生變：禮來優勢凸顯，諾和諾德面臨壓力川普上周四宣佈與禮來和諾和諾德達成協議，大幅削減部分減肥藥（包括即將上市的口服藥）的價格。根據上周四公佈的協議，從2026年開始，Medicare和Medicaid患者將能以每月245美元的標價獲得禮來Zepbound和諾和諾德Wegovy等GLP-1藥物，Medicare患者自付費用僅為50美元。儘管協議鞏固了禮來和諾和諾德的雙寡頭壟斷地位，使其更難被新進入者挑戰，但兩者在此次交易中的得失並不對等。高盛明確看好禮來，理由如下：市場份額優勢：禮來的Zepbound在報銷管道（60% vs. Wegovy 40%）和現金支付管道（85% vs. Wegovy 15%）均佔據主導地位，因此能從銷量增長中獲得更大收益。更重要的是，禮來獲得了“優先審評券”，其口服藥orforglipron有望在2026年第一季度上市，比原預期的第二或第三季度提前。高盛估算，這可能為禮來在2026年帶來至少10億美元的增量收入。在口服藥定價方面，orforglipron起始劑量定價為每月149美元，維持劑量平均約346美元，低於高盛此前400美元的預測。但分析師預計美國市場份額仍將維持60:40有利於禮來的格局。相比之下，諾和諾德面臨的挑戰更為嚴峻。高盛稱，公司在新聞稿中預計，新定價將在2026年對收入造成"低個位數"影響，這是在已宣佈的其他不利因素基礎上的額外壓力。高盛指出，諾和諾德已面臨多重阻力：2025年GTN影響造成2個百分點拖累，司美格魯肽仿製藥在國際市場的低個位數影響，以及各州可能停止Medicaid覆蓋的潛在不利因素。該行分析師目前預測諾和諾德2026年收入增長4.4%（按恆定匯率計算），但尚未納入此次價格改革的影響。更令人擔憂的是，2027年《降低通膨法案》(IRA)定價談判可能帶來額外壓力。高盛假設IRA談判可能將司美格魯肽價格折扣至200美元，相比Medicare價格350美元約43%的折扣率。考慮到禮來在整個協議期間維持245美元的固定價格，這意味著司美格魯肽相對替爾泊肽將面臨約18%的價格劣勢。據高盛預測，全球減肥藥物市場規模在2030年有望突破1000億美元。而禮來憑藉先發優勢和技術壁壘，正迅速搶佔這一藍海市場。口服減肥藥orforglipron：變革性產品即將問世高盛認為，禮來的口服減肥候選藥物orforglipron代表著“整個生物製藥覆蓋範圍內最重要的新產品周期之一”。管理層透露全球監管提交即將開始，預計明年在美國市場推出用於肥胖治療。更值得注意的是，該藥物符合FDA國家優先憑證項目的至少三項要求中的四項，為加速審批鋪平道路。在定價策略方面，禮來將orforglipron視為類似Zepbound的銷售模式，重點利用LillyDirect直接面向消費者平台。管理層強調，口服製劑的便利性將顯著擴大全球目標市場規模。“管理層指出，orforglipron的整體特徵(減重效果、在糖尿病方面優於諾和諾德口服司美格魯肽、心血管/抗炎益處以及每日一片無食物和水限制)創造了一個世代機會，可以進入比他們目前現有incretin組合所瞄準的市場大得多的全球目標市場。”管線佈局：從減肥到心血管全面開花除GLP-1產品線外，禮來在下一代肥胖化合物方面同樣表現出色。選擇性胰淀素激動劑eloralintide的二期資料即將在肥胖周會議上公佈，三重激動劑retatrutide的六項三期試驗結果預計在2026年底前出爐。值得關注的是，禮來新披露其Lp(a)項目muvalaplin已進入三期臨床試驗，這一新興心血管治療領域正成為投資者關注焦點。二期資料顯示，該藥物在最高劑量下相比安慰劑可降低超過85%的生物標誌物水平。認為禮來在2026年orforglipron發佈前已處於最佳位置。對於這家在GLP-1戰爭中佔據制高點的製藥巨頭，任何監管審批的提前都將為業績帶來額外驚喜。創新藥企價值重估禮來的成功並非偶然。2023年，公司研發投入高達93億美元，佔總營收的30%以上。這種持續大規模的研發投入，如今正轉化為實實在在的商業回報。更重要的是，禮來展現了創新藥企應有的發展路徑：通過真正的科技創新滿足未竟的醫療需求，從而獲得市場認可。這與依靠漲價驅動的傳統藥企模式形成鮮明對比。禮來也面臨著諸多挑戰，不過，多數分析師仍對禮來持樂觀態度。傑富瑞分析師表示：“禮來在代謝疾病領域的領先地位至少能維持到2030年，預計其減肥藥產品峰值銷售額有望突破500億美元。”禮來的成功故事也印證了一個簡單而深刻的道理：在醫藥領域，真正的創新永遠是最稀缺的資源。隨著全球人口老齡化和肥胖問題日益突出，滿足這些需求的醫藥企業將繼續獲得市場獎賞。禮來正在用科技創新書寫著醫藥行業的新篇章。 (invest wallstreet)

美東時間8月26日，禮來宣佈其口服GLP-1受體激動劑orforglipron3期臨床試驗ATTAIN-2中取得積極結果。ATTAIN-2試驗是orforglipron全球3期臨床開發項目的一部分，共納入1600餘名患者，覆蓋美國、中國、德國等多個國家。詳細結果將在未來的醫學會議及同行評審期刊中公佈。試驗中，三種劑量（6 mg、12 mg、36 mg）的orforglipron均達到了主要終點及所有關鍵次要終點。在72周時，每天口服一次orforglipron，患者體重顯著降低，糖化血紅蛋白（A1C）水平明顯下降，心血管代謝危險因素也得到改善。其中，最高劑量36 mg（無需飲食或飲水限制）使體重平均降低10.5%，而安慰劑組僅降低2.2%。血糖控制方面表現出色：最高劑量組A1C水平從基線8.1%平均降低1.8%，75%的患者達到A1C≤6.5%。還顯著改善了非高密度脂蛋白膽固醇、收縮壓和甘油三酯等心血管風險指標，並降低了炎症標誌物高敏C反應蛋白（hsCRP）水平50.6%。安全性方面，orforglipron的整體安全性與已上市的GLP-1受體激動劑類別一致。最常見的不良事件為胃腸道反應（如噁心、嘔吐、腹瀉、便秘和消化不良），多為輕至中度。因不良事件導致的停藥率在orforglipron組為6.1%-10.6%，安慰劑組為4.6%。美國肥胖醫學委員會創始主席Louis J. Aronne博士表示，這些資料表明orforglipron有望提供與注射型GLP-1藥物相當的療效、安全性和耐受性，為偏好口服治療的患者提供新選擇。此前，禮來已公佈ATTAIN-1試驗結果（針對無糖尿病的肥胖或超重患者），最高劑量orforglipron實現平均體重降低12.4%。結合此次ATTAIN-2資料，禮來已獲得完整的臨床資料，計畫在2025年底前向全球監管機構提交上市申請。分析師指出，orforglipron憑藉其療效、安全性和無飲食限制的便利性，有望成為首款商業成功的口服GLP-1藥物，禮來股價在資料公佈後上漲近3%。除作為肥胖單藥治療外，禮來還在探索orforglipron作為注射型減肥藥物（如Zepbound）後的維持治療，以防止體重反彈。 (Being科學)

9月12日，手握GLP-1領域明星產品的禮來製藥（Lilly）宣佈投資18億美元再次擴產。本次，其擴產計畫不限於替爾泊肽等降血糖減重藥物，也涉及先前剛獲批的阿茲海默症（AD）新藥。 具體而言，禮來的新增投資涉及愛爾蘭的兩處生產設施。其一為投資10億美元擴建位於利默裡克的製造工廠，以增加生物活性成分（API）的生產，包括AD新藥Donanemab（商品名：Kisunla）。 該藥於2024年7月獲批，是繼渤健/衛材的同類新藥Lecanemab（商品名：Leqembi）之後，FDA（美國食藥監局）批准的第二款減緩AD進展的藥物。 這筆新款使禮來在利默裡克的總投資增加至20億美元。此前，禮來於2022年宣佈在利默裡克設廠，2023年3月動工，同時追加5億美元投資。禮來稱，此次擴建將創造150個工作崗位，使該處員工增加至450人。該處API生產預計於2026年開始。

這家大型製藥公司的股價在2024年上漲了50%以上，但投行分析師認為它還有更大的上漲空間。 禮來公司(Eli Lilly)的股價在2024年已經飆升了約58%。儘管股價上漲，但華爾街的許多分析師認為，該公司的醫藥股還可以進一步攀升。美國銀行(Bank of America)分析師傑夫•米查姆(Geoff Meacham)對該公司最近在肥胖、糖尿病和阿爾茨海默病方面取得的進展感到非常鼓舞，他認為該公司股價可能會攀升至每股1150美元。 米查姆最近更新的目標價意味著，該股將較8月19日的收盤價上漲25%，但這一漲幅還遠未得到保證。讓我們權衡一下這只股票帶來的風險和它的製藥業務帶來的機會，看看它是否為普通投資者提供了一個可接受的風險回報比。 華爾街為何看漲