當政策制定者開始恐懼，市場便會停止恐懼。上週五發生了什麼？美債需求的波動，正在挑動川普敏感的神經。混亂的關稅政策與對聯準會的干預舉動，讓市場與選民同步施加壓力，境內外掀起了美債拋售潮，進一步壓縮了川普的政策空間。更讓他頭疼的是，曾經支持他的美國人，如今也開始動搖，通膨與衰退的陰影加劇了民眾的恐慌。最新民調顯示，川普執政百日的支持率跌至39%，創下近80年來歷任總統的同期最低紀錄，其中超過七成受訪者認為他加速了美國經濟衰退。為了挽回人心，川普重申，全面關稅將幫助他下調年收入低於20萬美元人群的所得稅。然而，關稅帶來的經濟衝擊已開始顯現，依賴貿易的行業尤為受挫。隨著進口成本飆升，亞馬遜、Shein等跨境電商紛紛漲價，漲幅高達30%至400%。以美國嬰兒車為例，95%依賴中國進口，5月起價格將從900美元升至1200美元。貨運與零售業也陷入困境，企業裁員潮湧現，成本飆升，新訂單急劇下滑。美國到港集裝箱數量和內陸貨運量雙雙銳減，超市貨架逐漸空蕩。為了省錢，越來越多美國消費者轉向淘寶小包裹等關稅豁免管道，但5月2日起，小包裹關稅豁免也將被取消，最後一條“消費逃生通道”即將被堵死。不過，正因為經濟明顯滑向衰退，市場反而出現了樂觀情緒。歸根結底，投資者普遍認為，即便川普無視大型企業的反對，也不得不正視支持率下滑所帶來的黨內分裂風險。因此，當上周川普突然改口，表示不再尋求解雇鮑爾時，熱錢迅速回流，美債需求隨之回暖，市場情緒明顯好轉。股、債、匯三殺的局面瞬間扭轉，變為股、債、匯齊漲的局面，這一走勢也一直延續到週五收盤。美國股市：亞盤時段，美股整體表現平穩。歐盤盤中，穆迪下調美國港口展望至“負面”，並預計2025年貨運輸送量將大幅下降約10%，引發美股快速下滑。不過在美市盤前，先是川普宣佈與日本非常接近達成貿易協定，隨後公佈的密西根大學消費者信心指數終值也大幅高於初值（主要因共和黨選民樣本量補全），刺激美股大盤止跌回升。更重要的是，市場此前翹首以盼、卻屢次推遲的自動駕駛監管放鬆政策，終於在上週五重新提上日程，帶動特斯拉股價大漲10%，並進一步推動各大科技巨頭齊齊上漲。受益于衰退預期升溫與利率下滑，美股內部出現明顯分化，科技和醫療板塊表現強勁，其餘板塊則相對疲軟。最終，那指上漲，但道指小幅收跌。不過，在美股收盤後，川普再次強調關稅不太可能再度推遲90天，以迫使其他國家加快談判步伐。其持續強硬的關稅立場，導致今日早盤美股低開低走。其他股市：多數指數亦跟隨美股波動，整體走勢震盪。澳股與道指表現趨同；受益於日美貿易協定進展，豐田等車企帶動日本股市開盤後走高，最終成為表現最佳的市場。而在美股上漲期間，中國AH股市場則表現較弱，可能受5月2日即將取消的小包裹關稅豁免政策影響，限制了中國電商的海外擴張。外匯市場的波動幅度不大，股市對非美貨幣的影響更明顯。美元：整體水準震盪，全天波動不大，方向並不明顯。從歐盤至美盤盤中，美債利率持續下滑，而歐債利率高開高走，歐美利差擴大引發美元在此期間走弱。歐系貨幣：歐債利率開盤後的高開高走為歐系貨幣提供支撐。其中瑞士國債利率在美市盤中大漲，令瑞郎全天表現最佳。歐元與英鎊今早開盤後回吐漲幅，最終小幅下滑。澳元與紐元：受到道瓊指數影響較大，震盪後最終下滑。早盤可能受到RMB連帶，澳元表現相對較好，而紐元則表現最差。日元：受到標普指數影響更大，美股上漲期間，日元表現極差。RMB：早盤可能是受到人大常委會議影響，RMB短暫上漲，隨後水準震盪。但今日早盤隨歐元一同吐出漲幅，堪堪收平。大宗商品市場與道指幾乎表現一致。不過在今日內盤開盤後，多數商品一同下跌，其中避險需求降溫的影響下，黃金的表現最差。今日重要事件（台北時間）：22:30 美國4月達拉斯聯儲商業活動指數：預期-14.2 前值-16.3*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情雖然美債拋售潮平息了，同時在特斯拉的帶領下，美股大盤已經反彈，但從板塊上來看，還是有很大的分歧。衰退的跡象已經出現，美股的反彈不可能一帆風順。科技板塊和其他板塊之間的分裂也將加劇，因此在保持看漲那指的同時，對道指和羅素等指數存在日內回檔的可能。尤其是中小型上市企業受到關稅的威脅更大，已經有不少企業傳出破產傳聞。存在短暫回檔的可能。不過，在美債拋售潮結束後，黃金價格不僅重新回歸大宗商品整體偏空的走勢，同時也受到避險情緒降溫的打壓。考慮到關稅風險與聯準會不確定性暫時緩解，削弱了對黃金的避險需求；疊加大宗商品整體受現實貿易下滑的拖累，短期內金價仍面臨持續下跌的壓力。不過在交易策略上，仍應以突破跟隨為主，順勢而為。更可能出現反轉的還是美元，美債利率下跌對美元的影響好壞參半，美元單邊大漲的可能性較小，震盪的可能性更大。因此可以考慮與澳元進行配對，採用均值回歸策略。價值背離策略 – 羅素2000指數 US2000交易策略：（均值回歸）1950附近逢高做空阻力參考：1950；1970（突破止損）支撐參考： 1900技術面：100均線向上，空單屬於逆向交易，需要設好止損。現價下方的關鍵支撐在跳空缺口整數位元1900大關，可以考慮在該位置止盈甚至反向波段看漲。強弱趨勢策略 – 黃金兌美元 XAUUSD短線交易策略：（趨勢跟隨）3265突破跟空阻力參考： 3300；3320（止損）支撐參考：3265（突破）；3230；3200；3175技術面：100均線出現拐點，金價再度觸及關鍵頸線支撐，一旦跌破，空頭動能將得以釋放。不過日內如果美股回落，對金價可能短暫利好。因此看空黃金需要遵照突破跟隨策略。下方目標可以關注斐波那契回檔線與漲平漲中繼形態的多重支撐。價值背離策略 – 澳元兌美元 AUDUSD日內交易策略：（均值回歸）0.638附近逢低看漲阻力參考： 0.64；0.6415支撐參考：0.6375；0.635（突破反向做空）技術面：100均線水準震盪，方向不定，現價處在支阻互轉水平線上，存在較強的支撐力量。在突破箱體結構之前，應該以高拋低吸的波段交易策略為主。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

巨額債務壓頂，美股小型股成為市場上最危險的股票？ 彭博社彙編的數據顯示，小型股羅素2000指數中的公司共持有8,320億美元的債務，其中75%（6,240億美元）需要在2029年前進行再融資。 儘管小型股目前跟過去幾十年一樣便宜，但華爾街仍然不看好該板塊。根據Ned Davis Research的數據，對沖基金在羅素2000期貨中的淨空部位是有紀錄以來最大的。 最危險的股票

一家公司能在市值規模上超過整個小盤股領域，實在有些令人難以置信。 根據彭博社數據，蘋果公司(APPL)的市值已連續兩週超過羅素2000指數(Russell 2000) 所有成分股市值的總和，創下歷史最長紀錄。 蘋果的市值是根據其所有已發行股票的價值來衡量公司的價值，超過了4月27日的羅素2000股票價格指數(Russell 2000 RUT) ，該指數在當天上漲了1.19%。上一次超越發生在2020年9月1日，當時蘋果的估值僅僅超過了小盤股指數成分股總市值一天。 過去兩週，隨著消費科技巨頭蘋果公佈的財報收益超過華爾街分析師預期，蘋果相對於這些小盤股的溢價還在繼續擴大。