路透社11月19日報導，美國商務部經濟分析局和人口普查局公佈的資料顯示，美國貿易逆差縮小23.8%，至596億美元。路透社此前調查的經濟學家預測，貿易逆差將縮小至610億美元。進口額下降 5.1% 至 3404 億美元，而出口額小幅增長 0.1% 至 2808 億美元。貿易在第一季度使國內生產總值（GDP）下降了創紀錄的4.68個百分點，該報告原定於10月7日發佈，報告暗示貿易問題可能仍會對第三季度的經濟增長構成壓力。雖然逆差縮小本身理論上對 GDP 是正貢獻，但如果縮小是由進口崩潰驅動的，這種“正貢獻”是不可持續且有風險的。如果第三季度出口繼續疲軟而國內需求不振，貿易對 GDP 的拖累（或貢獻）仍充滿不確定性。在美國關稅持續影響全球供應鏈的情境下，各大公司CEO做何回應？《掌鏈》第43期《全球CEO談供應鏈》梳理近期英特爾、Google、中芯國際、ASML、通用、大眾、福特、聯邦快遞等CEO談供應鏈，揭示全球供應鏈在分裂與變化中的不斷發展。英特爾CEO：高度重視中國市場關鍵詞：晶片供應鏈 中國市場 人工智慧Intel Newsroom《環球時報》 11月19日報導，在英特爾舉辦的行業會議上，陳立武首次用中文公開演講，表達了他對英特爾進入中國市場40周年的美好祝願和展望。陳立武強調，在當前人工智慧（AI）蓬勃發展的背景下，英特爾將繼續加強與合作夥伴的合作，涵蓋消費電子裝置、資料中心、邊緣計算等領域，共同把握新的機遇。陳立武表示：“我的任務很明確——創造能夠解決客戶最關鍵挑戰的優秀產品，幫助大家重拾市場信心。”資深行業分析師劉鼎鼎告訴《環球時報》，英特爾首席執行官努力展現其中文能力，清晰地表明該公司高度重視中國市場。（來源：環球時報）掌鏈小註：英特爾公司在2025年財富世界500強排行榜中，以530.70億美元的營收位居第280名。通用汽車CEO：正努力將更多供應鏈轉移到美國關鍵詞：對華脫鉤 汽車供應鏈 地緣政治Reuters路透社11月12日報導，通用汽車已指示其數千家供應商清除供應鏈中來自中國的零部件，這反映出汽車製造商對地緣政治對其營運造成的干擾日益感到沮喪。通用汽車首席執行官瑪麗·博拉曾表示，公司正努力將更多供應鏈轉移到美國。“幾年來，我們一直在努力提高供應鏈的韌性，”巴拉在通用汽車10月份的季度電話會議上表示，並補充說，這家汽車製造商儘可能在生產汽車的同一國家採購零部件。通用汽車全球採購主管希爾潘·阿明上個月在一次會議上表示，供應中斷的風險迫使這家汽車製造商不再僅僅依賴成本最低的國家。“韌性很重要——確保你對供應鏈有更大的控制權，並且確切地知道貨物會從那裡運來，”他說。（來源：路透社）掌鏈小注：通用汽車在2025年財富世界500強排行榜中，以1874.42億美元的營收位居第35名。大眾汽車南美區CEO：尋求替代中國晶片的方案關鍵詞：Nexperia事件 供應鏈多元化 汽車/鋼鐵供應鏈Volkswagen Newsroom外媒Valor 11月18日報導，大眾汽車南美區首席執行官亞歷山大·塞茨表示，該公司即將解決其在汽車晶片採購方面面臨的瓶頸問題。塞茨告訴《Valor》雜誌，由於中國晶片巨頭Nexperia暫停了對大眾晶片的出口，該公司正在測試其他供應商的技術，以此作為替代方案。“我們需要解決供應問題，避免依賴單一供應商。我們需要另一個貨源來確保獨立性和安全性。我們可以犯錯，但不能犯兩次，”賽茨說道。大眾汽車面臨的挑戰遠不止晶片領域。賽茨指出，中國鋼鐵行業的格局也扭曲了汽車行業的競爭格局。自2023年中期以來，由於中國鋼鐵出口量大、價格低廉，已成為全球鋼鐵行業關注的焦點。塞茨指出，“中國鋼鐵過剩促使中國汽車製造商提高產量和出口量。這種動態也間接地向南美進口了鋼鐵。我們直接和間接地都受到了中國大量鋼鐵出口的影響。”（來源：Valor）掌鏈小注：大眾汽車2025年財富世界500強排行榜中，以3510.93億美元的營收位居第12名。福特汽車CEO：拆解中國電動汽車“令人震驚”關鍵詞：中國電動汽車技術 汽車供應鏈 國際競爭福特官網環球時報11月12日消息，美國汽車製造商福特首席執行官吉姆·法利表示，拆解特斯拉和中國電動汽車的經歷“令人震驚”，促使他決定對這家美國公司進行改革。法利表示，按照汽車行業的慣例，福特在拆解競爭對手的車輛時發現，福特Mustang Mach-E的線束位元斯拉Model 3多出約1.6公里。據《財富》雜誌報導，福特在拆解中國電動汽車時也發現了類似的驚人情況。法利在一次播客節目中表示：“當我們拆解第一輛特斯拉Model 3並開始拆解中國電動汽車時，我感到非常慚愧。拆解後，我們發現的情況令人震驚。”法利進一步指出，這些拆解工作讓他確信，這家美國汽車製造商必須做出改變，才能與新的競爭對手抗衡。（來源：環球時報）掌鏈小註：福特集團在2025年財富世界500強排行榜中，以1849.92億美元的營收位居第36名。中芯國際聯席CEO：供應鏈本地化背景下預計營收將創歷史新高關鍵詞：地緣政治晶片供應鏈 供應鏈本地化digitimes南華早報11月14日消息，中國最大的晶片代工廠中芯國際（SMIC）表示，由於代工產能緊張和供應鏈本地化，其晶圓廠保持滿負荷運轉，全年營收有望創下超過90億美元的歷史新高。“供應鏈各環節的連鎖反應仍在持續，導致淡季銷售異常強勁。我們的產能仍然供不應求”聯席首席執行官趙海軍在財報電話會議上表示，“我們的營收有望達到新高。”他表示，持續的供應緊張，加上中國晶片設計商競相實現本地化生產，有效地消除了通常的季節性淡季，使中芯國際的工廠一直接近滿負荷運轉。此前，中芯國際公佈了強勁的第三季度業績，營收增至 23.8 億美元，毛利率達 22%，原因是地緣政治緊張局勢下下遊客戶加快了向本土供應鏈的轉型。趙海軍特別提到消費電子產品類別時表示，由於“供應鏈本地化步伐持續加快，國內市場不斷擴張，導致客戶下單量增加”，中國市場營收環比增長11%。趙海軍表示，記憶體晶片價格持續上漲和供應短缺，使得智慧型手機製造商在採購其他半導體元件時更加謹慎。他還補充說，擴大產能是中國晶圓代工行業的一個普遍趨勢。“明年，國內產能擴張的速度只會加快，不會放緩。”（來源：南華早報）掌鏈小註：中芯國際在2025年財富中國500強排行榜中位居第291名，2025年前三季度GDP約為495.1億元人民幣，同比增長18.2%。ASML首席執行官：荷中關係緊張背景下全球供應鏈脆弱關鍵詞：Nexperia事件 全球供應鏈 晶片供應鏈Reuters外媒gurufocus.com 11月17日報導，ASML首席執行官克里斯托夫·富凱（Christophe Fouquet）強調了全球供應鏈的脆弱性，尤其是在荷蘭與中國之間，特別是圍繞Nexperia事件的緊張局勢下。他指出供應鏈生態系統的脆弱性，並強調所有利益相關者都必須採取負責任的行動。富凱認為，持續對話對於維護行業穩定至關重要。這種情況凸顯了全球供應鏈固有的挑戰和相互關聯性，對於像ASML這樣的公司而言尤其如此。ASML 是半導體製造光刻系統的市場領導者。光刻技術是指利用光源將光掩模上的電路圖案曝光到半導體晶圓上的工藝。這項技術使晶片製造商能夠在相同面積的矽片上增加電晶體的數量。ASML 將其大部分零部件的生產外包，扮演著組裝商的角色。其最大的客戶包括台積電、三星和英特爾。（來源：gurufocus.com）掌鏈小註：ASML2025年財富歐洲500強排行榜中，以305.64億美元的營收位居第136名。Google前CEO：中國人工智慧模型的全球崛起會帶來地緣政治風險關鍵詞：人工智慧 地緣政治 中美競爭Fortune外媒digitimes.com11月18日報導，Google前首席執行官埃裡克·施密特對開發中國家採用中國人工智慧模型表示擔憂，主要原因是成本問題。施密特在一次播客節目中指出，許多美國的人工智慧模型都是閉源的，而且價格昂貴，這促使預算有限的國家轉向中國人工智慧，因為中國的人工智慧通常是免費的，並且有可能成為全球標準。由於中國人工智慧生態系統相比美國解決方案更具成本效益，眾多風險投資家和企業正將目光轉向中國。據 VentureBeat 報導，在 TED AI 大會上，01.AI 首席執行官、前Google大中華區總裁李開復表示，中國開源模型已經超越了 Meta 的 Llama 模型。全球排名前十的開源人工智慧模型均來自中國，由包括 01.AI、百度和阿里巴巴集團在內的多家公司開發。（來源：digitimes.com）掌鏈小註：Google集團2025年財富世界500強排行榜中，以3713.99億美元的營收位居第13名。聯邦快遞CEO：全球供應鏈衝擊將造成持久影響關鍵詞：晶片供應鏈 人工智慧 美國製造The Indian Express彭博社 11月20日消息，聯邦快遞公司首席執行官拉傑·蘇布拉馬尼亞姆在新加坡舉行的彭博新經濟論壇上表示，由於技術和地緣政治風險等因素，全球貿易和供應鏈的變化可能會長期持續下去。“這種新的供應鏈模式正在形成一種新的平衡狀態，而且這種平衡狀態更具區域性，工業經濟的轉型需要更長的時間。但一旦轉型完成，就很難再回到從前了。”美國總統川普的關稅政策以及取消低價值商品的關稅豁免，已經顛覆了全球包裹貿易，並可能在明年繼續對該行業的前景造成壓力。蘇布拉馬尼亞姆重申了貿易下滑的趨勢，並表示聯邦快遞發現從中國到歐洲、拉丁美洲和亞洲其他地區的貨運量有所增加。為應對這些變化，該公司正在調整運力，包括重新部署飛機。 (掌鏈)

德銀髮現，過去15年美元實際匯率相對於一籃子貨幣平均升值約40%，如果能夠逆轉這一升值幅度，可能足以使美國貿易逆差回歸零平衡或更好水準。德意志銀行經濟學家Peter Hooper在最新研究報告中提出了一個看似"簡單"的消除美國貿易逆差方案－美元貶值40%。報告指出，美元實際匯率的波動是推動美國外貿逆差最持續的驅動因素，而逆轉過去15年來美元40%的實際升值幅度，可能足以讓貿易逆差回歸零平衡。不過，美元大幅貶值將對全球市場產生劇烈衝擊，新興市場和出口導向經濟體將面臨嚴重打擊，進而發生全球經濟衰退。Hooper認為，現有的關稅政策雖有助於縮小逆差，但將帶來價格上漲和成長放緩的痛苦代價。所以美國政府未來可能出現政策轉向，放棄以關稅為重點的貿易政策。美國貿易逆差的核心驅動因素德銀報告確定了推動美國貿易逆差達到當前水準的關鍵因素。報告指出，美元實際匯率的波動是美國外貿逆差最持續的驅動因素，這主要由財政和貨幣政策的根本性轉變以及海外私人和政府儲蓄變化所推動。報告特別提到，美國對世界其他地區的逆差已擴大到前所未有的高度。川普上台之後，不惜推出大蕭條以來最大規模的關稅政策，正式為瞭解決這個問題。美元40%貶值的"解決方案"德銀的關鍵發現是，過去15年美元實際匯率相對於一籃子貨幣平均升值約40%，如果能夠逆轉這一升值幅度，可能足以使美國貿易逆差回歸零平衡或更好水準。報告中的圖表顯示，美元貶值20-30%最終可能足以將逆差縮小約3%的GDP。這意味著，如果美元能夠顯著逆轉自2010年以來約40%的實際升值幅度，就可能讓當前逆差回到零平衡狀態。全球經濟的潛在衝擊報告警告，美元40%的大幅貶值將對全球經濟產生災難性影響。由於大多數新興市場經濟體和歐洲大部分地區的成長都是出口驅動型的，美元40%的下跌將轉化為其他貨幣40%的升值，這可能導致全球經濟蕭條。德銀認為，雖然有更有效且痛苦較少的替代路徑來處理貿易逆差，但這種首選路徑目前在政治上可能不可行。不過，報告預期隨著當前以關稅為重點政策的負面經濟影響在未來幾個月變得更加明顯，民眾壓力將推動政策轉向。關稅政策可能扭轉不過德銀認為，目前的關稅確實能在某種程度上縮小貿易逆差。這是因為兩個原因：外國對美國激進關稅政策的報復可能比過去更加猶豫和溫和川普關稅導致了美元貶值，而非通常伴隨關稅而來的升值然而，報告強調，關稅政策在增加價格和減少產出方面付出了巨大代價，這些負面影響預計將在未來幾個月顯現，並可能持續數年。報告指出，雖然削減赤字沒有一條無痛之路，但美元貶值可能是更有效、更痛苦的路徑。這條優先路徑目前在政治上可能不可行。但隨著當前以關稅為重點的政策的負面經濟影響在未來幾個月愈發明顯，民眾要求扭轉這一政策的壓力正在增強。 （美股IPO）

因企業在加征關稅前增加商品進口，美國3月貿易逆差擴大至紀錄高位。美國商務部經濟分析局（BEA）周二表示，3月貿易逆差從2月修正後的1232億美元躍升14.0%，達到創紀錄的1405億美元。川普徵收關稅促使企業紛紛進口商品以避免更高的成本。資料顯示，美國3月進口增長4.4%，至4190億美元的歷史最高水平。商品進口飆升5.4%，達到創紀錄的3468億美元。出口增長0.2%，至2785億美元，同樣創歷史新高。商品出口增長0.7%，至1832億美元。美股美元齊跌，國際金價、油價大漲歐盟威脅報復美國5月6日美股開盤三大指數齊跌，截至發稿，道指跌0.76%，納指跌0.85%，標普500指數跌0.71%。科技巨頭齊跌，輝達、特斯拉跌近2%，GoogleA、Meta跌近1%，微軟、蘋果、亞馬遜均下跌。熱門中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數上漲0.7%。個股方面，騰訊音樂、微博漲超2%，唯品會、百度、嗶哩嗶哩、攜程、理想汽車、阿里巴巴等漲超1%；蔚來跌超2%，貝殼、小鵬汽車、新東方跌超1%。美元跳水，美元指數日內跌0.4%。國際金價大漲，現貨黃金直逼3400美元。國際油價大漲，WTI原油期貨、布倫特原油期貨均漲超3%。據彭博社報導，歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇當地時間5月6日表示，若歐盟與美國就關稅問題的談判失敗，歐盟將準備採取報復性措施，以重新平衡雙邊貿易關係。報導稱，謝夫喬維奇目前正與川普政府就關稅問題展開談判。他在當天的一場演講中表示，美國已表示可能對木材、藥品、半導體等進口產品加征關稅，這將額外影響1700億歐元的歐盟商品，約佔歐盟對美出口總額的97%。他還提到，歐盟正加快腳步與全球其他國家多元化貿易與投資關係，以減輕與美方日益緊張的貿易關係所帶來的影響。美媒：“中國製造”難以替代川普：不擔心經濟衰退美國政府濫施關稅，從護膚品到服裝，從家具用品到藥品，美國民眾日常生活各個方面遭受無差別打擊。近日，美國媒體就分析了關稅政策是如何影響美國普通民眾生活的。美國媒體主持人：《紐約時報》近日分析了如果沒有中國製造的產品，（美國）家庭會是什麼樣？報導指出那些日常用品可能面臨價格飆升或短缺，簡而言之，那太多了。事實上，對於許多家居用品而言，想要找到性價比相當的非中國製造的替代品，可以說非常難。美媒主持人用一位名叫貝蒂的美國女性舉例，“中國製造”已經成了她日常生活不可分割的一部分。美國媒體主持人：比如，貝蒂想換廚房用品，重新買切菜的刀，82%的菜刀進口自中國。那麼用來加熱的面包機和微波爐呢？在美國市面上99%的面包機和90%的微波爐全部來自中國。貝蒂用來化妝的化妝刷82%是從中國進口的，吹風機71%進口自中國。提醒你早上起來的鬧鐘99%也來自中國，她也可能會用智慧型手機上鬧鈴，70%到80%（的手機）在中國製造。美國密歇根大學經濟學和公共政策教授賈斯廷·沃爾弗斯進一步指出，關稅政策如果繼續下去，將給美國經濟帶來一個充滿不確定性的未來，也將全方位地改變美國人的經濟生活。沃爾弗斯說，“關稅越高，我們與其他國家的貿易往來就越少。因為這次關稅不僅位元朗普上一任期高得多，而且針對所有國家的所有商品——這就意味著你生活的每個方面都將受到影響。”美媒記者：我們正迎來另一個關鍵節點，所有在4月9日關稅生效前，從中國發出的貨物現在已經全部抵達美國，其中很大一部分是通過美國最大的港口洛杉磯港入境的。從現在起，所有進來的貨物都要面臨145%的關稅了，許多商家表示，他們要先觀望關稅政策的變化，再決定是否繼續購買可能會被徵稅的商品。當地時間4日，美國總統川普在接受美國全國廣播公司（NBC）採訪時表示，他不擔心經濟衰退。記者：您說小女孩可能只需要三個玩具娃娃，而不是三十個。您的意思是美國民眾可能會看到空空如也的貨架嗎？美國總統 川普：不，我不是這個意思，我只是在說小女孩們不需要三十個玩具娃娃，三個就夠了。她們也不需要二百五十支鉛筆，五支就夠了。記者：您擔心經濟衰退嗎？美國總統 川普：不擔心。(每日經濟新聞)