中國人工智慧初創公司Deep的新模型引發了市場的動盪。全球投資者擔心美國科技股的估值可能產生巨大泡沫，從而導致美股承壓。美股四大股指均出現回落，尤其是美國科技股的大跌引發了納斯達克指數大跌超過4%。與此同時，國產AI之光的第一部作品創出了歷史時刻，利亞的GP登頂美區App Store免費榜，在國內App Store免費榜也位居第一。這無疑對美國的AI類股形成了巨大的衝擊。美股盤前，半導體股票均出現重挫，輝達跌超13%，博通跌超13%，台積電跌超10%，阿斯麥跌超9%，英特爾跌超2%。美國科技股的估值泡沫有被刺破的風險。
去年年底，我發佈的2025年十大預言中，第一條就提到2025年美股見頂風險加大。雖然美股科技股是美股牛市的主要推動力，也是這次科技革命的引領者，但估值過高是一個非常大的問題。特別是如果一些新技術突破或新模型不需要消耗那麼多的GPU，可能會引發像輝達等公司的大幅下跌，從而導致美國科技股泡沫破裂。巴菲特曾經幽默地說，任何一個泡沫都有一根針等著它。那麼，刺破美國科技股泡沫的這根針會不會是第一步呢？我們拭目以待。
面對來勢洶洶的OpenAI，Sam奧特曼發文預告其免費套餐將可用三槓Mini。阿米塔被曝緊急成立四個作戰小分隊，層層拆解模型的技術秘訣。OpenAI等其他頂級AI公司的研究人員也一直在仔細研究如何使模型更便宜高效。Deep展示了開發成本較低的強大AI模型是可能的，這可能會衝擊目前由少數科技巨頭高額支出來驅動整個AI供應鏈的投資邏輯。它確實讓故事水平成為關注的焦點。受此影響，美股出現大跌，特別是科技股跌幅較大，讓投資者轉向避險資產。美國國債出現上升，十年期美債收益率一度下跌十個基點至4.52%，為1月2日以來的新低。如果美國科技股出現泡沫破裂大幅下跌，那麼對於A股和港股的科技股短期也會形成一定的衝擊，這也是很多投資者的擔憂。但A股和港股的很多科技股投資邏輯與美股並不一樣，加上我們科技股重點在於應用，比如今年以來漲幅較大的人形機器人類股，主要就是AI的應用。我們在七面體方面可能與美歐等存在一定的差距，但在應用端我們認為有優勢，我們擁有世界上最多的人口和最大的消費市場，我們可能培育出更大的應用公司。人形機器人是AI最好的應用，綜合了人工智慧、先進製造、新材料、軟體等多方面的技術。這些機器人今年以來異軍崛起，背後的原因就在於此。
我在去年12月27日新接手的前科源盛鑫基金《四季報》已經公佈，集中組態在人形機器人類股，前十大重倉股也已披露，屬於人形機器人各子行業的龍頭公司。我相信AI會深刻影響我們工作和生活方式，但最終要與消費結合起來才能釋放出業績，才更有持久的表現。周末期間，有關第一步低成本、高性能且不依賴高端AI晶片的消息引發熱議，這已經讓很多投資者質疑輝達等美國科技股天價估值的合理性。輝達的晶片被視為AI技術的必備，早前引領全球AI股的大漲。如果其投資邏輯被打破，可能會引發美股科技股的集體大跌，這一點也需要我們關注。
