高盛最新發佈的一份研究報告顯示，當前美國股票市場正處於“崩盤”與“軋空”並存的臨界點，這也意味著2月底美國/以色列空襲伊朗引爆新一輪中東地緣政治超級風暴以來的全球股市波動可能將愈發劇烈，甚至美國股票市場有可能在本周“四巫日”出現創紀錄的劇烈波動行情。在中東衝突未明、油價高位和本周衍生品集中到期的共同作用下，全球股市短線波動大機率進一步放大，若中東地緣局勢未能在極短時間內出現實質性的大轉機，美國股票市場或將在四巫日迎來創紀錄波動，全球股市波動也將跟隨美股市場而愈發劇烈。“四巫日”發生在三月、六月、九月和十二月的第三個星期五，以導致交易量飆升和資產價格突然之間劇烈波動而聞名，通常伴隨超大規模倉位展期和舊倉平掉。這些交易日的股票交易量往往呈現飆升趨勢，並且通常在上述交易日的最後一個小時內交易量最大，因為交易員可能大幅調整其投資組合。不過自2020年單一股票期貨在美國市場正式停止交易以來，“四巫日”這一經典說法僅限於象徵意義，“三巫日”(即股指期貨合約、指數期權及個股期權同時到期)更符合實際交易情形。“高波動是所有專業交易員們的共同強敵”這句話，在當前環境裡尤其成立。當前的高波動環境至少在短期內將持續下去，這種劇烈波動真正殺傷專業資金的地方，不只是方向更難判斷，而是它會同步抬升避險成本、縮短持倉容忍度、壓縮槓桿效率，並讓正確的基本面判斷也可能輸給錯誤的時點。換言之，交易員們現在對抗的不是單一趨勢，而是油價跳空、盤面頻繁反轉和系統資金再平衡、私募信貸與AI恐慌疊加形成的多重噪音。“崩盤風險”和“軋空風險”並存的臨界區間當前避險基金和機構投資者們一邊保留某些個股極端多頭倉位，一邊通過ETF和股指期貨大幅加空，導致美股市場的空頭敞口升至2022年9月以來高位;這類異常倉位結構意味著，只要地緣局勢繼續惡化，市場就更容易向下失衡，但如果突然出現重大利多催化劑，又很容易觸發“極端反彈”。伊朗戰爭與油價飆升正在觸發機構資金以近乎“歷史極值”的方式撤離美股風險資產，市場已被推至一個高度脆弱的臨界區間。 高盛資料顯示，3月3日至10日當周，全球資管機構們對標普500期貨淨賣出高達362億美元，創逾十年最大單周減倉紀錄;與此同時，美國上市ETF空頭頭寸也出現歷史級增幅，宏觀產品整體空頭敞口升至近三年高位。這些都在積極說明當前並非普通的防禦性調倉，而是期貨減倉與ETF做空同步共振的系統性去風險操作，反映出機構對地緣衝擊、油價再通膨化以及股市脆弱性的高度警惕。當前市場可謂正處在“崩盤”與“軋空”並存的臨界點：一方面，若未來兩周伊朗局勢仍無明顯緩和，當前極端倉位和持續惡化的情緒可能推動股指進一步深跌;另一方面，由於機構淨多頭倉位並未徹底清空，且巨量空頭已累積，一旦出現任何緩和訊號，市場又可能迅速演變為猛烈的空頭回補行情。換言之，眼下美股最危險的地方，不是方向已經確定，而是方向尚未確定，但倉位結構已極端化;真正決定後續走勢的，仍是中東局勢能否在短時間內出現實質性轉機。全球股市“高波動章節”未完結由於外交層面的進展仍然非常有限，圍繞這場衝突走向的不確定性繼續沉重壓制全球金融市場。在股票市場重新恢復到相對平靜時期之前，市場可能還要經曆數周劇烈波動與動盪。一些期權市場交易員們押注，股市最難熬的劇烈動盪行情還將持續一周甚至一個月左右，在世界兩大經濟體領導人正式會晤之後，然後才會相對平靜地回歸常態化交易模式。除非中東局勢出現更明確、可驗證的降溫，油價明顯回落，且系統性賣壓階段性釋放完畢、宏觀層面的風險被積極消化，否則全球股市短期內都更像處於一個高波動的價格發現期，而不是平穩的趨勢行情期。華爾街資深交易員以及一些機構投資者押注當前全球股票市場的高波動率至少在短期內(未來一個月)將持續下去——即當前更合理的股票市場基準情景不是“單邊暴跌”，而是“高位油價約束下的反覆大開大合式暴漲與暴跌交替上演”，並且這種劇烈波動行情甚至可能在市場所預期的首次中東停火之前(即6月30日)繼續上演。隨著美國/以色列與伊朗之間的軍事衝突持續上演，全球金融市場仍然動盪不安，投資者們對於潛在停火何時可能出現仍感到極度不確定，並且預測市場的“真金白銀下注金額”對於停火的基準時間線預期大幅後移——從3月末大幅後移至6月末甚至12月末。荷姆茲海峽附近持續發生的軍事等級襲擊事件——該航運海峽是全球最關鍵的航運走廊之一，無疑持續加劇了市場對全球貿易受擾、通膨乃至滯脹壓力持續上升以及全球股票市場波動持續加劇的擔憂。來自預測平台Polymarket的真金白銀押注資料顯示，交易員們似乎一致認為這場地緣政治衝突的正式停火更有可能在今年6月份甚至下半年發生，相比於3月初期而言更加傾向於下半年雙方正式停火，而不是像一些立場樂觀的華爾街分析師們所預期的那樣在近期內發生。當前Polymarket的機率彙編資料顯示，到6月30日前實現停火的可能性為59%，到12月31日前實現停火的可能性則高達77%;而在3月底之前達成停火協議的機率則明顯低得多。市場眼下並非處於“恐慌見底後等待修復”的階段，而是處於地緣衝突拖長、油價重新站上100美元、資產定價持續被侵蝕的持續拋售壓力區間。高盛交易業務主管Rich Privorotsky認為，當前真正的問題不在於情緒是否已經悲觀，而在於基本面仍在繼續惡化——荷姆茲海峽部分封鎖推高能源成本，美債收益率上行、股市緩慢失血、新興市場反彈乏力，這意味著市場暫時缺乏一個能夠穩定重建風險偏好的清晰出口。換言之，技術面和倉位面或許能支撐極短反抽，但宏觀主線依然偏空。 (invest wallstreet)

“如果不進行實質性改革，美國將面臨清算。我告訴監管機構……這會發生，你們會恐慌。我只是不知道這種情況是會在，六個月還是六年後演變成危機。”說這話的不是陌生面孔，而是華爾街每個人都熟悉，就連川普也關注的——“美國最大銀行掌門人”摩根大通CEO戴蒙。戴蒙在里根國家經濟論壇上向市場發出了可怕的警告，除非美國採取措施解決其不斷上升的國家債務問題，否則將出現危機。中國是川普貿易戰的主要目標，是一個“潛在對手”。我真正擔心的是我們自己，我們能協調好自己的行動嗎——我們自己的價值觀、我們自己的能力、我們自己的管理？他還認為，如果美國的經濟和軍事實力受到削弱，美元的主導地位也將面臨風險。 “如果40年後我們不是卓越的軍事和卓越的經濟，我們就無法成為儲備貨幣，”他說。“人們告訴我，我們擁有極強的韌性。我同意這一點。我認為這次不同。這次我們必須齊心協力，迅速行動。”近期一系列事件嚇壞了債券交易員：穆迪因美國政府債務負擔過重，取消了其AAA信用評級；美國20年期國債拍賣不佳；眾議院通過“大而美法案”，將導致美國十年內預算赤字預計增加約2.7兆美元。這些都加劇了市場對美國財政可持續性的擔憂，導致美國國債遭拋售，10年期、30年期美債收益率都飆升至數年高位。第一，本周因為關稅問題，市場對美國財政問題的關注度減弱，並且因為關稅升級而恐慌加劇——這令美國國債因禍得福——跌勢得到緩解。從這個角度看，川普有動力製造混亂，來拯救陷入信任危機的美國國債，令其發揮避險作用。就在戴蒙講話後，川普升級了關稅威脅——聲稱“中國違反了與美國的協議”。同時，又將鋼鐵進口關稅將從25%翻倍至50%。第二，放在過去，戴蒙的講話市場關注度可能不夠。但現在是川普當政時期，他格外關注戴蒙的言論。上個月川普對等關稅引發了市場混亂，在電視裡看到戴蒙發出警告後，川普宣佈“暫停90天”，他做這個決定時美國貿易代表格里爾也不知道。第三，戴蒙此番言論意味著，華爾街依然高度關注美國財政問題，即便是本周債券收益率出現了有意義的下行。過去認為“美債＝零風險”，但如今需重新審視其信用風險溢價。我們發佈了《環球市場策略：下半年展望，轟成廢墟（八大預言）》，帶你穿越大變盤前夜。萬字報告，萬字預言：1、今日發佈《下周將會發生什麼？》，解讀下周全球市場的走勢。2、開篇奉上《下半年最重要的一張圖》，由此得出兩個重要變盤時點：一個逃離時點，一個抄底時點。報告涵蓋下半年A股、美股、港股、黃金、原油、比特幣、人民幣點位預測。3、本期報告涵蓋八大預言：美元、美國國債是否觸底？比特幣是否觸頂？黃金下一個動作是突破3500，還是跌破3000？美國股市觸底時間猜想？這裡都有答案。4、人民幣要起飛？會突破7.0嗎？本期報告有清晰的結論。 5、從聯準會官員講話語氣推理“降息時點”，這是全世界都想知道的答案。 (華爾街情報圈)

美國財長貝森特回應美股崩盤。據最新消息，美國財政部長貝森特淡化了美國股市下跌，稱其為“短期”反應，他並不擔心美股本周對美國總統川普宣佈的關稅政策做出的負面反應。貝森特認為“沒有理由”預計川普的關稅將會導致經濟衰退。當地時間4月6日，美國白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特也為川普的關稅進行辯護，駁斥了關稅將給美國消費者帶來更多成本的說法。但他承認，受關稅影響，美國CPI可能會有所上漲。與此同時，美媒公佈川普最新民調資料也引發關注。最新民調發現，川普上任後大規模推動加征關稅，美國選民對他的信心如今正逐漸轉為質疑，人們擔憂經濟下滑而通貨膨脹沖高。貝森特回應4月6日，據NBC新聞，美國財政部長貝森特淡化了美國股市下跌，稱其為“短期”反應。貝森特認為“沒有理由”預計川普的關稅將會導致美國經濟衰退。在接受NBC新聞節目“與媒體見面”採訪時，貝森特稱，“人們有長遠的眼光，股市被認為是一項好的投資，因為它是一項長期投資。如果你日復一日、周復一周地看，它的風險非常大。從長遠來看，這是一項很好的投資。”貝森特表示，他並不擔心美股本周對川普宣佈的新一輪關稅政策做出的負面反應。他在採訪中補充道：“誰知道市場在一天或一周內會如何反應。我們關注的是建立長期繁榮的經濟基礎，我認為上一屆政府已經將我們推向了金融災難。”據報導，美國股市過去兩天縮水5.9兆美元（約合人民幣43兆元）。目前納指已經跌入熊市區域，這意味著其自拋售以來已累計下跌超過20%，僅周五一天，該指數就下跌了5.82%，標普500指數則暴跌5.97%，跌至11個月以來最低點。當被問及美國人需要忍受這種經濟不確定性多久並“堅持”時，貝森特表示，川普政府“將堅持”徵收關稅並降低通膨，但沒有透露這需要多長時間。在此之前，美國微軟全國廣播公司（MSNBC）主持人斯蒂芬妮・呂勒（Stephanie Ruhle）爆料稱，美國財政部長貝森特可能因無法忍受荒謬的關稅演算法而考慮離職。貝森特在川普核心圈中行為另類，總統根本不親近貝森特，也不聽他的。當地時間4月6日，彭博社報導，多位避險基金經理和金融高管曾急忙聯絡貝森特，希望他能在關稅問題上影響川普。然而這些努力似乎徒勞無功，美股暴跌期間，川普正在他的西棕櫚灘高爾夫俱樂部打球。報導稱，貝森特並不是關稅決策的主要推動者，其僅僅在白宮橢圓形辦公室會議中，陳述不同關稅水平下市場和經濟的潛在情景。川普的關稅政策主要由一個小圈子塑造，高級顧問Peter Navarro和商務部長Howard Lutnick在關稅問題上主導了川普的意見，美國貿易代表Jamieson Greer也是團隊的重要成員。貝森特在關稅宣佈後接受電視採訪時承認，他並未參與其他國家的談判，而是專注於政府的稅收議程。僅在幾天前，貝森特曾公開承認關稅政策的內在矛盾。他表示，最有效的關稅政策就像“縮小的冰塊”，並且承認關稅不能同時增加收入和幫助恢復美國製造業。哈塞特最新發聲當地時間4月6日，據ABC新聞，美國白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）當天為川普的關稅進行辯護，駁斥了關稅將給美國消費者帶來更多成本的說法。作為川普的首席經濟顧問，哈塞特在ABC新聞的節目中表示：“昨晚我從美國貿易代表那裡得到一份報告，稱已有50多個國家與川普取得聯絡，希望開始談判。因此，我認為你不會看到美國消費者受到太大影響，因為我確實認為，我們長期存在貿易逆差的原因是供應非常缺乏彈性。”哈塞特承認，受關稅影響，美國CPI可能會有所上漲。聯準會將不會受到“政治強迫”。另外，美國白宮首席經濟學家Stephen Miran也反駁華爾街日益加深的美國經濟衰退擔憂，稱川普的減稅和監管鬆綁計畫將足以抵消關稅上調帶來的任何衝擊。川普周三宣佈對美國幾乎所有貿易夥伴徵收關稅，其中包括對所有進口產品徵收10%的關稅，以及對部分國家徵收更高的“對等關稅”。關稅聲明一經發佈便引發美股暴跌，各國也開始徵收報復性關稅。美國民主黨議員和川普經濟政策的批評者敲響了警鐘，稱美國經濟可能陷入衰退，並可能對美國與盟友的關係產生不利影響。摩根大通在該關稅出台後，將美國和全球的經濟衰退機率上調至60%，較之前提高了20個百分點。該機構警告，美國的破壞性政策是今年全球經濟前景面臨的最大風險，並且它將因為報復性關稅、美國商業情緒下滑和供應鏈中斷而被繼續放大。方舟投資管理公司創始人兼CEO凱茜·伍德也警告稱，川普新關稅可能會使美國經濟陷入衰退。美股市場處於相當大的動盪之中。這些政策可能會使美國陷入衰退。最新民調資料公佈4月6日，參考消息援引美國《華爾街日報》網站4月5日報導，美國選民因看好川普的經濟政策而選他當總統，但一項最新民調發現，川普上任後大規模推動加征關稅，美國選民對他的信心如今正逐漸轉為質疑，人們擔憂經濟下滑而通貨膨脹沖高。《華爾街日報》於3月27日至4月1日進行的民調發現，54%的受訪選民反對川普對進口商品加征關稅，比支援的人多12個百分點。約四分之三的選民認為關稅會推高物價，也比1月份調查時的68%高。這項民調是在川普4月2日宣佈大規模對等關稅計畫前進行，當時他已對中國、加拿大、墨西哥等國的部分商品實施新關稅。選民對關稅的負面看法，與此前民調顯示的開放態度有顯著落差。根據《華爾街日報》今年1月和去年8月的民調，選民對向進口商品徵收關稅的政策給予“微弱支援”，當時川普仍未上台，關稅計畫也未具體明朗。而這份最新民調顯示，儘管川普承諾“關稅即將讓美國再次富裕”，但選民對他應對通膨方面的表現感到不安，對此持負面評價的選民比正面評價者多15個百分點。此外，對川普管理經濟的表現持負面評價者，也比正面評價多8個百分點，與去年10月底正面比負面多10個百分點的結果相比，出現顯著轉向。儘管如此，最新民調也表明，仍有46%的選民認可川普的整體表現，51%則不認可。而1月份調查的結果是保持持平。 (券商中國)

（圖片來自豆包AI 提示詞：泡沫破滅 股市） 2月28日，投資界的“泡沫獵手”， 著名價值投資者、GMO聯合創始人兼長期投資策略師Jeremy Grantham發出警告：美國股市正處於“超級泡沫”之中，並預言“重大下跌”即將到來。 Grantham以其對市場泡沫的敏銳洞察而聞名。在其職業生涯中，Grantham成功預測了多次市場泡沫破裂。在接受彭博社採訪時，Grantham強調，“泡沫持續的時間越長，漲得越高，情況就越糟糕。” Grantham認為，當前美股的估值已經超過了1929年和2021年的水平，僅次於1989年日本的超級泡沫。無論是傳統的估值指標，如席勒市盈率（Shiller P/E），還是更全面的“總市值/經濟總增加值”指標，都顯示美股估值處於歷史頂峰。模型顯示，美股仍有50%的下跌空間，才能回歸到正常的估值水平。