當地時間1月30日，美國總統川普宣佈提名橫跨政、商、學三界的“三棲精英”凱文・華許（Kevin Warsh）出任聯準會新主席。這一“超預期”的決定，引爆全球金融市場。COMEX黃金單日暴跌8.35%，創近40年最大跌幅，短短數日跌去上千美元；美元指數則強勢拉升超1%。這位堅定的量化寬鬆（QE）批評者，是如何打動了要求聯準會加大“印鈔”力度的川普？這位被川普盛讚“可能是最好的”候選人，如何讓自己“降息+縮表”這一自相矛盾的政策主張自圓其說？認為人工智慧（AI）是抵抗通膨武器的他，是否會兌現降息承諾？聯準會若不再做美債“大買家”，全球流動性將迎怎樣的重構？1川普“意外提名”引爆全球聯準會新掌門是誰？凱文•華許獲得提名，被市場普遍視為“超預期”，因為在此之前的熱門人選是純粹的“鴿派”人物，他們的政策主張更側重於激進降息，以迎合川普的政治訴求。華許雖然也支援降息，但他更是一位堅定的“過度量化寬鬆（QE）批評者”，長期以來一直主張縮減聯準會龐大的資產負債表。紐約州立大學布法羅分校政治學系助理教授科林•安德森（Collin Anderson）對《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）分析稱，華許獲得提名表明，有人已經成功說服川普，聯準會是一個重要機構，至少目前不應該被完全政治化。提名消息公佈後，市場迅速用腳投票，對全球大類資產進行了一次重新定價。1月30日，COMEX黃金期貨價格大跌8.35%，創近40年來最大單日跌幅。以1月29日的高點5626美元/盎司計算，到2月2日最低點4423美元/盎司，金價跌去約1200美元。與此同時，美元指數兩個交易日強勢拉升1.5%至97.6，反映出市場對未來美元流動性可能邊際收緊的預期。2解碼華許“矛盾政策”：AI革命+貨幣主義他為何敢“一邊放水，一邊抽水”降息，作為放鬆貨幣政策的核心手段，旨在降低借貸成本，向市場注入流動性以刺激經濟活動。而縮表（量化緊縮，QT），旨在通過減少央行的資產持有量來回收市場流動性，提高長期利率，為過熱的經濟降溫。華許的核心主張，就是推行“降息+縮表”這一政策組合，無異於要聯準會“一邊放水一邊抽水”。關於凱文•華許的矛盾主張，加拿大皇家銀行BlueBay資管公司首席投資官馬克•道丁（Mark Dowding）向每經記者分析稱，“從傳統貨幣政策框架來看，一邊降息一邊縮表，確實是相互矛盾的。但華許本人並不這樣理解。長期以來，他一直認為聯準會的資產負債表規模過於龐大，必須加以收縮。這一判斷背後，是他對美國在全球金融體系中的作用不斷膨脹的擔憂，因此有必要從多個方面縮減聯準會的規模。”他認為，在這一邏輯下，如果希望在不導致金融環境明顯收緊的情況下推進縮表，就需要通過更低的聯準會利率來進行避險。華許或許有能力說服聯邦市場公開委員會（FOMC）其他成員接受這一政策組合的同時，又在名義上滿足川普對更低利率的訴求。這一政策組合，也是華許“實用的貨幣主義”理念的核心體現。這一框架的底層邏輯，根植於他對通膨根源、生產率革命以及聯準會運行機制的獨特理解。首先，在通膨歸因上，華許是一個堅定的貨幣主義者，認為通膨的本質是貨幣現象。他將過去幾年的高通膨直接歸咎於聯準會的過度印鈔（量化寬鬆）和財政的過度支出。他認為，聯準會對通膨負有主要責任，通膨是一種選擇，而非外部衝擊的被動結果。這一觀點，直接否定了鮑爾時期將通膨歸因於供應鏈瓶頸、俄烏衝突等外部因素的“暫時性通膨”敘事。其次，在利率政策上，華許的邏輯基石是正在發生的“生產率革命”。華許在2025年11月的一篇評論文章中指出，聯準會“應當摒棄這樣的教條，即認為經濟增長過快、勞動者薪資過高會引發通膨”。他認為，AI等技術將推動生產率水平提升，通膨壓力也會隨之緩解。他堅信AI能實現無通膨增長。華許寫道：“AI將成為一股顯著的通縮力量，既會提升生產效率，也將增強美國的競爭力。”在華許看來，既然生產率得到了革命性提升，那麼降息的目標不再是刺激總需求，而是為了適應供給側的擴張，為實體經濟提供更低成本的資金。這種“為供給側而降息”的邏輯，巧妙地與川普希望降低利率以刺激經濟增長的政治訴求高度契合，也解釋了為何他在歷史上明明是“鷹派”，卻在當前支援降息。馬克•道丁認為，華許提出的AI帶來的生產率提升將在中長期壓低通膨水平，也將為其低利率政策提供額外的理論支撐。3挑戰慣例：聯準會不再做美債“大買家”華許的“實用貨幣主義”理論看似自洽，卻要直面聯準會百年未遇的“政策悖論”——在聯準會史上，“降息+持續縮表”的組合幾乎是不可能完成的任務。縮表的核心操作，就是在二級市場拋售持有的國債，或者是等國債到期就全額收回，不再購買國債。若聯準會這位美債最大買家決意退場，將使本就脆弱的美債市場，面臨流動性崩塌。聯準會兩次縮表周期說明，縮表與加息才是“標配”，降息從未與持續縮表長期繫結。馬克·道丁說，過去的經驗顯示，無論是從長期還是短期資料來看，資產負債表收縮通常伴隨著加息傾向。2017年10月，聯準會啟動第一次縮表周期。在整個2017年和2018年的大部分時間裡，與之相伴的利率政策是持續加息。直到2019年7月，面對經濟下行壓力，聯準會才開啟了該周期的首次降息。而且，在這次降息發生時，聯準會已經明確宣佈縮表計畫即將結束。第二次也是規模更大的一次縮表周期，始於2022年6月。當時聯準會資產規模接近9兆美元，佔美國GDP比重超過30%。為抑制通膨，聯準會採取了大幅加息與快速縮表（每月最多約950億美元）的強力緊縮組合。直到2024年9月，聯準會才開啟降息周期。即便在2024年9月至2025年10月出現過“降息+縮表”平行，也只是縮表進入終止前的餘波——2025年10月FOMC會議已明確12月終結縮表，五次累計150基點的降息，本質是為縮表收尾“保駕護航”，而非長期政策設計。截至2025年10月底，聯準會在該周期累計縮表約2.38兆美元。科林•安德森對每經記者分析稱，“降息+縮表”這種組合拳的平衡難度極大，若運用得當，能成為短期有效的調控手段，但從長期看，縮表與降息平行容易引發市場動盪，並非解決經濟問題的萬能之策。聯準會選擇在2025年12月停止縮表，就是因為部分經濟部門開始出現不穩定。如今，華許要扭轉這一慣例，其核心衝擊將直指美債市場的“命門”：聯準會一旦縮表，就意味著這位持有巨量美債的“最大買家”離場，將海量債券拋向市場。然而，近期的市場資料表明，美債的“接盤”能力，尤其是來自海外的需求，已經相當脆弱。2025年美國國債拍賣頻頻告急：4月七年期美債拍賣，海外需求核心指標“間接投標者”獲配比例跌至59.3%，創下近四年新低，一級交易商被迫兜底15.3%，創下一年多來最高紀錄；7月五年期美債拍賣，海外認購比例滑落至58.3%，刷新三年來最低；8月三十年期美債拍賣更是慘不忍睹，一級交易商承接比例飆升至17.46%，為近一年最高。這一系列疲軟的拍賣資料說明，包括全球央行在內的海外投資者對美債的熱情已在持續降溫。科林•安德森認為，當前美國經濟的基本面遠不如當年，而“降息+縮表”組合政策的容錯空間極小。4面對聯準會“不可能三角”華許阻力重重華許的改革藍圖還必須面對來自聯準會內部的阻力。聯準會主席雖然在議程設定和對外溝通上擁有主導權，但在核心貨幣政策的決策上，仍需遵循FOMC的集體投票程序。首先，華許將面臨一個意見並不統一，且整體立場可能比他預想的更為強硬的FOMC。根據規定，利率等貨幣政策的調整遵循12名票委的多數票原則。從本屆FOMC的構成來看，推動額外大幅降息存在顯著阻力。在2026年度獲得投票權的4名地方聯儲主席中，有3位的立場明確偏向“鷹派”，1位則為中性偏鴿。這意味著，華許需要在地方聯儲主席中爭取支援。其次，在更為核心的資產負債表政策上，華許將要挑戰的是FOMC已經形成的明確且一致的集體共識。如前所述，FOMC已經決定於2025年12月1日起正式結束始於2022年的QT，並啟動以購買短期國債為主的“準備金管理購買（RMP）計畫”。更重要的是，聯準會當前的政策選擇背後，有其深刻的理論框架作為支撐。聯準會在2026年1月剛剛發佈的一篇重磅研究文章《央行資產負債表三重困境》中指出，央行在設定資產負債表規模時，面臨一個“不可能三角”，在實踐中必須有所取捨。當前啟動RMP計畫，維持一個較大規模的資產負債表，實質上是聯準會在三者之間作出的明確權衡——優先保障短期利率的穩定和減少日常公開市場操作的干預，為此接受了資產負債表規模維持在較高水平（佔GDP約18%）的現實。華許所主張的回歸小規模資產負債表的“緊缺儲備機制”，直接挑戰了這一理論框架。5華許到底是“鴿派”or“鷹派”？投行看法嚴重分歧凱文•華許，究竟會成為寬鬆貨幣政策的推動者，還是將回歸緊縮本色？野村與巴克萊銀行兩大機構分析師給《每日經濟新聞》記者提供了截然相反的解讀。野村發達市場首席經濟學家David Seif認為，華許出任聯準會主席後，短期內將持“鴿派”立場。自川普勝選後，華許已明顯轉向倡導寬鬆貨幣政策。這一轉變與川普的提名訴求直接相關：川普在聯準會主席人選篩選全程，始終將“願意降息”列為核心條件。儘管華許過往發表過“鷹派”言論，但David Seif認為，他不會將縮表列為工作重點。因為，若市場融資環境過度收緊，很可能導致整體金融環境惡化、股市下跌，同時推高私營部門的綜合借貸成本。這與川普及美國財政部長貝森特降低抵押貸款利率、提振國內投資的政策目標相悖。基於此，野村維持判斷，在華許領導下，聯準會將在今年6月和9月各降息一次。華許若想調和過往言論與聯準會主席任內的“鴿派”政策壓力，一種可行的方式是將潛在的縮表計畫大幅延後。巴克萊銀行分析師Marc Giannoni的觀點相反，他明確認為“華許本質仍屬‘鷹派’”。與其他明確呼籲大幅降息的熱門人選不同，華許的降息表態極具侷限性，僅在去年7月FOMC決定維持利率不變時公開呼籲降息，其餘相關表態均“貼合具體語境且附有限定條件”。此外，華許始終主張AI是推動生產率提升的“重要通縮力量”，這一觀點也成為其無需依賴激進寬鬆即可穩定經濟的核心依據，也與川普所要求的快速降息主張相去甚遠。因此，並不將其歸為“鴿派”，反而是截然相反的“鷹派”。同時，華許深諳貨幣政策獨立性的重要性——2010年他以“獨立頌”為題發表演講，明確貨幣政策應獨立於政治壓力，而這正是“鷹派”立場的重要特徵。如果必須要在降息和縮表之間作出選擇，凱文•華許會在那一端讓步？信和匯聯研究員、英國肯特大學商學院副教授兼博導田堃表示，更大機率的“讓步”會出現在縮表端，而不是利率端。原因在於，利率端是FOMC最核心、最顯性、也最便於對外解釋的政策工具，而縮表端更容易以“技術性調整”實現節奏管理，且能在不改變政策立場的情況下，緩和資金市場壓力。他還認為，若出現“經濟增長走弱，但通膨黏性仍在”的複雜局面，華許更可能先放緩縮表，避免被市場解讀為“政策立場轉鷹”。而如果暫停降息，會被直接視為對通膨風險的再定價，可能引發風險資產與融資條件的二次收緊。6美股、美債、美元和黃金何去何從？在凱文•華許這位“鷹鴿難辨”的未來聯準會掌門攪動下，美股、美債、美元和黃金將如何走？銀河證券分析師章俊等人認為，一位致力於推動降息的聯準會主席對美股通常不是壞消息，華許放鬆監管的態度也可能進一步提振資本市場信心和流動性。儘管美股相對於非美權益資產的吸引力在2026年可能有所降低，但在AI敘事和企業盈利維持的情況下，其名義回報仍然可觀。不過，市場也需關注6月這一關鍵窗口，屆時華許可能首次主持FOMC會議並推出實質性舉措，其公開表態將成為市場的關鍵觀察點。10年期美債收益率近一個月的走勢美債市場受到凱文•華許的影響可能最為明顯。科林•安德森對每經記者分析稱，短期國債收益率會因降息有所下降，聯準會減少購債規模仍將推高長期債券收益率。整體來看，短期內市場波動性很可能相當大。而隨著市場流動性收緊，美元會收復部分失地。所有依賴流動性支撐或在市場動盪中走高的資產，例如貴金屬或加密貨幣，其價格增速都將放緩甚至大跌，最近黃金與白銀的走勢就是例證。國金證券首席經濟學家宋雪濤對每經記者分析稱，2025年美國國債拍賣已多次出現需求疲軟的情況，若凱文•華許重啟縮表，將擴大美債供需缺口，迫使美債期限溢價上升，推高房貸利率和企業中長期融資成本；而短期美債受降息預期支撐，收益率所受影響可能較為有限。對美元來說，短期會獲得階段性支撐，因為市場暫時將華許的縮表主張視為“捍衛美元信用”的訊號。但是，美元中長期預計難改弱勢，一方面美國財政赤字高企，另一方面全球“去美元化”的邊際趨勢未變，若縮表節奏放緩或降息速度快於預期，可能加速美元重回貶值通道。興業證券分析師段超等人同樣認為，長期來看，美元信用仍是易下難上。川普破壞全球秩序、尋求美元及聯儲政策跟隨其意願變動的做法仍將損傷美元信用，將導致主權信用惡化。美元吸引力下降、黃金配置價值上升依然具有確定性。7華許與川普的“蜜月期”能持續多久？對於川普與華許的關係，宋雪濤認為，二者大機率會存在一段蜜月期，但不排除中長期爆發衝突的可能。蜜月期的形成源於短期目標的契合：川普需要通過降息穩定經濟、服務於選舉訴求，而華許上任後為鞏固職位、安撫市場，大機率會優先推進降息，且他與川普家族的私交也將降低初期的摩擦成本。不過，二者的核心矛盾客觀存在。一方面，川普追求激進降息刺激經濟，而華許強調聯準會獨立性、主張縮小資產負債表以控制通膨和維護美元信用，當極端情形出現時矛盾可能加劇。例如，通膨反彈或美元過度貶值時，華許可能選擇放緩降息，這將引發白宮不滿。另一方面，若降息未能有效拉動經濟，反而推升通膨，川普可能希望繼續擴大寬鬆，但華許若堅守抗通膨立場，就可能重演鮑爾此前面臨的局面。歷史經驗表明，聯準會主席上任後往往會基於機構利益展現出政策獨立性，而這一過程中來自白宮的施壓，往往容易引發雙方衝突。馬克•道丁認為，華許執掌聯準會，對聯準會獨立性受損的擔憂可能會有所緩解。但是，如果未來經濟表現和利率路徑不符合川普的預期，川普完全有可能像對待鮑爾那樣對華許發難。不過，這種風險更可能出現在今年年底，尤其是中期選舉結果令白宮感到失望的情況下。 (每經頭條)

當地時間1月30日，川普宣佈聯準會前理事凱文·華許(Kevin Warsh)為新一屆聯準會主席。當天，黃金創40年最大跌幅，白銀單日暴跌超35%，貴金屬市場的史詩級跳水。這不是不是簡單的行情回呼，而是一場聯準會導演的AI通縮豪賭正式開場。金價到頂了嗎？答案藏在新掌門凱文·華許的政策裡，藏在馬斯克、奧特曼們喊了許久的AI通縮時代裡。誰也沒想到，曾被市場貼上“鷹派硬核”標籤的華許，剛執掌聯準會就徹底反水。放著傳統的抗通膨思路不用，反倒高調支援大降息，這波操作的底氣，既不是經濟資料，也不是市場反饋，而是他獨一份的“AI通縮理論”——這也是馬斯克、奧特曼們的共識：AI和機器人的普及，會讓商品生產的邊際成本趨近於零，這股史上最強的通縮力量，足以輕鬆避險降息帶來的通膨壓力。在此之前，聯準會的貨幣政策從來都是“回頭看”。鮑爾們抱著歷史資料不放，盯著通膨數字防過熱，生怕降息一步錯滿盤輸。但華許偏不，他直接把聯準會的決策邏輯扭向了“向前賭”，賭AI帶來的生產力革命，能改寫通膨和增長的底層規律。在他眼裡，通膨早已不是經濟過熱的產物，而AI帶來的通縮，就是降息最大的安全墊。為了這場賭局，華許甩出了一套矛盾到極致的雙軌政策：一邊踩油門降息，降低37兆美債的利息負擔，給股市大把注入流動性，讓實體經濟嘗到低成本資金的甜頭；一邊踩剎車縮表，拋售聯準會帳上的“垃圾債”，精準回收金融系統裡的廢紙，不讓流動性氾濫成災。一邊放水一邊抽水，華許玩的就是刀尖上的平衡，賭的就是AI生產力能接住這份擰巴。這場豪賭，直接重構了全球資產的定價邏輯，首當其衝的就是黃金。此次貴金屬跳水絕非偶然，美國時間1月30日，貴金屬全線崩盤式暴跌！白銀盤中一度暴跌36%，黃金最高跌超12%，現貨黃金更是創下40年來最大單日跌幅。第一，資產大洗牌已成定局，近期AI算力、工業機器人等類股逆勢上漲，而傳統避險資產如國債、日元同步震盪，印證了只有被AI賦能、提效明確的領域才能領漲，泡沫資產將被持續擠壓；第二，美元打破了降息必貶值的鐵律，有AI生產力做支撐，即便降息，美元依舊能保持強勢，這是前所未有的新邏輯；第三，黃金的核心上漲邏輯被連根拔起，此前黃金一路暴漲，全靠市場賭美元走弱、通膨高企，如今美元有了AI撐腰，這個根基沒了，黃金行情自然從單邊暴漲，轉向高波動的震盪。說到底，華許的所有操作，都是一場孤注一擲的豪賭，賭的是人類的科技進步，能跑贏聯準會的印鈔速度。馬斯克說AI會掀起超音速海嘯，讓生產邊際成本歸零，讓人類步入富足的通縮時代；華許則把這個科幻般的判斷，變成了實打實的貨幣政策，拿全球經濟當籌碼，賭AI能改寫百年經濟規律。成，則是跨時代的繁榮，AI生產力撐起經濟增長，通縮避險通膨，降息盤活實體，全球經濟進入新周期；敗，則是史無前例的滯脹，AI的通縮力量沒兌現，降息帶來的通膨失控，縮表又抽乾了流動性，經濟陷入漲不動、活不了的泥潭。回到最初的問題，金價到頂了嗎？其實根本沒有所謂的“頂”，因為黃金的定價錨，已經從傳統的美元、通膨、地緣政治，換成了這場AI通縮實驗的成敗。未來的金價，不再看K線圖的技術指標，不看美債的收益率曲線，而是要看馬斯克的AI海嘯，能不能真的如期而至；要看機器人的普及，能不能真的讓生產邊際成本歸零；要看華許押注的未來，能不能真的跑贏眼前的印鈔機。這場賭局沒落幕，黃金的行情的漲跌，將成為AI產業發展好壞的晴雨表。 (指北針研究院)

據新華社報導，當地時間1月30日，美國總統川普通過社交媒體宣佈，提名美國聯邦儲備委員會前理事凱文·華許為下任聯準會主席。不過，這項提名還需要獲得國會參議院批准。若順利通過參議院確認，凱文·華許將在5月中旬接過現任主席鮑爾的棒子，領導這個過去一年來遭受川普多番施壓和威脅的全球重要的中央銀行。川普在凌晨發佈的這則帖文中寫道，“我認識凱文很久了，我絕不懷疑，他將成為一名偉大的聯準會主席，很可能是最傑出的。不僅如此，他是我‘相中’的，絕不會讓你們失望”。被川普相中的男人凱文·華許是何許人也？公開資料顯示，現年55歲的華許出身華爾街金融界，曾在摩根士丹利從事企業併購顧問。他於2002年加入小布什政府，擔任經濟政策幕僚，並於2006年獲提名出任聯準會理事。當時華許只有35歲，是歷來最年輕的聯準會理事。實際上，華許的履歷橫跨了政、商、學三界。他目前還是斯坦·德魯肯米勒家族辦公室Duquesne的合夥人、史丹佛大學訪問學者。德魯肯米勒是美國傳奇投資人，他與美國財政部長貝森特都曾在索羅斯基金擔任要職。外界注意到，此次聯準會主席候選人的遴選也主要通過貝森特執行。華許本科就讀於史丹佛大學，曾是著名經濟學家佛里曼的研究助手，他也是哈佛大學法律博士。凱文·華許（資料圖）雖然履歷很“香”，但據最新報導，華許本人也捲入了愛潑斯坦案的爭議之中。就在川普提名華許為新聯準會主席的當天，美國司法部副部長托德·布蘭奇宣佈，司法部已完成對愛潑斯坦案相關檔案的審查，全天將陸續公佈剩餘檔案，總計超過300萬頁，其中包含2000多段視訊和18萬張圖片。在最新披露的、2010年的一封郵件中，出現了華許的名字。報導稱，華許的名字被列在“2010年聖巴特島聖誕”活動郵件的賓客名單中，目前白宮及華許方面暫未置評。新一批愛潑斯坦案檔案中包含凱文·華許的名字為何華許會成為川普選中的男人？實際上在川普首個任期內，他就曾面試過凱文·華許。當時華許和時任聯準會理事鮑爾角逐，最終鮑爾被川普選中。但鮑爾自上任以來便一直與川普存在分歧，並且矛盾愈演愈烈，甚至鬧上了美國最高法院。有媒體爆料稱，川普曾感嘆後悔當初選擇鮑爾而非華許，他說：“凱文，我現在可能需要你。當你想要這份工作時，為什麼不更強勢一點？”川普選擇華許，實際上是有跡可循的。首先，其實他倆是“老熟人”。川普1月30日承認，他認識華許已有很長時間。華許的老丈人是美國美妝巨頭雅詩蘭黛的繼承人羅納德·勞德。而勞德實際上是川普60多年的“老友”了，是川普在沃頓商學院的同學，此後則一直是親密的朋友和知己。更被外界所關注的是，川普對格陵蘭島的垂涎，正是受到勞德的影響。早在2018年，勞德就曾從商業的角度建議川普買下格陵蘭島，最近這一構想更是成為國際議題，引發全球廣泛關注。勞德在2025年3月向川普超級政治行動委員會捐款500萬美元。華許則在2024年年底一度成為美國財政部長的潛在人選，也是川普再次當選後過渡團隊的重要成員。川普與勞德（資料圖）其次，立場轉向成主席“通行證”。雖然華許之前以持通膨“鷹派”著稱，但近期其立場的轉變，被提名也就在情理之中。在聯準會任職期間，華許始終對通膨保持警惕，經常支援更高的利率。華許在2021年曾預見性地警告，聯準會繼續大量購買國債和抵押貸款支援證券，將埋下更大的通膨隱患。他甚至在金融危機最嚴重時期也曾呼籲加息。但去年，華許改變了論調，呼應川普關於利率可以大幅降低的觀點，與川普的立場保持一致。“這需要打破一些陳規，因為他們的做事方式已經行不通了” ，華許去年7月在接受福克斯新聞採訪時如是說。他提出了一項降息計畫，認為通過更積極地縮減聯準會6.6兆美元的資產負債表規模，央行也能夠更多地降息。這種對降息的開放態度被視為下任聯準會主席的“試金石”。最後，任人唯忠是川普的一貫做派。許多觀察家指出，川普任用人才，經常是以“誰對他忠誠”為標準，這一特點在川普第二任期的內閣任命上尤為明顯。不僅如此，川普與鮑爾的矛盾也與此有關，包括因降息風波頻繁炮轟鮑爾、攻擊聯準會總部翻新項目等等。有分析指出，其背後更深層次的博弈在於權力之爭，川普意圖掌控聯準會。川普也在去年12月23日的社交媒體帖子中明確表示——任何不同意我的人永遠不會成為聯準會主席！也正因如此，即使華許具備相應的專業性，但由於他與川普的密切關係和川普任人為忠的特性，外界仍然擔憂他能否維護聯準會“獨立性”。諷刺的是，在2010年華許還擔任聯準會理事時，他曾發表過一篇題為《獨立性頌歌》的演講，專門論述聯準會的獨立性。新主席提名引發貴金屬市場波動新政策面臨多重挑戰不過，對於如果華許上台，是否會影響聯準會的獨立性，市場似乎給出了不同的反應。川普宣佈提名華許為下任聯準會主席的消息一經發佈，立即觸發了貴金屬市場波動。川普宣佈該消息的當天，現貨黃金盤中跌超12%，最低觸及4682美元/盎司；現貨白銀盤中跌超35%，最低下探至74.28美元/盎司。相反，美元指數則上漲。有分析認為，正是這一提名緩解了市場對聯準會獨立性的擔憂，推動美元走高打壓金銀。還有分析認為，與其他候選人相比，華許的立場可能更為“鷹派”，這可能會抑制市場對進一步降息的預期。由華許出任聯準會主席，會強化“聯準會獨立性將得到保護”這一市場預期，同時也會強化另一種看法——即便華許會進行一些改革，但並不會對聯準會帶來劇烈改變。尤其重要的是，這並不意味著聯準會會淪為川普或任何其他總統意志的附庸，被其隨意左右。但無論如何，如果順利入職，華許必須在兩股力量之間尋找平衡：一邊是期待聯準會服從其政策意志的總統，另一邊則是多年來一直承受他尖銳批評的央行同僚。儘管聯準會主席擁有顯著影響力，但並無單方面決定權，在由19名政策制定者組成的體系中建立共識，才是這份工作的核心。分析認為，擺在華許面前的挑戰幾乎沒有先例：既要評估川普重塑全球貿易格局的影響，又要判斷人工智慧對生產率與勞動力市場的深遠改變，同時還需應對數位資產崛起可能對銀行監管體繫帶來的衝擊。在近期的電視採訪和公開露面中，華許刻意迴避對這些權衡給出具體答案，而是頻頻援引聯準會前主席格林斯潘的經驗——後者在1990年代中期經濟穩步擴張之際，因通膨壓力溫和而選擇推遲加息。但華許的任命最終仍由美國參議院決定，其提名需經參議院投票確認。鑑於民主黨人乃至部分共和黨人已對聯準會的獨立性前景表達擔憂，這一任命流程恐將引發激烈爭議。因而華許的提名能否獲得參議院批准仍存在不確定性。(直新聞)

川普又開始施壓鮑爾了，表示將很快任命聯準會新主席。他的意思是鮑爾任期結束後的人選，因為按照當前的法律程序他無權罷免。他還是反覆對記者說，優秀的聯準會主席會降息，鮑爾應該降息。他發帖說：聯準會的“太遲先生”是個災難。歐洲已經降息10次了，美國一次也沒有。川普第一次公開要求把利率立刻下調100個基點，也就是1%。大家要知道鮑爾實際上就是葉倫的影子分身，葉倫卸任聯準會主席，是靠著葉倫的強力推薦才拿到的這個職位。他自己曾經公開說，他只是個律師，他那懂金融。雖然他是共和黨人，但他是傳統建制派，和川普的MAGA派南轅北轍，他就是美國舊勢力老錢的最後一個門神。但能不能說美國要等到明年他下台之後才可能降息呢？那也未必。川普第一任時也是強烈批評鮑爾搞加息，鮑爾一開始不聽，最後兩人還是愉快的在白宮見面，之後聯準會暫停加息。雖然懂王難搞，但他身段柔軟，沒有各種條條框框，只要談的攏，華爾街也還是可以做交易的。現在其實是三方，川普的MAGA要搞減稅，華爾街怕降息太快資本逃離美國，另外就是東大代表的其他世界。美國不降息，依然搞人為流動性緊張，那世界就加速本幣交易。美國降息，就借雞生蛋，推動世界經濟復甦。而東大和美國又是一個互為資產負債的關係，即東大放水美國得益，美國放水東大也得益。兩國關係剪不斷理還亂還幾十年了，誰多放水誰吃虧，這就需要談判。川普已經宣佈下周一兩國將在倫敦進行第二輪談判，靈哥認為美國除了QE並無其他出路，所以最終其實是三方，川普的MAGA，貝森特的華爾街和東大。美國分裂，當然給了我們各個擊破的可能，無論談幾輪，我們必勝。一旦美開始繼續降息，我們必然將匹配相應的貨幣和財政政策，中國資產將重估，國家隊控了8個月的好盤也會迎來變盤。美國自己內部其實也看到了問題，摩根大通CEO戴蒙訪華後回國接受採訪，他說中國根本不怕美國，中國就是在專注做自己的事情，無論是在AI，機器人，汽車方面的投資。但是中國也有弱點，比如中國鄰居太多。他說美國想贏，也應該專注把內部搞好，不能像現在這樣分裂。但理想很豐滿，現實很骨感。戰場上拿不到的，嘴炮是更不可能拿到。美國現在搞穩定幣，是金融層面的進一步全球擴張，是美元體系在垂垂欲墜的迴光返照。但穩定幣能救美元嗎？很明顯是不能的，如果美國連續通膨，美元持續貶值，那麼持有美元穩定幣的意義就不夠了。但從美元集團來講，這可能是當前唯一能找到增量的美元應用場景，能續命多久是多久。這一波科技決戰後，最終是金融決戰，是人民幣-黃金-石油掛鉤實物資產的新體系，對決美元-穩定幣-石油的舊體系，新體系十年內必勝。 (丁辰靈)