親愛的客戶們~~上課的時間又到了,把握學習的好機會不要錯過喔!下週四 (12/11) 晚上 7:00 準時上線！這場講座，您將同時獲得來自外部頂尖法人的視野，以及內部實戰好手的精準策略！鎖定您的頂級知識補給站：第一場 | 19:00 - 19:25主題：台股怎麼看?市場新高下的展望外賓講師：施政廷安聯投信 台灣高息成長主動式ETF基金經理人經歷: 凱基投信基金經理人/全球人壽投資經理✨本集重點： * 2025Q4 ~2026Q1 市場展望 * 景氣驅動下的新思維 * 市場新高之際的應變第二場 | 19:25 - 20:00主題：不看盤 交易更簡單內部講師： 許建華協理經歷: 兆豐期貨業務部主管/日盛期貨業務部主管* ✨本集重點： * 告訴你市場不外傳的秘密 * 挑選適合自己的交易商品* 利用市場慣性輕鬆交易🔗線上會議資訊* 會議連結： https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=m52b2aff25248b96b4963d8710def3376* 登入密碼：1211* 會議號： 2512 835 8012期待您的線上參與！不見不散！😊凱基期貨台中分公司張玲玉洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0973-19279704-37002876加LINE洽詢 maggie8850凱基期貨手機線上全天24小時開戶10分鐘快速申請手機線上開戶:https://onlineopen.kgifutures.com.tw/openaccount/client/?openExternalBrowser=1#/oa/index線上開戶營業員請記得要填寫:張玲玉即可享有手續費的優惠價電話: (04)2202-2111分機893凱基期貨股份有限公司台中分公司地址：台中市西區台灣大道一段728號9樓105年金管期分字第010號

〈貴金屬盤後〉金價登六周高點、白銀創歷史新高 降息預期助攻鉅亨網編譯余曉惠2025-12-02 06:32黃金周一 (1 日) 觸及六周高點，投資人對聯準會 (Fed) 本月降息的希望加深，白銀也在美國關鍵經濟數據公布之前，登上歷史新高。〈貴金屬盤後〉金價登六周高點、白銀創歷史新高 降息預期助攻 (圖:Shutterstock)黃金現貨價小漲 0.3%，報每盎司 4241.27 美元，是 10 月 21 日以來最高。12 月交割黃金期貨上漲 0.5%，報每盎司 4274.80 美元。美元走軟，貶至兩周低點，使黃金對持有其他貨幣的買家來說，變得相對具有吸引力。High Ridge Futures 金屬交易主管 David Meger 說：「市場預期進一步降息，加上通膨壓力仍然高於 Fed 目標…… 這些因素仍然是黃金和白銀的基本支撐。」由於美國經濟數據疲軟，加上包括 Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 和紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 發表鴿派發言，交易員認為 12 月降息的機率提高至 87%。本周美國將公布關鍵經濟數據，包括周三的 11 月 ADP 就業數據，以及延宕至周五的 9 月個人消費支出 (PCE) 物價指數，後者是 Fed 偏好的通膨指標。Meger 表示，市場預期下一任 Fed 主席將比以往更加鴿派，這也支撐了黃金和白銀的價格，「我們仍然認為，黃金和白銀將處於強勁的盤整至上漲趨勢中。」白宮經濟顧問哈塞特 (Kevin Hassett) 周日表示，如果雀屏中選，他將樂於出任下一任 Fed 主席。美國財長貝森特 (Scott Bessent) 則暗示，新主席人選可能在聖誕節前確定。其他貴金屬交易現貨白銀上漲 3.8%，報每盎司 58.57 美元，盤中稍早觸及每盎司 58.83 美元，是歷史新高，今年來累積漲幅已突破 100%。現貨白金下跌 0.7%，報每盎司 1660.69 美元。現貨鈀金下跌 2.1%，報每盎司 1431.52 美元。本文章原文出處:https://news.cnyes.com/news/id/6259053凱基期貨台中分公司張玲玉洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0973-19279704-37002876加LINE洽詢 maggie8850凱基期貨手機線上全天24小時開戶10分鐘快速申請手機線上開戶:https://onlineopen.kgifutures.com.tw/openaccount/client/?openExternalBrowser=1#/oa/index線上開戶營業員請記得要填寫:張玲玉即可享有手續費的優惠價電話: (04)2202-2111分機893凱基期貨股份有限公司台中分公司地址：台中市西區台灣大道一段728號9樓105年金管期分字第010號

【凱基期貨】顧及品牌、專業、服務。國內海外期貨開戶交易。這裡是凱基期貨營業員 張玲玉近年來海外期貨國內期貨及選擇權交易日漸盛行，電子交易平台也漸趨普遍、穩定，使得對有投資興趣的投資人，不管是在白天或晚上，只要有電腦、手機、平板等電子交易平台，在有網路的地方就能夠自由的交易買賣。凱基期貨不管在資訊、軟體、專業及價格等服務，皆有一定的水準及競爭力。若您對海外期貨、國內期貨及選擇權交易等金融商品有興趣，或是有任何疑問，可以與我聯繫，我會盡快回復您凱基期貨 張玲玉LINE：maggie8850電話：0973-192797電話: (04)2202-2111分機893凱基期貨股份有限公司台中分公司地址：台中市西區台灣大道一段728號9樓105年金管期分字第010號

近日，寒武紀股價大幅波動。指數基金的調倉情況，再受市場關注。在市場走勢劇烈波動情況下，隨著相關成分股的股價變動，其樣本權重也在不斷變化。截至9月8日，寒武紀佔科創50指數的權重降至13.15%，中芯國際的權重為10.63%。那麼，潛在調倉資金還有多少？調倉資金最新情況根據指數規則，上海證券交易所與中證指數有限公司決定調整科創50等指數樣本，於9月12日收市後生效。中證指數官網發佈的上證科創板50成份指數編制方案顯示，單個樣本權重不超過10%，前五大樣本權重合計不超過40%。從科創50指數最新權重來看，中證指數官網顯示，截至9月8日，寒武紀權重為13.15%，中芯國際為10.63%。隨著指數調整，跟蹤科創50的指數基金需要調倉，這意味著部分資金將從寒武紀流出。從跟蹤科創50指數基金的規模看，據Choice測算，截至9月5日，掛鉤科創50指數的ETF規模為1728.79億元，根據寒武紀披露的權重計算，約有54.5億元將從寒武紀流出。除了科創50指數以外，近期，科創晶片指數也將迎來季度定期調整。該指數同樣要求單個成分股權重不超過10%。截至9月8日，寒武紀在科創晶片指數的權重為14.9%，跟蹤科創晶片的ETF規模約428.56億元。經計算，科創晶片指數基金需要賣出約21億元。根據測算，上述兩個指數掛鉤產品對寒武紀的拋壓合計約為75.5億元。除了上述指數以外，在科創板人工智慧、科創板成長等指數中，寒武紀的權重也超過10%，這些指數同樣會在9月調整樣本。不過相關基金規模並不大，調倉影響有限。“這種指數基金的調倉預期，導致部分資金賣出超限標的，但從指數基金的實際操作情況看，目前還沒有調倉，市場資金更多是基於指數基金的調整預期，選擇了提前‘搶跑’，一旦越來越多的資金都開始這麼做，就會帶來踩踏效應。”華南某指數基金經理在接受上證報記者採訪時分析道。事實上，僅從上述靜態測算資料看，同上周五相比，當前指數基金對寒武紀的拋壓已經大幅降低。截至9月5日，寒武紀佔科創50指數的權重為13.98%，掛鉤科創50指數的ETF規模為1736.41億元，約有69億元將從寒武紀流出。而科創晶片指數基金需要賣出約25億元。也就是說，在9月8日寒武紀調整之後，疊加指數基金規模變化，上述兩個指數掛鉤基金對寒武紀的拋壓就從94億元降至75.5億元。受多重因素影響對於指數基金經理來說，由於指數基金產品是工具性產品，對於他們而言，最重要的考核標準是控制跟蹤誤差，儘量讓基金產品的淨值走勢同指數走勢保持一致。“對於指數基金而言，沒有硬性的調倉時間，具體調倉時間各家基金公司有所不同，為了控制指數基金的跟蹤誤差，大家會在臨近生效日進行調倉，如果生效日沒有調整完成，還可以接著調。”滬上某指數基金經理對上證報記者表示，對於指數基金而言，控制跟蹤誤差是最核心的任務。在業內人士看來，ETF需要精準的複製指數，其表現不能偏離指數太多，所以基金公司一般不會提前太多時間調整成分股，總體上是在臨近實施日前後完成調整，同時也會考慮市場流動性的情況。這意味著，這種調整會以精細化的方式，逐漸調倉跟上指數走勢。另外，不同的基金管理人也會有不同的操作，客觀上也能起到分散的效果。由於指數樣本定期調整，對於基金管理人而言，調整指數基金成分股權重，已成為常見操作。“相應的調倉資金會流入到指數其他成分股上，指數基金的核心價值在於跟蹤指數長期收益，可以更多關注調整後指數的代表性，行業分佈、業績韌性等。”上述人士說。值得注意的是，過去一年多來，指數基金規模爆發式增長，對上市公司股價的影響也越來越顯著。部分明星股的前十大股東名單中，指數基金扎堆出現。根據寒武紀定期報告，截至今年6月底，前十大流通股東中有4隻ETF，包括華夏科創50ETF、易方達科創50ETF、嘉實科創晶片ETF、華夏上證50ETF。持倉市值合計超過170億元。進入三季度以來，寒武紀股價飆漲，僅上述四隻ETF的持倉市值，或高達三四百億元。“指數基金已經成為影響市場的重要力量，在當前的結構性行情中，部分成分股短期內漲幅巨大，導致其在指數中的權重變動較大，由於相關指數每季度調整一次，在指數樣本和權重調整期，指數基金的調倉行為，或對相關成分股的市場走勢帶來衝擊。”滬上某私募基金經理在接受採訪時對上證報記者表示，上市公司股價短期受邊際資金決定，長期則是基於企業價值。如果短期內有大量資金撤出，會對公司股價帶來一定衝擊，但具體到上市公司，要根據賣出資金、市場情緒、成交量等方面綜合考量。此外，隨著指數成分股的股價變化，其成分權重也在發生變化。ETF的規模，也隨著市場變動和投資者申贖情況發生變化。指數基金對成分股的影響，還需要具體分析。值得注意的是，市場在動態調整中，調整後的科創50指數樣本9月12日收市後才生效，這些拋壓測算，僅僅是基於當前市場做出的靜態測算。 (上海證券報)

美國總統川普堅持提高關稅的強硬態度(REUTERS)“應做好美股再下跌10%的心理準備”，有經濟學家這樣說。美國股市1~3月的漲跌率明顯遜色於香港和歐洲，此前的“一強”地位正在動搖。資金遠離美國股市的理由可能不僅僅是對眼前經濟的不安……美國股市正在失速。1～3月的股價指數漲跌率截至3月28日下跌5%，按季度計算，或1年半來首次出現下跌。美國股市落後於歐洲股市等，此前的“一強”地位正在動搖。針對美國總統川普構築“關稅壁壘”、謀求美國經濟結構轉型的野心，市場認為是在動真格，因此正在對美國經濟形勢惡化做準備。“忍耐是有限度的”，由丹麥的教職員工加入、管理總額3.4兆日元規模養老金的丹麥基金“AkademikerPension”3月中旬宣佈方針稱，將出售美國純電動汽車（EV）大企業特斯拉的全部股份。據稱今後也將排除在投資對象之外。對特斯拉的抵制加強該基金作為原因之一列舉了特斯拉首席執行官（CEO）埃隆·馬斯克對美歐政治的過度干涉。馬斯克與川普持續著蜜月關係，公開支援德國極右翼政黨，不斷做出招致輿論反對的言行。抵制特斯拉汽車的運動在各國蔓延。特斯拉股票在2024年11月美國總統選舉後一度漲至2倍，但在3月一度跌回選舉前的水平。該基金批評稱“馬斯克破壞了品牌和價值。特斯拉股票的走勢象徵著投資者對“川普集會(Trump rally)”的興奮和隨後的失望。標準普爾500指數在川普就任一個月後的2月19日創出最高點。之後下跌10%，進入“調整局面”，高盛等大型金融機構紛紛下調年末的目標股價。美股表現遜色於香港和歐洲以美國經濟的強勁為背景，標普500指數在截至2024年底的2年內上漲了5成以上，過熱跡象很強。華爾街此前預測，以川普的經濟刺激政策為新的東風、今年美國股市在主要國家中上漲顯得突出的“美國一強”走勢將繼續下去。然而，實際情況是，標普500指數在1～3月下跌了5%。財政擴張預期提高的德國和高科技股被買入的香港等的同期股價漲幅超過2位數。容易受到美國股市影響的日本股市也表現低迷。如果美國股市的下跌局面長期化，對日本股市也將帶來逆風。在川普上台前，許多投資者認為川普主張的關稅只是“談判籌碼”，並未充分重視。也有觀點期待川普把股價當作自己的成績單，顧及股市。但當市場目睹關稅議案的提出和關稅啟動的速度與規模超乎想像、以及川普和政府官員對當前股市下跌的輕視態度，樂觀情緒消失。遠離美國股市的理由可能不僅僅是對眼前經濟的不安。國際政治學者伊恩·佈雷默（Ian Bremmer）指出：“川普試圖在美國周圍建立的‘關稅牆’是重新建構世界經濟秩序和美國地位的嘗試”。他認為，川普計畫通過全球供應鏈重組來刺激美國製造業，並將目前僅佔聯邦稅收2%的關稅轉變為主要稅收來源，實現美國經濟的結構轉型。川普提出的假設是，在改革之後，將迎來更加強勁的美國經濟和股價走高。希望接觸美國消費者的企業將面臨兩個選擇：要麼在美國國內設立基地，要麼支付高額關稅。前者將創造就業，後者創造稅收。川普表示：“可能會有痛苦，但為了讓美國再次偉大，這個代價是值得的”。“做好再下跌10%的準備”經濟專家對川普的主張持懷疑態度。著名經濟學家Edward Yardeni指出：“對於應該為了獲得將來的收益而忍受眼前痛苦的說法，美國人並不喜歡”。投資美國股票的避險基金創業人也表示：“對（美國股市）是否真的會出現V型回升表示懷疑”。他同時分析稱，根據徵收與夥伴國相同水平關稅的對等關稅的走向，“應做好美國股市再下跌10%的心理準備”。“關稅牆這一新常態只會導致生產率下降”，在美國克林頓政府時期擔任財政部長的羅伯特·魯賓(Robert Rubin)在3月的談話活動上如此表示。對締結自由貿易協定的加拿大和墨西哥施加壓力的姿態，他表示：“將損害世界對美國的信任”。據悉，與美國對立激化的加拿大新總理卡尼指示修改購買美國防務巨頭洛克希德馬丁製造的F35戰鬥機的合同。該公司股票今年已下跌9%。川普是對美國股市一強格局的動搖視而不見、繼續貫徹激進的改革？還是回到現實路線？現在開始呈現出的是與市場比忍耐力的姿態。 (日經中文網)

全球股市唯一美股是瞻，尤其是以美股所依附的產業主流、與美財政貨幣政策、對全球經貿軍事的主軸為重要影響因素；因此在探討台股未來表現前，必得對美股未來先做功課，才能在紛雜的因素中、抽絲剝繭、勉強預估到台股未來趨勢。 這最直接與簡單的問題是，美股未來2022年的動能在哪裡？從短線的角度與狹小視野，美股今年是從2020年約18 ,213.65點奔馳到36,565.73點，道瓊股價指數至少有一倍漲幅之多；這與台股指數從疫情發生之初，指數從8,600多點上揚到18,000點，多頭攻勢也不遑多讓。此時此刻不是相對高點？但對於在年初上看20,000點的投資人，這裡可能就是他們認為的低檔區，整理後緩漲、緩漲後又整理，慢慢折騰空頭、最後一舉上攻，演出亮麗的感恩節與聖誕節慶祝行情之時。 很多國內研究機構，多認為關係到台股的起落？不僅要看道瓊股價指數，更要看NASDAQ指數、S & P 500指數；更要看費城半導體股價指數。其實我們光是看道瓊指數長線發展，就已經很嚇人；不談2009年3 月當時，全球金融海嘯之後、道瓊指數被打落到6,000至8,000多點的慘狀；就以2012年歐洲債務危機的12,000點計算，道瓊至今就已有3倍漲幅之大。我們可以繼續往後想，道瓊指數從2022年起至2032年未來10年時間中，會再有3倍以上的上揚？你可以想像道瓊在2035年時會上揚到72,000點？ 你也有權利想像台股加權指數，2035年會漲到36,000點；只要你說出所以然，有充分的證據佐證；否則光是看會到20,000點，多會變成預估者自己的兌現壓力。其實股市發展，往往多使人難以逆料：具備一定的信心、及處變不驚的態度是必需的，但也不能沒有彈性、苦守寒窯。或許我們可以非理性認為， Fed的無限量QE是持續到2025甚至2035年嗎？這當然是不可能，明年就要回收QE資金了。(待續)