茅台價格全線上漲引發廣泛關注。12月24日，據第三方平台“今日酒價”披露的各大名酒批發參考價顯示，25年飛天茅台原箱（53度/500ml）報1600元/瓶，較上一日漲40元；25年飛天茅台散瓶報1590元/瓶，較上一日漲40元。24年飛天茅台原箱報1630元/瓶，較上一日漲30元；24年飛天茅台散瓶報1615元/瓶，較上一日漲35元。截圖來自“今日酒價”微信公號此外非標產品漲幅顯著，散花飛天報2480元/瓶，較上一日漲100元；茅台十五年報4150元/瓶，較上一日漲80元；精品茅台報2280元/瓶，較上一日漲30元；生肖蛇原箱報2000元/瓶，較上一日漲230元；彩釉珍品報3250元/瓶，與上一日持平。其中，生肖蛇原箱批價單日漲230元，茅台十五年兩日漲300元，漲幅尤為明顯。截圖來自“今日酒價”微信公號在白酒行業深度調整的當下，以飛天茅台為代表的高端白酒價格波動備受外界關注。記者留意到，自從市場流傳茅台將推出“控量”政策以來，25年飛天茅台批價於12月13日、14日連續大漲近100元，一度逼近1600元關口，之後回落至1550元關口，當前已重回1600元關口。此前，記者從茅台經銷商處獲悉，“控量”政策主要涵蓋短期減負和中長期結構性改革，其中中長期結構性改革的核心為大幅削減非標產品配額。據媒體報導，貴州茅台（600519.SH）方面表示，未來市場政策的具體策略可能會在28日左右的管道商聯誼會上正式發佈。值得一提的是，自12月中旬以來，茅台十五年、散花飛天、精品茅台、生肖蛇原箱等價格已全線上漲，且漲幅較大。以“今日酒價”披露的資料為參考，自12月15日以來，散花飛天批價已上漲280元，茅台十五年漲550元，精品茅台漲210元，生肖蛇原箱漲390元，彩釉珍品漲300元。記者從線下多名白酒經銷商處瞭解到，25年飛天茅台零售價普遍在1700元上方，近期略有上漲，茅台年份酒、蛇茅等漲幅較大。從線上來看，此前個別電商平台推出的1499元、1399元的飛天茅台限時搶購活動均已結束。當前，在電商平台上，飛天茅台補貼價最低為1550元/瓶。從線下經銷商處，記者還瞭解到，此次茅台價格全線上漲主要有兩方面原因，一方面，與茅台酒廠在此前和經銷商所溝通的“控量”政策相關，其中非標產品配額大幅削減，增加了經銷商的信心；另一方面，目前已進入用酒旺季，無論是企業還是散客用酒需求有所增加，經銷商出貨量加大。一位江蘇地區的茅台經銷商對記者表示，“近期飛天茅台漲價不算多，漲價的主要是年份酒、精品茅台等。一周的時間不到，十五年一瓶漲價600元，生肖漲400元，精品漲400元，彩釉珍品、公斤茅台都大幅漲價。購酒以即時報價為準。”“漲價的產品大多是之前經銷商虧錢比較多的產品，配額削減政策使得經銷商負擔減輕、信心增加，即便是以現在的價格賣，經銷商只能說是少虧一些。”該經銷商稱。另有一位河南地區的白酒經銷商對記者表示，“大漲可能是和同行之間的調貨有關。從終端銷量來看，隨著用酒旺季來臨，最近出貨量確實增多，但這並不意味著整個市場已經變好了。”對於後期行情，白酒經銷商普遍認為，“不好預測”。有經銷商對記者稱，“現在的行情連我們也看不懂了，一天價格變化好幾次，如果不著急用酒，可以等元旦過後再看看行情。”也有經銷商稱，“現在就等28號的經銷商大會，如果茅台酒廠新政策正式落地的話，後續茅台應該還會漲。”關於白酒行業整體表現，酒業獨立評論人肖竹青對澎湃新聞記者表示，中國酒業的深度調整周期目前還在築底階段，尚未觸底，尚未臨近尾聲。酒價真正走穩要到2026年二季度，當前調整是長期健康發展的必經階段，是擠泡沫和淘汰落後產能的必經之路。就未來價格趨勢，肖竹青預測，“貴州茅台通過暫停發貨、削減非標產品等控盤動作短期穩情緒，但復供後批價或在1700元上下震盪；中高端酒價格倒掛仍將持續，大眾價格帶因需求穩固率先走穩。”開源證券研報指出，當前白酒行業仍處深度調整期，需求下行驅動價格帶持續下移。行業從規模擴張轉向存量競爭，各家酒企圍繞真實消費需求重新切分市場“蛋糕”。在此背景下，頭部企業均摒棄單純業績導向，短期報表雖受調整影響承壓，但主動紓解管道壓力、最佳化供需結構的舉措，是實現管道健康發展的必經之路。當前白酒類股估值處於近年來低位、市場預期低且籌碼結構較好，基本面接近底部，具備佈局價值。從資本市場來看，近期貴州茅台股價低迷，儘管12月以來收盤價均保持在1400元上方，但整體表現跌多漲少。12月10日盤中，貴州茅台一度跌破1400元關口，當日最低價報1383.18元/股，最終收盤價為1402.80元/股。12月23日，貴州茅台最低價報1397.19元/股，最終收盤價為1407.86元/股。據大智慧VIP，截至12月24日收盤，貴州茅台股價報1400.90元/股，跌幅為0.49%，總市值1.75兆元；今年以來累計跌4.68%。 (澎湃新聞)

0110月13日，被譽為“中國巴菲特”的段永平在社交平台一句“今天買了點茅台”，再次點燃投資圈。作為有30多年實戰經驗、三次親歷巴菲特股東會的投資者，我盯著茅台低迷了五年走勢、20倍市盈率陷入沉思，這確實是近十年的估值低位，但跟00後女兒的對話卻在腦海裡反覆迴響。“你們00後，是先喝茅台還是先打兩局遊戲王者？”剛從長白山赴約盜墓筆記“稻米十年之約”歸來的女兒想都沒想：“當然是先打兩局遊戲！”上個月和老夥伴聚會，收到的兩瓶蛇茅還在酒櫃裡，對我們這代人來說，茅台是商務社交的硬通貨，但在00後眼中，遊戲才是新的社交密碼。這場代際碰撞，藏著中國消費市場深刻的變革邏輯和投資密碼。02我三次到美國參加巴菲特股東會，和段永平一樣，深受巴菲特價值投資影響，是雪中送炭的逆勢投資者。像從2020年以來，茅台股價從2437元的高點跌至2024年9月的1195元，跌幅超過50%，但段永平一年三次公開加倉，抄底的底氣在那？在他看來，短期銷售波動不過是“被動多了些年份酒”，品牌護城河才是長期價值的關鍵。即便面臨年輕化挑戰，茅台仍手握91%高毛利率、52%淨利率、19%資產負債率和穩定現金流的核心優勢，這與我長期跟蹤茅台的結論不謀而合：它或許不是AI時代成長最快的標的，但絕對是抗風險能力最強的“壓艙石”。當然，當段永平加倉茅台時，00後也正在用行動改寫消費規則。根據豆丁網的報告顯示，2025年中國Z世代的日均網際網路時長約為7.85小時，其中遊戲時長1.5-2小時，這也讓他們的消費觀與我們70/80後截然不同：1、悅己為先，興趣買單：波士頓諮詢資料顯示，85後-00後購買白酒的“情感共鳴度”權重從2020年的18%飆升至2024年的43%，但他們更願為遊戲皮膚、IP周邊付費，像我二娃打了三個賽季的《三角洲行動》，一年時間就成了騰訊收入第二大的遊戲。2、社交貨幣迭代：對00後而言，可曬性比實用性更重要，比如展示自己的段位、勝率以及擁有的稀有皮膚，而茅台在他們眼中跟“油膩應酬”掛鉤，20-35歲群體對白酒的偏好度僅19%，遠低於啤酒的52%。3、場景徹底重構：我們熟悉的商務宴請場景正在褪色，00後更愛“露營野餐、居家小酌”，酒類消費集中在50-200元區間，茅台核心產品的價格門檻成了天然障礙。03“喝茅台還是打遊戲”的問題，本質是傳統與新興社交場景的碰撞，而在商務領域，這種衝突已初現端倪。上周和老夥伴交流，送了我兩瓶蛇年茅台，對40歲以上的企業家來說，它承載的不僅是酒精，更是“尊重、誠意”的社交符號。像五糧液內部調研顯示，35歲以上群體仍是白酒消費主力，商務宴請和禮品市場佔比超六成，這種文化慣性短期內難以撼動，就像段永平所說，茅台的品牌溢價本身就是“最好的背書”，茅台的傳統護城河依然在。但遊戲也正在成為新的商務語言，像我親歷過顛覆的場景，跟一家95後創業團隊談合作，對方CEO直接提出“先跑把《三角洲行動》普壩。”遊戲成為了他們建立信任、達成共識的快速通道。所以，茅台和遊戲，這場商務社交戰爭也在博弈中融合，茅台正在主動破局：冰淇淋、醬香拿鐵刷屏社交網路，氣泡酒復購率居高不下，18-25歲群體的品牌認知度從2021年的32%升至78%，近年來也開始跟華為、寧德時代合作，參投清華系AI公司面壁智能，在AI時代貼上茅台的標籤。而騰訊也在探索線下場景，英雄聯盟、王者榮耀、三角洲行動等的電競比賽已成為企業團建新選擇，未來的商務場景或許是：先組隊打兩局遊戲破冰，再開一瓶低度茅台小酌。04作為多次參加騰訊股東會的長期投資者，結合00後消費趨勢，我對這兩大標的有更清晰的判斷。騰訊是成長型投資者的核心標的。它的優勢在於與00後需求的高度契合：高使用時長、遊戲社交的天然屬性、AI技術對體驗的最佳化，都讓騰訊具備高增長潛力。雖然面臨使用者需求多變、監管收緊等挑戰，但未來3-5年15%左右的業績增速可期，就像我那位2005年在深圳電視台聽馬化騰演講後買入騰訊200多萬、持有至今二十的朋友所說：“好的生態平台能穿越代際周期。”而茅台是穩健組合的“壓艙石”。在AI時代，茅台的增長潛力可能不及騰訊，但品牌價值、現金流穩定性無可替代。短期看，茅台1935等中端產品、低度化創新能避險部分風險；長期需要等待00後收入提升後對高品質產品的需求釋放。所以，未來無論是送個王者榮耀的遊戲皮膚、開兩局遊戲還是送兩瓶茅台，消費市場的代際更迭不是“誰取代誰”，而是“誰更能適應變化”。投資的真諦也正是在這種變化中找到不變的價值核心，像我陪二娃打《三角洲行動》時領悟的：既要懂年輕人的快樂，也要守老品牌的根基。 (單仁行)

「核心提示」 茅台股價和酒價雙雙下跌，不僅讓投資者和消費感到困惑，也讓黃牛和酒商們陷入焦慮。茅台還會跌多久？曾經的“硬通貨”真的不香了？ 硬通貨“茅台”，跌出了新高度。 6月19日，以2023年的飛天茅台（53%vol 500ml）為例，據“今日酒價”顯示，散瓶從3月初的2700元左右，跌至2280元；同期原箱從每瓶2990元左右，跌至2590元。僅僅三個月，曾經一瓶難求的飛天茅台跌幅超過400元。

今年以來，高端酒類製造商貴州茅台、豪華汽車經銷商中盛集團控股有限公司以及耐克分銷商滔搏國際控股有限公司的股價均下跌了約10%或更多，抵消了股票基準的漲幅。分析師將這些股票表現不佳歸因於消費趨勢的下滑，端午節期間的消費乏力以及618購物節早期跡象的疲軟。 儘管採取了諸如以舊換新等措施來刺激消費，消費仍然保持低迷。雖然提供經濟實惠產品的公司表現優於奢侈品同行，但對經濟復甦力度的懷疑讓投資者對整體消費類股票的興趣減弱。 上海城州投資管理有限公司董事項曉天表示：“這種高端品牌的低迷趨勢尚未觸底。只有經濟和房地產市場在2025年開始穩定，我們才會看到一些改善。”目前，貴州茅台的外國持股已經跌至2月以來的最低水平。 隨著消費者的變化，高端品牌正在努力尋找可行的策略。一直以來，中產階級推動了奢侈品的銷售。而現在，茅台的的股票在2024年下跌了9.9%，而大陸股價的CSI 300指數上漲了3.2%。