高盛認為，豆包AI手機雖然“火爆”，但其在系統權限、資料獲取和應用聯通性上面臨重重挑戰，反而凸顯了小米等手機巨頭的結構性優勢。小米憑藉其“人車家”生態、近10億的AIoT裝置連接以及滲透率高達71%的AI助手“超級小愛同學”，已建構起強大護城河。小愛同學已經能發佈微博筆記、篩選淘寶商品等。近期，字節跳動高調發佈「豆包AI手機助理」預覽版，意圖透過大語言模式（LLM）重塑手機互動體驗，引發市場高度關注。高盛12月4日發佈的最新研報中分析認為，「豆包AI手機助理」標誌著AI競爭進入到作業系統層面，然而，第三方AI代理在獲取系統級權限、使用者資料和跨應用連接方面面臨重重挑戰，反而更加驗證了小米等現有手機巨頭長期競爭力的穩固性。01. 豆包AI來襲但系統級整合面臨三大挑戰根據報告，字節跳動於12月1日發佈的“豆包AI手機助手”是一個系統級的圖形使用者介面（GUI）代理，它將豆包大模型深度整合到移動作業系統中，旨在實現螢幕內容的視覺解讀和跨應用的複雜任務操作，例如演示中的跨平台比價和自動領取優惠券。報告顯示，豆包已成為多家智慧型手機原始裝置製造商（如OPPO、vivo、榮耀）部署的熱門大語言模型，5月份硬體AI助理在豆包上日均產生的token數達到1.3兆（佔豆包總token消耗的8%）。儘管技術上展示了潛力，但高盛指出，這類第三方AI代理要實現大規模應用，面臨三大核心挑戰：系統級操作權限： AI代理程式需要取得讀取螢幕內容、模擬使用者行為和存取系統服務的權限。目前主流智慧型手機OEM廠商在AI生態系統中仍享有戰略優勢，它們可能不會輕易開放完整的系統核心和權限系統給第三方。系統級記憶能力： 主流OEM廠商能夠存取和儲存使用者全面的行為和偏好資料，這是訓練和最佳化AI代理的關鍵。第三方AI在這方面處於天然劣勢。跨應用介面連接： AI代理的跨應用操作能力，取決於第三方網際網路應用的介面開放程度。報告認為，一些希望建構閉環生態的大公司可能會限制外部代理的使用，同時，應用自身UI的頻繁變化（如彈出視窗）也會影響AI代理的穩定性。高盛預計，在可預見的中期內，消費AI終端（手機廠商）、網路平台和第三方LLM/AI代理商之間的價值鏈競爭將持續存在。02. 手機市場高度集中軟體顛覆難上加難高盛在報告中強調，理解AI對手機產業影響的關鍵前提是市場結構。報告引述資料顯示，中國智慧型手機市場已高度整合，前六大廠商（vivo、OPPO、榮耀、蘋果、小米、華為）合計佔了超過90%的出貨量份額。這與中國新能源汽車（NEV）市場形成了鮮明對比。 NEV市場更為分散，為具備軟體差異化（如華為HIMA賦能的車型）的新進者留出了空間。而在智慧型手機領域，剩餘不到10%的市場被小眾品牌和山寨機型佔據，新玩家顛覆市場的空間極為有限。這意味著手機產業的競爭壁壘極高，手機巨頭的市場地位相對穩固。03. 小米的護城河 龐大生態與深度整合的AI代理高盛認為，豆包AI面臨的挑戰，正好凸顯了小米等公司的長期優勢。小米正積極推動其「人x 車x 家」的全生態策略，而AI是貫穿其中的核心。報告指出，小米在AI領域的投入龐大，預計2025年在AI方面的研發支出將超過70億元人民幣，佔其全年研發總費用的22%。該公司已發佈了涵蓋視覺、音訊、語音等多個領域的專業LLM，並致力於將AI能力應用於其龐大的生態系統——截至2025年第三季度，小米全球連接的AIoT裝置數量已接近10億台。小米的AI代理「超級小愛同學」（Super XiaoAI）已經取得了實質進展。根據QuestMobile的資料，「超級小愛同學」是中國MAU排名前三名的作業系統原生AI助理之一，在小米手機使用者的滲透率高達71%（截至2025年9月）。高盛透過通路調查發現，「超級小愛同學」已在多個核心場景實現深度功能整合：社群媒體： 能夠在抖音、微博、QQ等平台發佈筆記、傳送聊天訊息、按贊和分享內容（但微信除外）。電子商務： 能夠在淘寶、美團、京東、拼多多、攜程等幾乎所有主流平台上，幫助使用者尋找商品或服務直至選擇/支付頁面，並能確認收貨和發表評論。生產力與內容服務： 支援根據使用者的自然語言輸入編輯圖像、即時翻譯、文字撰寫和摘要。記憶能力： 能夠在本地記憶包括敏感資料在內的資訊、知識庫和使用者習慣（如AIoT使用、用藥、觀影時間），以備未來應用。高盛總結認為，小米憑藉其在作業系統、硬體、龐大AIoT生態以及深度整合的AI代理方面的綜合實力，建構了強大的競爭障礙。這種系統性的優勢，使得第三方AI代理難以在短期內對其構成實質威脅，反而驗證了其「人x 車x 家」生態策略的長期價值。 （硬AI）

一覺醒來，豆包竟然要“跨界”造手機了？今天上午，豆包突然宣佈，豆包手機助手以技術預覽版的形式首次和大家見面。它是豆包和手機廠商，在作業系統層面合作的手機AI助手。雖說不是真的造手機，但這次發佈的東西，和咱們日常使用的豆包App還是有很大不同。在體驗上，它獲得了前所未有的操作權限，比如能自動比價點外賣，語音控車等等...不得不說，豆包的手機助手，真的把十幾年前賈伯斯心中的Siri給做出來了。首先這款搭載豆包手機助手技術預覽版的機型，是中興旗下的努比亞M153工程樣機。目前已經開始發售，僅有16GB+512GB一款配置，售價為3499元。別看是“工程機”，硬體配置還是符合主流水準的：6.78 英吋 LTPO 高刷屏，搭配高通驍龍 8 至尊版處理器，16GB+512GB 的超大儲存組合。再加上 6000mAh 大電池和 90W 有線快充、15W 無線充，日常當主力機用完全沒問題。這台手機是字節和中興分工明確的產物：中興負責打磨硬體品質，字節主導豆包大模型的系統級植入和AI互動設計。首批備貨約3萬台，甚至二代機都已經立項，也就是說後續還會持續最佳化體驗。3499元的定價，與其說是賣手機，不如說是給大家敞開了體驗“AI 原生手機”的大門。對此中興也進行了特別提醒：努比亞M153僅面向需要體驗豆包手機助手的行業人士，普通消費者請務必謹慎選擇，大家可不要為了湊熱鬧而衝動下單。豆包手機助手到底有何特別呢？它不是獨立APP，而是直接嵌入手機作業系統底層，能調動系統資源和所有APP，真正做到“像人一樣操作手機”，這也是它最顛覆的地方。啟動方面，除了打開豆包App和語音喚醒，也可以使用手機側面的AI鍵來和豆包對話。它能直接讀取螢幕內容，對照片進行辨析。還能對照片進行多模態理解，比如幫你把照片裡的人和雜物都P掉，只保留風景。還能自動幫你比價，只用對著手機說 “幫我全平台比價下單”，豆包就會自動檢索等平台，領券後篩選最低價，只等你確認支付。很實在的是，雖然豆包屬於字節跳動，但它並沒有偏心地提供抖音商城的產品，而是給了拼多多的連結。生活中還有更多使用場景，什麼訂餐、規劃行程都是小case了，只要一句語音指令，它還能幫你打開汽車前備箱。除了這些，助手還擁有記憶功能。比如上高鐵了，不記得座位號，只需問一嘴豆包即可。和朋友聊天時提到的咖啡館，他也能隨時幫你回憶起來。豆包還能充當賽博打工人，幫你完成一些定時任務。比如8點收螞蟻森林能量、定時定點去各種APP打卡簽到。未來還會有 Pro 模式，開啟後，助手會記住你的習慣、偏好甚至重要資訊，後續不用反覆交代細節，就能精準完成任務。一句指令，幫你幫你全自動定完出國機票，整理打卡餐廳的路線，以及預定景點門票，做好整個旅行規劃，全程僅需8分鐘。對比蘋果的Apple Intelligence，兩者的差距一下子就顯出來了：蘋果AI更側重 “輔助互動”，比如即時翻譯、視覺識別物體。核心還是“給你答案”，跨 APP 聯動相對有限，很多宣傳的功能還沒完全落地。而豆包手機助手直接跳過問答，主打執行任務，更關鍵的是所有資料都會嚴格脫敏處理，隱私安全拉滿。這一點比蘋果的“裝置端處理 + 雲同步可選”模式，更讓國內使用者放心。在豆包手機助手一發佈，資本市場反應也很激烈，中興通訊 A 股直接拉升封死漲停，總市值衝到2215億元。這也在側面證明，外界已經認可“AI原生手機”是下一個確定性的增長故事。不過硬幣還有另一面，豆包手機助手最核心的突破，在於實現了對手機的系統級深度控制，但除此之外，在日常互動、基礎服務等常規功能上，它與華為、OPPO 等主機廠的 AI 助手相比，並沒有形成碾壓性的優勢。而且作為主機廠，手機企業更容易實現系統級的AI能力，豆包的核心競爭力能否長期保持，還要打一個問號。不僅如此，豆包已經明確表示：沒有自研手機計畫，這次和中興的合作只是開始，目前已經在和多家頭部手機廠商推進技術對接，預計明年一季度會有更多搭載豆包手機助手的新機上市。這一選擇雖然規避了硬體研發的壓力，也必然會限制豆包的能力發揮，當合作推進到瓶頸階段，豆包會不會最終選擇下場造手機呢？想試試豆包手機助手的，可以直接在官網瞭解更多：o.doubao.com (極果網)

價值線導讀12月第一天，豆包Ai手機和中興通訊的合作引爆相關概念股，A股以普漲開局。在外圍日本股指暴力殺跌氛圍下，A股少見的強勢和樂觀讓投資者暫時鬆了一口氣。回顧過去一個月，全球股票市場分化明顯：俄羅斯股市因地緣緩和預期領跑，美股三大股指依然展現出可怕的穩定，東亞市場表現疲軟……11月，A股北證50指數暴跌12.32%，市場預期北交所的新股會加速發行！上證指數月K終結了六連陽。11月的A股漲跌龍虎榜中，又有那些“明星”和“飛刀”？大類資產方面，比特幣則上演了從暴跌至8萬美元到暴力反彈的“過山車”行情，黃金白銀則在降息與工業需求雙重邏輯下走勢迥異！12月，A股開門紅今天，是12月的第一天。一大早A股開盤之前，日本股市已經暴力殺跌了近2%。在外部市場不算好的背景下，A股高開高走，可謂強。至收盤，上證指數重新站上3900點，深成指及創業板指漲幅均超1%，市場整體呈現普漲格局。 盤面上，有色金屬、AI端側方向等多點開花，兩千億中興通訊漲停。消息面上，12月1日，字節跳動旗下豆包團隊發佈豆包手機助手技術預覽版。豆包手機助手是以豆包APP為基礎，與手機廠商在作業系統層面合作開發的AI助手軟體。基於豆包大模型的能力和手機廠商的授權，豆包手機助手能夠為使用者帶來更方便的互動和更豐富的體驗。中興通訊表示，目前，搭載豆包手機助手技術預覽版的工程樣機努比亞M153少量發售，供開發者和感興趣的朋友體驗豆包手機助手。此外A50指數成分股調整，市場熱度比較高的中際旭創被納入，這引發了市場的極大關注，今天該股盤中大漲5%大機率與此有關，問題的核心在於帶動了整個科技股，無論是晶片龍頭寒武紀，還是晶片指數，包括人工智慧指數，普遍漲幅在2%左右。今天盤面看，積極訊號比較多：其一，滬指站上了3900點，收盤時到了3914點。一方面是3900點位置為60日線，這就是說滬指站上3900點等於重新站上了中期趨勢線之上，市場又再次進入了多頭陣營，另一方面之前的向下跳空缺口被回補的機率大了。其二，創業板指數今天同時穿越了兩條重要的均線，一個是20日線，一個則是60日線，這預示著短期市場重新轉多，應該說這是非常不容易的事情。其三，量能有所放大，市場向多的氛圍越來越明顯，如果明天繼續放量，兩市成交就重新站上了2兆了，可以說就比較安全了。新的一月，或有新的氣象。11月，全球主要股指及大類資產表現如何？直接看資料1、俄羅斯RTS指數以9.71%的漲幅領跑全球，這主要得益於地緣政治緊張局勢的緩和預期。 據報導，俄羅斯股市在11月最後一周表現強勁，分析普遍認為，這主要是“與地緣政治相關的資訊背景有所恢復”所推動。2、美股表現相對穩健，道指與標普500指數微幅收漲，顯示出其韌性。 儘管11月上半月因人工智慧（AI）估值擔憂而出現波動，但在聯準會12月降息預期急劇升溫的推動下，市場於月末強勁反彈，幾乎收回失地。3、東亞市場表現疲軟，日、韓及A股主要指數普遍下跌。 日經225指數在10月大漲後，11月回呼4.12%。這背後既有全球AI投資主題降溫帶來的科技股調整壓力，也有日本自身國債收益率飆升、軟銀股價因AI競爭擔憂而暴跌等內部因素的衝擊。韓國股指當前則可以看作一個大號的“儲存指數”（三星、海力士主導）。值得一提的是，日韓10月是瘋漲領跑全球的，11月這樣的跌幅也屬正常回呼而已。4、A股市場內部“冰火兩重天”，上證指數終結月線六連陽，而北證50指數暴跌12.32%。北證50作為聚焦中小創新企業的市場，對流動性和風險偏好變化更為敏感。年末機構投資者“鎖定收益、保全業績”的調倉行為，導致資金從高估值、高擁擠度的成長賽道向銀行等高股息防禦類股切換，加劇了北交所市場的流動性收縮和下跌幅度。此外，市場也正預期北交所的新股會加速發行，這一定程度上壓制北交所的估值。5、大類資產2025年11月，比特幣市場經歷了一輪驚心動魄的過山車行情。11月22日前後一度暴跌至80,000美元上方，隨著市場對聯準會12月降息的預期急劇升溫，比特幣價格從低點一路回升，成功突破並站穩90,000美元的關鍵心理關口，最終在月末震盪於91,000美元至92,000美元區間。黃金與白銀分別上漲5.87%和15.28%，白銀更是創下歷史新高。不同於黃金純粹的貴金屬屬性，白銀具有“工業金屬+投資資產”雙重屬性，這在當前市場環境下放大了其價格彈性。近期全球太陽能裝機容量的開始再次增長，導致用於太陽能電池板的白銀需求大幅增加。海外指出，近期一場供應緊張局面曾一度將白銀價格推至歷史新高，而中國的出口激增是關鍵觸發因素。資料顯示，中國10月份的白銀出口量超過660噸，創下歷史最高紀錄。據介面新聞報導，由於擔心潛在關稅導致成本上升，貿易商提前將白銀等商品從倫敦等倉庫運往紐約，以鎖定兩地價差。而且白銀市場已連續多年處於供應赤字狀態。世界白銀協會預計2025年將出現9500萬盎司的供應缺口。與此同時，交易所庫存持續下降。自10月初以來，紐約商品交易所的金庫中已有約7500萬盎司白銀被提走，市場整體供應依然吃緊。這種實物層面的緊張狀況為價格上漲提供了基礎。11月，A股有那些“明星”和“飛刀”？11月A股漲幅龍虎榜1、500億市值以上公司10月漲幅TOP102、100-500億市值以上公司10月漲幅TOP103、100億以下市值公司10月漲幅TOP104、10月跌幅TOP10東芯股份以39.04%的漲幅成為500億元市值以上公司漲幅第一名！東芯股份成立於2014年，主營業務是“儲存晶片”——這東西相當於電子裝置的“記憶大腦”，手機存照片、電腦存檔案、監控存錄影，都得靠它。現在的東芯股份是國內少數能同時做NAND Flash、NOR Flash、DRAM三種主流儲存晶片的企業，但誰能想到，它的創始人蔣學明，早年是做紡織、水泥生意的，和半導體行業八竿子打不著。蔣學明早年創辦了東方恆信集團，業務從建材做到房地產，還參股了東吳水泥並推動其在香港上市，算是傳統行業的成功企業家。但到了2010年後，傳統行業增長放緩，他一直在找新的賽道。2014年，國家發佈了《國家積體電路產業發展推進綱要》，把晶片提升到“國家戰略”高度——當時中國晶片大量依賴進口，每年進口額比石油還高，國產替代的需求無比迫切。蔣學明敏銳地嗅到了機會：“晶片是未來幾十年的硬核賽道，再難也要闖進去。”就這樣，東芯股份應運而生，東方恆信也成了它的第一大股東，持股約30%。但最近公司股價上漲的關鍵催化劑是子公司礪算GPU的戰略合作引發想像。東芯股份的參股子公司上海礪算（持股約37%）在11月下旬與某國內領先雲端運算服務商簽署了《戰略合作框架協議》，雙方計畫在國產雲桌面、AIPC、雲渲染等領域展開合作。當前GPU賽道也是市場中熱點的熱點。還有後勁麼？中短期股價可能繼續受儲存晶片漲價消息、算力類股整體情緒以及礪算業務任何新進展的影響而寬幅震盪。但拉長時間若業績虧損持續或GPU業務無實質性訂單落地，高估值難以維持，回呼風險也很高。在100-500億元市值區間，華盛鋰電以132.48%的漲幅位列第一！華盛鋰電是國內電解液加入劑領域的龍頭企業，其兩大主營產品碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）近兩年貢獻了超過90%的營業收入。這種極高的業務集中度意味著，一旦其核心產品進入漲價周期，將對公司的收入和利潤產生非常顯著的拉動作用。碳酸亞乙烯酯（VC）的價格在9-11月經歷了迅猛上漲。此外，公司已完成多種固態/半固態電池適配材料的實驗室試制，特別是在硫化物固態電解質的關鍵材料——高純硫化鋰的製備工藝上已取得突破，並正在籌建中試試產線。這種對下一代電池技術的佈局，為市場提供了超越傳統周期的想像空間。股價還有後勁麼？核心就是分析碳酸亞乙烯酯（VC）的價格走向。需求端來看依然很緊俏，因為背後是AI推動儲能的需求。2025 年全球儲能鋰電池出貨量預計580 GWh，同比高速增長。儲能電池對 VC 需求量大於動力電池，VC 加入比例約為動力電池的 2 倍。因此 VC 需求快速上行，成為驅動行業景氣的重要力量。供給端方面，VC 行業近幾年受到價格低迷影響，部分落後產能退出市場，產能擴張明顯放緩。同時供應端突發事件加劇供給緊縮：全球最大 VC 企業山東亙元因裝置故障全面停產；多家 VC 廠商產線老舊，存在較高故障率；產能利用率普遍偏低，行業供給恢復周期長等，導致短期內出現“有價無貨”。新建 VC 產能周期需 約12 個月，難以快速落地。據此分析，待公司股價盤整固之後，依然有上攻的機會和動能。跌幅排行榜方面，一些此前蹭熱門概念股如“飛刀”一樣暴力殺跌，所以投資者需面對一些純粹的題材股要小心，去偽存真。 (價值線)