資料中心業務收入623.14億美元，同比增長75%。剛剛，輝達公佈了2026財年第四季度財報，營收681億美元，市場預期為656.84億美元，上年同期為393.31億美元；淨利潤429.60億美元，同比增長94%。其中，資料中心業務收入623.14億美元，同比增長75%；遊戲業務收入37.27億美元，同比增長47%；專業視覺業務收入13.21億美元，同比增長159%；汽車領域收入6.04億美元，同比增長6%，OME及其他業務收入1.6億美元。輝達預計2027財年第一財季營收764.4億-795.6億美元，市場預估727.8億美元。此前輝達對2026財年第四季度的業績展望，預計營收為650億美元，上下浮動2%；預計GAAP（公認會計準則）與非GAAP毛利率分別為74.8%和75.0%，上下浮動50個基點；預計GAAP與非GAAP營運費用分別約為67億美元和50億美元。而在財報發佈之前，多位分析師對輝達該季度業績也給予了樂觀態度。其中，帕維金融公司（Pave Finance）的首席市場策略師彼得·科裡表示：“輝達即將公佈的財報應會顯示出強勁的業績和樂觀的前景，近期的管道調查結果也普遍呈現出樂觀的態度。儘管DRAM 缺貨和電力供應瓶頸仍可能是潛在的障礙，但我們所看到的需求資料並不表明這些限制目前對終端需求產生了實質性的影響。”Stifel公司也對輝達前景仍持樂觀態度，分析師魯本·羅伊認為輝達“仍處於我們預期的長期投資周期的早期階段，而這一周期與人工智慧基礎設施的支出可持續性問題無關。”凱邦金融公司（KeyBanc）約翰·文則指出，隨著Blackwell B300/GB300 產品出貨量的增加，將帶來利多。具體而言，輝達資料中心的收入預計將環比增長24%，計算業務的收入將增長27%，不過，GDDR 儲存器短缺可能會對遊戲業務造成影響。作為對比，輝達2025財年第四季度收入達到393億美元，較上個季度增長12%，同比增長78%。最受關注的資料中心收入達到356億美元同比增長93%。遊戲業務在該季度營收為25億美元，同比下降11%；專業視覺該季度收入為5.11億美元，汽車業務該季度收入為5.7億美元。除了財務資料，大家更為關注的是輝達Blackwell與Rubin。此前黃仁勳在GTC大會上透露，截至2026年的未來五個季度，Blackwell與Rubin的可見收入已經超過5000億美元，訂單量約為2000萬顆GPU。而瑞銀基於新的CoWoS預測，上調了2026年輝達GPU產量，約950萬顆，高於此前預估的930萬顆。針對Blackwell晶片的產能爬坡進展，摩根士丹利分析師在報告中表示，市場希望看到Blackwell的積極進展，由Blackwell晶片支援訓練的新模型能夠重新點燃對未來AI模型的期待。在此次發佈的財報中提到了，受Blackwell產品需求推動，輝達遊戲業務和專業視覺業務獲得了較高增長。中國市場則是大家關注的另一個焦點。有報導稱，美國商務部出口執法助理部長戴維·彼得斯在眾議院外交事務委員會聽證會上證實，自川普政府批准輝達對華出口H200人工智慧晶片兩個月以來，該公司尚未向中國售出任何 H200 晶片。針對“已有多少H200晶片獲批對華銷售”的提問，彼得斯明確回應：截至目前，數量為零。值得一提的是，此次發佈財報在對下一季度業績展望中，輝達並未計入來自中國的資料中心計算收入。 (半導體產縱橫)

輝達財報又超過了預期，但股價不增反降，皆因兩個關鍵因素：中國市場的不確定性以及資料中心業務增長放緩。今天輝達發佈了截止2025年7月27日的2026財年第二季度財報。財報顯示營收和淨利潤均實現了雙增長，並且超過了市場預期，但資本市場並不買帳，收盤跌了0.09%，盤後一度跌了5%。這是為何？各業務類股營收情況財報顯示，輝達2026財年第二財季公司營收為467.4億美元，同比增長56%，超出分析師平均預期的460.6億美元。淨利潤264.22億美元，同比增長59%。按照業務類股劃分：資料中心業務第二財季營收為411億美元，同比增長56%，但略低於分析師平均預期的413.4億美元；遊戲業務第二財季營收為43億美元，同比增長49%，分析師預期為38.2億美元，高於預期，上一季度同比增長了42%；專業可視化業務第二財季營收為6.01億美元，同比增長32%，分析師預期為5.32億美元，上一季度同比增長了19%，可以看出保持了較高的增長速度；汽車和機器人業務營收5.86億美元，同比增長69%，分析師預期為5.927億美元，略低於預期，前一季度同比增長了72%，增長速度略緩。雖然輝達營收和淨利潤都實現了雙增長，但資本市場並不買帳。認為其增長速度放緩。從資料來看，也確實如此。本季度營收同比增長了56%，被認為是自2023年生成式AI熱潮以來，最慢的增長速度。資料中心業務增長不及預期從各業務類股收入情況來看，資料中心仍然是輝達收入的最大增長引擎，也是整個市場關注的重點業務。二季度資料中心營收同比增長了56%，不僅低於了分析師的預期，而且增長速度出現了明顯的放緩，上一季度，資料中心業務同比增長了73%，從曲線圖也可以看出資料中心業務增速出現了連續放緩。輝達表示，受H20晶片銷售額減少40億美元的拖累，GPU晶片營收較第一財季下降1%。不過，輝達方面對資料中心業務的未來增長充滿了信心。輝達CFO預計，到2030年底全球AI基礎設施投資規模將達到3兆到4兆美元。其認為，“如此龐大的建設規模和範圍，將為輝達帶來巨大的長期增長機遇。”而黃仁勳也表示，市場對AI晶片的需求依然極為旺盛，包括輝達H100和H200晶片在內的“所有產品都已售罄”。中國市場成關鍵變數正如黃仁勳提到的，中國市場是全球第二大計算市場，也是AI研究人員的聚集地，全球大約50%的AI研究人員都在中國。黃仁勳也不止一次的提到中國市場至關重要。但中國市場卻成為最大的變數。據輝達透露，三季度的營收指引中沒有假設任何對中國出口H20晶片的情況，這意味著不考慮任何對中國H20的銷售收入。眾所周知，H20晶片是輝達專為中國市場定製的晶片，對華的銷售也是一波三折。今年4月，美國將H20納入禁售清單；今年7月14日，輝達CEO黃仁勳訪華，稱將恢復H20晶片對華銷售；7月31日，輝達被網信辦約談，因H20晶片被曝出加裝了“追蹤定位、遠端關閉”後門；8月22日，來自產業鏈的消息，輝達已要求部分零部件供應商暫停生產其專為中國市場設計的H20晶片。不僅如此，輝達在中國市場也遭遇了本土晶片的阻擊：寒武紀、華為昇騰等。美國商務部資料顯示，2025年前三季度中國進口AI晶片總量同比暴跌62%，而同期國產AI晶片出貨量卻激增278%。不過，黃仁勳表示看好中國500億美元的市場潛力，並認為美國科技公司需要抓住這個機會。他預計中國市場年增長可以達到50%。並且，他希望能夠向中國市場銷售更新的晶片。據悉，H20之後，輝達為中國市場定製了最新的B30A晶片，其性能將超越H20。 (網易科技)