事件未來發展充滿不確定性，長期影響難以具體量化繼於2024年12月被美國商務部列入“實體清單”後，中國半導體巨頭聞泰科技（600745.SH）再次遭遇重大“黑天鵝”事件。10月12日晚，已停牌兩日的聞泰科技發公告稱，荷蘭政府以國家安全為由，凍結了其控股子公司安世半導體（Nexperia，下稱“安世”）的資產和智慧財產權，有效期一年，導致聞泰科技對安世的控制權暫時受限。10月13日，中國外交部發言人就此事答記者問，表示中方一貫反對泛化國家安全概念、針對特定國家企業採取歧視性做法；有關國家應切實遵守市場原則，不要將經貿問題政治化；中方維護自身正當合法權益的決心堅定不移。安世總部位於荷蘭奈梅亨，前身為恩智浦半導體的標準產品業務部門，擁有超過60年的行業經驗。2019年，安世被聞泰科技以超250億元人民幣收購，此後，安世成為聞泰科技切入車規晶片行業的關鍵跳板，客戶涵蓋博世、華為等全球巨頭。據聞泰科技介紹，自收購安世以來，安世的經營質量實現全面躍升，其營收於2022年達到峰值23.6億歐元，毛利率也從2020年的25%提升至2022年的42.4%。近五年來，安世為荷蘭貢獻1.3億歐元的企業所得稅，為當地的經濟發展作出巨大貢獻。至2024年10月，安世已還清所有前期債務，公司實現“零負債”運行。10月12日當日，聞泰科技緊急召開投資者說明會。會議上，聞泰科技首席財務官兼任董事會秘書張彥茹表示，安世所有權仍100%屬於聞泰科技，經濟利益權也歸屬上市公司。聞泰科技已聘請國際頂尖律所，將採取一切法律手段，堅決捍衛公司及全體股東的合法權益。10月13日，聞泰科技復牌後跌停。截至發稿時，其報41.83元，跌10%，總市值約520.63億元。事件經過張彥茹在會上詳細介紹了事件經過。當地時間2025年9月30日，荷蘭經濟事務與氣候政策部對安世全球除中國大陸地區外的30個主體，下達了一份有效期為一年的“不漲利令”。核心要求是，一年內安世的資產、智慧財產權、業務和人員團隊必須保持現狀，不得進行任何調整。隨後，安世內部少數幾名外籍高管以嚴格執行行政令為名，自行組成危機管理委員會管理公司，並強調不執行行政令的刑事責任及後果。當地時間2025年10月1日，安世半導體首席法務官Ruben Lichtenberg（荷蘭籍）聯合首席財務官Stefan Tilger（德國籍）、首席營運官 Achim Kempe（德國籍），向荷蘭企業法庭申請緊急措施。法庭於當日在未開庭審理的情況下立即採取臨時措施，並在10月7日開庭後作出裁決，核心內容包括三點：其一，暫停聞泰科技創始人張學政在安世相關主體的董事職務；其二，任命一位由荷蘭法庭指派的獨立第三方人士擔任安世董事，並賦予其決定性投票權；其三，對聞泰科技通過中國香港子公司裕成控股持有的安世股份，僅保留1股，出於管理目的託管給獨立第三方。張彥茹表示，荷蘭政府通過行政令強行對安世按下“暫停鍵”——荷蘭法院指派了一名擁有決定權的臨時“管家”，配合少數外籍高管負責管理安世，作為大股東的公司營運決策權和管理權暫時被擱置。回應兩大關切投資者說明會上，聞泰高管回應了兩大主要關切。第一，上市公司控制權受限，影響幾何？張彥茹表示，荷蘭法庭裁決導致上市公司暫時失去對安世半導體在治理層面的控制權，股東投票權被暫停，但股東的經濟收益權未變，安世產生的利潤仍100%歸屬於上市公司。董事代總裁沈新佳稱，荷蘭政府及相關高管的最終目標可能是讓安世脫離聞泰控制權，但這在法律程序上不可行。聞泰科技已聘請知名國際律所團隊，將針對行政令提起行政復議和訴訟，並準備就企業法庭的裁決上訴至最高法院。與此同時，該公司也已主動向中國相關政府部門匯報溝通，積極尋求必要的指導和支援。沈新佳透露，國家相關部委正與對方交涉，維護中資資產安全。第二，安世是聞泰科技主要業務，如今遭遇美國與荷蘭的先後重擊，業務是否能穩定運行？張彥茹表示，安世半導體的日常生產、研發和營運仍在進行，公司的技術實力、客戶關係和營運韌性等基本面未變；但短期內因決策鏈條變更、審批環節增加，營運效率可能受影響，資源配置靈活性會下降。有投資者要求對最壞情況進行預判，董事長楊沐表示，安世80%終端產品出貨在中國大陸（70%來自東莞封測廠，10%來自第三方封測廠），即便被美國出口管制，絕大多數產品可保留在中國境內；半年報顯示中國區營收佔48%，因此這部分業務穩健。晶片超人（上海多知網際網路科技有限公司）是一家半導體供應鏈平台，業務範圍涵蓋晶片分銷行業的知識付費服務，及晶片分銷業務。該公司CEO姜蕾向《財經》表示，她從幾位晶片分銷商處獲知，上周五（10月10日）開始，部分安世物料已經出現了搶貨、掃貨、暫停報價和出貨的現象。據介紹，聞泰科技第一要務確保安世業務穩定，尤其是保障中國業務穩定。此外，有投資者提問，荷蘭政府舉措是否跟美國商務部工業與安全域（BIS）新近發佈的法案（50%關聯規則，詳見《中國商務部：美方濫用出口管制，破壞全球產業鏈》）有相關性。沈新佳回答說，雖然裁決未明確提及，但有理由相信此次事件與地緣政治環境及美國BIS規則相關聯。她還引用了其荷蘭律師的觀點：“荷蘭經濟部明顯是跟在美國政府後的溫順小綿羊。”對於荷蘭方面給出的“國家安全”理由，沈新佳表示公司堅決反對將國家安全用作“萬能藉口”。聞泰科技也表示，事件仍在發展中，充滿不確定性，最終調查結果和判決尚需時間，長期影響難以具體量化。 (財經雜誌)

荷蘭一劍封喉，中國半導體巨頭147億資產遭凍結的背後，全球半導體棋局中的“荷蘭式突襲”2025年10月12日，中國半導體行業的平靜被聞泰科技的一紙公告徹底打破。公告披露，其斥巨資收購併成功營運的全球半導體巨頭——安世半導體，在荷蘭遭遇了一場精心策劃的“完美風暴”。荷蘭經濟事務與氣候政策部於9月30日突然下達行政指令，以含糊不清的“國家安全”為由，要求安世半導體全球30個主體在為期一年的時間內，不得對其價值147億元人民幣的資產、智慧財產權、業務及人員進行任何調整。這僅僅是序幕。緊隨其後，一場法律訴訟以驚人的速度展開。安世部分外籍高管向荷蘭企業法庭提起訴訟，要求大股東聞泰科技轉讓股權。法庭在短短數日內便做出臨時裁決，幾乎完全剝奪了聞泰科技的股東控制權。這一系列行政命令與司法裁決的無縫銜接，如同一場精準的“外科手術”，直指中國半導體產業鏈中的關鍵資產，其背後濃厚的政治色彩和地緣博弈的陰影，揭示了全球高科技競爭殘酷而真實的一面。一、事件深度剖析——行政與司法的協同“絞殺”此次針對安世半導體的行動，其核心特徵是荷蘭政府行政權力與司法權力的協同運作，形成了一套完整的“組合拳”，旨在從法律和營運層面徹底剝奪中方股東的控制權。荷蘭政府的“國家安全”牌：缺乏依據的行政干預行動的發起者是荷蘭經濟事務與氣候政策部。其於2025年9月30日發佈的部長令，是整個事件的引爆點。該指令的核心內容是“凍結”，即在一年有效期內，安世半導體全球所有實體的資產、智慧財產權、業務和人員均不得進行任何調整。然而，這一嚴厲措施的法律依據卻顯得極為薄弱和模糊。據聞泰科技聲明及多方報導，荷蘭政府引用的法律是《物資供應法》，理由是“保障供應鏈安全”和維護“國家安全”。但在公開資訊和相關法律檔案中，荷蘭政府並未明確指出其具體援引了該法的那一條那一款，也未提供任何具體的事實依據或風險評估報告來證明安世半導體的正常商業活動如何構成了對荷蘭國家安全的威脅。這種“泛化國家安全概念”的做法，與荷蘭此前收緊光刻機出口管制時的說辭如出一轍，被外界普遍解讀為基於地緣政治偏見的過度干預，而非基於事實的合法行政行為。荷蘭企業法庭的“致命裁決”：法律武器化的完美演繹在行政指令為政治干預鋪平道路之後，司法程序迅速跟進，完成了對聞泰科技控制權的“致命一擊”。荷蘭企業法庭在10月6日至7日開庭並迅速作出的臨時裁決，包含了三項核心措施，每一項都精準地削弱了聞泰科技的股東權利：暫停中方核心管理層職務：法庭裁定暫停聞泰科技董事長張學政在安世半導體控股及安世半導體的所有董事職務。此舉直接切斷了控股股東對公司日常經營和戰略決策的直接影響力。引入擁有“超級權力”的獨立董事：法庭任命了一名由其指派、具備獨立性的外籍人士，擔任安世相關公司的非執行董事，並罕見地賦予其 “決定性投票權”與“獨立代表權”。這意味著，這位空降的董事在公司所有重大決策上擁有一票否決權乃至最終決定權，實質上將董事會權力中心轉移到了法院指定的人手中。股權託管，架空股東：法庭裁定，將聞泰科技通過其子公司裕成控股持有的安世半導體控股公司所有股份（減去一股）交由“稍後指定並公佈的人員”進行管理託管。這一措施雖然在名義上保留了聞泰科技的經濟收益權（即分紅權），但徹底剝奪了其作為控股99%以上股東所享有的治理權、投票權等核心股東權利。通過這套“暫停職務 + 安插親信 + 託管股權”的組合拳，荷蘭企業法庭在法律程序的外衣下，完成了對一家企業控制權的強制轉移。這已遠非正常的公司治理糾紛，而是將法律程序武器化，以實現政治目的的危險先例。二、安世半導體的戰略價值與聞泰科技的挫敗要理解荷蘭為何不惜動用國家力量也要控制安世半導體，就必須瞭解其在全球半導體產業鏈中的獨特戰略地位，以及聞泰科技收購後所取得的巨大成功。“半導體明珠”安世：全球供應鏈的關鍵節點安世半導體並非一家普通的半導體公司。其前身為荷蘭皇家飛利浦的半導體標準產品部門，擁有深厚的技術積澱和市場根基。它在全球分立器件、邏輯器件和MOSFET等功率半導體領域常年位居市場前三，在小訊號二極體、ESD保護器件等多個細分市場更是全球第一。其產品廣泛應用於汽車電子、工業控制、通訊和消費電子等關鍵領域，是全球供應鏈中不可或缺的一環。尤其是在汽車半導體領域，安世憑藉其車規級（AEC-Q101/Q100）產品的高可靠性，成為全球各大主流車企的核心供應商。近年來，安世更積極佈局代表未來的第三代半導體技術，在氮化鎵和碳化矽等領域取得了重要進展，這些技術是新能源汽車、5G通訊和高效電源管理的核心。安世手握數千項專利（有報告稱其擁有數百項核心專利和軟體著作權，其技術和產品組合對任何一個希望在半導體領域有所作為的國家都具有極高的戰略價值。聞泰科技的成功經營與“一夜失控”2019年，聞泰科技通過精巧的資本運作，以約114億元人民幣的代價成功收購安世半導體，這被譽為中國半導體產業“蛇吞象”式的經典併購案例。收購完成後，在聞泰科技的主導下，安世半導體的經營質量和盈利能力實現了質的飛躍。根據公開資訊，安世的營業收入從2020年起持續增長，到2022年達到23.6億歐元的峰值，毛利率也從25%大幅提升至42.4% 。至2024年10月，公司更是還清了所有因收購產生的債務，實現了“零負債”營運。這些資料雄辯地證明了中方控股股東卓越的管理能力和對公司的積極貢獻。聞泰科技不僅沒有損害安世，反而使其煥發了新的生機，並為荷蘭、德國、英國等地創造了數千就業崗位，貢獻了上億歐元的稅收 。然而，正是這份耀眼的成績單，或許也使其成為了地緣政治棋盤上更具吸引力的“獵物”。如今，147億元的資產，苦心經營多年的控制權一夜旁落，對聞泰科技而言，無疑是一次沉重的戰略挫敗。三、事件背後的地緣政治博弈：中美科技戰的延伸將安世事件置於當前全球地緣政治，特別是中美科技競爭的大背景下審視，其背後的邏輯鏈條便清晰可見。3.1 從ASML光刻機到安世半導體：荷蘭的“選邊站隊”此次事件並非荷蘭首次在半導體領域對華採取限制措施。自美國發起對華半導體技術封鎖以來，擁有全球頂級光刻機製造商阿斯麥（ASML）的荷蘭，便成為美國極力拉攏的關鍵盟友。從最初限制最先進的EUV光刻機出口，到2025年1月15日宣佈進一步擴大對DUV光刻機等相關物項的出口管制，荷蘭的政策走向已明顯與美國對華遏制戰略保持同步。如果說對ASML的出口管制是“堵源頭”，阻止中國發展先進製程製造能力；那麼此次針對安世半導體的行動，則是“斷中流”，意在奪取中國已在全球產業鏈中佔據優勢地位的關鍵資產。這一系列行動表明，荷蘭政府在半導體領域的對華政策，已經從被動配合轉向主動出擊，其“選邊站隊”的立場日益明確。3.2 美國的“長臂管轄”與盟友協同策略儘管目前沒有直接證據顯示美國政府直接參與或協調了此次針對安世的行動，但整個事件的模式與美國近年來推行的“盟友協同”遏制策略高度吻合。美國政府持續向荷蘭、日本等擁有關鍵半導體技術的盟友施壓，要求它們與美國的出口管制政策保持一致，共同建構一個限制中國獲取先進半導體技術和裝置的“小院高牆”。荷蘭此次行動，可以被視為這一協同策略的最新實踐。通過利用本國法律體系，以“國家安全”之名，實現對中資高科技資產的控制權轉移，其效果甚至比直接的貿易制裁更為徹底和隱蔽。這反映出中美科技戰的戰場正在從關稅和出口管制，擴展到投資審查、公司治理和法律訴訟等更深、更複雜的領域。3.3 “法律武器化”：全球商業規則的危險重塑安世事件最令人警惕的，是“法律武器化”的趨勢。一個主權國家，可以僅憑一紙模糊的行政指令和一場倉促的司法裁決，就合法地剝奪一個外國投資者對其合法擁有資產的控制權。這嚴重衝擊了現代商業社會賴以建立的基石：私有財產權、契約精神和法治的可預測性。當“國家安全”可以被無限泛化，當司法獨立可以被政治議程所影響，任何一家在全球範圍內進行投資和營運的跨國企業，特別是來自被視為“戰略競爭對手”國家的企業，都可能成為下一個目標。這種做法正在危險地重塑全球商業競爭的規則，使商業競爭退化為赤裸裸的國家實力對抗，極大地惡化了國際投資環境。四、影響評估與未來展望安世事件的漣漪效應將是深遠而持久的，不僅影響噹事方，更將對全球產業鏈和中國企業的未來走向產生重要啟示。4.1 對聞泰科技與中國半導體產業的衝擊對聞泰科技而言，此次事件是其全球化戰略的一次重大打擊。失去對核心利潤來源安世半導體的控制，將直接影響其財務報表和市場估值。更重要的是，這起事件對所有正在或計畫“出海”的中國高科技企業敲響了警鐘。它暴露了中國企業在海外，尤其是在西方發達國家，其資產和合法權益面對政治風險時的脆弱性。未來，中國企業在進行海外併購時，將不得不對東道國的政治風險和法律環境進行更為嚴苛和審慎的評估。4.2 對全球半導體供應鏈的潛在影響安世半導體是全球供應鏈的重要一環。儘管其日常生產營運仍在繼續，但決策鏈條的變更、中方股東無法主導研發投入和戰略規劃，必然會在中長期內影響其營運效率和技術迭代。對於高度依賴安世車規級晶片的全球汽車製造商，以及其他下遊客戶而言，管理層和所有權結構的不確定性，可能引發對未來供應穩定性和技術路線圖的擔憂，或將促使它們尋求替代供應商，從而引發全球半導體供應鏈的進一步動盪。4.3 中方的應對與反思面對如此不公的待遇，聞泰科技已明確表示將採取一切法律和外交途徑維護自身權益 (見引文)，並已聘請國際律師團隊尋求法律救濟。從國家層面看，儘管目前尚未有官方宣佈的具體反制措施，但中國商務部等部門此前對荷蘭出口管制的強硬表態，預示著中國不會對此坐視不理。長遠來看，此次事件促使中國必須進行深刻反思。一方面，需要加強對海外投資保護協定等國際法工具的運用，在多邊和雙邊框架下為企業爭取公平待遇。另一方面，更重要的是，必須加速建構自主可控的半導體全產業鏈，減少在關鍵技術、裝置和材料上對外部的依賴。只有自身實力足夠強大，才能在未來的地緣政治博弈中擁有更多籌碼。企業出海的新常態——在國家博弈的夾縫中求生荷蘭針對安世半導體的行動，以一種極端而清晰的方式揭示了21世紀全球競爭的真相：商場如戰場，而當法律與政治成為合謀的武器時，企業的競爭終究是其背後國家力量的延伸。聞泰科技在安世半導體的遭遇，不是第一例，也絕不會是最後一例。它標誌著一個時代的結束——那個企業可以相對單純地在全球市場進行純商業競爭的時代。對於所有志在全球的中國高科技企業而言，這堂代價高昂的課程所帶來的最大啟示是：必須將地緣政治風險作為企業經營的首要變數，學會在大國博弈的夾縫中，以更高的智慧、更強的法律武裝和更堅韌的自主創新能力，去迎接這個充滿不確定性的“新常態”。 (DeepCity數字經濟)