俄羅斯總統普丁17日出席俄國防部擴大會議時說，俄方“將一如既往地準備談判，並準備和平解決近年來出現的所有問題”。普丁沒有具體說明是那些問題，但指出，2022年俄烏衝突升級的始作俑者並非俄羅斯，“烏克蘭的破壞勢力受到西方支援，實際上是西方自己發動了這場戰爭，我們只是想結束它”。普丁表示，美國上屆政府有意“將事情引向武裝衝突”，但所有針對俄羅斯的破壞計畫都徹底失敗。俄方正與美國本屆政府對話，希望歐洲也能與俄方對話。普丁還說，俄羅斯軍隊必須繼續保持技術領先地位，這意味著加快引入機器人技術、資訊技術、新材料，並擴大人工智慧技術在控制系統和自主作戰系統中的應用。澤倫斯基呼籲歐盟就動用俄被凍結資產援烏達成一致烏克蘭總統澤倫斯基17日晚在視訊講話中向歐洲領導人發出呼籲，希望定於18日至19日舉行的歐盟峰會能夠就動用俄羅斯被凍結資產援助烏克蘭達成一致。澤倫斯基將參加本次歐盟峰會。他表示，烏克蘭需要真正的保護，需要安全、財政上的應對方案，尤其在俄羅斯被凍結海外資產的使用上，烏方需要政治解決方案。本次峰會在比利時布魯塞爾舉行，是歐盟今年最後一次領導人會議，將重點討論對烏克蘭援助等議題。歐盟外交與安全政策高級代表卡拉斯15日稱，歐盟正就對烏融資討論多種選項，其中“最可信的選項”是“賠償貸款”方案，即以俄羅斯被凍結資產為抵押，向烏提供融資。歐盟12日決定無限期凍結俄羅斯在歐盟境內被凍結資產，並打算在本次峰會上確定具體使用方案。在10月舉行的峰會上，歐盟領導人因比利時等國提出反對意見未能就“賠償貸款”方案達成協議。俄方多次表示反對歐盟未經俄方同意處置俄主權資產，警告將予以反制。俄羅斯2022年2月對烏克蘭發起特別軍事行動後，西方國家凍結俄羅斯約3000億美元海外資產。其中，歐盟凍結俄羅斯中央銀行價值約2100億歐元的資產。歐盟境內約90%被凍結俄資產由總部設在布魯塞爾的歐洲清算銀行控制。美媒：美國施壓並分化歐盟要求不得用俄被凍結資產資助烏克蘭據美國《政治報》17日以四名歐盟官員為消息源報導，美國政府近期一直向歐盟成員國施壓，要求他們在18日至19日舉行的歐盟峰會上拒絕動用俄羅斯被凍結資產資助烏克蘭的方案。報導說，川普政府官員繞過歐盟領導機構，直接同歐盟各成員國政府秘密聯絡，導致義大利、保加利亞、馬耳他和捷克加入反對行列。一名瞭解歐美關係和本次峰會籌備工作的歐盟高級官員說：“他們想削弱我們。”歐盟此前的討論中，匈牙利、斯洛伐克等國一直反對動用歐盟凍結的大約2100億歐元俄羅斯央行資產支援烏克蘭。烏克蘭明年將面臨717億歐元預算缺口，如果資金在明年4月前無法到位，烏克蘭將不得不削減公共開支。而按照美方制定的俄烏“和平計畫”，美國希望將俄羅斯部分被凍結資產用於擬由美國主導的烏克蘭重建工作。歐盟12日決定無限期凍結俄羅斯在歐盟境內被凍結資產，將在布魯塞爾舉行的本次歐盟峰會上研究用這些被凍結資產為所謂“賠償貸款”作擔保，從而滿足烏克蘭今後兩年財政和軍事需求。德國總理梅爾茨15日接受德國電視台採訪時說，歐盟如果未能就援助烏克蘭達成協議，將“在未來數年內遭受嚴重損害”。《政治報》指出，歐洲成員國之間就如何使用俄羅斯被凍結資產資助烏克蘭存在嚴重分歧，暴露出整個歐洲大陸在如何應對新的世界秩序和美國前所未有施壓上存在更深層次的分裂。美媒：美俄代表本周末在邁阿密會晤美國《政治報》17日以兩名知情人士為消息源報導，預計美國和俄羅斯代表本周末在美國南部城市邁阿密會晤，以期推動美方提出的俄烏“和平計畫”。報導說，俄方代表團將包括俄負責對外投資和經濟合作事務的總統特別代表德米特裡耶夫，美方代表為總統川普的特使威特科夫和女婿庫什納。美方將向俄方通報最近美國和烏克蘭在德國柏林談判的結果，而俄方在訴求上並未有太大改變。其中一名知情人士說，預計烏克蘭談判代表團團長、烏國家安全與國防委員會秘書烏梅羅夫將在美俄會談前與美國代表團會面，不過，相關安排仍在不斷變化中。烏克蘭總統澤倫斯基及烏方代表團15日在柏林結束與美方代表團為期兩天的會談。烏梅羅夫稱談判取得“切實進展”，澤倫斯基則表示領土問題尤為棘手。美國媒體同日援引美國官員的話報導，美烏正接近達成一項對烏安全保障協議，類似《北大西洋公約》第五條集體防禦條款，雙方已就“90%的議題”達成共識。 (紅星新聞)

歐盟理事會12日發表的一份聲明顯示，歐盟決定無限期凍結俄羅斯在歐盟的資產。這為歐盟動用俄被凍結資產資助烏克蘭掃除了一大障礙。對此，俄羅斯外交部發言人扎哈囉娃直言歐盟是“騙子”。這是2月24日拍攝的位於比利時布魯塞爾的歐盟總部。新華社/美聯社無限期凍結2100億歐元俄資產歐盟理事會12日發表的聲明稱，歐盟理事會當天緊急決定，暫時禁止將凍結在歐盟境內的俄羅斯中央銀行資產轉移回俄羅斯。該決定沒有說明期限。而在該決定出台前，歐盟凍結俄資產的制裁措施須每六個月經27個成員國一致同意才能得以續期。歐洲理事會主席科斯塔在社交媒體上說，歐盟領導人承諾維持俄羅斯資產的凍結狀態，直到俄羅斯結束與烏克蘭的衝突並賠償所造成的損失。據歐洲媒體報導，該決定涉及的俄羅斯中央銀行資產價值約為2100億歐元。在定於本月18日舉行的歐盟峰會上，歐盟領導人將研究利用俄羅斯被凍結資產為所謂“賠償貸款”作擔保，從而滿足烏克蘭未來兩年的財政和軍事需求。10月23日，匈牙利總理歐爾班在首都布達佩斯舉行的一場集會上講話。新華社發（弗爾季·奧蒂洛攝）歐爾班：“歐盟法治走向終結”匈牙利和斯洛伐克反對利用俄被凍結資產支援烏克蘭。但歐盟理事會12日的決定意味著這兩國今後無法“一票否決”相關措施。匈牙利總理歐爾班12日在社交媒體上表示，他相信該決定是按照特定多數贊成、而非一致同意的原則通過，即只需要佔歐盟總人口65%的15個成員國同意。這意味著“歐盟的法治走向終結，歐洲領導人把他們置於規則之上”。斯洛伐克總理菲佐在致科斯塔的一封信中表示，他將拒絕支援任何“涵蓋為烏克蘭未來幾年軍事開支埋單”的舉措。這是10月29日拍攝的俄羅斯外交部發言人扎哈囉娃。新華社記者 郝建偉 攝俄方：歐盟將承擔後果俄羅斯負責對外投資和經濟合作事務的總統特別代表德米特裡耶夫表示，歐盟試圖竊取俄主權資產的行為將破壞全球金融體系。他說：“這不僅關乎俄羅斯，更關乎對全球儲備體系信任、法治和歐洲金融資信的破壞。歐盟那些驚慌失措的官僚們將為他們的非法行為承擔後果。”俄副總理諾瓦克表示，非法攫取資產是完全不可接受的，俄方將採取一切措施保護其黃金外匯儲備。俄國家杜馬（議會下院）國際事務委員會主席斯盧茨基表示，歐盟無限期凍結俄方資產將“啟動歐盟自殺程序”。他說，無限期凍結俄方資產後的下一步將是實際上的資產沒收，如若這種情況發生，歐盟將為布列敦森林體系埋下地雷，嚴重動搖歐元作為世界儲備貨幣的地位。對於歐盟決定無限期凍結俄資產，扎哈囉娃12日對俄新社記者表示，歐盟是“騙子”。12日早些時候，俄羅斯央行說，已在莫斯科仲裁法院對存管大量俄被凍結資產的歐洲清算銀行提起訴訟，要求賠償相關損失。俄央行說，歐盟使用俄被凍結資產的計畫是非法的。據塔斯社報導，俄總統普丁此前曾表示，歐盟所討論的沒收俄羅斯資產是“盜竊行為”。 (新華國際頭條)

據新華社消息，歐盟理事會12日發表的聲明顯示，歐盟決定無限期凍結俄羅斯在歐盟的資產。這為歐盟動用俄被凍結資產資助烏克蘭掃除了一大障礙。聲明稱，歐盟理事會當天緊急決定，暫時禁止將凍結在歐盟境內的俄羅斯中央銀行資產轉移回俄羅斯。該決定沒有說明期限。而在決定出台前，歐盟凍結俄資產的制裁措施須每六個月經27個成員國一致同意才能得以續期。歐洲理事會主席科斯塔在社群媒體上說，歐盟領導人承諾維持俄羅斯資產的凍結狀態，直到俄羅斯結束與烏克蘭的衝突並賠償所造成的損失。據歐洲媒體報導，該決定涉及的俄羅斯中央銀行資產價值約2,100億歐元。在定於本月18日舉行的歐盟峰會上，歐盟領導人將研究利用俄羅斯被凍結資產為所謂「賠償貸款」作擔保，從而滿足烏克蘭未來兩年的財政和軍事需求。匈牙利和斯洛伐克反對利用俄被凍結資產支援烏克蘭。但歐盟理事會12日的決定意味著這兩國今後無法「一票否決」相關措施。匈牙利總理歐爾班12日在社群媒體上表示，他相信該決定是按照特定多數贊成、而非一致同意的原則通過，即只需要佔歐盟總人口65%的15個成員國同意。這意味著「歐盟的法治走向終結，歐洲領導人把他們置於規則之上」。斯洛伐克總理菲佐在致科斯塔的一封信中表示，他將拒絕支援任何「涵蓋為烏克蘭未來幾年軍事開支埋單」的舉措。12日早些時候，俄羅斯央行說，已在莫斯科仲裁法院對存管大量俄被凍結資產的歐洲清算銀行提起訴訟，要求賠償相關損失。俄央行說，歐盟使用俄被凍結資產的計畫是非法的。 （長安街知事）

01 聞泰起舞最近，聞泰科技100%全資控股的安世半導體公司，遭遇荷蘭法院、政府“凍結”一事，鬧得沸沸揚揚，目前這事還沒完，估計還有後續。具體怎麼回事，估計很多藍鑽故事讀者關心但未必捋得清楚，我們今天這篇文章從聞泰科技這家企業講起，從頭幫大家捋一遍。聞泰科技，曾是全球領先的手機原始設計製造商（ODM），為眾多知名手機品牌提供過代工設計服務。其中最著名的產品，莫過於2013年為小米代工設計的799元紅米手機，成為銷量破億台的現象級產品。此外，三星、華為、聯想、魅族、OPPO和vivo等知名手機品牌，也都曾是它的客戶。2015年，聞泰科技的智慧型手機整體出貨量達到5950萬部，成為全球最大的智慧型手機ODM製造商，至2018年，出貨量佔據全球約20%市場份額。但自2022年起，聞泰科技的ODM業務就進入了虧損狀態，2022年至2023年，該業務淨虧損分別為4.47億元和15.69億元。2024年上半年，儘管該業務收入同比增長26.68%，達到261.2億元，但淨利潤卻大幅虧損8.5億元。原因是，ODM業務競爭愈發激烈，毛利率走低。比如2024年前三季度，聞泰科技ODM業務收入的毛利率僅為3.8%，淨虧12億元，陷入“幹得越多虧得越多”的怪圈。正是在這一背景下，聞泰科技創始人、實際控制人張學政決定轉型，進入半導體領域，至2025年5月，轉型已基本完成，ODM業務全部剝離給了立訊精密，徹底聚焦半導體主業。說起來，張學政也是個“狠人”。1975年，他出生於廣東梅州農村，大學畢業後在中興通訊做工程師。2006年，張學政揣著10萬元積蓄創立聞泰通訊。轉向半導體業務，並非張學政第一次轉型，早些年，聞泰科技還叫聞泰通訊，做的是手機主機板設計業務（IDH），曾開發出全球第一款單晶片“雙卡雙待”主機板，一度做到國內最大，後來該業務毛利從70%驟降到3%後，他才轉向ODM。所以聞泰科技逐步放棄ODM，走向半導體業務，已經是它的第二次轉型。這次轉型的具體時間起點，大致是聞泰2015年借殼上市後至2018年之間。2018年，聞泰科技做出重大轉型決定：收購安世半導體公司（Nexperia）。這是一場經典的“蛇吞象”式併購，因為當時聞泰科技的市值不足200億元，而安世的估值卻超過300億元。02 蛇吞象安世半導體出身“名門”。他脫胎於荷蘭著名的飛利浦公司。飛利浦成立於1953年，是全球最早從事半導體研發與生產的企業。2006年，飛利浦進行戰略調整，將重心轉向醫療裝置、照明等高毛利業務，將半導體部門逐步剝離出去，成立恩智浦半導體公司，安世半導體業務就是恩智普旗下的標準產品事業部。2016年，高通以380億美元發起對恩智浦的收購，但為了規避全球反壟斷審查，恩智普需要剝離標準產品事業部，於是2017年，標準產品事業部全部資產打包成為了安世半導體公司。也就是在這個節骨眼，正準備轉型的聞泰科技，抓住機會，發起對安世半導體公司的收購。收購涉及的總金額高達338億人民幣，是當時中國半導體行業規模最大的跨境併購案。整個過程分三個主要階段，歷時兩年多，其複雜程度和交易規模都是近年來罕見的。第一階段，是2018年，聞泰牽頭組建聯合體，通過激烈競拍，以114.35億元的價格成功收購關鍵基金份額，從而間接持有安世約33.66%權益。第二階段，聞泰啟動大規模資產重組，通過“發行股份+支付現金”的方式，向多個基金持有人收購安世的剩餘主要股權，至2019年12月，獲得安世74.45%的權益，取得控制權。第三階段，進入2020年9月，聞泰繼續推進收購剩餘少數股權，最終將持股比例提升100%，實現全面控股。為了完成這筆巨額收購，聞泰動用了銀行併購貸款、關聯方借款和股權融資等多種融資工具，是一次極其冒險的資本操作，當然，決心、魄力之大也由此可見一斑。事實證明，聞泰這次破釜沉舟般的收購、轉型，又一次獲得了巨大的成功，半導體業務很快成為新的“現金奶牛”。不過有個問題，既然半導體業務那麼賺錢，荷蘭那邊又怎麼會輕易放手呢？03 不上進業務我們前面說過，安世半導體之所以被出售，一個主要原因是它的“娘家”恩智浦“嫁人”時需要應對反壟斷。但就算如此吧，如果它真的那麼“香”，恩智浦又怎麼捨得放手？真相是，安世半導體在恩智浦手裡，還真不一定能賺錢，至少賺不了大錢。作為一家總部位於荷蘭的公司，安世在歐洲、亞洲和美國共有 12500 多名員工。主要業務，是製造、設計應用於汽車、工業、移動和消費等多個領域的半導體器件，幾乎可為世界上所有電子產品提供晶片，客戶有華為、蘋果、三星、微軟、華碩、博世和聯想，以及大眾、寶馬、奔馳、通用和福特等歐美汽車公司和中國一眾新能源汽車公司。安世主營業務是成熟製程晶片，包含功率晶片、邏輯晶片、二極體等，有的售價只要幾分錢。比如控制車載充電機、汽車雨刷器、車窗門鎖、安全氣囊和LED大燈驅動之類的晶片。這類晶片，對於現代晶片製造工藝而言，沒什麼技術難度。但安世作為一家老牌半導體公司的一部分，贏在產品質量穩定從而獲得了大量穩定的客戶資源。尤其像汽車晶片，需要一系列車規認證（如 AECQ100 、Q101），晶片工廠要通過16949認證才能生產，而新企業要掛牌一年以上才能申請16949稽核，部分客戶針對工廠可能還有特殊的要求（比如VDA6.3）。這麼一套流程下來，光認證流程至少也得1年以上，而所有車規級證書都拿到了，從試樣到量產，完整流程需要2-3年。安世也正是靠著汽車合規性，實際取得半壟斷地位。所以它如果一旦斷供，長期由它供給晶片的車企一時半會還真不知道從那找來質量足夠穩定、產量足夠豐富的平替。而車企如果因為缺芯停產，那將造成災難性的損失。——聞泰之所以花巨資收購安世，其實主要也是看重它的這一優勢。儘管如此，在被聞泰收購之前，安世還是不怎麼賺錢。原因是，分立器件、邏輯器件及功率晶片等基礎半導體產品，雖然應用廣泛，但毛利率相對較低，通常在25%-35%之間。2016年，安世年營收約14億歐元，但產能利用率僅60%，明顯產能過剩，它70%的客戶在歐洲，而歐洲車企，我們也都知道，本身增長就相對緩慢，甚至半死不活。所以在出售之前，安世這塊業務，被恩智浦視為“成績穩定但不上進”的業務部門——而這也是它被賣掉的核心原因。既然安世在恩智浦手裡不怎麼賺錢，那聞泰又憑什麼能讓安世成為“現金奶牛”的呢？04 煥發新生根據公開財報，聞泰收購安世後，實現了雙贏。2023年和2024年，安世營收分別達到21.5億美元、20.6億美元，並在2024年實現市場份額的逆勢增長，從8.9%提升至9.7%。2025年上半年，聞泰還沒有徹底剝離ODM業務，整體利潤為4.74億元，安世半導體同期淨利潤為12.6億元。所以如果沒有安世半導體，聞泰上半年實際是虧損的。而在聞泰的支援下，安世也上了一個新的台階，研發投入持續加大，研發費用從2019年的1.12億歐元增至2024年的2.84億歐元，增幅達154%，新增了近千項全球專利。特別是為了順應全球電氣化、綠色能源的趨勢，在碳化矽（SiC）和氮化鎵（GaN）等第三代寬禁帶半導體前沿領域，聞泰領導安世進行了大量投資。聞泰還為安世提供了充足的資金支援，幫助公司還清了前期債務。至2024年10月，安世半導體已實現“零負債”運行，這在重資產的半導體行業極為罕見。而有了聞泰支援，安世各項業務全球排名也有明顯提升：在全球功率分立器件公司中排名從2019年的第11名躍升至2024年的全球第3名；小訊號二極體和電晶體出貨量全球第一；邏輯晶片市場份額提升至全球第二。為什麼安世賣給聞泰後，取得了如此快速的增長呢？秘密就在於中國市場。資料顯示，安世中國區收入佔比從2020年約25%提升至2025年的49.29%。這主要得益於最近幾年中國新能源汽車的高速增長，以及由此帶來的對於車規晶片的需求增長。也是得益於中國市場，安世產能利用率從60%提升至95%以上，車規級晶片月產能達80萬片，支撐全球15%的需求。此外，安世被聞泰收購後，毛利率從25%左右大幅提升至37.47%-37.89%。為什麼有這樣的提升呢？秘密依然是中國。安世被聞泰收購後，產業佈局大致是這樣的：在歐洲有兩家晶圓廠，分別位於德國和英國，前者用6吋晶圓生產溝槽型電晶體，後者是混線生產二極體——說實話，都屬於落後產能，在國內可能都過不了審批。而晶片的封測則主要放在廣東省東莞市黃江鎮的一家工廠，這家工廠現有僱員4000人、佔地面積約為100000平米，佔了安世60-70%的封測產能，其餘封測產能，一部分放在了馬來西亞芙蓉工廠（約佔25%），一部分放在了菲律賓卡布堯工廠（約佔15%）。現在，雲南昆明也依託當地的水電資源優勢，正準備承接部分封測產能。此外，江蘇無錫、上海均建設了半導體生產基地，其中無錫主攻功率半導體晶片的研發和製造，引進了全球最先進的12英吋晶圓生產線，上海臨港建設的也是12英吋晶圓廠，一期規劃產能為每月3萬片12英吋晶圓，目前產能為每月2萬片，預計2025年底滿產。這樣一來，安世半導體大致就形成了“歐洲研發+中國製造+全球交付”的戰略佈局，70%-80%的產能已轉移到中國國內，其中東莞封測基地承擔全球約70%的出貨。在中國生產製造，有什麼好處呢？首先離需求最旺盛的中國新能源車企近。安世以前主要做Tier2（二級供應商），產品一般不直接交給整車車廠（比如比亞迪），而是整合在Tier1（比如博世），現在離車企近，對接方便，省了中間環節。當然，晶片都在國內生產出來的話，又主要在國內銷售，自然也省了海運費用。其次，國內便宜的能源優勢、基礎設施，也為生產大幅降低了成本。比如昆明依託當地的水電資源優勢，可把生產用電成本壓到了歐洲工廠的三分之一——現在國內近半數新能源汽車廠商的功率器件訂單都從這裡出貨。再比如安世無錫基地，引進了全球最先進的12英吋晶圓生產線，投產不到兩年，產能利用率超92%，生產的晶片比歐洲工廠能耗降低15%。相對而言，現在歐洲那邊的電價、能源價格，可不是一般的貴。再有，原材料和原材料採購也變便宜了。安世將供應鏈向國產化傾斜，原材料採購周期從原來的3個月縮短到15天。在無錫基地周邊50公里範圍內，就能找到晶片所需的矽材料、光刻膠、封裝基板等供應商，關鍵還比歐洲便宜。這主要得益於中國全產業鏈、產能聚集的優勢，全球獨一份。至於人工成本，以及工人的素質，不用說，中國的工人綜合下來比其他地方要好太多了。總之，正是依靠中國產能、中國市場，使得聞泰科技和安世半導體的結合，達到了“1+1>2”、互利共贏的效果，可謂天作之合。張學政當年執意帶著聞泰轉型至半導體，相信他也是看準了中國新能源汽車的潛力，看準了中國無雙的工業製造能力。他是人精，不會做虧本買賣的。不過就在形勢一片大好之際，有人不舒服了，萬蟻撓心。05 明搶安世半導體雖然被聞泰科技全資收購，但總部註冊地依然在荷蘭，而且最關鍵的是，也沒有替換掉荷蘭總部的核心管理層。本來，聞泰作為安世半導體的全資股東，在法律上有權註銷荷蘭總部，當然也有權替換掉任何想替換掉的核心管理層。沒有註銷荷蘭總部，或者將總部遷移至中國，這點倒是可以理解。原因是，安世的主要客戶就在歐洲。考慮到稅務、融資、市場，以及安世核心技術專利註冊地主要在歐洲，甚至從規避地緣政治風險、監管審查風險角度考慮，將總部留在荷蘭，都是優選。何況，真要註銷荷蘭總部公司，需要依據荷蘭法律而行，但荷蘭法院、行政部門乃至工會，可不一定能爽快答應，因此保留不動，也能省去很多麻煩。但比較難以理解的，是聞泰全資收購安世後，居然也沒有及時更換核心管理層，沒有將完全聽命於己的人安排進去。按理來說，全資收購，當然是想“完全擁有”，原來的管理層與自己都彼此不瞭解，怎麼能放心啟用呢？結果，就是這樣一個疏忽，留下了荷蘭這邊“打劫”的空子。聞泰收購安世後，雖然張學政出任CEO，但核心管理層仍然由外籍高管把持，包括首席法務官Ruben Lichtenberg、首席財務官Stefan Tilger和首席營運官Achim Kempe等關鍵職位，中方僅新任命了首席事務官沈新佳、戰略高級總監楊沐和全球人力資源高級總監莊偉。而這次“安世之亂”，正是這三名外籍高管作亂。由此可見，儘管安世在聞泰的管理之下在財務上表現優異，但深層次的文化整合和組織融合顯然不夠到位。簡單來說，安世荷蘭總部的那些外籍高管，並沒有從心理和文化上完全接受安世作為一家中資所有公司的現實，說句不好聽的，他們還是太把美國當“爹”了。自2018年以來，美國將半導體產業視為與中國進行戰略競爭的關鍵領域，通過各種手段遏制中國的發展。全球半導體供應鏈，也在美國的威逼之下被迫面臨選邊站隊的壓力。荷蘭作為全球光刻機巨頭ASML的所在地，自然成為這場博弈的前沿陣地。在此之前，美國為了阻止中國獲得最先進的光刻機，荷蘭ASML已經站了一次隊。聞泰作為非尖端技術晶片供應商，原本不在美國製裁的企業清單之內。但隨著中美貿易戰不斷深入，2024年12月，聞泰也被美國列入實體制裁清單，限制其獲得美國技術。不過這個時候，該限制並未直接適用於其在荷蘭的子公司安世。直到2025年9月29日，美國商務部工業與安全域（BIS）正式發佈"50%穿透規則"，該規則規定，被列入美國製裁清單的企業，其持股50%及以上的子公司也將受制裁。這一規定，將原本約700-800家受制裁中國實體，一下增至數千家，影響範圍至少擴大了3-5倍。也正是美國的這一規定，讓安世荷蘭公司幾個沒有及時更換的外籍管理層，以“合規”為名向荷蘭法院提起訴訟，要求母公司聞泰科技對安世的持股比例降至50%以下，從而使安世能夠規避美國的管制。這種高管通過訴諸法律、政治手段強行剝奪股東權益的事，本就夠離譜，而更離譜的是荷蘭法院還支援了這幾個高管的訴求，說有“有充分理由懷疑管理不善”，下令立即暫停聞泰創始人張學政的安世CEO職務。緊接著，荷蘭政府經濟事務與氣候政策部，也援引一部制定於冷戰時期（1952年）且從未被使用過的法律——《商品供應法》，摻和進來，號稱為“防止安世生產的商品在緊急情況下變得不可用”，從而保護荷蘭和歐洲的經濟安全與技術主權，宣佈對安世及其遍佈全球的30個法律主體實施為期一年的營運凍結，禁止公司對資產、智慧財產權、業務營運和關鍵人員進行任何調整，除非獲得荷蘭政府的明確許可。這是離譜他媽給離譜開門——離譜到家了。這不就是明搶嗎？其中有幾個細節頗為耐人尋味。《商品供應法》不僅是一部老掉牙的法律，更重要的是它一般只適用於戰爭狀態，或者至少是極其特殊的緊急狀態之下，而且由於太老了，為了利用這部法律，涉及安世相關的半導體類目商品是他們臨時加進去的。所以有評論說，荷蘭這麼幹，對於中國而言，實際就是一次“經濟戰爭入侵”。06 草台成員荷蘭主導這次凍結行動的，主要是荷蘭經濟事務與氣候政策部部長文森特·卡雷曼斯。這哥們至今還非常強硬，認為自己做得沒錯。他還嘴硬，說做出這一決定沒有受到美國影響，而是自主行動，是為了荷蘭和歐洲的利益。但一份荷蘭法院披露的檔案打了他的臉。該檔案顯示，美國官員曾向荷蘭方面明確表示，安世的中國CEO張學政“必須被替換”——這是安世獲得美國實體清單規則豁免的前提條件。所以荷蘭政府行動，如果不是美國直接授意的，那還會是誰呢？卡雷曼斯年僅38歲，工商管理出身，政治經驗非常有限。2024年7月他才首次進入內閣，最初擔任“青年、預防與健康”國務秘書，那是一個相對邊緣的職位。2025年6月，他倉促升任看守內閣的經濟事務部長，而且他是9月30日代表荷蘭政府實施凍結安世的行動的，而他在看守政府的任期僅到2025年10月29日。所以時間上算，他的這一舉措足夠他露臉，向美國表忠心，卻不需要負任何責任。早在2025年6月，荷蘭就曾經歷過一場深刻的政治危機，幾個右翼政黨組建的聯合政府因為在移民政策上有分歧而分家、垮台了，所以荷蘭一直到現在都還沒有個正式政府（新的大選已在10月29日舉行，新的內閣名單將於10月7日公佈），只弄了一個臨時的看守政府。而這個看守政府內閣，還在2025年8月，因為以色列政策鬧不和，經歷“二次地震”，包括外交部長費爾德坎、新社會契約黨（NSC）的所有部長和國務秘書集體辭職，搞得只剩下兩個只在議會中佔有32個席位（總共有225個議席）的政黨撐著。所以包括卡雷曼斯在內，其實在聞泰遭凍結之際的整個荷蘭看守政府，都可以說是個名副其實的“草台成員”。安世荷蘭總部的幾個外籍高管、荷蘭的法院、荷蘭政府，之所以聯合起來“搶劫”，核心動機當然還是為了自身利益，至少保住安世半導體荷蘭境內僱員的飯碗。只不過，他們的做法，是完全基於美方的壓力，認為服從美方才能換取最大利益，而得罪中方的代價要小很多，甚至沒有。這次事件之中，荷蘭政府援引《商品供應法》凍結安世荷蘭公司的資產後，強制將其99%的股權交由第三方託管，將聞泰的持股比例強制降至1%，同時聲明，聞泰科技作為股東的經濟收益權（包括分紅權）不受影響。荷蘭這麼幹的目的，一方面是規避美國的制裁，一方面又好像在安撫中方，以達到維持安世的正常運轉的目的，從而保證安世荷蘭公司員工飯碗。但荷蘭臨時政府似乎沒想過的一件事，是美國的終極目的是打壓中國，它今天可以出一個50%股權的穿透規則，明天就可能降至25%，大後天又可能說只要有中國高管就要受制裁。當然，荷蘭更錯判的一件事，是它遵循的“唯最強者馬首是瞻”的叢林法則的代價，最終往往都是最弱者買單，而在中美荷三方博弈中，誰最弱呢？07 代價面對荷蘭這邊的“明火執仗”，聞泰科技很快就做出了反應，拒絕承認荷蘭政府的一切干預，同時尋求中國政府支援。而中國政府也很快就採取了極為精準有力的反制措施，10月4日，中國商務部宣佈，禁止安世半導體在中國境內的子公司及分包商出口特定的元器件和成品。這一措施的關鍵在於，安世中國佔據了其70%以上的產能，一旦禁止出口，安世約佔全球市場份額的40%左右的車規級功率器件、封裝晶片，將暫時斷供，包括寶馬、豐田、大眾和奔馳在內的歐美客戶，將很快陷入無芯可用的境地，全球汽車生產線可能在“數周內”因關鍵零部件斷供而停擺。其原因我們在前面說過，這並非車規級晶片技術製造難度大，而在於它的認證周期長，往往長達2-3年，所以短期內很難找到替代供應商。這樣一來，壓力很快就會傳導至一眾車企，尤其是安世的主要客戶——歐洲車企。而主要責任在荷方這邊。果不其然，中國反制措施出台後，德國汽車工業協會警告稱，若供應持續中斷，歐洲汽車業可能面臨停產風險，潛在損失超過200億歐元。而目前確定因缺芯停擺或減產的整車汽車公司包括本田汽車墨西哥塞拉亞工廠、加拿大安大略省阿里斯頓工廠，還有大眾汽車德國沃爾夫斯堡工廠、寶馬和奔馳的新能源生產線都一度或正陷入停產。所以現在，不僅是聞泰科技正在聘請法律團隊準備對荷蘭政府發起訴訟，就連福特汽車、德國一眾車企，以及德國汽車工業協會(VDA)、歐洲汽車製造商協會都紛紛表達不滿，尤其德國汽車工業協會，明確表示將向荷蘭政府發起索賠訴訟。這樣的一個結果，荷蘭臨時看守政府，多半是未曾充分評估的。2025年10月19日左右，安世中國子公司正式恢復向國內分銷商供應半導體晶片，這一恢復僅限於中國境內市場，且所有交易必須採用人民幣結算。2025年11月1日，中國商務部新聞發言人表示，將綜合考慮企業實際情況，對符合條件的出口予以豁免。這一表態是在中美領導人會談後作出的，被視為雙方達成的"貿易休戰"的一部分。這意味著，荷蘭政府搶走的荷蘭安世總部，被完全架空，搶走的只是寂寞。最近有消息稱，德國大眾已經找到貨源，但具體貨源它沒有公佈，但大機率是安世中國。所以未來，即使荷蘭政府撤銷了相關措施，恢復了聞泰科技權益，但由於失去了信任，荷蘭安世的外籍高管、以及一眾荷蘭籍僱員能否保住飯碗，怕是個大疑問了。而且，安世中國的獨立性肯定會越來越強。饒是如此，荷蘭政府整個一偷雞不成蝕把米。結語在近代史上，荷蘭是一個非常有份量的國家，17世紀，由於發達的造船業，曾被譽為"海上馬車伕"。而荷蘭東印度公司，也被公認為是世界上第一家股份制跨國公司，壟斷亞洲貿易長達兩百年。由於貿易做得好，阿姆斯特丹還成立了歐洲最早的證券交易所，荷蘭盾一度像今天的美元一樣成為國際貨幣。不過荷蘭的黃金時代定格在了17世紀之前，其地位被英國取而代之，接著又被取代英國的美國欺負。比如，在北美建立的新尼德蘭殖民地（包括現在的紐約市、紐約州、紐澤西州和康涅狄格州地區），就被英國人搶走了。1622、1633年由於騷擾中國的澎湖、料羅灣，荷蘭被明朝暴揍，一度被迫繳納“保護費”。荷蘭曾殖民台灣38年，但1661-1662年又被鄭成功擊敗。二戰時，希特勒僅用了5天就拿下荷蘭本土，而荷蘭控制的印尼則被日本搶走。冷戰年代，荷蘭加入美國領導的聯合國軍，參加過朝鮮戰爭，結果在橫城地區的一場戰役中，20分鐘內，被中國志願軍打得潰不成軍，戰死800人。但是話說回來，雖然打仗不怎麼樣，但荷蘭確屬老牌貿易大國，這點毋庸置疑。一直到今天，一個僅有1700萬人口的國家，居然擁有12家世界五百強企業，比如殼牌石油公司，還有Stellantis汽車製造商，旗下擁有Jeep 、瑪莎拉蒂、標緻和雪鐵龍等知名品牌，更不用說飛利浦、阿斯麥爾（ASML）之類的名企了。截至2025年，荷蘭人均GDP為6.2萬美元，在歐盟排名第4位，僅次於盧森堡、愛爾蘭和丹麥，是世界上最富裕的國家之一。所以至少從近代史來看，荷蘭都不像是那種善於跟人打鬥的國家，安安靜靜做貿易搞經濟比較合適。早些年它作為“海上馬車伕”，其原因也在於他們家造的船叫"大肚船"，裝的貨物多，造價還便宜，關鍵不裝任何火炮——這在過去西方的遠洋貿易中屬首創，以前的船隻不裝火炮，相當於找死，可荷蘭人為了賺錢不怕死。荷蘭不善於打鬥，但又偏偏喜歡衝到中美眼下激烈競爭的陣前，這就很讓人費解。而且作為一個老牌貿易帝國，其實是最需要講規則的，沒有規則就是叢林，而一旦叢林了，就看誰的拳頭硬了，可荷蘭的拳頭偏偏最不硬，有什麼理由做那“出頭鳥”呢？夾在中美之間的小國有很多，明裡暗裡糊弄一下也就過去了，充當“出頭鳥”當然是最不明智的選擇。像這次美國搞的50%股權的穿透原則，荷蘭跟著美國鬧，本以為能撈點好處，結果隨著中美領袖的見面，這一原則說暫停就暫停了，留下荷蘭獨自風中凌亂、裡外不是人。還有一點，我覺得也是荷蘭許多政客沒有意識到的，是安世半導體這家公司，過去之所以賣給中國公司，其核心原因我們前面說過，就在於它在荷蘭或整個歐洲公司手裡，都未必能賺錢，只有依託中國市場、中國製造業環境的中國公司，才能讓它發揮出最大效能，讓它起死回生。——這已經足夠說明，真正的實力一方到底是誰。所以就算要從實力的角度出發，要叢林法則，要搞誰強就靠誰，那也不應該一頭載入美國那邊吧？這次中美領袖會面，會面之前，兩國還各種相互制裁，但見面之後，川普似乎就立馬變“老實”了，不僅大讚這次會面成果超出預期，還前所未有地使用了美國政客很久沒用過的“G2”一詞。為什麼會這樣呢？是川普突然轉變了嗎？當然不是。簡單來說，大國實力到那份上了，你認也罷，不認也罷，它就在那，已成事實，你橫也好，硬剛也成，清風拂山岡，明月照大江。 (藍鑽故事)

當地時間21日晚，烏克蘭總統澤倫斯基在講話中表示，烏方已完成與歐洲夥伴即將舉行會晤的準備工作，並將在本周簽署一項關於防禦能力的新協議。澤倫斯基稱，這項協議將在事實上成為烏克蘭長期安全保障的一部分，為國家和人民提供持久保護。他指出，烏克蘭與夥伴國家在外交問題上保持一致立場。澤倫斯基重申，烏克蘭已準備好結束俄烏衝突。他透露，他與美國總統川普舉行會談期間，雙方同意嘗試以當前前線為基礎進行談判。歐洲領導人發表聯合聲明 支援通過談判推動俄烏停火當地時間21日，據英國首相府消息，烏克蘭總統澤倫斯基、英國首相斯塔默、德國總理梅爾茨、法國總統馬克宏、義大利總理梅洛尼、波蘭總理圖斯克、葡萄牙總統科斯塔、挪威首相斯特勒、芬蘭總統斯圖布、丹麥首相弗雷澤裡克森、西班牙首相桑切斯、瑞典首相剋裡斯特松以及歐盟委員會主席馮德萊恩當天發表聯合聲明。聲明表示，各方一致支援爭取公正而持久的和平，並贊同美國總統川普提出的立即停火、以當前接觸線作為談判起點的主張。聲明重申，國際邊界不應以武力方式改變。各方強調，將繼續加強對俄羅斯經濟和國防工業的制裁與壓力。聲明還透露，多國正研究動用被凍結的俄羅斯主權資產，為烏克蘭提供必要的財政資源。各國領導人計畫於本周晚些時候在歐洲理事會及“意願聯盟”會議框架下繼續磋商，推進相關工作並進一步加強對烏克蘭的支援。 (紅星新聞)

最近，哈佛大學發佈了2025財年年報，營運虧損1.13億美元（8.04億元人民幣），這是自2020年因疫情動盪虧損1000萬美元以來的首次赤字，也是2011年以來最大年度虧損。哈佛大學以接受捐款多出名，捐贈基金規模超500億美元。如此有錢的哈佛大學，為何會出現虧損？其實，《華爾街日報》在去年，就預測哈佛大學可能在2024財年陷入財務困境。原因是收入出了問題。簡單來說，哈佛大學的收入主要來自幾個方面：一是捐贈基金，這是哈佛大學最重要的收入來源之一。哈佛大學捐贈基金規模高達569億美元，較去年同期增長37億美元，增長近7%。錢袋子還在不斷增長，為何會虧損？這是因為，捐贈基金超過80%的資金受到捐贈者的限制，僅可用於特定獎學金、教席、研究項目或建築維護，只有剩餘的20%用於維持哈佛大學未來數年的營運。以2025財年為例，捐贈基金分配給哈佛大學的營運預算也只有25億美元，佔全年預算比例的37%。更讓哈佛鬱悶的是，以巴衝突引發的所謂“反猶主義傾向”影響了哈佛大學的捐贈。一些億萬富翁捐贈者，包括校友及避險基金經理比爾·阿克曼，公開批評了哈佛大學，甚至有人宣佈暫停捐款。億萬富翁比爾·阿克曼宣佈暫停捐款二是聯邦與非聯邦研究資助。2025財年，哈佛大學的聯邦贊助收入為6.29億美元，佔總收入的比例約為9.4%，較上一年下降了8%。這個要怪川普。今年4月，美國聯邦教育部、衛生與公共服務部和總務管理局要求哈佛大學進行“有意義的治理改革與重組”。哈佛大學以“不會犧牲獨立性”為由，嚴詞拒絕。隨後，川普政府宣佈凍結給哈佛的22億美元撥款和6000萬美元項目合同款項。假如哈佛繼續“抗命”，可能還將危及正接受“審查”的60多億美元聯邦經費的撥付。可以說，哈佛大學被川普“斷糧”了。示威者抗議川普凍結哈佛資助剩下的，就是學費收入、橫向資金等。5月22日，川普政府又出新招，宣佈取消哈佛大學獲得的學生和交流學者項目資質，禁止該校招收國際學生。根據哈佛大學的資料，國際學生佔該校學生總數的近三分之一。被限制招收國際學生，哈佛大學的學費收入將受到影響。此外，川普政府還威脅將年度捐贈基金稅率提高到8%，取消哈佛大學的免稅地位。如果這一地位被取消，哈佛大學至少要補繳1.58億美元的房產稅。川普一套“組合拳”下來，哈佛的財務壓力陡增。為了應對財務緊張，哈佛已採取了裁員、凍結招聘和加薪等多項緊急措施節省現金。以哈佛公共衛生學院為例，該院每年約4億美元的收入來自聯邦與州政府、基金會、企業贊助商、美國癌症協會等非營利組織，以及學費。哈佛大學各學院收入來源，圖源《波士頓環球報》聯邦政府凍結2億美元資助，佔學院預算的46%，還超出了學院用於填補預算缺口的1.5億美元儲備金。哈佛公共衛生學院不得不解僱了數量未公開的員工，將博士生新生班級規模縮減近一半，並擱置了多個科研項目。對此，美國高等教育協會主席特德·米切爾（Ted Mitchell）指出，“哈佛正站在懸崖邊緣！”所謂的懸崖邊緣，核心危機不僅是財務虧損，更關鍵的是學術自主受到威脅。一旦學術自主受損，高校可能失去獨立思考與創新的能力，淪為外部力量的附庸，這對以哈佛為代表的頂尖學府而言是更致命的打擊。哈佛大學的遭遇，讓其他美國高校瑟瑟發抖，未來都可能面臨相似的生存考題。 (正解局)

據塔斯社10月20日援引彭博社的報導，消息人士稱，美國目前不打算加入歐盟關於為支援烏克蘭擴大使用俄羅斯被凍結資產的計畫。據悉，上周在華盛頓舉行國際貨幣基金組織會議期間，美國官員告知歐洲官員，美國暫不加入該倡議。美方稱，不願加入的原因是擔心市場的穩定性承擔風險。另一名消息人士則將美國的立場描述為“現階段不確定”。報導稱，此舉令歐盟受挫，歐盟正試圖說服其他七國集團成員加入自己的計畫，也就是把被凍結的俄羅斯央行資產作為抵押，為烏克蘭籌集最多1400億歐元的貸款。彭博社指出，華盛頓的疑慮或強化歐盟內部懷疑分子的立場，其中包括大部分俄被凍結資產所在的比利時。歐洲央行早些時候同樣對實施該計畫後歐元的穩定性表示擔憂。歐洲官員對美國放棄這一計畫表示失望，尤其是考慮到川普政府早些時候曾呼籲歐盟更積極地利用俄被凍結資金。報導提到，9月10日，歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟委員會無意沒收西方凍結的俄資產，但會將其用來向烏克蘭發放貸款。 (參考消息)

事件未來發展充滿不確定性，長期影響難以具體量化繼於2024年12月被美國商務部列入“實體清單”後，中國半導體巨頭聞泰科技（600745.SH）再次遭遇重大“黑天鵝”事件。10月12日晚，已停牌兩日的聞泰科技發公告稱，荷蘭政府以國家安全為由，凍結了其控股子公司安世半導體（Nexperia，下稱“安世”）的資產和智慧財產權，有效期一年，導致聞泰科技對安世的控制權暫時受限。10月13日，中國外交部發言人就此事答記者問，表示中方一貫反對泛化國家安全概念、針對特定國家企業採取歧視性做法；有關國家應切實遵守市場原則，不要將經貿問題政治化；中方維護自身正當合法權益的決心堅定不移。安世總部位於荷蘭奈梅亨，前身為恩智浦半導體的標準產品業務部門，擁有超過60年的行業經驗。2019年，安世被聞泰科技以超250億元人民幣收購，此後，安世成為聞泰科技切入車規晶片行業的關鍵跳板，客戶涵蓋博世、華為等全球巨頭。據聞泰科技介紹，自收購安世以來，安世的經營質量實現全面躍升，其營收於2022年達到峰值23.6億歐元，毛利率也從2020年的25%提升至2022年的42.4%。近五年來，安世為荷蘭貢獻1.3億歐元的企業所得稅，為當地的經濟發展作出巨大貢獻。至2024年10月，安世已還清所有前期債務，公司實現“零負債”運行。10月12日當日，聞泰科技緊急召開投資者說明會。會議上，聞泰科技首席財務官兼任董事會秘書張彥茹表示，安世所有權仍100%屬於聞泰科技，經濟利益權也歸屬上市公司。聞泰科技已聘請國際頂尖律所，將採取一切法律手段，堅決捍衛公司及全體股東的合法權益。10月13日，聞泰科技復牌後跌停。截至發稿時，其報41.83元，跌10%，總市值約520.63億元。事件經過張彥茹在會上詳細介紹了事件經過。當地時間2025年9月30日，荷蘭經濟事務與氣候政策部對安世全球除中國大陸地區外的30個主體，下達了一份有效期為一年的“不漲利令”。核心要求是，一年內安世的資產、智慧財產權、業務和人員團隊必須保持現狀，不得進行任何調整。隨後，安世內部少數幾名外籍高管以嚴格執行行政令為名，自行組成危機管理委員會管理公司，並強調不執行行政令的刑事責任及後果。當地時間2025年10月1日，安世半導體首席法務官Ruben Lichtenberg（荷蘭籍）聯合首席財務官Stefan Tilger（德國籍）、首席營運官 Achim Kempe（德國籍），向荷蘭企業法庭申請緊急措施。法庭於當日在未開庭審理的情況下立即採取臨時措施，並在10月7日開庭後作出裁決，核心內容包括三點：其一，暫停聞泰科技創始人張學政在安世相關主體的董事職務；其二，任命一位由荷蘭法庭指派的獨立第三方人士擔任安世董事，並賦予其決定性投票權；其三，對聞泰科技通過中國香港子公司裕成控股持有的安世股份，僅保留1股，出於管理目的託管給獨立第三方。張彥茹表示，荷蘭政府通過行政令強行對安世按下“暫停鍵”——荷蘭法院指派了一名擁有決定權的臨時“管家”，配合少數外籍高管負責管理安世，作為大股東的公司營運決策權和管理權暫時被擱置。回應兩大關切投資者說明會上，聞泰高管回應了兩大主要關切。第一，上市公司控制權受限，影響幾何？張彥茹表示，荷蘭法庭裁決導致上市公司暫時失去對安世半導體在治理層面的控制權，股東投票權被暫停，但股東的經濟收益權未變，安世產生的利潤仍100%歸屬於上市公司。董事代總裁沈新佳稱，荷蘭政府及相關高管的最終目標可能是讓安世脫離聞泰控制權，但這在法律程序上不可行。聞泰科技已聘請知名國際律所團隊，將針對行政令提起行政復議和訴訟，並準備就企業法庭的裁決上訴至最高法院。與此同時，該公司也已主動向中國相關政府部門匯報溝通，積極尋求必要的指導和支援。沈新佳透露，國家相關部委正與對方交涉，維護中資資產安全。第二，安世是聞泰科技主要業務，如今遭遇美國與荷蘭的先後重擊，業務是否能穩定運行？張彥茹表示，安世半導體的日常生產、研發和營運仍在進行，公司的技術實力、客戶關係和營運韌性等基本面未變；但短期內因決策鏈條變更、審批環節增加，營運效率可能受影響，資源配置靈活性會下降。有投資者要求對最壞情況進行預判，董事長楊沐表示，安世80%終端產品出貨在中國大陸（70%來自東莞封測廠，10%來自第三方封測廠），即便被美國出口管制，絕大多數產品可保留在中國境內；半年報顯示中國區營收佔48%，因此這部分業務穩健。晶片超人（上海多知網際網路科技有限公司）是一家半導體供應鏈平台，業務範圍涵蓋晶片分銷行業的知識付費服務，及晶片分銷業務。該公司CEO姜蕾向《財經》表示，她從幾位晶片分銷商處獲知，上周五（10月10日）開始，部分安世物料已經出現了搶貨、掃貨、暫停報價和出貨的現象。據介紹，聞泰科技第一要務確保安世業務穩定，尤其是保障中國業務穩定。此外，有投資者提問，荷蘭政府舉措是否跟美國商務部工業與安全域（BIS）新近發佈的法案（50%關聯規則，詳見《中國商務部：美方濫用出口管制，破壞全球產業鏈》）有相關性。沈新佳回答說，雖然裁決未明確提及，但有理由相信此次事件與地緣政治環境及美國BIS規則相關聯。她還引用了其荷蘭律師的觀點：“荷蘭經濟部明顯是跟在美國政府後的溫順小綿羊。”對於荷蘭方面給出的“國家安全”理由，沈新佳表示公司堅決反對將國家安全用作“萬能藉口”。聞泰科技也表示，事件仍在發展中，充滿不確定性，最終調查結果和判決尚需時間，長期影響難以具體量化。 (財經雜誌)