全球市場周一剛開盤，川普奉上好消息——將對歐盟徵收50%關稅的最後期限延長至7月9日。7月9日正是對等關稅“90天暫停期”的結束日期。註：根據4月宣佈的互惠稅率，川普對歐盟原定徵收20%的關稅，但上周五威脅要徵收50%的關稅。1、這是一個好消息，也是一個壞消息。好消息是，美元、美股期貨上漲，而黃金下跌，市場風險偏好回升。但壞消息是，美國國債出現下跌，10年期美債收益率升至4.55%水平，美債收益率上升的警報聲量更大了。2、川普說做出上述決定的原因是，與歐盟委員會主席馮德萊恩通話，川普用“愉悅”來形容。此舉既是對歐盟釋放“緩一緩”的善意訊號，也是在拉高談判籌碼，讓對手繼續在“懸崖邊緣”搖擺。馮德萊恩發帖稱，歐洲已準備好迅速果斷地推進談判”，但“達成良好協議”需要“到7月9日的時間。3、在與美國的談判中，歐盟似乎想要尋找一條中間道路，既不像中國那麼強硬，也不像英國那麼軟弱。歐盟上周與美國分享了一項新的貿易提案，以期促進談判，歐盟貿易專員塞夫科維奇周五與美國貿易代表格里爾進行了通話。4、金融市場並未完全放下防備，該消息宣佈十幾分鐘後，美元、美股期貨漲勢陷入停滯。川普的新關稅威脅如同風暴警告，強烈地提醒了人們注意川普多變的決策和對邊緣政策的偏好。川普“延長最後通牒”，既帶來了短暫的市場寬慰，也埋下了更大的不確定性伏筆。 (華爾街情報圈)

“對美國認為不構成國家安全威脅的商品徵收35%的關稅，而對涉及所謂‘美國戰略利益’的商品則徵收至少100%的關稅。”——《華爾街日報》“我不會對中國採取強硬措施；145%關稅非常高，之後不會那麼高了。”“對華關稅不會是零，但會大幅下降！”說這些話的，是中美關稅戰發起人：“萬稅爺”、美國總統川普。自昨日凌晨到今天一早，大洋彼岸的美國罕見釋放出關於關稅的多重積極訊號。最初是台北時間23日0點，美國財長貝森特表示：“當前美中貿易衝突的緊張局勢有望緩解，這種關稅對峙狀態對中美兩國而言都不可持續。”一個小時後，白宮新聞秘書萊維特在新聞發佈會上表示，美國與中國就達成一項貿易協議的談判“進展非常順利”。最後，川普在白宮親自定調：“中國將對最終的關稅稅率非常滿意。”4月23日，川普在白宮外與記者交談而到了昨夜晚間，《華爾街日報》報導稱：川普政府還在考慮採取一種所謂“分級徵稅”的方案——對美國認為不構成國家安全威脅的商品徵收35%的關稅，而對涉及所謂“美國戰略利益”的商品則徵收至少100%的關稅，並將在五年內逐步實施，最終將關稅幅度降至50%-65%這一稅率區間。這似乎暗示了對華關稅最終會降低的程度。對此，財政部長貝森特進行了謹慎回應，表示在“降低關稅”這件事上，美國不打算單方面進行。白宮的回應稍顯強硬，表示“有關關稅的消息將來自總統本人”。彭博社點評，這些透露出來的“新數字”，或許是為了釋放某種談判的訊號，以吸引中國的注意。看起來，美國既想傳達鬆動的態度，但也不想把話說死。不過，對於“買賣預期”的金融市場而言，這便是一個天大的利多——這預示著“關稅鬧劇”正式進入新階段，迎來轉折點。截至目前，川普的“改口”已令美股三大股指連續兩日上漲。那麼，是什麼讓川普及其團隊一改態度，釋放“好意”呢？如果從金融的角度出發，我們認為有兩大線索可循：第一，美國數度出現了罕見的“股債匯”三殺；第二，中國推出了一個重磅檔案，人民幣國際化將往前進了“一大步”。新美國信用危機誰也沒想到，“讓美國再次偉大”的川普正在釋放“賣出美國”的訊號。美國的國家信用非常抽象，但其信譽好壞大致可以用一系列的金融產品進行判斷，比如美元、美國國債以及美國股市。特別是美元和美國國債，二者本身就是以“美國國家信用”背書發行。華爾街的投行和金融巨頭勤勤懇懇地開發各種金融工具，利用美元作為全球貨幣的特殊地位，攫取巨額財富。理論來說，美國白宮的利益和華爾街的利益是一致的，只要維護好美國金融霸權，穩定美國國家信用，那麼美國就可以借此長盛不衰。但對於現在的華爾街來說，美國最大的敵人反而並不是蓬勃發展的中國，而是華盛頓白宮橢圓形辦公室裡的川普。先是超預期的關稅讓華爾街巨頭們猝不及防，直接導致美國資本市場出現了罕見的“股債匯”三殺。紐約證券交易所交易員評估財報和關稅風險這期間，最令所有人始料未及的，是美債的崩盤。要知道，10年期美國國債一直被譽為“全球資產的定價錨”，是名副其實的避險資產。但是關稅的升級和反覆“折騰”，美債卻遭到了各國的瘋狂拋售。行情資料顯示，10年期美國國債收益率，從4月4日的3.86%飆升至4月11日最高的4.59%，就算到4月23日，收益率依然高達4.35%。美國國債的收益率越高，說明購買的投資者越少，拋售的情況越嚴重。債券發行人需要用更高的收益率來吸引投資者購買。所以收益率高並非是好事。此外，雖然美國財政部本月的國際資本流動報告TIC難以出爐，但是已經有資料佐證了世界各國對美國國債的“不信任”。紐約梅隆銀行的資料顯示，4月4日之後的11個交易日中，有8個交易日出現了外國賣盤。日本財務省本周二的資料也初步顯示，日本銀行和養老基金拋售了價值約211億美元的長期美債，其規模是2005年以來兩周內最大規模的一次拋售。除了美債之外，代表美元強弱的美元指數自1月14日觸頂110點後就不斷走低，截至4月23日，美元指數跌破100點大關，僅有98.92點。“股債匯”三殺，是全球投資者用真金白銀對美國的一次“用腳投票”。這直接引爆了美國的主權信用危機。三大評級機構的標普評級表示：“對川普總統及其共和黨同僚在國會推動的政策存在諸多擔憂”。並表示自己將考慮下調美國的國家主權信用評級。這些政策是什麼？無非就是川普發起的關稅戰。面對美國信用的損失，川普內部的“保守派”、財政部部長貝森特坐不住了，他極力說服川普改口緩解局面：美國可以爭取更有利的對外貿易協定，但不應該設定高額的永久性關稅。再加上與來自沃爾瑪、家得寶、塔吉特等商界高管的面談，多重因素下，川普放棄了強硬的態度，考慮改善對中國的關稅政策。川普與貝森特人民幣加速國際化美國的金融系統亂成一團，而中國這邊的人民幣國際化卻邁出了歷史性的一步。4月23日，中國銀行、金融監管總局、國家外彙總局和上海市人民政府聯合印發了《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》。《行動方案》共計18條，主要內容有五點：包括提高跨境結算效率；提高外匯風險應對和管理能力；強化企業全球融資能力、加強保險保障，以及提升全球資產組態能力。其中，方案的第五點提到：要提升人民幣跨境支付系統（CIPS）功能和全球網路覆蓋，讓更多銀行加入CIPS系統，為人民幣計價的全球貿易提供更加高效安全的服務。這裡提到的CIPS，其實就是SWIFT系統的中國版本。SWIFT是環球銀行金融電信協會的簡稱，主要用於國際金融資訊的傳送。簡單來說，世界上任何兩個不同國家之間進行跨境轉帳，都需要用到這套系統。只要有了CIPS系統，那麼就算美國把中國剔除出SWIFT系統，中國依然能夠憑藉人民幣跨境支付系統，和世界其他國家進行貿易結算和轉帳。這就是人民幣國際化在支付領域的重大意義。儘管中國的CIPS系統和美國相比，結算規模有巨大差距，但是我們正在快速推進人民幣的國際化處理程序，並取得了不小的成就。截至目前，中國的CIPS系統的覆蓋範圍為119個國家和地區。2024年CIPS系統結算金額175.49兆人民幣，同比增長42.6%。讓更多的國家和銀行接入CIPS系統，提升人民幣在貿易體系中的結算量，成為我們人民幣國際化的新目標。2022年中國國際服務貿易交易會，CIPS人民幣跨境支付系統展位不僅如此，為了擺脫中國依賴美元結算的隱患，《行動方案》的第七點提到，要促進人民幣跨境使用，加強“本幣優先”理念宣導和跨境人民幣政策宣傳，並鼓勵“走出去”的中央企業和國有企業優先選擇使用人民幣進行對外支付結算。除此之外，“本幣互換”也是人民幣國際化的重要手段。所謂本幣互換協議，是指中國按照一定的匯率比例。用人民幣換取其他國家的貨幣，增加對方國家的外匯儲備。好處是可以促進雙邊金融合作，穩定金融市場，防止匯率風險，更重要的是可以減少對美元的依賴，削弱美元霸權。截至2024年的8月末，中國人民銀行已與42個國家和地區的央行簽署過本幣互換協議，其中有效協議29份，互換規模超過4.1兆人民幣。預防“金融戰”推進人民幣國際化的新舉措，也是籌備下一個階段關稅戰的重點之一。儘管出現轉折點，但關稅談判依然是一場持久戰。貝森特表態稱，美中貿易緊張有望緩解，但談判將“艱難持久”。此外，貝森特甚至曾經表示，考慮要把在美國上市的中概股企業作為中美貿易談判的條件——即威脅實施“金融脫鉤”。說到金融脫鉤，我們可以摸著俄羅斯過河。2022年俄烏衝突爆發，美俄關係迅速惡化，美國隨即對俄羅斯展開“金融戰”。美國對俄的金融制裁主要有三方面：第一，美國聯合歐盟將俄羅斯從SWIFT國際支付系統中剔除；第二，美國凍結了俄羅斯在海外的所有外匯儲備；第三，美國和歐盟全面制裁對俄羅斯的貿易。2022年歐盟特別峰會，歐盟對俄是由禁運達成共識首先來看第一點，當時，美國把俄羅斯踢出了SWIFT國際支付系統，就全面限制了俄羅斯的國際結算能力，這就導致俄羅斯就算有美元也很難花出去。因為美國直接把你的支付系統都給關閉了。相當於“拔網線”。現在做一個假設：當美國把中國剔除出SWIFT系統，那麼中國和全球各國的貿易就受到了極大威脅。因為中國雖然能夠獨立生產各種商品。但是我們無法通過轉帳買到其他國家的原材料，我們的貿易夥伴也無法利用銀行轉帳給我們。這是我們面臨的第一大威脅。第二點，則是中國海外資產和外匯儲備的安全。截至2025年2月，中國持有7843億美元的美國國債，是美國第二大債權國。如果川普真的“發瘋”凍結中國在海外的美元資產，我們又該如何應對這種極小機率的可能性呢？基於“對等關稅”衝擊以及“金融戰”陰影，我們需要更大力度推進人民幣國際化。重塑“信任”人民幣國際化並非一帆風順，時至今日，跨境人民幣依然有很多短板。基於1090家企業問卷調查的《跨境人民幣觀察》指出：跨境人民幣業務依然存在交易對手不願意用人民幣、政策複雜、資本流動障礙、法律法規相容性差等阻礙。而人民幣在岸衍生品認可度低、企業“意願強執行弱”等問題依然存在，這就需要政府、金融機構和企業三方共同努力去克服和解決這些問題。還有一個重點，人民幣的國際化，需要中國在其他領域繼續深化改革、擴大開放。國際貨幣研究所副所長涂永紅認為，人民幣國際化應重點發力四個方向：第一是在中東、一帶一路國家和中國鄰國大力推進大宗商品人民幣計價。第二是推進人民幣作為本幣直接進行貿易結算。第三點是完善CIPS體系，打通跨境支付“最後一公里”。第四點則是依託國內科技驅動的高品質發展，提升人民幣資產的吸引力和穩定性。“一帶一路”的海陸交匯點天津港短期內人民幣想要取代美元成為世界貨幣，難度很大。但川普當前已動搖了美元的信用基礎，為中國發展和人民幣國際化提供了重要的“窗口期”。《大空頭》的作者邁克爾·劉易斯曾對媒體表示，川普的政策並不尋求共贏，他一直在瓦解國家之間的信任，混亂才是川普的舒適區。而中國要借這個機會，成為“可靠”與“穩定”的代表，保持金融政策穩定和倡導人民幣國際化，就是我們打出的一張王牌。 (吳曉波頻道)

4月10日，中國對美反制措施生效，外交部、商務部等部門再次發聲，表明中方面對關稅戰、貿易戰“不願打，但也不怕打”的堅定態度。與美方幾乎“一天一變”的“亂拳”相比，中方始終保持了不卑不亢、從容冷靜、精準有度的應對，讓世界再次看到了一個扛得住壓力、穩得住心神、擔得起大任的中國。中國有能力有底氣應對各種風險挑戰。面對美方對華無理加征的“對等關稅”，中國一方面根據世貿組織規則，堅決採取必要的反制措施，堅定捍衛自身合法權益，維護多邊貿易體制和國際經貿秩序；一方面發表《關於中美經貿關係若干問題的中方立場》白皮書，向美國和世界再次廓清了中美經貿關係的本質，明晰解決兩國分歧的正確途徑。同時，推出境外旅客購物離境退稅“即買即退”政策，第137屆中國進出口商品交易會（廣交會）、第五屆消博會也正在緊鑼密鼓地籌備中。美國掀起的這一波逆全球化的回頭浪，改變不了中國這艘巨輪堅定前行的航向，更撼動不了中國社會上下同心、風雨同舟的合力。中國一直堅定不移地“集中精力辦好自己的事情”。在內部推進高品質發展，重視科技創新，堅持問題導向進行各項改革；在國際上始終踐行真正的多邊主義，通過高水平對外開放與世界分享發展機遇，共建人類命運共同體。中國經濟的轉圜空間大，內部潛力足，外部空間廣，正如可以抗住狂風驟雨的大海。中國的“奉陪到底”有強大底氣。這兩天，歐盟和東盟先後表達了願與中方共同支援多邊主義和全球貿易健康穩定發展的態度。《紐約時報》則稱，美方“狂轟濫炸”式的貿易徵稅，及其後續行動的不可預測性，反而促使那些在全球貿易動盪中不敢貿然決策的企業，越發堅信中國是個極具吸引力的選擇，決定繼續堅守在中國，這與美方“極限打壓中國、呼籲各國赴美投資”的初衷完全背道而馳。“德國之聲”則援引專家的觀點稱，在關稅戰中“中國很有可能是更有韌性的一方”。面對美方施壓，中方的態度一以貫之：談，大門敞開，但對話必須在相互尊重的基礎上以平等方式進行；打，中國也將奉陪到底。這種信心和底氣來自於對自身道路的堅定自信，以及維護多邊貿易體制的堅定決心。中國堅定維護以規則為基礎的多邊貿易體制，推動貿易投資自由化便利化，把共同發展的“蛋糕”越做越大。中國持續釋放的消費潛力將越來越多的“中國需求”轉化為“世界機遇”。中國踐行高水平對外開放承諾，持續營造市場化、法治化、國際化一流營商環境，對外資的“磁吸力”強勁，“看好中國”“上調中國”“做多中國”成為國際工商界熱詞。《紐約時報》專欄作家托馬斯·佛里曼近日哀嘆，貿易戰讓美國陷入了一場“沒有勝算的戰爭”。面對美方以關稅為極限施壓武器的霸凌行徑，中國展現的不僅是應對危機的能力，更是把握時代潮流方向的信念。從這個意義上說，中國在關稅戰中不會退縮，也無需退縮——當經濟全球化潮流不可阻擋，當人類命運共同體理念深入人心，任何風雨都將只是這一歷史處理程序的註腳。 (環球網)