歐洲即將上演一場連環爆，殺傷力比美國衰退更可怕

目前來看，歐洲在冬季爆發天然氣危機，將是大概率事件。

然而，這一危機絕對不是孤立存在的，其背後將會引發一連串目前市場尚未充分定價的危機。

現在預期的美國衰退，在2023年前後即將發生的連環爆式的危機面前，簡直就是微風細雨……

01:發生天然氣危機是大概率事件

6月28日，G7宣布準備限制俄羅斯原油和天然氣的價格。

這實際上不是在向俄羅斯宣布什麼，而是在向自己國家的民眾發出預警：準備好即將來臨的經濟，甚至身體上的創傷；因為現在G7並不是處在買方市場，可以隨便定買方的價——現在的問題不是人家求著賣給你，而是你想買人家不賣給你。

法國在這方面做得更加“露骨”和誠實一些：直接告訴民眾，準備“馬上”減少能源消費。

現在歐洲對避免發生天然氣危機，已經是幻想徹底破滅。在一個月前，這個幻想猶存：此前美國加大了液化天然氣的對歐出口，美國氣在歐洲的市場份額，從去年9月份的區區6%，快速爆拉至今年5月份的15%；同時俄羅斯的市場份額從40%，快速下降至24%。

雖然當時俄羅斯對保加利亞、芬蘭和波蘭進行斷氣，但由於這三個國家從俄羅斯進口的天然氣本來就少得可憐，所以整個歐盟的天然氣儲備量，當時還是以創紀錄的速度在囤積。

但是，歐洲對俄羅斯天然氣的進口替代，目前已經來到了極限，另外三個重大事件，加速了這一進程。

第一件事6月8日美國得州天然氣液化出口港發生不明原因爆炸，要恢復原先出口產能，大概需要90天時間。得州自由港是重要的美國對歐出口基地，爆炸一響，一下子就讓整個歐洲少了2.5%的天然氣供給；

第二件事緊接著就來了：得州港口爆炸發生後僅一周，俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）宣布，他們將降低“北溪”天然氣管道約40%輸氣量，表面原因是因為Gazprom受到製裁，影響其維護管道所需的加拿大進口配件。

這麼一搞，又相當於歐洲7.5%的天然氣供給沒有了。即便配件到了，什麼時候恢復，恐怕也遙遙無期。

僅僅根據兩件事，市場預計到10月底，歐洲冬天要來臨的時候，歐洲的天然氣儲能設施只能裝滿約60%，低於此前預計的80%。

這是一個非常危險的水平：2021年10月底，歐盟的天然氣儲能設施裝滿了77%，到2022年3月底冬季結束的時候，只剩下了25%，用掉了52%。但是當時天然氣的供給是沒有問題的，這是一邊進口，一邊用庫存的結果，用掉了52%；如果進口按照目前情況來看，到10月底只有60%的庫存量，顯然是非常危險的，冬季歐洲發生天然氣危機，已經是大概率事件。

關鍵還有第三件事，讓這一大概率事件基本上板上釘釘。

7月初，北溪天然氣管道公司發布通告說，7月11日起將暫時關閉公司負責運營的“北溪-1”兩條天然氣管道支線，進行常規維護。受暫時關閉消息影響，7月份“北溪-1”天然氣管道供氣量進一步降至13億立方米，與6月份相比降幅近60%。數據顯示，5月份經該管道對歐供氣量為54億立方米，6月份為32億立方米。

“巧合”的是，在這一消息的宣布，剛好就在G7峰會結束、芬蘭和瑞典加入北約更近一步之後。

此前市場對歐洲在10月底前積累60%的庫存量的預期，是建立在此前6月份供氣32億立方米之上；如今從32億立方米又降到13億立方米，基本上就讓歐洲冬季天然氣危機不可避免——歐盟的天然氣儲存總容量為1170億立方米，一個月進一步再“缺位”20億立方米，如果持續到10月底意味著7%的庫存又沒了。

根據目前鬥爭不斷升級的趨勢，未來還可能進一步有各種原因的斷氣，不排除最終庫存累積甚至可能低於50%。

這就讓歐洲冬季爆發天然氣短缺危機看起來不可避免了。

02：無處可逃的能源危機

那有人說天然氣不夠，還可以用電力取暖呢。

不幸的是，電力是二次能源，必須通過一次能源的轉化才能產生，目前歐洲在天然氣危機的熱鬧景象之下，還正在發生電力危機。

圖：歐盟電力來源

上圖清楚地表明，儘管歐洲大張旗鼓推進清潔能源，但是至今為止，其電力來源大頭仍然是石化燃料（其中主要是天然氣，再就是煤）和核能（核能雖然也算是清潔能源，但是並不屬於目前歐洲正在推進的類別；而是能關就關的類別）。

天然氣不夠用就不用說了，影響發電；現在關鍵問題是，歐洲的核電大戶法國核電站由於各種原因，竟然現在僅有不到此前一半的發電量。

這加劇了整個歐洲能源緊張——法國在過去是電力出口大戶，現在反而成了電力進口方；電力的緊張加劇了整個歐洲的能源壓力，再加上歐洲南部今年夏季的熱浪，電力價格飆升：法國的現貨電力價格一度高達197歐元/兆瓦，相比之下去年同期只有15歐元/兆瓦。

天然氣已經是歐洲最主要的電力調峰能源，所以整個歐洲電力市場的現貨價格，跟天然氣的價格高度相關——換言之，歐洲電價間接由天然氣價格決定。

在天然氣缺乏的情況下，就不僅僅是冬季取暖的問題了，還有電力價格飆升的問題；而電力價格飆升，不僅僅是家庭能源賬單的問題了，還有工業生產崩潰的問題。

圖：歐洲PPI爆表，能源價格是最主要推手

03：更大的危機即將到來

歐洲的工業生產佔全球工業生產總值的20%左右，由於能源價格問題，歐洲工業進入衰退已經基本沒有懸念。

圖：最新數據顯示，4月份時歐盟工業生產已經負增長；接下來的數據大概率會出現更深層的負增長

根據目前的歐洲能源危機的進展，未來歐洲很可能進入能源行政配給狀態，而不是任由市場價格繼續無限飆升。

能源配給影響到的不僅僅是家庭，還有工業。整個全球的供應鍊和通脹，將因為歐洲的供給端出問題，而出現新一輪的危機。

不僅僅是工業製成品和工業供應鏈，化肥也是高能耗、能源密集型產品。而歐洲恰恰也是主要的化肥生產和使用區域，且化肥價格歷來跟天然氣價格就成強正相關關係。

圖：化肥價格和天然氣價格成強正相關關係

各方面能源不夠的歐洲，其占全球產量近10%的化肥生產也會出問題；同時歐盟還是化肥進口大戶和糧食生產及出口大戶（歐盟小麥全球產量第一、出口全球第二；歐盟其他糧食出口在全球也佔據重要地位）；而俄羅斯化肥和糧食出口的“被制裁”，勢必在天然氣危機基礎上、讓歐洲進一步出現糧食生產危機。

能源、工業、農業，牽一發而動全身，歐洲這麼大的體量出問題，不是小區域危機可以通過全球“調劑”可以輕易解決的，一場“連環爆”在2023年前後即將上演。（華爾街見聞）