大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
一、先校準觀念：什麼是「年底投信作帳」？
每到年底，市場總會出現一個關鍵、卻常被誤解的名詞──投信作帳。
不少投資人以為，作帳就是短線拉抬、亂買股票，但實際上恰恰相反。
對投信而言，11～12 月是年度績效結算期，真正的目標只有三個：
帳面績效要好看
- 持股結構要「像對的產業」
- 明年能對投資人交代清楚投資邏輯
因此，年底作帳的本質，並不是追逐短線爆發股，而是把資金集中到明年還站得住腳、還能說故事的產業與個股。
二、產業位置，永遠比個股漲跌重要
投信年底最在意的，從來不是「某檔股票會不會再噴一段」，而是：
這個產業是不是具備結構性成長
- 能不能放在明年簡報的第一頁
近年來，常被優先納入作帳視野的方向包括：
AI 與半導體中上游
- 高毛利、訂單能見度高的族群
- 法人共識一致、外資也不會反對的方向
題材會退燒，但產業位置不會，這正是投信作帳反覆驗證的核心邏輯。
三、此位階的選股心態：不是追強，而是選「站得住」
在年底這個位階，投資人最容易犯的錯，是用短線心態看作帳行情。
但實際上，投信此時追求的不是暴利，而是穩定與可交代性。
所以你該調整的選股心態是：
不急著追已經大漲的熱門股
- 不幻想短時間翻倍
- 而是找「跌不太下去、慢慢墊高」的標的
這類股票，往往才是投信真正願意抱到年底、甚至跨年度的核心持股。
四、加碼舊愛，勝過開發新歡
由於年底時間有限，投信多半選擇對既有核心持股加碼，而非重新開倉陌生標的。
實務上常見的作帳特徵是：
10 月前就已在投信持股名單中
- 11～12 月持股比重緩步上升
- 股價不一定大漲，但「跌不太下去」
這種穩穩墊高的走勢，正是典型的投信作帳型態。
五、保績效，而不是拚暴利
投信年底並不追求漲 50% 的投機股，而是要確保：
年底不爆雷
- 回檔有支撐
- K 線漂亮、線型完整
因此，市場常看到：
高檔橫盤不殺
- 拉回有人接
- 量縮整理而非爆量出貨
這不是轉弱，而是標準的「保績效模式」。
六、實務操作：三步驟過濾作帳股
在這個位階，操作重點可以簡化成三個步驟：
第一步：看投信是否連續買超
重點在連續性，而不是單日金額，連 5～10 天以上最具參考價值。
第二步：確認產業能否延續到明年 Q1～Q2
只要以下三點中，有兩點成立，就具備作帳價值：
明年還有人會講
- 法說會有內容
- 外資不會打臉
第三步：只做回檔承接，不追高
避免買在帳面高點，寧可等拉回量縮、趨勢不破再布局。
七、為何市場開始提前卡位 2026 年配息？
在 AI 泡沫疑慮引發台、美股震盪之際，市場風險意識升溫，資金開始轉向具防禦性的高殖利率族群。
上市櫃公司前三季獲利已達 3.17 兆元，全年上看 4.4 兆元新高。
法人估算，若配發率為 60%～70%，2026 年將有約 2.6～3.08 兆元股利挹注市場，形成結構性買盤來源。
依近三年平均股利政策與法人預估 EPS 推算，市場點名多檔 2026 年現金殖利率可望逾 5% 的潛力股，涵蓋
中信金、英業達、聯發科、長榮、精誠，電、金、傳齊聚。
其中，金融股在 IFRS 17 與 TW-ICS 接軌前的獲利入袋效應下，成為高殖利率題材的領頭羊，法人普遍預期中信金 2026 年現金殖利率有望站上 5%，具指標意義。
華邦電(2344)
華邦電第三季大賺0.65元，一舉將上半年每股虧損0.53元轉正，董事長焦佑鈞先前也提到，第四季有望延續成長動能，並認為「今年應該會是一個不錯的年。」法人則看好，DRAM和Flash漲幅較預期高，維持買進投資建議，並預估華邦電2025年及2026年每股盈餘分別為0.55元和3.5元。
穩懋(3105)
對穩懋而言，還有潛在因Sony停止為iPhone生產VCSEL後可能釋出的新訂單，但券商觀察還沒有取得Lumentum 外包的CW雷射或EML訂單。
兆赫(2485)
網通廠兆赫(2485)董事長黃啟瑞表示，明年營運目標轉虧為盈，其中看好1.8GHz可抽換式智慧型放大器模組及整機產品線發展，目前已有多家客戶正共同評估與合作，若進展順利，產品生命週期與擴量潛力可觀。
璟德(3152)
展望2026年，璟德表示， WiFi 7、8會看到較顯著的成長貢獻，特殊應用的寬頻、物聯網、基礎建設及國防可望顯著成長；手機則維持或微幅成長，未來6G世代使用更多頻段，使用的LTCC（低溫共燒陶瓷）元件也會增加。
台虹(8039)
台虹（8039）近期加速布局高階材料與AI相關應用，繼宣布開發以聚四氟乙烯（PTFE）填料型銅箔基板（CCL）並進入客戶送樣與驗證後，市場對其切入高頻與伺服器用材料的期待顯著升溫。公司強調新材採無布結構，以PTFE film取代傳統石英布或玻纖布，並以卷對卷製程，提升薄度與散熱設計彈性。
亞電(4939)
亞電表示，公司持續調整產品組合結構，降低低毛利產品接單出貨比重，聚焦高階、高門檻、高利基型產品，如補強板、EMI等，主要應用於車用、醫療、航太等應用領域，以期能進一步提升毛利率與營益率，追求更高獲利空間，使公司財務體質更加健全。
華城(1519)
法人指出，BT載板受惠記憶體需求強勁、上游原料緊缺可望延續，有利南電以逐季漲價方式優化BT營收與毛利率，且高階ABF UTR提升、低階ABF也有受惠缺料持續漲價機會，營運動能正向。
* 年底作帳，買的是位置，不是短線。
法人正在為 2026 預留產業席位。
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