2/23日(一)大家早！我是陳學進(大師兄)

今日看盤重點：

台股農曆年封關期間，台積電ADR上漲2.38％、富台指數期貨勁揚2.64％，23日金馬年開紅盤若如實反映漲幅，加權指數將衝破34000點大關，有望挑戰歷年來最狂的開紅盤漲點；惟美國最高法院裁定去年實施的對等關稅無效後，美國總統川普隨即展開反擊！於當地時間20日先是簽署行政命令，援引1974年貿易法《第122條款》對全球各國徵收10％臨時關稅，不到24小時又發文威脅要將稅率提高至15％，並立即生效，此舉將使全球貿易重返不確定性時代，並增添聯準會(Fed)決策前景與企業營運變數，加劇市場震盪，不可不慎！

(1)川普援引1974年貿易法《第122條款》對全球各國徵收15％臨時關稅，雖缺乏法源依據，但川普政府手上仍有四大工具可用，包括《1974年貿易法》301條款：關稅無上限，效期四年，可展延，USTR需事前調查；《1962年貿易擴張法》232條款：關稅無上限，商務部可針對威脅國家安全進口商品進行調查徵收關稅；《貿易法》201條款：全球防衛措施，可在特定產業受損害時，向全球進口商品加徵最高50％關稅或設定配額，為期四年；《1930年斯姆特N利關稅法》338條：可對歧視美國企業國家進口商品，徵收50％重稅，無需調查、無實施期限上限；此法未曾使用過…等，對全球市場都將帶來不確定性影響。

(2)關稅變局傳產壓力加劇：川普關稅無效，台灣產品輸美稅率重回高於日韓等競爭國的狀況，且農曆年前簽訂的台美對等貿易協議，眾多優惠待遇恐生變，傳統產業憂心利多變利空；面對美國關稅政策新變局，傳產業者暫持觀望態度，點名「台美對等貿易協議是否有效」及4月「習川會」結果，將是左右傳產業發展的關鍵。

(3)川普關稅被判違法，對科技產業來說，半導體與電子零件等產品本來就是關稅豁免，而且根據美國與台灣簽訂的協定來看，未來台灣半導體產品是否被課徵關稅，還要看台積電在美國投資擴產進度與規模而定，對科技業來說，目前沒有看到什麼影響；尤其這兩年來，台積電、鴻海、廣達、緯創、緯穎與英業達等人工智慧(AI)晶片與伺服器製造商，持續擴大投資在美國製造的產能，以迎合美國強勁的AI基礎建設需求，這方面本來就是美國本地製造，也就不會受到關稅影響；同時，台灣組裝廠在墨西哥也有產能支應，根據美墨加協定，川普政府最新實施的15%全球關稅，墨西哥可以豁免，因此鴻海、緯創、緯穎與英業達在墨西哥的AI伺服器產能，也可以豁免15%關稅，不受影響；包括AI ASIC、AI伺服器、PCB上下游、CPO、ABF載板、先進製程、封裝測試前後段、LEO低軌衛星、記憶體與被動元件等具中長期成長邏輯的產業，仍將是市聚焦的主軸不變，惟在策略上仍務必謹守「低接不追高」的原則，並隨時做好資金規劃與風險控管為宜，祝大家新春大吉財源廣進！

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