2/23(一)大家好！我是陳學進(大師兄)

盤中看盤重點：

今日台北股市呈現「開高震盪走高」再創新高的格局，預估成交量擴大至9000億元左右的水準，並不意外！雖然美國最高法院裁定去年實施的對等關稅無效後，美國總統川普隨即展開反擊！援引1974年貿易法《第122條款》對全球各國徵收10％臨時關稅，不到24小時又發文威脅要將稅率提高至15％，為期150天，並利用1974年貿易法第301條授權，啟動貿易歧視調查；不過，白宮的事實清單也列出豁免範圍，包括特定關鍵礦產、能源和農產品，以及汽車和鋼鋁等已被課徵232條款國安關稅的產品，還有晶片等正遭232條款調查的產品，符合美墨加協定規範的產品也不受影響；儘管川普關稅餘波盪漾，恐使全球貿易重返不確定性時代，並增添聯準會(Fed)決策前景與企業營運變數，加劇市場震盪；不過，只要「新關稅協議」不超過原先陸續與各國達成的貿易協議，則今日順勢挑戰34K後，後市仍有續戰35K、36K的機會，只是在操作策略上仍須隨時留意川普關稅訊息的變動。

第一、若川普政府要援引1974年貿易法第301條課徵永久關稅，須先進行可能費時好幾月的調查，也意味著加徵15%關稅所引發的困惑，可能會在11月期中選舉接近之際，繼續對經濟造成壓力；這也象徵在川普去年4月宣布「解放日」關稅、陸續與各國達成貿易協議後的貿易穩定期，維持不到幾個月便告結束。

第二、川普21日貼文表示，已經決定將稅率提高到15%；若白宮公布的豁免範圍依舊適用，美國平均稅率將升到12%左右，依然是川普去年4月宣布大規模對等關稅的「解放日」以來最低；然而，15%的稅率會讓先前原本面臨較低稅率的國家，平均稅率小幅上升，從而衝擊競爭優勢；例如目前稅率僅10%的澳洲和英國，稅率15%的歐盟和日本也可能受影響，取決於這兩個經濟體已與美方達成的協議是否仍有效；但對中國來說，則可能喪失掉部分談判籌碼。

至於個股方面：

雖然關稅變局傳產壓力加劇，不過，對科技產業來說，半導體與電子零件等產品本來就是關稅豁免，而且根據美國與台灣簽訂的協定來看，未來台灣半導體產品是否被課徵關稅，還要看台積電在美國投資擴產進度與規模而定，對科技業來說，目前沒有看到什麼影響；；尤其這兩年來，台積電、鴻海、廣達、緯創、緯穎與英業達等人工智慧(AI)晶片與伺服器製造商，持續擴大投資在美國製造的產能，以迎合美國強勁的AI基礎建設需求，這方面本來就是美國本地製造，也就不會受到關稅影響；同時，台灣組裝廠在墨西哥也有產能支應，根據美墨加協定，川普政府最新實施的15%全球關稅，墨西哥可以豁免，因此鴻海、緯創、緯穎與英業達在墨西哥的AI伺服器產能，也可以豁免15%關稅，不受影響；包括AI ASIC、AI伺服器、PCB上下游、CPO、ABF載板、先進製程、封裝測試前後段、LEO低軌衛星、記憶體與被動元件等具中長期成長邏輯的產業，仍將是市聚焦的主軸不變。

第一、機械工具機業原被視為台美貿易協議的大贏家，尤其爭取到輸美關稅15％不疊加、與日韓等同的稅率，有利提升輸美競爭力；但隨美國最高法院裁定川普對等關稅違法，川普改以加徵15％臨時關稅替代，友嘉集團總裁朱志洋解讀，此舉等同回到對等關稅實施前的稅率，台灣工具機輸美關稅平均4.5％，疊加15％的臨時關稅後，整體稅率提升到19.5％，相較日韓原本輸美零關稅，新稅制上路後，台灣產品輸美關稅稅率與日韓間將有4.5％的差距；工具機業者坦言，若稅率高於日韓等主要競爭國，加上新台幣貶輸日圓、韓元，對台灣業者出口不利。

第二、AI伺服器市場展現爆發式成長：展望2026年伺服器市場發展，全球由AWS、Google、Meta、Microsoft、Oracle與阿里巴巴等雲端服務大廠及眾多AI新創業者領銜，規劃數千億美元的資本支出，持續對AI伺服器積極採購，無論是用於自建資料中心或是外部採購AI算力的形式，藉此擴充運算資源並推出多樣化AI服務；在指標業者持續擴大資本支出下，預估2026年整體伺服器市場出貨量將推升至1,500萬台，其中AI伺服器占3成比重、達450萬台；對台灣產業而言，將受惠於AI伺服器採購升溫而保持相關供應鏈的出貨量與產值。各家業者持續精進產品技術，包括機櫃級AI平台帶動散熱與電源供應方案的升級，先進液冷與高壓直流供電將成為高密度AI運算平台穩定運作之關鍵，這也將讓台灣關鍵零組件供應商受惠並擴大市場機會。

第三、記憶體轉向賣方市場…SK海力士：價格上漲成定局：AI催動記憶體商機大爆發，台股農曆年封關期間，國際記憶體族群全面噴漲，台美日也將合力打造下世代AI與超級電腦記憶體，台灣由力積電扛起試產與製造重任，結合美國半導體巨頭英特爾，以及日本軟銀集團的技術能量，三強聯手重磅出擊；這項跨國合作，有望讓台灣首次掌握AI關鍵記憶體話語權，打破三星、SK海力士、美光寡占局面。尤其全球AI供應鏈重組之際，力積電正由成熟製程代工，逐步升級為AI記憶體製造與整合的關鍵要角，進一步讓台灣登上AI記憶體大舞台。

第四、輝達年度重頭戲「GTC 2026」將於美西時間3月16日至19日登場，執行長黃仁勳預告，今年GTC大會將亮相「世界前所未見」的全新晶片；隨輝達將再推新的晶片架構，法人看好，有助台積電、日月光投控、鴻海、廣達、緯創、緯穎、英業達、台達電等AI概念股金馬年持續衝鋒。

第五、德國等歐盟大國領頭、中東阿曼，以及中國大陸、台灣、菲律賓、印尼、泰國等亞洲多國近期紛紛大動作投入主權衛星建置，引爆新一波兆元商機，助攻華通、燿華、昇達科、鐳洋等台灣衛星關鍵元件供應商再衝一波。

以上這些都是大家可持續留意與掌握的機會，惟在策略上仍務必謹守「低接不追高」的原則，並隨時做好資金規劃與風險控管為宜，祝大家新春大吉財源廣進！

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