2/24(二)新春大吉、財源廣進！我是陳學進(大師兄)

一、總體盤勢觀察：關稅干擾屬短期波動，非結構轉空

1.川普關稅議題仍為市場干擾因子，但目前半導體與多數電子零組件屬豁免範圍，且台美既有MOU與232條款最優惠待遇未變，實質衝擊有限。

2.AI伺服器部分產能位於美國與墨西哥，可避開部分關稅風險，科技供應鏈影響低於市場預期。

3.在AI長線趨勢、全球資本支出擴張與產業升級推動下，只要關稅未進一步惡化，台股仍具續創高點實力。

4.指數創高後屬強勢換手整理格局，「選股重於選市」為核心策略。

二、基本面動能強勁：營收與產業展望支撐多頭

1.1月上市櫃營收達4.83兆元，年增28.65%，創史上最旺1月與單月歷史次高，顯示產業景氣延續。

2.台積電預估2026年美元營收年增近30%，資本支出維持高檔，AI需求為主要成長引擎。

3.2026年全球伺服器出貨預估1,500萬台，其中AI伺服器占約30%，機櫃級架構、液冷與高壓直流供電成升級主軸。

三、五大主流產業趨勢

1️⃣AI伺服器與ASIC客製晶片

GTC 2026新架構發布在即，帶動先進製程、封裝測試、ODM、散熱與電源供應鏈全面受惠。

2️⃣記憶體進入賣方市場

TrendForce上修DRAM與NAND首季漲幅，AI帶動HBM與高階DRAM需求強勁，SK海力士庫存僅四周水位，供需結構明顯轉強。

3️⃣ABF載板「超級循環」浮現

AI加速器與客製晶片擴產推升高階載板需求，法人預期2027年後供需轉為吃緊，缺貨循環可能延續至2030年。

4️⃣CPO與光通訊升級加速

800G快速放量、1.6T開始導入，升級周期由5年縮短至3年。EML供給偏緊，CW Laser滲透率提升，磷化銦族群營運升溫。

5️⃣低軌衛星與太空產業

Starlink發射量提升，商轉進程推進，2026年可望成為LEO成長關鍵年，帶動地面設備與關鍵零組件供應鏈。

四、其他受惠方向

·台積電資本支出擴大，推升先進製程設備、自動化、封測需求。

·PCB高階材料（HVLP銅箔、Low-DK、T-Glass）供給仍偏緊。

·被動元件、電源管理、散熱方案同步受惠AI功耗升級。

五、策略建議

1.主軸圍繞AI伺服器、ASIC、記憶體、ABF、CPO光通訊、封測與LEO衛星。

2.工具機族群因關稅疊加影響短期承壓，宜審慎評估。

3.操作原則維持「低接不追高」、分批布局與資金控管。

**結論：**在天時(AI趨勢)、地利(產業聚落)、人和(法人資金)齊備下，多頭架構未變，只要外部風險未失控，指數仍具挑戰更高區間之實力。

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