中國國產半導體，踏入新徵程！
7月27日長鑫科技上市，鑄就國內半導體發展的又一里程碑。
作為全球第四DRAM製造商，上市後，長鑫科技一舉成為科創板史上最大IPO。作為唯四能量產DDR5的企業，這棵喬木的茁壯生長，有望帶動國內積體電路產業長成繁茂森林。
為何這麼說？
第一，以長鑫科技為圓心，已向外擴散出覆蓋IC設計、製造、封測的全產業鏈生態，帶動半導體國產替代加速。
第二，長鑫科技此次預計募集金額295億，實際投資約345億，用於儲存器相關項目研究升級，彌補國內AI儲存晶片技術與產能缺口。
據招股說明書資料計算，此次長鑫科技在裝置購置及安裝費上的投入，超過220億元。
這，給了半導體裝置公司一個大顯身手的機會！
國內有哪些廠商，在此深耕？
中微公司側重刻蝕裝置，微導納米在ALD原子層沉積環節技術儲備領先。拓荊科技是國內薄膜沉積龍頭，後面向先進封裝領域逐步拓展。邁為股份、長川科技和華峰測控，注重後道裝置的鍵合、分選和測試環節。
……
綜合而言，國內半導體裝置公司，呈現出百花齊放局面。
但不論如何，北方華創在一眾廠商之中，光芒仍然耀眼。
1.裝置佈局全面
北方華創成立於2000年9月，前身是七星電子，多年發展後成為國內領先的半導體裝置廠商。
長川科技、拓荊科技等裝置公司，多是專注某個細分領域。北方華創不同之處在於，公司佈局更加全面，基本對標了全球裝置龍頭AMAT應用材料。核心裝置工藝覆蓋度超過60%，從塗膠顯影再到晶圓電鍍，雨露均霑。
當下，北方華創是國內薄膜沉積裝置領域，規模最大產品體系最完善的公司。
2025年6月，公司逐步收購芯源微股份，後續成為其第一發股東。芯源微對塗膠顯影、清洗和鍵合裝置深有研究。塗膠顯影是光刻工序中的重要步驟，借助芯源微，北方華創成功進軍光刻領域。
業務佈局全面，帶來收入的大幅領先。
以國內前六大半導體裝置公司來看，規模第一大的北方華創2025年營收為393.53億元，而中微公司、盛美上海等第2-6名企業的營收之和，為373.79元，仍不敵北方華創。
這種經營規模上的差距，說北方華創是國內半導體裝置之王，也不為過。
2.研發高企
公司研發費用率長期在20%上下徘徊，維持在較高區間，2022年一度高達24.28%。
作為技術密集型企業，2025年北方華創研發費用高達54.35億元，公司研發人員高達6511人，同比增長42.07%，投入力度繼續加大。
更重要的是，2020-2025年間，北方華創研發投入資本化比例已經從65%降至35%，後續有望保持良性下降趨勢。
研發投入資本化，意味著公司產出成果符合計入到無形資產中的條件。而費用化比例的增高，說明這些錢都實打實投入到了研發中，避免了平滑當期利潤和最佳化資產結構的情況出現。
將目光轉回行業，2025年全球半導體裝置市場規模達到1330億美元，創下歷史新高，預計2026年和2027年，將進一步提升至1450億美元、1560億美元。
下面三重因素，有望推動裝置持續放量。
第一，AI發展。
AI算力規模快速擴張，2025-2029年間，預計全球算力規模將從3422EFLOPS增長至14130EFLOPS，將驅動海內外晶圓廠持續擴產。
台積電明確終端客戶AI需求的真實性，將2026年資本開支由520億美元上修至560億美元，SK海力士和三星也在擴大資本開支。
內資晶圓廠也在加快儲存晶片、邏輯晶片擴張速度。
儲存端，僅2026年一年，預計長鑫科技和長江儲存擴產規模可在10萬-11萬片，中芯國際和華虹公司，也在提升先進製程產能。儲存端和邏輯端全面發力，晶圓代工產能提升箭在弦上，有望提高半導體裝置用量。
第二，製程節點提升。
算力和資料中心數量增長，從“寬度”層面提升半導體裝置用量，製程節點提升則是從“深度”層面，帶動裝置投資額成倍增長。
從5nm到2nm，邏輯晶片製程節點縮小，工藝裝置要隨之升級。
2022年3D NAND層數約在兩百層，2026年突破四百層，正向一千層演進，堆疊層數增長帶動刻蝕和薄膜沉積裝置的使用，高深寬比刻蝕裝置用量佔比跟隨製程提升，價值量隨之提升。
北方華創作為國內刻蝕和薄膜沉積領域的優秀玩家，有望享受到產業升級紅利。
第三，國產替代。
國內是全球最大的半導體裝置市場，2026年晶圓廠裝置需求在全球市場佔比可達50%。
近年來，從材料到裝置，半導體領域國產替代程度在不斷加深，2017年到2025年間，半導體裝置國產化率從13%提升到22%。
具體來看，2025年刻蝕裝置和清洗裝置國產化率超50%，而光刻、薄膜沉積、量檢測和塗膠顯影等環節，國產化率仍不足25%，後續替代空間依舊廣闊。
但金無足赤人無完人，北方華創仍有一些經營隱憂。
首先，由於新品在客戶端驗證過程中，零部件迭代升級成本較多，導致公司盈利能力下降。2024-2025年公司毛利率從42.93%降至40.1%。
其次，公司雖然借助芯源微補齊塗膠顯影短板，但收購過程中雙方未簽署業績承諾協議。2025年芯源微營收為19.48億，但淨利潤僅有0.72億元，並表後，一定程度上也會影響北方華創的利潤表現。
最後，總結一下。
不論從業務佈局還是營收規模來講，北方華創都擔得起國內半導體裝置之王的稱號。算力擴張與晶片結構複雜化，帶動下游裝置需求放量，而扛起國產替代大旗的北方華創，也在成為全球一流半導體裝置廠商的路途中，堅定前行。