全球債市崩了
周二（9月1日），隨著國際油價上漲加劇對全球進入結構性通膨的擔憂，以及投資者對聯準會加息預期提高，全球債券收益率攀升至近20年來的最高水平。彭博全球政府債券收益率指數周一連續第四天上漲，升至3.72%，為2008年年中以來的最高水平。10年期美債收益率升至2025年1月以來最高水平，日本、德國、英國、澳大利亞債券收益率也均觸及多年最高的水平。
推動收益率走高的最新催化劑被認為是聯準會主席華許上周在傑克遜霍爾的演講。華許演講的“鷹派”程度超預期，令聯準會9月加息預期大幅提高。目前交易員預計，聯準會9月加息的機率已經超過50%，市場也提高了對今年進一步收緊貨幣政策的押注。
摩根大通資產管理公司的亞太區首席市場策略師Tai Hui表示，美國和日本國債收益率的上升反映了全球投資者對通膨和財政前景的雙重擔憂。周二，布倫特原油價格上漲2%，至每桶92美元以上，歐洲天然氣價格處於3月以來的最高水平。“中東僵局有可能進一步推高能源價格。同時，美日幾乎沒有採取任何行動來解決財政赤字問題。”他稱，也因此，投資者尋求更大的利差或期限溢價，才願意持有這些經濟體的長期政府債券。
First Eagle Investments的投資組合經理兼高級研究分析師阿皮歐（Idanna Appio）稱：“市場正在為美國乃至全球的短期利率重新定價。投資者開始重新評估中性利率水平在那裡，並且這些利率本身已在逐步上升。”
4.75%關鍵心理關口
單就美債市場而言，在美國債務負擔已超過40兆美元的環境下，大型科技公司又大舉發行債券，為人工智慧（AI）熱潮籌集資金，加劇了最近幾周的美債拋售，進一步推高10年期美債收益率在周二漲破市場頗為重視的4.75%關口，漲至4.792%，創下19個月新高，這一關口被視為5%大關前的一道關鍵堡壘。
景順亞太區全球市場策略師趙耀庭對第一財經記者表示，美債收益率在較長時間內維持高位，可能引發階段性市場波動。久期較長的資產對收益率變化仍然極為敏感，如果債券收益率繼續上升，股票估值也可能面臨一定壓力。不過，華許上周的講話也再度強調，美國經濟仍展現出顯著韌性。這一穩健的經濟背景仍對風險資產構成支撐。他稱，繼續看好與人工智慧（AI）、數字基礎設施等結構性增長主題相關的市場領域，單在固收資產投資方面保持選擇性，尤其關注各類久期債券風險。
財富管理機構Dakota Wealth Management的高級投資組合經理帕韋克（Robert Pavlik）強調，4.75%是一個“足以讓人們真正開始警覺”的關鍵心理關口。他補充稱，一旦收益率向5%大關逼近，市場對美股迎來深度回呼的擔憂便會迅速蔓延。
10年期日債收益率創30年新高
10年期日本政府債券收益率周二也自1996年以來首次攀升至3%。分析認為，這既是全球債券拋售潮的組成部分，也折射出美國財政部長對日本加息的公開施壓，以及市場對日本央行9月政策行動的高度預期。
據報導，美國財長貝森特日前在二十國集團（G20）財長會議期間分別會見了日本財務大臣片山皋月和日本央行行長植田和男。貝森特明確告知雙方，日本下一步應當加息。貝森特稱：“我掌握市場所不知道的資訊，我相信日本政府和日本央行將採取行動，推動日元走強。”這是迄今為止美國就日本貨幣政策發出的最明確訊號。
周二，10年期德國國債收益率達到3.364%，為2011年以來未見的水平。10年期澳大利亞債券收益率也飆升至2011年的水平。10年期英國國債收益率升至5.254%，為2008年以來最高水平。
道明證券駐新加坡亞太區高級利率策略師紐奴哈（Prashant Newnaha）稱：“債券市場沒有內爆，但它發出了一個非常明確的訊號，即更高的通膨意味著各國在更長時間內維持更高利率水平，已經是市場的最低底線了。”
他補充稱：“長期以來，日本國債與美債一樣，也一直是全球固收類資產的支柱。現在它已然翻轉。日債收益率的進一步上升可能會推動投資者逐步重新配置日本資產。” (第一財經)