——市場開始懷疑：這一次，可能不只加一次。
一覺醒來，皆是巨變：
1、市場對美聯儲10月加息機率已經升至近70%，一天前還是50%左右；
掉期市場甚至反映，未來一年可能還有三次25個基點加息，目標利率可能重新回到4.75%-5%。
2、10年期美債殖利率突破5.1%，意義重大。過去5.0%是觸及之後，便縮回去的水平。昨晚的收盤數字意味著，5.0%可能變成了支撐。換而言之，過去5.0%是一段時期該殖利率的頂部，未來有可能變成一段時期的底部。
更為重要的是，5年期美債殖利率也突破了5%這一里程碑水平。現在只有2年期和3年期在該水平下方。市場正在告訴我們，已經進入了一個真正的重新緊縮周期。
3、美元指數突破101水平——很多人沒意識到，這才是當前最重要的訊號（全球資本開始重新向美國利率回流）。市場炒作的焦點，已經從高油價轉變為高利率。
昨天出現了兩個轉折性事件：
第一，資料顯示，美國9月綜合PMI初值升至58.4，為2021年7月以來最高——“好資料”變成了“壞消息”。在5%的美債時代，經濟太強反而可能成為風險。
第二，美聯儲官員“明示”加息。美聯儲理事巴爾表示，美聯儲上周採取了重要一步，“重新校準”短期借貸成本，以壓低通膨，而且可能需要進一步加息。
在巴爾講話前，本周已有多位聯儲官員表態，但唯獨巴爾給市場造成了重大影響。因為巴爾在給9月加息重新定性，不是“保險性加息”，而是在糾正政策錯誤（告訴市場，美聯儲發現自己站錯位置了）。尤其值得注意的是，從9月1日到9月23日，巴爾的措辭出現了明顯變化。9月1日的時候，他還在說“只有當通膨降溫不夠，才支援果斷加息”。到了9月23日，他已經變成“繼續調整政策已經進入他的基準情景”。
4、美國股市和黃金沒有承受住美元和美債殖利率帶來的壓力，兩者均出現了“不大、不小”的跌幅。值得一提的是，昨天早在開盤之初，我們便在《黃金策略》中預警了當日金價下跌的風險。納指昨晚跌1.13%，今天如果繼續跌，但跌幅有限，說明市場還能消化高利率。如果科技股出現加速下跌，尤其AI龍頭出現補跌，說明債券壓力開始傳導。
從今天開始，市場交易的不僅僅是“美聯儲會不會重新加息”，更是“5%的美債時代，資產還能不能適應”。 (華爾街情報圈)