泰國和馬來西亞，正在吸引大量的資料中心投資。

過去幾年，中國網際網路和雲端運算企業出海，帶動的不只是App、遊戲和電商業務一起出去，資料和算力也必須跟著出去。

在泰國，有很多資料中心項目都帶有中資背景，或者主要服務中資大廠；

而在馬來西亞柔佛，中國雲端運算大廠和中資第三方資料中心巨頭，也已經成為市場上的主力玩家。

近幾年，泰國數字基礎設施發展非常快。

一方面，泰國與中國長期保持比較穩定的政治和經濟關係，中國企業可以放心過去；

另一方面，泰國本身擁有相對成熟的工業園區體系和基礎設施，同時地處中南半島核心位置，可以輻射周邊多個東南亞市場。

所以對於資料中心企業來說，在泰國投資資料中心，不僅僅可以服務泰國本地市場，還可以向整個中南半島延伸。

截至2026年上半年，曼谷及周邊地區的資料中心在運容量已經達到134MW，在建及規劃管線總量更是一舉突破2GW。

其中，字節跳動旗下TikTok System Thailand獲批投資8423.5億泰銖，用於新增伺服器，並擴建資料記憶體及處理設施。

同期獲批的，還有阿聯DAMAC集團旗下Skyline Data Center and Cloud Services的468.69億泰銖項目；

以及新加坡Bridge DataCentres IIO在春武裡府的246.19億泰銖項目。

與此同時，微軟、Google、亞馬遜等美國科技巨頭，也都宣佈將在泰國投入數十億美元建設資料中心。

據統計，目前泰國在審及已經獲批的資料中心項目，總投資額已經超過1.3兆泰銖，相當於近400億美元。

泰國資料中心搞的風風火火，而馬來西亞也在悶聲發大財。

截至2026年一季度，在柔佛州和雪蘭莪新鎮，有59例資料中心投資，帶來了8.3GW的算力需求總量；

其中36個資料中心項目，總共4.5GW的算力已建成上線，剩餘的3.8GW正在加速推進。

以後的新增項目先不說，就現在已有的8.3GW算力，也需要超過800億美金的投資。

為什麼這麼多的資料中心投資，在湧向馬來西亞的柔佛？

因為柔佛離新加坡實在太近了。

新加坡缺土地、缺電，而且資料中心建設成本越來越高；柔佛則擁有土地、電力以及成本方面的優勢。

於是，新加坡負責需求和客戶，柔佛負責土地、機房和算力。

柔佛資料中心的託管空置率僅為0.7%，相當於是一棟公寓裡，幾乎沒有空房。

資料中心是重投資，且需要大量的配套。

伺服器、電子裝置、冷卻系統、液冷、能源管理等上下游企業，也在柔佛聚集。

在馬來西亞，中資背景的玩家依然是大頭。

由萬國資料海外業務分拆獨立而來的DayOne，早年就在努沙再也科技園（Nusajaya Tech Park）和肯帕斯科技園（Kempas Tech Park）進行雙園區佈局。

截至2026年1月，“已服務”容量已經達到390MW。

背靠貝恩資本旗下秦淮資料體系的Bridge DataCentres，則在柔佛士年納科技園（Sedenak Tech Park）佈局MY06園區，合計容量達到110MW，字節跳動是它的租戶。

與此同時，字節跳動自己也在柔佛投資建設資料中心基礎設施。

阿里雲則在2026年6月於柔佛啟用了兩座全新的資料中心，使其在馬來西亞的資料中心總數達到五座。

所以，中資企業在柔佛，既是資料中心的建設者，也是資料中心的重要客戶。

當然，關注柔佛的不止中國企業，也有國際巨頭。

澳大利亞起家的AirTrunk，目前在柔佛擁有四個園區，滿建IT負載超過700MW；

微軟也在柔佛新山佈局其第二個馬來西亞雲區域“Southeast Asia3”。

亞馬遜雲科技（AWS）則承諾到2038年投入超過62億美元建設AWS亞太馬來西亞區域。

未來，柔佛的資料中心大戰，還將繼續。

東南亞成為了資料中心投資的熱土，僅泰國和馬來西亞加起來，就拿到了超1200億美元的投資。

雖然有錢能使鬼推磨，但現在這兩個國家還是非常缺電。

算力的盡頭是電力，尤其是AI時代；

大模型訓練和推理對算力的需求越來越高，伺服器功率密度不斷提升，資料中心的用電量也隨之快速增加。

為了應對龐大的新增需求，馬來西亞政府已經提出計畫建設6GW到8GW的燃氣發電機組，用來填補未來的電力缺口。

但問題在於，電廠從規劃、審批、建設到投產，往往需要4至5年。

因此，馬來西亞近期已經開始收緊審批，畢竟明年就是大選，老百姓用不上電問題會很大。

天然氣資源相對充足，水電資源也有一定基礎，但是發電站和電網現在還有很大的進步空間。

尤其當短時間內有大量資料中心同時申請接入，發電能力、輸配電網路、發電裝置可能都會出現問題。

目前，已經有企業開始考慮自建電廠。

但即便企業願意掏錢，但問題是裝置供應緊張，尤其是大型燃氣發電裝置，不是那麼好買的。

目前，泰國有10GW的資料中心，正在排隊等待獲取電力指標，有的資料中心電力指標審批時間已經接近兩年。

以前資料中心招商，拼的是土地、稅收優惠、網路條件和投資規模；

現在到了泰國，大家發現，這些東西都可以談，唯獨電力不行。

目前，泰國收到的資料中心意向申報用電規模已經接近30GW，遠遠超過泰國電力發展規劃中的預測值。

現有電力系統顯然不可能一下子承接這麼大的需求。

前不久泰國成立了國家資料中心營運政策委員會，最近開了第一次會議，就決定暫緩49個在建項目、凍結117個待批項目。

要對智算中心進行能效、水資源、本土經濟貢獻等多維度評估，畢竟再這麼狂飆下去，可能會給自己挖一個大坑。

從行業發展趨勢來看，到2030年前，東南亞資料中心仍然會處於快速增長階段。

基於東南亞現有的電力資源供應能力，未來每年可以支援新增約1GW至2GW的資料中心容量。

長期看，東南亞的電力會是一個供不應求的狀態。

東南亞算力投資如火如荼，但電力是個隱憂。

資料中心可以跨國遷移，資本也可以跨國流動，但發電站、電網不可以。

現在東南亞的電力裝置、燃氣輪機、變壓器、輸電線路等基礎設施供應鏈，都在承受越來越大的壓力。

泰國、馬來西亞目前是最熱門的資料中心目的地，但隨著電力指標越來越緊張，一些企業已經開始重新尋找新的算力落腳點。

未來的資料中心，得電力者得天下。 (山海圖出海)

①中際旭創上市以來，韓國投資者維持堅定持有狀態，累計買入金額為4683.17萬美元，但累計賣出金額僅為253.20萬美元；②半導體ETF、科創50ETF、恆生科技ETF等科技類資產在下半年也獲得韓國投資者的逆勢加倉。

近期A股科技資產類股持續震盪，但韓國投資者仍在逆勢加倉。

對於光模塊龍頭$中際旭創 (03308.HK)$，韓國投資者更是維持堅定持有狀態，賣出規模很低。截至9月10日，韓國投資者對港股中際旭創的累計買入金額為4683.17萬美元，但累計賣出金額僅為253.20萬美元。

中際旭創上市以來，韓國投資者對其淨買入金額達4429.97萬美元，該公司在韓國投資者下半年港股淨買入榜單位居首位。

除中際旭創外，半導體ETF、科創50ETF、恆生科技ETF等科技類資產也獲得韓國投資者青睞。業內人士指出，佈局中國科技資產，能夠幫助韓國投資者分散單一市場的配置風險。而韓國資金加倉中國科技類資產的操作，也體現中國科技產業的中長期投資吸引力。

韓國投資者淨買入中際旭創4430萬美元

近期中際旭創股價持續震盪，但韓國資金仍在堅定持有，賣出金額很低。

韓國證券存託結算院數據顯示，截至9月10日，中際旭創登陸港股一個多月以來，韓國投資者對該證券的累計買入金額為4683.17萬美元，但累計賣出金額僅為253.20萬美元，淨買入金額達4429.97萬美元。

雖然中際旭創於7月30日才上市，但在韓國投資者下半年淨買入港股證券的榜單中，該證券的淨買入金額排名第一，且比第二名高出約2.6倍。

具體來看，韓國投資者在 7 月 1 日至 9月 10日淨買入港股證券金額的第二名為華夏滬深300指數ETF：韓國投資者對該證券的買入金額為1577.36萬美元，賣出金額為350.70萬美元，淨買入金額為1226.66萬美元。

近期該公司還迎來消息面利多。當地時間9月10日美國FCC發佈最終通訊供應鏈規則，中際旭創等光通訊產業鏈企業並未被列入限制清單，該規則將於本月30日正式生效。此前市場擔憂的「光模塊禁令」對中際旭創股價造成壓制，但消息落地後，市場風險偏好可能迎來修復。

此前，高盛發佈研報給予中際旭創H股買入評級，目標價為3267港元。截至9月7日港股收盤，中際旭創股價為1121港元，這意味著，高盛預計該公司股價還有191.44%的上行空間。

高盛預計，中際旭創2026至2028年收入複合年增長率達78%，主要受矽光(SiPh)光模組出貨增長，以及公司在scale-out之外擴展至scale-up及scale-across市場所推動。高盛對中際旭創2026及2027年淨利潤預測分別較市場預期高25%及42%。該機構還預計，中際旭創的毛利率有望由2025年42%改善至2028年50%，淨利潤於2026至2028年的複合年增長率達84%。

多個科技類證券被韓國投資者加倉

除中際旭創外，韓國投資者近期還在加倉半導體等領域的中國科技資產。

今年下半年以來，韓國投資者對$GlobalX 中國半導體 (03191.HK)$的買入金額為2306.15萬美元，賣出金額為1287.77萬美元，淨買入金額為1018.37萬美元，在韓國投資者下半年淨買入港股證券的榜單中排名第三。

韓國本土半導體產業發展成熟，因而當地投資者對半導體賽道的投資價值有更充分的認知。對韓國投資者而言，增配中國半導體資產，可以分散單一市場的投資配置風險。儘管中國半導體類股的多隻個股近期持續震盪，但韓國資金近期仍維持淨買入態勢，體現出其依然認可中國半導體產業的未來配置價值。

除半導體行業的ETF外，港股市場還有多個寬基類科技ETF獲得韓國投資者青睞。

具體來看，今年下半年，韓國投資者對Premia中國科創50ETF的買入金額為1496.55萬美元，賣出金額為679.09萬美元，淨買入金額為817.46萬美元；韓國投資者對南方東英恆生科技指數ETF的買入金額為822.07萬美元，賣出金額為59.17萬美元，淨買入金額為762.90萬美元；韓國投資者對南方東英科創50ETF的買入金額為431.31萬美元，賣出金額為370.59萬美元，淨買入金額為60.72萬美元。

相對於行業類ETF，跟蹤科創50、恆生科技等指數的寬基產品聚焦多元科技賽道，能夠降低單一細分類股波動衝擊，幫助投資者一鍵分享中國科技產業整體升級的紅利，適合海外資金做中長期底倉佈局。有業內人士對記者表示，「科技類寬基ETF做底倉配置，其波動性通常會小於半導體、通訊等細分行業ETF。此外這類寬基ETF也適合沒有精力研究細分產業投資機會的海外投資者。而近期韓國資金對多個科技類寬基ETF進行加倉，也反映出其看好中國科技產業的未來投資價值」。 (財聯社)

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