①瑞銀預計，到2027年美國AI算力投資或佔經濟產出的3%，科技巨頭融資需求繼續快速增長；②社區對電價、水資源及土地佔用的擔憂升溫，一季度已有75個項目被阻止或推遲；③各州或收緊審批及稅收優惠，並要求開發商承擔新增電網、供水等基礎設施成本。

儘管人工智慧（AI）投資熱潮仍在持續，但數據中心正從地方政府爭相招攬的「明星項目」，變成美國政治和公共政策爭議的焦點。

瑞銀在最新報告中指出，美國AI數據中心建設不太可能停止，但地方居民對電價、水資源和土地佔用的擔憂，以及州政府對審批、稅收優惠和基礎設施成本的重新審視，將迫使行業改變發展方式。

瑞銀預計，到2027年，美國在AI計算能力方面的投資可能達到國內經濟產出的約3%，其中相當部分將用於數據中心及相關基礎設施建設。報告假設，資本市場融資管道和終端用戶對AI的需求都不會成為限制投資的主要因素。

大型科技公司正在通過投資級債券、高收益債、銀行貸款、私募市場和項目融資等多種方式籌集資金。亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟和甲骨文等超大規模雲服務商2026年的債券發行規模預計將超過2500億美元，較2025年增加一倍以上，是2024年的十倍以上。

（2026年亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟和甲骨文等科技巨頭債券發行規模將超過2500億美元，佔美國投資級債券發行比例升至約14%）

科技公司債券利差近期有所擴大，但瑞銀認為，這更多是市場消化新增債券供給的結果，而不是信用狀況明顯惡化。與此同時，採用AI的企業也在競相提高效率和利潤率，以證明高額技術支出的合理性。

美國仍佔據全球AI基礎設施主導地位

超大規模數據中心通常容納至少5000台服務器，佔地可達數十萬甚至數百萬平方英呎，用電規模從數十兆瓦到數百兆瓦不等。部分新建園區規劃電力容量超過1000兆瓦，相當於匹茲堡這樣一座中型城市，或約75萬戶美國家庭的用電需求。

美國目前約有580座正在運營的超大規模數據中心，另有437座處於規劃或建設階段。德州、加州、弗吉尼亞州、佐治亞州和俄亥俄州是主要聚集地。

（美國數據中心主要集中於德州、弗吉尼亞州和加州，其中德州的數據中心總規模（含在建及規劃）居全美首位）

截至2025年第四季度，美國五大超大規模雲服務商佔全球累計AI算力的約71%，高於2024年第一季度的63%，顯示美國仍在全球AI基礎設施競爭中佔據主導地位。

數據中心過去常被地方政府視為資本投資和經濟發展的象徵，如今卻越來越成為社區矛盾的集中體現。

蓋洛普2026年的調查顯示，71%的美國人反對在自己所在地區建設AI數據中心，而且反對意見跨越民主黨、共和黨和獨立選民。

路透社與益普索的另一項調查顯示，77%的美國人擔心AI會推高電價。公眾的主要顧慮包括電力和水資源消耗、土地佔用、空氣與噪音污染，以及AI對就業和生活方式的潛在衝擊。

瑞銀指出，數據中心面臨的阻力明顯高於用電規模相近的半導體晶圓廠。原因在於，晶圓廠通常與製造業回流、國家安全和產業政策聯繫在一起，而數據中心更多被視為自動化、就業替代和資源消耗的象徵。

更深層的問題在於，數據中心的成本往往集中在當地：居民可能承受電價上漲、施工干擾和資源壓力；但AI帶來的生產率、產業競爭力和國家戰略收益卻分佈在全國，難以被當地居民直接感知。正是這種「成本本地化、收益全國化」的錯位，加劇了社區反對。

電力瓶頸與成本分擔成為監管核心

美國電力研究院預計，到2030年，AI數據中心將新增56至132吉瓦電力需求。美國電力系統總規模約為1200吉瓦，單看總量似乎可以承受，但新發電設施、輸電線路和設備供應都面臨審批周期長和產能積壓等問題。

瑞銀預計，美國數據中心電力需求到2030年將達到90吉瓦，接近當前水平的兩倍。這一預測已考慮發電設備、輸電、電網接入和審批等瓶頸，相比部分數據中心項目規劃仍較為保守。

電價又是高度敏感的政治議題。今年11月美國將舉行36場州長選舉，居民是否需要為數據中心擴建電網買單，可能直接影響地方政治。由於零售電價、土地規劃、建設許可、用水政策和稅收優惠主要由州和地方政府決定，監管壓力也將集中在地方層面。

2026年第一季度，美國地方團體已阻止或推遲75個數據中心項目，涉及約1300億美元計劃投資，受影響項目數量與2025年全年相當。

麥肯錫預計，到2030年，全球數據中心資本投資可能達到7兆美元。目前美國超過70%的州向數據中心提供稅收優惠，包括銷售稅豁免、稅收減免和以付款替代納稅等安排。

但數據中心帶來的就業主要集中在建設階段，項目投入運營後所需的長期崗位相對有限。這使越來越多地方政府開始質疑，放棄大量稅收收入是否能換來足夠的長期經濟回報。

瑞銀認為，在大型科技公司融資能力充足的情況下，地方政府繼續提供無條件稅收優惠既可能效率低下，也存在政治風險。

相比減稅，更可行的方式是要求開發商承擔變電站、輸電線路和供水設施等全部新增成本，並直接投資學校或其他社區項目，讓居民能夠看到實際收益。

部分州的經驗顯示，大型數據中心並不必然推高居民電費。如果企業客戶承擔更多電力系統固定成本，居民帳單甚至可能下降。但電價保護只能緩解部分矛盾，水資源、土地、環境影響和就業焦慮仍將繼續存在。

紐約州已對用電超過50兆瓦的新數據中心實施一年暫停，並要求制定綜合監管框架。

緬因州也曾提出暫停大型項目，但州長最終否決。

另有多個州正在研究類似限制，更多地區則傾向於採用附帶條件的監管方式，包括環境評估、提高審批標準，以及要求開發商承擔全部公共基礎設施成本。

瑞銀認為，目前的暫停措施更像是為制定長期規則爭取時間，而不是全面否定AI基礎設施。但如果政策遲遲無法明確，項目可能轉移到電力和水資源更充足、人口密度更低、審批制度更清晰的州。

因此，監管最終可能改變的是美國數據中心的地理版圖：資源充裕、能夠快速擴建電力供應的地區將獲得更多項目，而人口密集、電網緊張或社區反對強烈的地區則可能失去投資機會。

報告還稱，一旦地方政策嚴重拖慢建設，聯邦政府可能從全球AI競爭和國家安全形度介入。(財聯社)

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