Stellantis正在面臨市場份額下滑、電動化轉型乏力等多重挑戰，而“成本殺手”唐唯實的離任也讓前景更加不確定

2024年12月1日，卡洛斯·唐唯實（Carlos Tavares）的辭職聲明震動了整個汽車行業。

擔任首席執行官三年，這位“成本殺手”一度將Stellantis（STLA.US）帶入盈利高峰，但風光不再，如今卻因與董事會意見相左而被迫離場。

Stellantis坐擁14個品牌，長期身列全球第四大汽車製造商。2023年全年，Stellantis汽車銷量為616.8萬輛（不含旗下合資公司銷量資料）。

自2021年菲亞特克萊斯勒（FCA）和標緻雪鐵龍（PSA）合併成立Stellantis集團以來，唐唯實就一直是該公司的掌舵者，並帶領Stellantis集團成為全球第四大車企，通過削減成本，一度顯著提高了公司收益，是全球汽車產業鏈上的明星領導者。

這家汽車巨頭在2024年過得並不好，市場份額收縮，高管團隊洗牌，電動化轉型尚未見到明顯效果。

2024年三季度，Stellantis在全球的汽車出貨量(不包括合資企業)同比下滑20%至114.8萬輛；淨營收同比下滑27%至330億歐元，不及分析師預期的359億歐元。

對於中國業務，唐唯實強調“輕資產”戰略，他在任內關停了中國的Jeep工廠，東風標緻、東風雪鐵龍等合資公司處於市場邊緣地位。

面對能源轉型潮流，唐唯實選擇與中國造車新勢力零跑科技成立合資公司。他認為，Stellantis集團在中國市場不算成功的情況下，需要在華保持一定的曝光率，“要贏得中國市場，最好先獲得一家中國發展較好的公司幫助。”

11月29日，Stellantis的股價在紐約證券交易所收盤報13.20美元/股，2024年以來已下跌超過40%，被媒體稱為“華爾街資本市場上股價跌幅最大、表現最糟糕的老牌傳統汽車製造商”。

這一切變得太快了，Stellantis怎麼了，唐唯實怎麼了？

01 風光不再：唐唯實的高光與落幕

唐唯實的離職，堪稱意料之外、情理之中。

2024年初，是唐唯實的高光時刻。在其任下，Stellantis成為2023年度歐洲最賺錢的車企，他也成為歐洲車企最賺錢的CEO——拿到了3650萬歐元（約合人民幣2.8億元）的年薪，風光無限。

2023年，Stellantis集團淨營收1895億歐元，同比增長6%；淨利潤186億歐元，同比增長11%。

還不到一年，情況急轉直下。

2024年三季度，Stellantis集團淨營收330億歐元，同比下降27%，低於分析師預測的359億歐元。該集團調整2024年度全年財務業績預期後，經營利潤率為5.5%至7.0%，工業自由現金流為-50億歐元至-100億歐元。

唐唯實的位置坐不穩了。早在2024年10月，Stellantis就公開宣佈，唐唯實將在2026年初合同期滿後卸任，並開始尋覓其繼任者。

這在業內頗為罕見，畢竟唐唯實的任期還有一年多，本沒必要提前這麼久宣佈人事變化。而且，此前也有消息稱，唐唯實可能在合同到期後留任。

與此同時，Stellantis開啟了一攬子高管架構調整。在這背後，足見這一老牌汽車經銷商面臨的巨大壓力。

其中，矛盾最集中的地方就是美國市場。這裡曾經是Stellantis盈利的重要支柱，包括Jeep在內的大排量皮卡和SUV等貴價車型在當地頗為暢銷。

如今情況生變，2024年1月-9月，Stellantis集團在美國的累計銷量僅為98.8萬輛，近年首次跌破百萬。與此同時，Stellantis在美國的市場份額也在不斷下滑，2023年落後於現代，2024年大機率會落後於本田，市場銷量落至第六。

由於銷量和利潤雙雙下滑，Stellantis下調了公司2024年業績預期：其中，營業利潤率從原來的兩位數下調至5.5％-7％；自由現金流也將由正轉負，缺口為50億-100億歐元。

業績變臉背後，投資人、經銷商、工會各方勢力開啟了和Stellantis的對抗。

在美國股東看來，Stellantis曾隱瞞資訊、釋放過於樂觀的消息，人為抬高了股價；在美國汽車經銷商看來，Stellantis提價過快且產品更新緩慢，導致經銷商庫存高企；在美國汽車工人聯合會（UAW）看來，Stellantis的裁員、關廠對當地社區造成了影響，損害了會員和當地社區的利益。

最重要的北美市場為何“後院失火”？業內分析認為，工會、經銷商，對唐唯實降本增效的鐵腕行動心存不滿。

在他們看來，唐唯實的行動只顧著追求短期利益，導致整個Stellantis的品牌受損。比如，無視美國本土真實的消費能力，大幅上漲新車價格；同時，只顧著降低成本，忽略了新的消費需求，在電動化、智能化、節能產品的創新不夠，把市場增量向競爭對手拱手相讓。最終使得，Stellantis在美國消費市場的市場份額不斷萎縮。

唐唯實直言，該公司的許多問題源於其美國業務。他此前曾公開對媒體表示，美國業務受到庫存管理、製造問題以及銷售策略“傲慢錯誤”的影響。唐唯實自我批評道，自己在集團北美業務的問題堆積如山時，行動不夠迅速。

那麼，究竟是什麼導致了Stellantis的市場急劇下滑？是否唐唯實的鐵腕策略出現了偏差？

02 工廠關停：Stellantis在全球轉型中的掙扎

由於銷量不佳，Stellantis對旗下的汽車廠繼續推動關停並轉。

從2024年12月2日至2025年1月5日，米拉菲奧裡工廠(Mirafiori)暫停生產，該廠位於義大利都靈，以此應對歐洲電動汽車銷量下滑，以及美國和中國對豪車需求低迷。

這家工廠主要生產電動汽車，停產將影響電動版菲亞特500以及瑪莎拉蒂的GranTurismo和GranCabrio車型。

沃克斯豪爾Insignia旅行版 圖源：IC

不僅如此，Stellantis還關閉了英國汽車品牌沃克斯豪爾位於英國盧頓的工廠，這是一家有120年歷史的工廠。該工廠主要生產內燃機輕型商用車（LCV）。它原定於2025年開始生產Vivaro商用貨車的電動版。

早些時候，Stellantis公開對外表示，2025年將繼續推動關停並轉，並為此向相關行政部門求助，尋求更多資金扶持。

關停並轉是唐唯實的三板斧，在其任期內，以成本殺手而在業內著稱。

唐唯實職業生涯的兩個重大成績是：2013年離開雷諾後，他接手了瀕臨破產的標緻雪鐵龍（PSA集團），只用兩年時間就帶領PSA集團扭虧為盈；主導了標緻雪鐵龍與菲亞特克萊斯勒的合併，使得2021年Stellantis集團誕生。

要知道，2023年Stellantis營收、淨利增長的同時，汽車銷量其實是在減少的，足見錢是一分一分省出來的。

長久以來，傾向於收縮、降本的手段，或許讓唐唯實陷入了路徑依賴。有長期觀察Stellantis的人士表示，極致降本讓整個產業鏈條遭受了巨大的壓力，難以持續；如同“跳華爾茲”一樣高頻率換人，讓整個團隊動盪不安；短期內看重落袋為安，失去了對前瞻業務的投入，錯失了轉型良機。

萬事都是有代價的，時也易也。極致降本背後，需要做好短期收益和長期挑戰間的平衡。

唐唯實也並非一根筋，在如何達成降本增效的策略上，他有較為靈活的身段。比如，在2022年，其曾公開對媒體喊話，電動汽車不是市場的選擇，而是政治的產物。

比如唐唯實在關稅問題上的前後不一。早期歐洲和北美計畫對中國產電動汽車啟動關稅調查時，他表現得頗為積極，曾呼籲歐洲車企抵制中國新能源汽車。他一度被業內認為是歐洲對中國電動汽車反補貼調查背後，最大的汽車產業推手之一。

直至2023年，Stellantis與中國汽車公司零跑科技成立合資公司，準備拿中國技術、在全球生產、再賣向全球，唐唯實轉身成為支援中國電動汽車公司的遊說者，表示對中國電動車徵收關稅就是“一場大陷阱”，這“只會加劇泡沫和通貨膨脹”。

值得玩味的是，總部在法國的兩大汽車巨頭，一個是Stellantis，一個是日產·三菱·雷諾聯盟，兩位掌舵人都以“卡洛斯”為名，前者是卡洛斯·唐唯實，後者是卡洛斯·戈恩。

兩人均在任期內，以整合為使命、以盈利為優先，被外界視為知名的成本殺手。都以說一不二而著稱，兩人在這段職業生涯末期，均因為錯判了全球車市趨勢，導致自己深陷困境，下台走人。

唐唯實的離任是否會給Stellantis帶來轉機？面對全球車市的變局，下一位掌舵者將如何應對？   (財經汽車)

我們都知道英國FCA是全球最嚴格、最權威的監管，除了極其嚴格的審核門檻外，FCA的資金門檻也非常高。

雖然說，嚴格的審核程式和合規要求是辨識一個監管資質的主要標準。但是頂級監管，通常對保證金、PI保險等都有很高的要求，並且還需要繳納高額的年費，以證明平臺的可存續能力，這些都會體驗在資金要求上。

所以，今天我們就來聊一聊獲得FCA牌照的費用是多少？

在我們盤點之前，我們先盤一盤FCA的費用包括哪些？

② FCA牌照中的每項業務授權都是要單獨收費的，授權越多，費用越高。

這是我目前接觸過程中瞭解到的一些費用，實際費用算上雜項，其實遠遠不止這些，但足以讓我們從資金角度去瞭解FCA的門檻情況。

考慮到只有全監管牌照中的STP和MM牌照，是在接受FCA監管的同時，還能為每個帳戶提供FSCS最高8.5萬英鎊賠付保障，所以我們只考慮這兩種牌照類型的費用。

① 申請費用：這個很多人應該瞭解了，申請費用在12.5萬-73萬英鎊之間。

② 授權費：過了這一步，不少人可能覺得就到了繳納保證金和展業環節了，其實不然。

以我正在交易的EBC平臺為例，在Investments這一欄中，我們點開每一項都能看到investment Type有很多的列項，比如EBC這裡有14項​

並不是有了FCA牌照就有這麼多列項，因為每一項都是一個業務授權，都需要申請並通過資格審核，然後單獨購買。

我接觸的大部分平臺實際上只有3-5項左右，像EBC這種有14項的著實不多，這也能看出EBC的監管資質。作為對比，我找到了業內另一家有名的FCA持牌平臺的授權，只有4項。

關於相關列項的申請，我找到了FCA的官方說明。

部分有關差價合約的授權，對應的是14R和15R條款。我找到的相關標準是，每增加一個授權，按照這個定價類別的50%額外增加費用。​

這個是什麼意思呢？FCA其實關於授權的定價類別一共有10個，每一個類別中都包含不同的授權。從低到高，授權對應的最便宜的定價類別1是250英鎊，最貴的類別10是20萬英鎊。FCA大部分授權對應的費用大概都是對應類別的50%。

舉個例子，如果你有3個授權落在了類別6，那麼一個授權額外收10000英鎊的50%，也就是一共15000英鎊。所以，你獲得授權越多，對應的定價類別越高，那麼需要的授權費就會差別很大。

大部分差價合約相關的服務對應的都是類別6，但是各大平臺獲得授權不同，有的甚至拿到了類別10，那麼就意味著一個授權可能要在100000英鎊左右。

所以像EBC金融平台拿到了14個授權的話，我估計這裡的授權成本可能要28-40萬英鎊以上，這同樣也是一筆不小的成本。

③ 年費：顧名思義，就是每年都要交，非常考驗平臺的現金流。在FCA的相關條款中，有兩項是對應各大交易平臺的，分別是A13和A21，所以年費包含了兩部分。

一個是按年收入，收取2.47%。年收入這個資料，我們自然無法得知，不過我們可以參考美國NFA的標準，將5000萬美元作為最高一檔標準，那麼和營收掛鉤的年費至少是123.5萬英鎊，略高於NFA，這個資料我覺得可靠性還是非常大的。

還有一個按照獨立託管資金的數額，按照每100萬英鎊收取的標準繳納。按照獨立託管的數額，簡單換算下，分別相當於0.01%，0.0075%和0.005%。

比較有意思的是，平臺體量越小，繳納年費的標準反而高一些；另外，這個年費是和獨立託管資金掛鉤的。所以，這也是小平臺很難拿到FCA牌照，以及一些平臺會偷偷將用戶資金開在不受FCA監管銀行帳戶的原因。

主流大平臺基本上都是按照0.005%這個標準收取的，最少也要5萬英鎊/年，實際的區間大概在10-15萬英鎊/年之間。

兩個相加加總，我覺得一個合規（用戶資金真正獨立託管）的主流FCA平臺（全監管牌照），至少年費在135-150萬英鎊。

④ 保證金要求：又是一個可以一筆帶過的費用，一般展業時要求增加額外200萬英鎊保證金。至於這個費用，你所在平臺要不要交，識別方法很簡單。

以EBC 金融平台為例，輸入監管號927552，在Restrictions這一欄中client money這一項中是can hold and can control，就說明EBC是將用戶資金獨立託管的，是全監管STP或者MM牌，需要繳納保證金。​

⑤ 英國本地實體公司運營費用：這個因公司而異了，不過從朋友在英國辦公司的經歷看，這個打底要上百萬英鎊的。

⑥   PI保險要求：購買PI保險，已經納入了FCA的強制性監管要求中。目前FCA的最低要求，保額最低要100萬英鎊。

針對這個保額，同樣以EBC為例，因為EBC購買的是英國勞埃德和美國怡安的專業責任險，我特地去搜索了一下勞埃德相關保費的標準。

介於交易行業的特殊性，勞埃德專業責任險保費通常在8%-15%之間。我們取個中間值大概11.5%左右，也就是說，每年在PI保險上最低保費在11.5萬英鎊左右。

而現實中，考慮到覆蓋面等問題，好的平臺一般會遠超基本線標準去購買專業責任險。比如EBC每年的保額都在千萬美元以上，按照上面的費率，大約在115萬英鎊以上。

⑦ 獨立託管銀行的資金性要求：前面提到FCA會按照獨立託管的資金收取年費。而負責獨立託管的銀行，其實對平臺也有資金性的要求。

這裡我們就忽略日常費用了，只要看開戶門檻。因為從2015年瑞郎危機後，跨國銀行都在收緊開戶門檻，這其實也是不小的成本。比如EBC開的是巴克萊最高級別的Corporate Banking Account ，要求企業營業額和存款達到650萬英鎊以上，也要求通過巴克萊的財務審計和背景調查。

當然，每個平臺是不同的，不同託管銀行的開戶門檻也不一樣，比如一些二級銀行的開戶門檻可能只需要50-100萬英鎊就足夠了。

不過，這個費用是作為托底的信用資金，所以也是作為一個成本體現在平臺的資產負債表上的。

到目前為止，我們已經討論了我們比較容易統計的幾個大類資金。由於平臺千差萬別，這裡粗略算一下EBC的成本：大概是890.5萬-963萬英鎊的一次性成本（包括獨立託管銀行開戶佔用的資金和保證金要求）+450萬-465萬英鎊/年的固定成本(包括實體辦公室運營）。

所以，一個真正合規的FCA全監管主流交易平臺，第一年的成本是完全可能超千萬英鎊的，並且還要維持每年超400萬英鎊的固定費用，這樣的成本確實讓小平臺望而卻步。

當然，嚴格的門檻下，平臺的資質和信譽自然都能得到保證，這也是為什麼迄今FCA還沒有跑路平臺的先例。理解了這些，下次我將帶大家瞭解如何識別真正的FCA平臺。

英國的金融監管機構，Financial Conduct Authority (FCA)，於10月8日將147家數字資產企業列入其提醒名單。這其中包括了火必 (Huobi) 和庫幣 (KuCoin)。這些公司因未獲得正式許可而在英國銷售其服務而受到關注。FCA目前正在加大對此行業的監管力度。

從事加密貨幣業務必須先向FCA註冊

自10月8日起，所有在英國從事加密貨幣業務的公司都必須先向FCA註冊，或者至少擁有臨時的營業許可，否則可能會受到法律追究。此外，FCA還規定所有加密貨幣平臺都必須向英國的消費者提供清晰的風險警告。

在FCA的提醒名單中，火幣和庫幣都被列入。該監管機構指出，這些公司在未獲得正式許可的情況下銷售其金融產品或服務，建議消費者與它們保持距離。對於違反規定的行為，監管機構可能會採取的措施包括要求關閉網站、下架應用、支付高額罰款，甚至可能面臨刑事起訴。

火幣官方（也被稱為HTX）的代表回應說，該公司並未在英國提供任何服務或產品。而庫幣的CEO Johnny Lyu則表示，庫幣目前不在英國運營，但正在努力調整其產品和服務，以確保它們符合各國的法律要求。

香港自JPEX事件後，證監會也推出了可疑虛擬資產交易平臺名單，截至10月6日，名單上有八間公司及網站被列為可疑虛擬資產交易平臺，包括：FUBT Exchange、https://futu-pro.com、https://futubit.com、EFSPD、JP-EX Crypto Asset Platform Pty Ltd、JPEX Technical Support Co. Pty Ltd、https://arrano.network、OSL交易。

Meme文化與競技場戰鬥遊戲結合的潛力項目

對於區塊鏈遊戲愛好者和投資者，Meme Kombat($MK)是一個不容錯過的機會。這是一個結合了Meme文化和競技場戰鬥的創新區塊鏈遊戲平臺，基於以太坊的去中心化網路，為玩家提供了一個充滿活力的遊戲生態系統。

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從明星CEO到黯然下課，唐唯實做錯了什麼？

獲得FCA牌照的費用大概多少，為什麼很多小平臺望而卻步？

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