十多年前，字節跳動創始人張一鳴還是個創業受挫的年輕程式設計師，技術頂尖卻處處碰壁。整個中國創投圈，只有一家來自美國的機構伸出援手。

那家機構叫SIG，海納亞洲創投。

2012年它以天使輪唯一投資方的身份向字節跳動投了約600萬美元，換來約15%的股份，巔峰時帳面價值超過900億美元，回報高達15000倍，刷新全球VC百年史上最誇張的收益上限。

然而正是這家締造神話的機構，正在告別中國投資業務。

據外媒The Information報導，字節最早的機構投資方SIG正在逐步結束中國風投團隊，核心負責人龔挺即將離職創業。

真正畫上句號的，是其持續二十年的中國早期風險投資。

這不是一次普通的戰略撤退，而是外資風投主導中國網際網路創投時代緩緩退潮的縮影。

SIG與張一鳴的淵源可追溯到2007年。

那年SIG董事總經理王瓊被派往酷訊網擔任投資人代表，24歲的張一鳴是技術委員會主席。王瓊欣賞這個不善言辭、低頭寫程式碼的年輕人，覺得他表裡如一，邏輯清晰，執行力強。此後五年觀察讓她愈發篤定：

真正的轉折在2012年大年初七。北京知春路一家昏暗咖啡館裡，29歲的張一鳴拿出一張餐巾紙，一邊畫產品原型圖一邊講解構想：用推薦演算法改變傳統分發，讓資訊找人而非人找資訊。那大概就是今日頭條的雛形。

彼時搜狐、網易、騰訊壟斷資訊賽道，圈內共識是市場早已飽和。張一鳴沒有行業名氣、沒有成型產品、沒有營運資料，唯一底氣是那張餐巾紙和一套顛覆行業的演算法邏輯。所有投資人都質疑：

但王瓊聽懂了，短短十分鐘敲定天使輪和A輪雙輪投資。

2012年3月字節跳動成立，SIG投入8萬美元，成為字節唯一的機構投資方。這家日後估值超6000億美元的兆巨頭，第一筆機構資本就此落地。

資本寒冬，唯一沒跑路的投資方

SIG入局後，創投圈依舊集體看衰。2012年下半年，王瓊帶張一鳴見了至少20家投資機構，講到失聲，結果全被拒絕。年底市場資金全面緊縮，字節資金鏈瀕臨斷裂。

最困難時SIG再次出手：追加100萬美元A+輪投資，提供100萬美元過橋貸款，累計投入600萬美元，成為字節至暗時刻唯一的資本靠山。

2013年在王瓊牽線下俄羅斯DST完成B輪投資，2014年紅杉等機構進入，公司加速奔跑。2014年今日頭條使用者破1億，2016年抖音上線，2017年TikTok推出，2018年抖音國內日活破1.5億。

十三年間，字節估值從900萬美元暴漲至6000億美元。

SIG巔峰持有約15%股份，600萬美元本金狂賺15000倍，直接登頂全球VC史，前無古人、難有來者。這筆投資帶飛SIG核心圈層，靈魂人物Jeff Yass身家突破590億美元，登頂美國賓夕法尼亞州首富。

但這家傳奇機構不準備再尋找下一個字節跳動了。

過去二十年，外資風投在中國形成一套成熟模式：

海外募資，尋找高增長企業，多輪融資助推規模擴張，最後推動海外上市套現。幾乎每一家改變中國人生活方式的網際網路公司背後，都有外資風投的身影。

但今天，中國一級市場的資金結構已徹底改變。根據IT橘子資料

2021年中國一級市場有871起美元基金投資事件，佔市場總數9.6%；到2025年只剩225起，佔比降至2.5%。

按金額計算，美元基金投資從2021年的5329億元萎縮至2025年的827億元，五年萎縮超過84%，市場份額從35.9%跌至10.1%。

與美元基金退潮同時發生的，是國資大規模入場。

2025年國資機構滲透率達44.55%，管理基金規模佔全市場64.5%，若計入間接LP出資，市場近90%資金源頭為國家資本。

40%是臨界點，超過這條線國資就從"重要參與者"變成"主導力量"，中國創投的國資主導時代正式到來。市場呈現啞鈴型結構，成長期融資塌陷，而美元VC最擅長的正是成長期融資。加上主賽道轉向半導體、硬科技、新能源，投資邏輯完全不同，美元VC不再是主場；VIE架構加海外上市的退出路徑在資料安全和地緣政治下不確定性劇增，內外交困。

SIG關閉中國創投團隊，背後是三條不可逆邏輯。其一，中國網際網路增長見頂，使用者滲透率飽和，美元VC擅長的"投增長"打法失效。其二，上市退出通道受限，2025年併購已佔退出案例近八成，赴美上市歸零。其三，募資端枯竭，海外LP風險偏好大幅下降，AI與半導體等敏感賽道投資受限，外資LP不再給中國主題基金注資。

這並非個案。紅杉2023年完成全球分拆，泛大西洋、KKR、凱雷、老虎環球紛紛收縮中國業務，美國VC正集體與中國市場切割離場。

外資主導中國創投二十年的舊格局，已然徹底終結。

為何唯獨SIG精準押中字節？答案是一套反行業主流的哲學。主流看賽道、看資料，而王瓊的核心邏輯始終簡單：先看人，再看事。賽道會迭代，模式會過時，靠譜的牛人永遠能穿越周期。五年識人、十分鐘決策、兩年托底、十年堅守，在浮躁的創投圈本身就是降維打擊。而SIG能逆勢封神，終極底牌是自有資金操盤，無外部LP業績施壓，極致的決策自由造就了這筆萬倍神話。

這套打法之所以難以複製，不僅因為它需要傳奇般的識人眼光，更因為它依託的是一個允許外資長期鎖倉、陪跑巨頭、最終海外套現的時代。

那個時代，已經一去不復返了。   (AI科技銳評)

在全球創投史上，絕大多數暴富神話都難以復刻，但字節跳動這筆1.5萬倍回報的投資，至今無人超越。

近日，外媒The Information證實一個重磅行業消息：字節跳動最早、最核心的天使投資方——美國SIG海納國際，正式全面撤退中國VC市場。這家深耕中國二十年、投出數百個優質項目的老牌外資，徹底關停本土創投業務，告別中國市場。

極具戲劇性的是，選擇離場的SIG，手握中國創投史上最誇張的財富神話2012年，SIG僅投入600萬美元押注初創期的字節跳動，巔峰時期帳面收益突破900億美元，投資回報高達15000倍。

創投圈百倍回報已是封神戰績，而SIG直接刷新了全球VC收益上限。這筆空前絕後的投資，既是SIG在華二十年的巔峰絕唱，也是美元基金深耕中國市場最傳奇、最唏噓的收官一幕。

一張餐巾紙，幹出6000億巨頭：沒人信的夢，他信了

如今的字節跳動，是估值超6000億美元的超級獨角獸，但回到2012年，它只是一張餐巾紙上的模糊構想，被整個創投圈嗤之以鼻。彼時國內網際網路格局固化，搜狐、網易、騰訊壟斷資訊賽道，BAT牢牢鎖死行業天花板。圈內形成統一共識：資訊市場早已飽和，新玩家毫無突圍可能。

29歲的張一鳴彼時一無所有：沒有行業名氣、沒有成型產品、沒有營運資料、更沒有商業計畫書。春節剛過的冷清咖啡館裡，店內甚至沒開燈，他面對SIG投資人王瓊，拿不出任何能證明項目潛力的硬核素材，公司也尚未註冊。

他唯一的底氣，是一張餐巾紙和一套顛覆行業的演算法邏輯。張一鳴在餐巾紙上勾勒出產品雛形，提出了徹底顛覆傳統的理念：摒棄人工編輯置頂模式，依託演算法實現“資訊找人”的個性化分發。這套如今網際網路行業的基礎邏輯，在2012年被視作離經叛道的空想，所有投資人都質疑：演算法憑什麼顛覆老牌門戶？新人憑什麼重構成熟賽道？

全場看空之際，唯有王瓊看懂趨勢、果斷下注。短短十分鐘，她敲定天使輪、A輪雙輪投資。外界看似衝動賭局，實則是她五年識人沉澱的精準預判，絕非一時興起。

兩人的緣分始於2007年。彼時24歲的張一鳴任職酷訊技術主席，性格內斂寡言，卻對推薦演算法有著極致鑽研精神。作為派駐投資人的王瓊，第一次近距離觀察他，便留意到這個年輕人遠超同齡人的技術認知與沉穩心性。

此後五年，王瓊持續默默觀察驗證。她見證張一鳴操盤九九房，從零起步、穩紮穩打，不靠炒作、只憑技術和執行力落地成果，完美展現了出色的創業素養。

創投圈最稀缺的不是天才，是表裡如一、沉穩務實、不急功近利的創業者。長期觀察後，王瓊篤定：張一鳴，是能成就大事的人。

2012年3月，字節跳動正式註冊成立。SIG投入8萬美元天使輪資金，成為字節史上唯一的天使輪機構股東，這家兆科技巨頭的第一筆機構資本，就此落地。

全網嘲諷、資本寒冬：它是唯一沒跑路的投資方

頂級投資從來逆勢而行。SIG入局後，整個創投圈依舊集體嘲諷、全面看衰字節跳動。有知名投資人直言張一鳴氣場不足、難成大器，行業更是統一認定，資訊賽道格局已定，新玩家毫無機會。知名投資人當面勸退：“這小孩看著蔫蔫的，成不了事。”行業統一論調：資訊賽道早已定型，新玩家毫無機會。

2012年底資本寒冬突襲，一級市場全面收緊，字節跳動陷入絕境，無人接盤、無人賦能，資金鏈瀕臨斷裂，隨時可能夭折在萌芽階段。

全行業紛紛撤退避險，唯有SIG逆勢兜底、全程堅守。

為救活字節，SIG果斷加碼：追加100萬美元A+輪投資，同步提供100萬美元過橋貸款。疊加天使輪、A輪投資，累計投入600萬美元，成為字節創業至暗時刻的唯一資本靠山。比起真金白銀的輸血，兩年低谷不離不棄的陪伴與賦能，才是字節翻盤的核心關鍵。

那段艱難歲月，王瓊成了張一鳴唯一的行業樹洞。她主動牽線資源，帶著張一鳴對接20多位圈內大佬。張一鳴反覆講解產品邏輯、演示技術優勢，屢屢講到嗓音沙啞，換來的卻是一次次無情拒絕。

每次受挫自我懷疑時，都是王瓊耐心復盤、開導打氣、最佳化溝通打法。資本巔峰的追捧一文不值，創業低谷的堅守千金不換。憑藉這份極致堅守，王瓊成功牽線海外頂級資本DST，促成千萬美元B輪融資，幫助字節徹底走出寒冬，開啟估值狂飆的傳奇之路。

15000倍回報！刷新全球VC百年歷史

2012年字節A輪估值僅900萬美元，是全行業看不上的小眾項目。無人預料，十三年後它會成長為估值6000億美元的全球超級巨頭。

十三年間，字節估值一路暴漲，創下全球無人復刻的創投奇蹟：

2014年估值5億美元，2016年攀升至110億美元，2018年達750億美元，2020年突破千億，2025年底強勢突破6000億美元。

SIG巔峰持有字節約15%股份，帳面市值突破900億美元。600萬本金狂賺15000倍，這組炸裂資料，直接登頂全球VC史，前無古人、難有來者。

這筆封神級投資，直接帶飛SIG核心圈層，造富效應拉滿。機構聯合創始人Arthur Dantchik身家暴漲65億美元，靈魂人物Jeff Yass憑藉間接持股，身家突破590億美元，登頂美國賓夕法尼亞州首富。

聯合創始人Arthur Dantchik身家暴漲65億美元；靈魂人物Jeff Yass憑間接持股，身家突破590億美元，直接登頂賓夕法尼亞州首富。

不止字節，SIG投資眼光極為毒辣。早年佈局海外短影片平台Musical.ly，後續被字節以10億美元全資收購，依託該底座孵化出TikTok，讓SIG再度斬獲巨額紅利，精準踩中全球短影片黃金風口。

頂級資本扎堆進場，鑄就字節兆版圖

SIG的早期逆勢押注，為字節打開了全球資本大門。此後，各路頂級外資瘋狂入局，搶灘這只超級獨角獸。

其中，紅杉中國2014年領投字節C輪1億美元，後續持續加碼，持倉帳面超220億美元；2017年泛大西洋資本20億美元重金入局，直接將字節估值翻倍拉升，推動其正式躋身頂級獨角獸行列。軟銀、KKR、凱雷、老虎環球等一眾頂流美元基金悉數入局，用真金白銀，撐起了字節的全球化擴張之路。

復盤中國網際網路黃金二十年，美元基金是行業爆發的隱形核心推手，而SIG是紮根中國最久、佈局最廣、堅守最長的老牌外資VC。深耕在華二十餘年，SIG累計投資超350筆、總金額超35億美元，佈局260余家本土企業，覆蓋網際網路、新消費、文娛、硬科技等賽道，孵化出喜馬拉雅、博納影業、鄉村基等一眾標竿項目，是妥妥的外資創投“老炮”。

時代變天！美國VC集體撤離中國

行業最魔幻的反差就此出現：手握全球最強創投神話的SIG，如今率先告別中國市場。據The Information獨家消息，SIG中國核心負責人龔挺即將離職創業，SIG正式收縮戰線、關停中國VC業務，徹底退出本土風險投資賽道。

深耕中國創投二十年的龔挺，一手搭建SIG在華投資體系，完整見證行業野蠻生長到合規迭代的全周期。他的離場，標誌著老牌外資創投時代的徹底落幕。這並非個案，而是行業大趨勢：美國VC正在集體與中國市場切割離場。

地緣格局變動、海外投資政策收緊，AI、半導體等核心科技賽道投資受限，外資避險情緒持續走高。曾經扎堆湧入的美元資本，如今紛紛收縮戰線、加速撤退變現。與此同時，國內科技行業徹底告別野蠻生長、暴利擴張模式，進入合規穩健的高品質發展周期。外資慣用的“短平快、高爆發、快退出”投資邏輯徹底失效，原有收益預期被全面顛覆。

當下美元基金募資規模持續縮水，海外LP風險偏好大幅下降，大量存量外資通過老股轉讓、企業回購、二級市場減持快速套現。外資主導中國創投二十年的舊格局，已然徹底終結。

顛覆創投圈：SIG與王瓊的反常識打法

全網始終在追問：當年全行業錯過字節，為何唯獨SIG精準押中、賺翻全場？核心答案，是一套反行業主流的頂級投資哲學。行業主流打法是看賽道、看資料、看熱度、看壁壘，而王瓊的核心邏輯始終簡單通透：先看人，再看事。賽道會迭代、模式會過時，靠譜的牛人永遠能穿越周期。

五年沉澱識人、十分鐘果斷決策、兩年低谷托底、十年長期堅守。在追逐風口、唯資料論、快進快出的浮躁創投圈，這份極致耐心與長期主義，本身就是降維打擊。

王瓊向來低調內斂、極少曝光，不造個人IP、不蹭行業熱度，卻投出一批上市公司與超級獨角獸。用戰績印證了真理：頂級投資人靠認知和眼光賺錢，從不靠流量出圈。

而SIG能堅守長期主義、逆勢封神，終極底牌是自有資金操盤。無外部LP業績施壓，無需追逐短期收益、跟風賽道炒作，極致的決策自由，造就了這筆空前絕後的萬倍投資神話。

結語：一張餐巾紙，終結一個資本時代

那張締造傳奇的餐巾紙早已遺失，但它承載的故事，寫盡了中國創投二十年的時代戲劇性。

600萬本金、15000倍回報、900億浮盈，SIG這筆投資，是美元基金深耕中國市場的最高光神蹟。只是時代浪潮已然徹底轉向，外資肆意湧入、快速收割紅利的黃金時代徹底落幕。SIG的轉身離場，不止是一家機構的進退，更是一整個美元資本主導時代的終結。

創投的核心從來不是跟風追風口，而是提前預見未來。多數人追逐浪潮，少數人創造浪潮。SIG與王瓊，在無人看好的創業寒冬逆勢押注，最終斬獲時代頂級的資本紅利。

資本有周期，風口有更替，但精準識人的眼光、穿越周期的長期主義，永遠是創投行業不變的終極硬通貨。 (大廠財經社)

量化圈，已經開始從高中搶人了

全球頭部量化交易公司Susquehanna International Group（SIG）最近上線了一個項目，叫High School Discovery Event 2026：

根據官方資訊，High School Discovery Event是一個在2026年5月舉辦的線上活動，面向所有年級的高中生開放，不需要任何金融背景，只要你對數學/應用數學、電腦、金融、經濟這些科目感興趣。但它並不是簡單“聽講座”，而是直接帶你去理解一個核心問題：量化交易公司每天到底在做什麼。

在這個過程中，你會接觸到的不是“金融基礎知識”，而是更底層的東西，比如：

程式設計和技術如何參與市場博弈

在不確定環境中如何做快速判斷

換句話說，這個項目本質在回答一個問題👉如果你未來想做Quant，現在需要具備什麼能力？

更關鍵的一點在於，這個項目並不是一次性的體驗，因為官方描述裡明確提到，參與者會瞭解如何“在未來繼續與SIG保持聯絡並獲得工作機會”，也就是說，它本質上是一個提前建立人才關係的入口。

而進入這個入口的門票，僅僅需要你回答一個問題👉你是否對量化金融、金融市場或者從事理工科相關職業感興趣？

SIG是一家總部在美國的全球量化交易公司，也是目前業內最有代表性的避險基金/做市交易機構之一，深受撲克遊戲的影響，SIG極其強調決策的科學性、機率論和風險管理。

在行業地位上，SIG通常會和Citadel Securities、Jane Street、Hudson River Trading這些公司放在同一梯隊，它們共同構成了全球量化交易領域最頂尖的一批玩家。這些公司不僅盈利能力極強，而且在人才篩選上極其嚴格，面試難度普遍被認為高於傳統投行。 (WallStreet Tequila)

彙整鉅亨號中所有使用「SIG」關鍵字，所發布的內容 (依照時間排序，最新在前，舊的在後)`

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