90歲老院士和兒子一起創業，馬上要收穫一家上市公司。最近，這對父子郭孔輝、郭川創辦的浙江孔輝汽車科技股份有限公司（以下簡稱“孔輝科技”）開始上市輔導，啟動A股IPO處理程序。孔輝科技的核心產品是：車上的空氣懸架。你看汽車拉力賽，賽車飛坡幾十米穩穩落地。觀眾讚歎之餘，說，這車一套懸架能頂一套房。懸架是汽車繞不開的配置，空氣懸架是其中的高端產品，一度只用在價格百萬的豪車上。隨著中國新能源汽車崛起，車主發現，二十來萬的車就能裝。正是孔輝科技把空氣懸架價格打成“白菜價”，讓它從豪車專屬成為家用車的配置。孔輝科技最新估值67億元，雷軍等知名企業家也在投資者之列。- 01 -空氣懸架不是什麼新事物，1901年，美國人威廉·W·漢弗萊斯就申請了車用氣動彈簧的專利。隨著材料技術成熟，逐漸用在卡車、客車、飛機起落架上。但空氣懸架昂貴、容易壞，並沒有大範圍推廣。郭孔輝早在1956年就在為無軌電車研究空氣懸架。他1935年生於福州，是僑商後代，先後就讀於清華、北航、吉大。家裡人一度勸他出國繼承家業，郭孔輝不干，一心留在國內研究汽車底盤。郭孔輝經歷了一段漫長的技術追趕期，在燃油車時代，高端懸架技術全被外企掌控。2007年，已經72歲的郭孔輝創辦孔輝科技的前身長春孔輝。想拼一把，讓自己多年的技術積累，能用起來。初期，長春孔輝只做技術諮詢，主攻電控懸架，幫東風猛士、一汽紅旗做項目研發。郭孔輝沒管公司管理，把舵交給了有職業經理人經驗的兒子郭川。郭川發現，只做技術服務，發展太慢，要實現產業化，必須轉型做產品。2018年，郭川帶著郭孔輝的兩名學生到浙江湖州，成立“新孔輝”（即孔輝科技），聚焦空氣懸掛。彼時，國產空氣懸掛市場一片空白，外資品牌強勢，沒人敢輕易入局。就連某車廠高層領導也出言“勸退”：搞自主品牌不現實，銷售規模小，成本降不下來。郭孔輝不認同，他覺得擁有自主品牌，才有搞研發的機會，之後才有擴大規模、降低成本機會。郭川執掌孔輝科技，郭孔輝則在幕後搞研發。孔輝科技反覆測試、迭代技術，自主研發的K&C試驗台（汽車底盤開發核心實驗裝置，檢查懸架的運動性、柔順性），價格只有國外裝置的一半，很快獲得車企青睞。創立7年，孔輝科技完成8輪融資，小米、廣汽資本等產業資本都來投資，2025年投後估值達67億。截至2025年9月，它累計交付空氣懸架超100萬台套，連續兩年國內市佔率第一。- 02 -孔輝科技是國產空氣懸架行業從無到有的參與者，也是中國新能源汽車產業鏈再造的縮影。嵐圖是孔輝科技的種子使用者，也是真正意義上的合作夥伴。2021年6月，孔輝科技實現空氣懸架量產，首批供貨給嵐圖FREE。這套懸架是雙方聯合開發，擁有全部自主產權，關鍵部件均由中國企業生產。它能實現最大10cm的上下調節，適配不同路況，讓嵐圖FREE的行駛體驗絲毫不輸合資高端車。僅7個月過去，孔輝就向嵐圖交付了1萬台套空氣懸架，成為國內首家達成這一成績的本土供應商。此後，嵐圖夢想家、追光等車型，也陸續搭載孔輝的空氣懸架。緊隨嵐圖之後，理想也向孔輝拋來橄欖枝。孔輝為理想L7、L9等車型配套空氣彈簧，雙方聯合開發，嚴控產品質量。如今，孔輝科技佔據國內空氣彈簧市場40%的份額。除了嵐圖、理想，孔輝科技還為極氪、比亞迪、阿維塔等20余家車企供貨，配套車型達27餘款。- 03 -孔輝科技崛起，伴隨著中國新能源汽車衝擊高端化的努力。期間最大的難題，就是核心零部件“卡脖子”。空氣懸架這類高端配置，一度被大陸、威巴克等海外巨頭壟斷。外商不僅抬高價，還限制供應，讓國產車企高端化舉步維艱。除此之外，國產車衝擊高端，還面臨兩個現實問題。一是成本居高不下，高端配置進口價高，車企要麼壓縮利潤，要麼抬高車價，失去競爭力。二是使用者信任不足，消費者默認“國產不如進口”，對國產核心零部件心存顧慮。孔輝科技的破局過程，不僅是“分蛋糕”，也是“做蛋糕”。首先，自主研發打破壟斷。孔輝科技依託郭孔輝院士的研發體系，拿下一百余項核心專利。它打造出“空簧+主動穩定桿+雙閥電控減震器+閉式閥泵”全端技術解決方案，實現全套技術自主可控。其次，嚴控成本提升性價比。孔輝科技的產品價格遠低於外資，還能保證質量。比如K&C試驗台這樣的核心研發裝置，孔輝科技價格僅為國外產品的一半；空氣懸架系統從進口的1.5-2萬元一套，降至5000元一套。價格打到“腰斬”，對市場的撬動相當明顯：2025年，大陸、威巴克這些國際龍頭，已經被擠出空懸市場top3。業內人士統計，國產空懸企業實現25%左右的毛利即可維持營運，而德國製造商則追求最高40%的毛利。大陸、威巴克等頭部外資感受到壓力，加強了對中國市場的佈局，比如2021年，大陸啟動在常熟的電子懸架工廠，威巴克近年則在無錫、重慶等地落地項目，投資建廠。從交付嵐圖的1萬套，到累計100萬台套交付，孔輝科技用跟外資巨頭直接交鋒換來市場信任。- 04 -時至今日，國產汽車品牌異軍突起，但汽車產業在高端化路上，仍然機遇不小：如高精度銲接機器人、8000 噸以上衝壓機、線上檢測裝置等核心裝備，固態電解質、高鎳三元材料、鋰 / 鈷資源等動力電池材料，中小功率晶片、高精度感測器、車規級 SoC等汽車智能元器件等等產品，仍由國外主導。突圍成功案例也不少，如三電系統、線控底盤、智能座艙等，都實現了量產和規模化應用。成功案例的破局思路，仍離不開這樣的市場路徑：技術積累打破壟斷，以性價比擠掉泡沫，與下游企業合作“吃螃蟹”，以小搏大，完成量變到質變過程。且這個過程像一套體操動作，中間可能會分心，一個失誤就可能毀掉一場比賽。據中國汽車報報導，郭川回憶，2019年資金緊張，有投資機構給出3億估值，條件是要控股孔輝科技。郭川猶豫不決，並打算談到3.5億就點頭。事後沒成功，回想起來尚且後怕，“難以想像如果真被不懂行業的人控股了，會怎樣。”逆襲的路上，技術信仰也是不可或缺的。 (鉛筆道)

證監會官網資訊顯示，杭州新劍機電傳動股份有限公司（簡稱“新劍傳動”）1月9日啟動上市輔導工作，中信證券擔任其輔導機構。新劍傳動是特斯拉人形機器人的核心零部件供應商，其產品2022年已應用於特斯拉柯博文機器人（Optimus）。聚焦人形機器人關節上市輔導備案報告顯示，新劍傳動成立於1999年，為C34通用裝置製造商，由上海新劍資產管理有限公司持股29.40%。輔導人員計畫於今年4月至5月，對公司上市條件進行綜合評估，並協助新劍傳動按相關規定準備首次公開發行股票並上市申請檔案。新劍傳動官網顯示，公司為專精特新“小巨人”企業，專業從事研發生產滾軋成型蝸桿齒輪、座椅水平驅動器、行星滾柱絲槓-直線型電驅動關節、旋轉型電驅動關節等相關系列產品。圖片來源：公司官網天眼查App顯示，新劍傳動股東還包括單新平（持股約21.31%）、杭州浙創啟晨科技創新股權投資合夥企業、浙江省創業投資集團有限公司等。2022年，新劍傳動營業總收入為2億元，淨利潤為1751萬元。2025年，公司取得多項人形機器人相關專利，包括“人形機器人直線電驅動關節自抗擾控制方法”“一種反向式行星滾柱絲槓副的裝配方法”“一種無齒輪式行星滾柱絲槓”等。值得注意的是，2025年，新劍傳動大動作頻頻。據杭州市人民政府網站消息，2025年一季度，新劍傳動總部暨年產100萬台人形機器人“行星滾柱絲槓”產業化項目基地開工建設。該項目總建築面積約7.1萬平方米，計畫總投資26億元，一期投資10億元，旨在打造國內領先的集研發、生產、銷售、維運服務於一體的人形機器人零部件產業基地。此外，新劍傳動還與多家上市公司簽署了合作協議。信質集團微信公眾號消息，2025年8月23日，信質集團股份子公司浙江鴻輝電機有限公司與新劍傳動正式簽署戰略合作協議，雙方將在人形機器人靈巧手及關節模組等傳動執行器領域展開深度合作。2025年3月12日，五洲新春發佈公告稱，與新劍傳動簽訂《戰略合作框架協議》，雙方進一步推動行星滾柱絲槓、微型滾珠絲槓等零部件產品和智能汽車用絲槓產品的生產配套，雙方根據相互需要完成相應產品開發、送樣等工作。人形機器人量產推動產業鏈處理程序高工機器人產業研究所資料顯示，2025年，國內人形機器人出貨量預計達1.8萬台，較2024年增長超650%。在此基礎上，2026年國內出貨量有望攀升至6.25萬台。智元、宇樹科技、特斯拉等廠商正積極推動產業加速發展。此前智元披露，2026年其量產規模有望增至數萬台。何小鵬1月9日宣佈，將於2026年規模量產人形機器人。特斯拉此前宣佈，其人形機器人OptimusV3將於2026年量產，目標年產100萬台。人形機器人量產提速，帶動國內產業鏈發展。花旗預測，隨著全球領先的整機廠商與國內整機企業加速擴產，2026年全球人形機器人產能有望迎來顯著增長，中國供應鏈相關企業的收入預計將實現翻倍。增長的核心驅動力來自整機產能擴張帶來的上游核心零部件需求激增，特別是在3D視覺、減速器、絲槓等關鍵元件領域。群智諮詢執行副總經理兼首席分析師陳軍表示，隨著算力加持，具身智能大模型能力提升，供應鏈成本逐步下探，各國政策推動，人形機器人行業未來幾年仍然會呈現出較高增長速度。而成本下降速度、應用場景適配性等將成為決定行業增速的關鍵。 (中國證券報)

日前，證監會官宣宇樹科技已開啟上市輔導。這讓市場關於宇樹科技優先選擇 A 股還是港股 IPO 的猜測，塵埃落定。21世紀經濟報導記者從知情人士處瞭解到，宇樹科技的上市類股大機率為科創板。以其目前超120億元的估值來看，宇樹科技將有望成為科創板的市值新龍頭。宇樹科技所屬的人形機器人行業，被視作頗為“燒錢”的領域，後續融資需求大，而同類企業更多選擇赴港上市。有市場人士擔心，宇樹科技登陸A股後，後續再融資是否會給市場造成壓力。對此，受訪投行人士表示“無需擔心”，作為當前爆紅、被資本“瘋搶”、高度契合政策導向，並且年淨利已達數千萬元的企業，宇樹科技的IPO很不一樣。其只要企業經營運轉正常，後續融資不是問題。從宇樹科技IPO中介團隊陣容來看，可謂“頂配”。保薦機構是“券業一哥”中信證券，另有容誠會計師事務所（以下簡稱“容誠”）、北京德恆律師事務所（以下簡稱“德恆”）提供服務。其中，中信證券與容誠在各自行業的IPO服務家數排名均為第一，德恆亦曾為多個明星項目上市提供法律服務。“誰來擔任宇樹科技的中介機構，各家‘搶破頭’。宇樹科技最終選擇的都是本土化頭部機構，以期更快上市敲鐘。”受訪人士告訴記者。或衝刺科創板2025年春晚，16台H1型人形機器人身著東北花襖表演《秧BOT》舞蹈，讓宇樹科技一炮而紅，成為資本競相追捧的對象。“去那兒上市？” 這一問題隨即成為市場關注的焦點。隨著7月18日宇樹科技出現在證監會公佈的IPO輔導名單中，其上市地點鎖定在A股。有知情人士透露，具體類股為科創板。按照今年6月科創板新推出的IPO預先審閱機制，企業在預先審閱階段相關資訊不公開，完成預先審閱後正式提交IPO申報，並且IPO階段推進速度很快。受訪人士普遍認為，宇樹科技大機率適用IPO預先審閱機制。這意味著，宇樹科技官宣IPO遞表可能還需時間，遞表後有望僅用數月即成功上市。一個值得注意的現像是：宇樹科技屬於機器人行業企業。科研投入需求大、燒錢，這是機器人企業的共同特點。有鑑於此，機器人行業企業上市後的再融資需求大。由於A股大規模再融資監管相對嚴格，不少機器人企業將第一上市地定為港股。根據Wind資料，僅2025年上半年就有13家機器人產業鏈企業向港交所遞交上市申請，涵蓋工業機器人、服務機器人、核心零部件等多個細分領域。如今，宇樹科技選擇A股IPO，其後續再融資是否會受到挑戰？在受訪投行資深人士們看來，對此無需擔心。“作為當前爆紅的企業，宇樹科技的IPO不一樣。從其當前被資本競相追捧的情況、淨利潤已達數千萬等多個維度來看，只要公司正常經營，後續融資不是問題。”一位保代人士分析道。從另一個角度來看，如果宇樹科技成功登陸科創板，其在科創板上市公司中大概處於何種地位？前述保代給出的評價是“市值龍頭”。從“絆倒當機”到資本追捧的“香餑餑”客觀而言，宇樹科技當前融資情況雖頗為樂觀，但其融資之路並非一帆風順，成立於2016年8月的宇樹科技，也曾經歷融資艱難期。2017年，創始人王興興曾帶著機器狗參加烏鎮的一場座談會，試圖在雷軍、王興等大佬面前尋找投資機會。然而，機器狗意外被絆倒當機，結局可想而知。儘管宇樹科技曾於2017年獲得個人投資者尹方鳴200萬元的種子輪融資，2018年天使輪獲得安創加速器、變數資本投資，2021年在順為資本的領投下實現千萬美元規模的A輪融資，但宇樹科技真正的融資高潮是從2022年開始的。彼時，宇樹科技的產品已經開始在國家級舞台亮相，比如2021年牛年春晚、2022年北京冬奧會開幕式等。在2022年的B+輪融資中，宇樹科技融資金額達數億元，由經緯創投和敦鴻資產領投。自此，B2工業機器狗投產，宇樹科技營收突破1.75億元。2024年，宇樹科技迎來B++輪融資，投資方包括美團、金石投資、原始碼，融資近10億元，宇樹科技估值達到50億元。同年，宇樹科技完成C輪融資，領投方是北京機器人產業基金。此輪融資後，宇樹科技估值躍升至80億元。啟動IPO輔導前夕的2025年6月，宇樹科技完成C+輪融資，中國移動旗下基金、騰訊、阿里、螞蟻集團、錦秋基金、吉利資本共同領投，絕大部分老股東跟投，融資金額接近7億元，宇樹科技投後估值再度大增至超120億元。高估值與備受資本追捧背後，是宇樹科技可圈可點的業績表現。目前，無論是A股還是港股，已上市的機器人企業中，處於虧損狀態的不在少數，少數盈利企業，利潤往往也不高。然而，根據宇樹科技早期投資人趙楠透露，宇樹科技2024年淨利潤已經達到7000萬元。王興興也在天津達沃斯論壇上表示，宇樹科技“年營收超10億元”。訂單連連VS競爭重壓從訂單維度來看，伴隨春晚機器人表演後名氣大增，宇樹科技2025年訂單情況持續改善。截至2025年7月28日，其全年新增中標訂單已達約30筆，與2024年全年總量基本持平，同比增長超50%。其中不乏大額訂單。比如，7月11日，宇樹科技剛剛中標中國移動的採購項目，中國移動計畫用4605萬元採購宇樹科技的小尺寸人形雙足機器人、算力背包和五指靈巧手。值得注意的是，這是國內人形機器人領域最大單筆公開訂單，標誌著“國家隊”在推動人形機器人規模化商用方面邁出重要一步。從現有訂單來看，宇樹科技在教育領域表現突出，高校復購率提升，南方科技大學、香港科技大學等多次採購，採購產品從機器狗擴展至人形機器人與機械臂組合。不過，宇樹科技也面臨一定挑戰。比如，租金下降。宇樹科技人形機器人春晚走紅後，其租賃價格一度高達1萬元，近期北京地區報價則普遍降至3000元左右。再比如，二手平台降價出售。以售價9.9萬元的G1型號為例，其在二手平台的轉讓價格降至5萬—6萬元。有企業使用者表示“拍攝表演後已無需求”。如果說租賃價格下降源於機器人供給增多，二手平台降價轉讓是大部分商品的共同特點。那麼，擺在宇樹科技面前不可忽視的壓力是：一個強大的對手——華為，已經著手佈局機器人賽道。目前，華為的機器人佈局處於“戰略蓄力期”，尚未公開發佈成果。不過，其早在2022年即著手佈局機器人業務；2023年即在東莞成立極目機器公司；2024年在深圳設立全球具身智能創新中心，聯手16家企業共建生態。以華為在科技賽道的佈局能力，其一旦成熟後出手，對於包括宇樹科技在內的機器人賽道企業，或將帶來不小衝擊。明星投行中介助力華為機器人賽道具體佈局尚未官宣，宇樹科技如今衝刺A股IPO，能夠為其後續融資更多蓄能。此次為宇樹科技IPO提供服務的中介機構，可謂明星陣容。會計所容誠是成立於1988年（彼時名為安徽會計師事務所）的老牌本土化會計所，在資本市場服務領域已經具備顯著優勢。根據Wind資料，截至7月28日，正在排隊中（不包含終止與未通過）的IPO企業中，58家由容誠擔任會計所，市場佔比約為18%，排名市場第一。2025年初以來已經上市的項目中，由容誠提供審計服務的達到12家，同樣排在首位。2024年，容誠服務27家企業上市、10家企業過會，亦位列行業第一。律所德恆同樣具備三大特徵：成立時間長、本土化、資本市場服務名列前茅。德恆前身為司法部中國律師事務中心，1993年1月經司法部批准建立於北京，1995年正式更名為德恆律師事務所。由於其2023年以來撤回項目相對較多，其IPO業務在律所領域的排名並非首位。不過，其具備一定的頭部規模優勢與複雜項目經驗。比如，德恆曾服務中國農業銀行實現A+H股上市。保薦機構中信證券業內影響力更是不必多說，其投行業務常年位居券商榜首，“券業一哥”地位無人撼動。Wind資料顯示，截至7月28日，中信證券年內股權承銷規模高達1558.59億元，高出排在第二的國泰海通249.72億元。2019年以來，中信證券股權承銷規模年年位居券業第一。記者從投行處瞭解到，隨著2023年以來IPO全流程嚴監管的加強、IPO撤否項目的增加、因IPO業務被罰投行的增多，券商投行在接單IPO項目時日趨謹慎，有的企業甚至“求著投行報項目”。宇樹科技則大不相同，由於投行普遍認為其質量極為優秀、上市不成問題、後續能夠為券商帶來的增量業務機會很大。因此，券商投行爭相為其提供保薦服務。中信證券最終拿下保薦資格，被業內視作“頗為幸運”。宇樹科技IPO在會計所、律所中的受歡迎程度，與之相似。另一個市場關注的細節是，宇樹科技A股上市以後，會否考慮港股IPO？此項尚無定論。不過可以確定的是，如果宇樹科技後續選擇赴港上市，其現有中介機構中信證券等具備為其提供一攬子上市服務的綜合實力。 (21世紀經濟報導)

7月18日，證監會官網披露杭州宇樹科技股份有限公司（下稱“宇樹科技”）上市輔導備案報告。這家因在春晚舞台上展示機器人舞蹈而爆紅的企業，正式啟動IPO處理程序。中信證券擔任上市輔導機構，雙方7月7日簽署協議，按計畫今年10月將完成上市條件評估。宇樹科技創始人王興興通過直接和間接方式控制公司34.76%股權，為衝刺IPO提供了穩定的治理結構。這一動作發生的時機頗為巧妙。就在此前不久，同樣專注人形機器人的智元機器人宣佈以21億元收購科創板公司上緯新材的控股權，試圖通過資本運作搶佔"A股人形機器人第一股"的位置。兩家頭部企業幾乎同步的資本化處理程序，讓這場競賽更加激烈。與許多仍在虧損泥潭中掙扎的機器人企業不同，宇樹科技已實現年營收超10億元，並保持連續盈利。從2016年王興興獨自創業開始，到如今擁有約1000名員工的規模化企業，宇樹科技用九年時間驗證了機器人商業化的可能性。顯然，在人形機器人產業即將迎來爆發期的當下，這次IPO不僅關乎宇樹科技自身發展，更可能成為整個行業的風向標。事實上，宇樹科技的上市準備工作早已悄然展開。今年5月底，公司完成了從有限責任公司到股份有限公司的改制，註冊資本從不足300萬元躍升至3.64億元。這一變化幅度超過120倍，為後續上市程序掃清了制度障礙。王興興在公司的控制權安排顯示了他的長遠考慮。除直接持有23.82%股權外，他還通過上海宇翼企業管理諮詢合夥企業控制另外10.94%股權。這種設計既保證了決策效率，也為引入更多投資者留出了空間。要知道，宇樹科技最初並非瞄準人形機器人市場。2016年成立時，公司專注於四足機器人的研發和生產。從早期的XDog到後來的Laikago、A1、Go1系列，宇樹科技在這一細分領域逐步建立起技術和市場優勢。高工機器人產業研究所的資料證實了這一成就：2023年宇樹科技在全球四足機器狗市場佔據69.75%的銷量份額。所以，轉向人形機器人成了宇樹科技的關鍵戰略轉折。2023年推出的H1人形機器人售價9萬美元，在全球市場引起關注。更重要的突破來自2024年5月發佈的G1機型，9.9萬元人民幣的定價讓人形機器人首次進入消費級市場的可承受範圍。這款產品不僅在春晚舞台上大放異彩，還在今年初上線後迅速售罄。宇樹科技董事王其鑫今年2月透露的資料顯示，公司人形機器人出貨量已位列全球第一。這一成績的取得，得益於宇樹科技在核心技術方面的持續投入。宇樹樹科技在行業中獨具一格的地位，源自於其能夠自主研發的電機、減速器、控製器、雷射雷達等關鍵部件。同時，公司在感知和運動控制演算法領域也積累了深厚的技術儲備。截至目前，宇樹科技已提交專利申請超過200項，其中180余項獲得授權。財務表現是宇樹科技的核心競爭優勢之一。王興興曾公開表示，公司目前年營收已超過10億元人民幣。更難得的是，據早期投資人趙楠透露，宇樹科技自2020年以來每年都實現盈利。這種持續盈利能力在普遍燒錢的機器人賽道中顯得格外珍貴。就在7月11日，中國移動採購與招標網公佈的資訊顯示，宇樹科技與智元機器人共同中標中移杭州公司的人形雙足機器人代工服務項目，訂單總額達1.24億元，創下國內人形機器人領域單筆採購記錄。這一訂單不僅帶來直接收入，更驗證了宇樹科技產品的市場競爭力。回過頭看，王興興的創業路並非一帆風順，早期他拿著機器狗產品四處尋找投資時，多數機構都以"太早期"為由拒絕。甚至在2017年烏鎮的一次座談會上，王興興當著雷軍、王興等大佬的面展示機器狗，結果產品在門檻邊絆倒當機，現場氣氛十分尷尬。硬科技創業就是這樣，融不到資，根本就談不了發展。2020年成為宇樹科技的分水嶺，紅杉中國種子基金的進入為公司打開了知名投資機構的大門。紅杉中國將王興興歸類為"outlier"——認定其為沒有顯赫背景但能在競爭中勝出的創業者。此後，德迅投資、祥峰投資、順為資本等機構相繼跟進。2022年開始的B輪系列融資標誌著宇樹科技進入資本追逐的核心圈層。經緯創投、美團、金石投資、原始碼資本、深創投、北京機器人產業投資基金等機構輪番入場。天眼查資料顯示，宇樹科技累計完成10輪融資，總金額超過15億元。最新的C輪融資陣容更加豪華。中國移動旗下基金、騰訊、阿里巴巴、螞蟻集團、吉利資本等產業巨頭共同領投，投前估值突破100億元。這一估值水平反映了資本市場對人形機器人賽道的高度看好。當然，宇樹科技面臨的競爭壓力也正在加劇。智元機器人通過收購上緯新材的方式試圖搶跑，這一操作如果成功，將使智元機器人率先獲得A股上市公司地位。兩家企業在資本市場的較量，實質上是對"人形機器人第一股"標籤的爭奪。摩根士丹利研報顯示，中國機器人市場2024年規模已達470億美元，預計2028年將增至1080億美元，年複合增長率23%。在這樣的市場預期下，率先完成IPO的企業將在後續競爭中佔據先發優勢。對宇樹科技而言，成功上市意味著獲得更充足的資金支援，用於產能擴張、技術研發和全球市場拓展。更重要的是，在行業即將迎來洗牌期的背景下，登陸資本市場將為公司提供更強的抗風險能力和更大的戰略空間。王興興在國新辦記者見面會上再次表示，未來3-5年人形機器人應用將加速落地，這一判斷為宇樹科技的上市時機選擇提供了有力支撐。 (蔚然先聲)

7月18日，中國證監會官網顯示，宇樹科技已開啟上市輔導。輔導備案報告顯示，宇樹科技控股股東、實際控制人為王興興，其直接持有公司23.8216%股權，並通過上海宇翼企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）控制公司10.9414%股權，合計控制公司34.7630%股權。從輔導陣容來看，宇樹科技聘任的團隊可謂豪華，“券商一哥”中信證券擔任輔導機構，德恆律師擔任律師事務所，該機構是中國規模最大的綜合性律師事務所之一，會計師事務所則由老牌機構容誠擔任。工商資訊顯示，宇樹科技於6月18日完成了註冊資本的變更，從288.9萬元變更為3.64億元，增加了125倍。0110輪融資狂飆，估值超120億元宇樹科技成立於2016年，專注於消費級、行業級高性能通用足式/人形機器人及靈巧機械臂的自主研發、生產和銷售，自成立之初至今先後推出了XDog、Laikago、AlienGo、A1、Go1、B1、Go2、B2等系列的四足機器人產品，自2023年起，先後推出了H1、H1-2、G1人形機器人產品。5月28日，宇樹科技完成股份制改造，公司名稱從杭州宇樹科技有限公司變更為杭州宇樹科技股份有限公司。此舉被認為是開啟上市輔導的前置條件。據財經報導，從做機器狗開始，宇樹科技就在重點做商業化。據高工機器人產業研究所資料，2023年，宇樹科技佔據全球四足機器狗69.75%的銷量份額。今年夏季達沃斯論壇上，宇樹科技創始人王興興透露，宇樹科技年度營收已超10億元。宇樹科技已連續5年實現盈利，成為機器人行業中少數盈利的初創企業之一。今年3月，宇樹科技的早期投資人趙楠對外表示，宇樹科技自2020年以來每年都保持盈利狀態。宇樹科技被投資方追捧的核心原因就是商業化能力。第三方資料機構天眼查顯示，宇樹科技已完成10輪融資，累計融資金額超過15億元，投資方包括美團、紅杉中國、中信金石、經緯創投、深創投、北京機器人產業投資基金等。據公開資訊，宇樹科技已在今年6月完成了去年底C輪融資的交割，由中國移動旗下基金、騰訊、錦秋、阿里、螞蟻、吉利資本共同領投，絕大部分老股東參與了跟投，融資金額接近7億元，投後估值超120億元。7月15日，國新辦中外記者見面會上請來5位民營企業家代表，90後宇樹科技創始人王興興也在其中。王興興在會上表示，目前人形機器人行業處在相對早期階段，大家可以多給一些耐心。未來3到5年，人形機器人應用會越來越快，當下已經有一些應用場景，國內外不少公司人形機器人出貨量都有明顯增長，服務業、家用、工業場景、危險場景救援救災場景都有推進。“大規模應用、大規模推廣，可能還需要一些時間。”王興興表示，目前人形機器人發展，需要全球共同努力推動。大家發揮各自優勢，共同推動人形機器人技術進步，是非常有價值的一件事情，全球共贏的狀態是可以達到的。對於行業，王興興表示，目前行業處在相對早期階段，個人認為未來3-5年，人形機器人應用會越來越快，當下已經有一些應用場景，國內外不少公司包括宇樹科技的人形機器人出貨量都有明顯增長。據高工機器人產業研究所（GGII）資料顯示，2024年宇樹科技機器狗年銷量高達2.37萬台，約佔全球市場69.75%，在人形機器人領域，2024年宇樹交付超1500台。02人形機器人賽道暗戰升級當前，人形機器人行業的市場規模呈現爆發式增長態勢。摩根士丹利在研報中稱，中國作為全球最大的機器人市場和製造中心，2024年機器人市場規模已達470億美元，佔全球總量的40%，預計到2028年將增至1080億美元，年複合增長率達23%。據科創板日報，近期，機器人行業呈現出“具身智能+資本運作”的雙向發酵敘事。7月9日，智元機器人宣佈擬通過“協議轉讓+要約收購”的方式，以約21億元的價格，收購科創板企業上緯新材66.99%的股份。交易完成後，智元機器人將正式控股上緯新材。這一操作被業內視作“具身智能+資本”路徑下的標誌性案例，不僅讓上緯新材股價連續幾日漲停，還一度引發市場對智元機器人是否要“借殼上市”的猜測。從產業格局看，這場收購對宇樹科技等企業形成壓力與比較標竿。有市場觀點認為，智元機器人比宇樹IPO節奏更快，或搶佔“A股人形機器人第一股”先機。但與智元機器人的資本運作路徑不同，相較而言，宇樹科技創業9年，走出了一條更為純粹的“創業-上市”路徑。不過，比較誰是“人形機器人第一股”的頭銜意義有限。市場更為關注的，是技術能否經得起大規模應用驗證，產品能否規模化落地，以及公司是否具備長期穩定的商業化能力。這些，將決定一家公司最終能走多遠、多久。中航證券研報指出，對比半導體和人工智慧，人形機器人仍處於主題投資階段，業績兌現度較低。因此我們判斷未來類股還將呈現較大的波動率。站在當下環境向前看，科技市場主線的地位仍然穩固，人形機器人是繼新能源汽車後又一高成長性預期行業，有望走“來時的路”，類股震盪向上趨勢確立。東海證券研報指出，國內外巨頭的技術競爭與生態建構將加速商業化處理程序，人形機器人產業已進入“黃金窗口期”。國內外巨頭的紛紛入局，不僅為人形機器人領域注入了大量資金與資源，加速了行業的技術進步與成熟，還推動了產業鏈的標準化和批次化發展，促進了全球產業鏈的聯動，使得人形機器人產業迎來了重要的轉折點和變革機遇。 (新財富雜誌)