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上海市高級人民法院近期針對一起虛拟貨幣發行融資服務合同糾紛案明確表态，虛拟貨幣作爲商品具有财産價值，個人單純地持有并不違法，但商事主體不得擅自參與虛拟貨幣投資或代幣發行。

據上海高院的微信公衆號文章指出，案件中，某農業發展公司(X公司)委托某投資管理公司(S公司)協助發行代幣并支付30萬元人民幣的服務費，但代幣未如期發行。法院認定代幣發行融資本質爲非法公開融資，協議違反金融監管規定而無效，判令S公司返還25萬元。

法院強調，虛拟貨幣相關業務易涉嫌非法發售證券、非法集資等違法行爲，擾亂金融秩序。涉及虛拟貨幣的合同若違反法律強制性規定，将被認定無效，相關當事人需承擔相應法律責任。法院提醒企業和個人謹慎對待虛拟貨幣相關業務，避免法律風險。

人民法院經審理認爲，代幣發行融資是指融資主體通過代幣的違規發售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂「虛拟貨幣」，本質上是一種未經批準非法公開融資的行爲，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。故任何組織和個人不得非法從事代幣發行融資活動。

在本案中，X公司與S公司經營範圍均未包含代幣發行相關内容，且均自述不具備代幣發行資質，而X公司委托S公司發行的代幣屬于虛拟貨幣，發行代幣是《區塊鏈孵化協議》約定的主要服務内容。因約定服務事項屬于從事非法金融活動，有違相關金融管制規定，存在擾亂經濟金融秩序情形，故案涉《區塊鏈孵化協議》無效。

案涉合同因違反法律強制性規定無效，合同無效或者被撤銷後，因該合同取得的财産，應當予以返還。有過錯的一方應當賠償對方因此所受到的損失，雙方都有過錯的，應當各自承擔相應的責任。本案中，X公司與S公司雙方對《區塊鏈孵化協議》的無效均存在過錯。人民法院綜合考慮雙方的過錯和損失情況，判令S公司返還X公司服務費用25萬元，對X公司的其餘訴訟請求不予支持。

中國法官提醒，應高度警惕虛拟貨幣相關法律風險，謹慎參與虛拟貨幣投資交易，切勿私自展開虛拟貨幣發行業務，嚴格遵守金融市場法律規定，共同維護中國金融安全和穩定。

文章強調，在中國，虛拟貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位。它作爲一種虛拟商品，具有财産價值。盡管中國法律并未對虛拟貨幣作出明確規定，但是中國人民銀行等部門發布的規章對虛拟貨幣相關業務活動進行了規制。相關規章明確了虛拟貨幣相關業務活動屬于非法金融活動，開展法定貨幣與虛拟貨幣兌換、代幣發行融資等虛拟貨幣相關業務活動涉嫌非法發售代幣票券、擅自公開發行證券等非法金融活動，一律嚴格禁止，堅決依法取締。

「參與虛拟貨幣投資交易存在法律風險，任何法人、非法人組織和自然人投資虛拟貨幣及相關衍生品，違反法律法規強制性規定的，相關民事法律行爲無效，由此引發的損失由其自行承擔。因此，盡管個人單純地持有虛拟貨幣，本身并不違法，但商事主體并不能随心所欲地參與虛拟貨幣投資交易甚至自行發行代幣，一旦在交易行爲中觸及民事、刑事法律原則和規則底線，輕則自擔損失，重則涉嫌犯罪，」文章提及。

圍繞虛拟貨幣交易相關合同發生的糾紛，訴至人民法院時，人民法院将依職權主動審查合同效力。按照《中華人民共和國民法典》關于民事法律行爲效力的相關規定進行審查時，法官需確認相關活動是否存在嚴重違法性，即審查合同内容是否存在違反法律法規強制性規定的情形，就虛拟貨幣交易相關合同相關的糾紛，需審查合同是否存在違反法定貨幣發行制度、金融市場管理法律法規等無效情形。

合同無效的，因該合同取得的财産，應當予以返還；不能返還或者沒有必要返還的，應當折價補償。有過錯的一方應當賠償對方因此所受到的損失，雙方都有過錯的，應當各自承擔相應的責任。因此，對企業和個人而言，盲目參與涉虛拟貨幣交易，自身權利可能無法得到有效保護。

以本案爲例，X公司與S公司的服務合同本有着關于違約責任承擔等内容，若合同有效，在S公司根本違約的情況下，X公司要求解除合同、返還已付款的同時，還可依據合同約定主張違約金等賠償；但因該合同無效，X公司僅能主張返還已付款，且因其對合同無效亦存在過錯，還要承擔相應責任。

報社(亞太)訊 美國11月5日将展開總統大選，前總統特朗普(Donald Trump)和副總統哈裏斯(Kamala Harris)的選情攪動全球股市。彭博社報道，中國股市的投資者正關注那些看起來仍将成爲白宮關注焦點的關鍵行業前景。無論投票結果如何，太陽能、電動汽車和生物技術都面臨壓力，随着中國國内支持力度加大，芯片制造商經受住了美國壓力。

從太陽能電池闆到電動汽車和生物技術，無論是特朗普還是哈裏斯成爲下一任總統，中國一些全球增長最快的行業的企業都可能繼續受到與美國貿易摩擦加劇的影響。盡管如此，投資者已經習慣了雙邊緊張局勢，特朗普威脅的提高關稅可能不再會帶來重大沖擊。

相反，交易員們期待中國立法機構在下周與美國大選同期舉行的會議上批準更多刺激措施，以應對大選後的任何不利因素，并延續中國股市的漲勢。中國方面爲推動中國成爲高端制造業強國而採取的任何新措施，也可能重振樂觀情緒。

富達國際亞洲股票主管馬丁·德羅普金(Martin Dropkin)表示：「中國政府確實有很多工具，這取決于美國可能採取哪些措施。我們總是必須回歸基本面，思考哪些行業擁有最多的有機增長機會和最多的盈利積極性。」

近年來，占據全球市場主導地位的中國太陽能企業一直是中國和美國争論的焦點。美國競争對手抱怨稱，中國同行以低于成本的價格銷售産品，以獲得競争優勢。

過去兩年中，此類審查以及創紀錄的低價，使得天合光能和信義光能等中國太陽能制造商的股價大打折扣。本月初，有報道稱美國正考慮降低太陽能行業的關稅，這些公司的股價出現反彈。外界預期中國将採取行動解決關鍵材料供應過剩問題，這進一步推動了漲勢。

盡管如此，天合光能今年的股價仍下跌了10.8%，而信義光能的股價則下跌16%。

Mirae Asset Securities Co.中國股票分析師Park Soojin表示，太陽能類股「太便宜了」，一些股票的估值已從2022年的峰值下跌近20%。「随着需求反彈和惡性競争緩解的預期，這些股票正在走出低谷。」

中美貿易争端的風口浪尖還有中國電動汽車制造商，美國現任總統拜登政府将中國生産的電動汽車的關稅提高了4倍，達到100%以上。就在本周，歐盟還對來自中國的電動汽車征收了更高的關稅，最高達到45%。

美國和歐盟採取懲罰措施的背後是人們擔心中國将以比同行更便宜、設計更吸引消費者的汽車主導電動汽車生産。自2020年推出新電池技術以來，中國領先的電動汽車品牌比亞迪股份有限公司已從擁擠的國内市場中衆多生産商之一發展成爲全球十大汽車制造商之一。

比亞迪在深圳上市的股票今年已上漲54%。

DWS亞太區首席投資官Ivy Ng表示：「出口仍是他們的發展方向。即使考慮到歐洲提出的關稅，一些車型的利潤率仍比在中國高。」

用于驅動電動汽車的電池也受到美國的嚴格審查，锂離子電池的關稅将上升至25%。非電動汽車锂離子電池的關稅将在2026年出現同樣的增長。

全球最大的電動汽車電池制造商甯德時代科技股份有限公司(Contemporary Amperex Technology Co.)在美國的投資有限。自2024年以來，其股價已上漲52%。

生物科技和醫療保健 由于擔心美國的一項法案試圖阻止這些公司獲得聯邦資助的合同，從藥明康德到華大智造等中國生物科技公司都面臨壓力。

藥明康德在香港上市的股票今年已下跌約35%，其銷售額的一半以上來自美國，而麥格理集團的股價則下跌了41%。

與此同時，對中國産注射器和針頭意外征收50%的關稅，也對山東威高集團醫用高分子材料股份有限公司造成了沖擊，導致其股價自2024年以來下跌了36%。

盡管如此，該行業的整體風險似乎有限。

野村醫療保健分析師Jialin Zhang表示：「除了合同研究組織參與者之外，大多數中國大型醫療保健公司來自美國市場的銷售額比例相對較低，我們認爲無論誰赢得大選，這些合同研究組織參與者都将繼續面臨壓力。 」

在美國加大力度限制中國戰略領域競争力的背景下，中國芯片制造商意外地幸存了下來。 盡管多年來美國一直對中國征收關稅、實施出口管制和實施金融制裁，但中國領導層在讓中國成爲未來産業的主導方面取得了穩步進展。領導層最近表示，科技應走在中國現代化的前沿，這更增添了人們的樂觀情緒。

中芯國際股價今年已飙升62%，而另一家中國芯片制造商寒武紀科技股價則上漲了2倍多。

沪指半日跌超5% 全市场超5000只个股下跌

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