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12月目標利率不變的機率達到了100%。

美國勞工統計局（BLS）週二（11月14日）公佈，10月美國消費者物價指數(CPI)年增3.2%，漲幅低於9月和8月的3.7%，也低於經濟學家此前預計的3.3%。

10月CPI環比持平，經濟學家先前的預期是從9月的0.4%降至0.1%。

不包括波動較大的食品和能源價格的核心CPI年增4%，較9月的4.1%略有放緩，並且創下2021年9月以來最小同比漲幅。

10月核心CPI季漲0.2%，略低於9月0.3%的漲幅。經濟學家先前對核心CPI年漲幅和季比漲幅的預測而分別為4.1%和0.3%。

10月不包括房屋價格在內的核心服務通膨——即所謂「超級核心通膨率」的環比漲幅為0.2%，低於9月的0.6%，年比漲幅從9月的3.9%降至3.7%。

雖然聯準會將通膨率降至2%的工作還沒結束，但10月物價出現降溫跡象顯示聯準會的政策效力正在顯現。

2020年10月至2023年10月CPI年漲幅變化

汽油價格下降5%是CPI放緩的主要原因，但房屋價格繼續上漲抵消了汽油價格的部分降幅，不過，10月住房價格上漲壓力減弱，環比漲幅從9月的0.6%降至0.3% ，是3月以來首次出現明顯放緩。

Loomis, Sayles & Company投資組合經理兼全權裁量團隊聯席主管 Matt Eagan評論說：「數據顯示10月CPI整體下降，我們預計在消費明顯放緩和需求疲軟的推動下，未來幾個月通膨將繼續下降。如果實際情況確實如此，通膨率有可能在2024年上半年在2%見底。”

核心CPI持續下降以及整體CPI顯著放緩為聯準會在12月12日至13日的會議上不升息提供了理由。週二通膨數據公佈後，芝加哥商品交易所聯準會觀察工具(CME FedWatch Tool)顯示，12月目標利率不變的機率為100%。

雖然最近聯準會的言論一直“偏鷹”，並表示會“謹慎行事”，但10月就業數據走弱以及其他顯示經濟成長勢頭正在放緩的指標表明，今年再加息一次的門檻較高。

貝萊德(BlackRock)美洲iShares投資策略主管加吉·喬杜里(Gargi Chaudhuri)說：「10月核心CPI和整體CPI都低於預期，我們又看到了今年夏季出現的降溫趨勢。」喬杜裡還指出，最新的通膨數據證實了他的預期，即聯準會將在今年剩餘時間內維持利率不變，因為「金融環境已足夠有限制性，雖然通膨下降的速度較慢，但整體來看方向是對的。”

當然，12月會議召開前還有CPI、就業和其他數據出爐，屆時聯準會將這些數據的表現納入考量。

低於預期的通膨數據推動美股市場週二大幅走高，道瓊指數收漲1.4%，標普500收漲1.9%，納指收漲2.4%並脫離了回檔區域。

在相關聯準會不會再升息、最快可能從明年4月開始降息預期的推動下，10年期美債收益率降至4.44 %，為去年9月底以來最低水平，也創下3月以來最大單日降幅。兩年期美債殖利率降至4.813%，為8月以來最低。

一些大投行目前預計，降息很快就會到來。瑞銀(UBS)經濟學家喬納森‧平格爾(Jonathan Pingle)近日指出，隨著經濟放緩和額外反通膨力量的出現，預計明年下半年聯準會將全面轉向寬鬆政策，採取更多降息行動。平格爾預計，到明年年底，聯邦基金利率將從目前的5%以上降至略低於3%的水平。

瑞銀上述觀點的核心在於，升息對消費者支出的影響尚未顯現，這顯示接下來需求會放緩。根據瑞銀的數據，最近各種類型的消費者負債（如信用卡欠款）都有所上升，個人利息支付幾乎占到個人收入的2.5%，這是21世紀初以來的最高水平，相較之下，疫情期間這一比例僅略高於1%。

個人儲蓄已從疫情初期觸及的高點回落。從疫情初期到2020年年中，現金儲蓄增加了約2兆美元，但其中超過一半已被花掉，額外儲蓄總額降至不到1兆美元。

儲蓄減少和通膨可能促使消費者削減支出，損害經濟成長，到2024年底，失業率可能從10月的3.9%升至5%。失業率上升反過來會進一步促使消費者削減支出，屆時通膨也將進一步下降，從而讓聯準會有了透過放鬆貨幣政策來防止經濟過度放緩的選擇。

高盛(Goldman Sachs)經濟學家預計，消費者支出放緩和通膨下降後，到2026年，聯邦基金利率將降至3.50%至3.75%之間。

利率下降有望為股市帶來提振，最重要的是讓市場看到經濟成長速度放慢了，但沒有萎縮，裁員現像也不嚴重，這些都是瑞銀和高盛的預測。

瑞銀預估2024年美國實質GDP成長率為0.3%，高盛認為，美國經濟持續以某種速度成長的機率為85%。

這意味著企業獲利將持續成長。FactSet的數據顯示，分析師預計未來兩年標普500指數成份股公司的合計銷售額將以每年5%的速度增長，此外，工資和材料成本上升速度變慢（通膨下降的結果）意味著更大的利潤成長空間。接受FactSet調查的分析師預計，標普500指數成分股公司的合計獲利將以每年12%的速度成長。

獲利成長加上利率下降（固定收益投資的吸引力將減弱）預示著股市將有強勁表現。（巴倫周刊）

Q4 財報季週五由銀行股開啟序幕，本週影響美股最重要的事件有週二鮑威爾出席瑞典的央行獨立性研討會、週四的 CPI、核心通膨數據、週五的密西根大學 1 月消費者通膨預期

本週四的 CPI 數據預期將影響月底 FOMC 會議的升息決議，芝加哥商品交易所的 FedWatch Tool 顯示，債市預期 2 月 1 日升息 25 個基點的機率高達 75%，3 月升息為 2023 年最後一次升息

華爾街眾多機構看壞企業獲利，2023 全年 bottom-up EPS 預期，自 9/30 的 $241、下滑至 12/31 的 $230.5 (圖 1-6)，企業 Q4 財報表現、2023 年獲利展望，預期將主導美股 1 月下半月的走勢

完整週報閱讀連結：https://www.meiguinfo.com/2023/01/market-outlook-2023-01-08.html

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