前聯準會主席 Ben Bernanke博士（曾領導聯準會成功度過大衰退，目前擔任PIMCO全球顧問委員會主席）與PIMCO非傳統策略部首席投資長Marc Seidner探討各央行如何在2024年影響全球貨幣政策，以及這一切對投資者意味著什麼。 大家好，歡迎參加今天的訪談，我是Mark Seidner，PIMCO非傳統策略部首席投資官，很高興今天能邀請到伯南克（Ben Bernanke）博士。Ben是我的同事兼好友，他曾任聯準會主席，在他的領導下，美國經濟和聯準會成功度過了大蕭條和全球金融危機，他目前擔任PIMCO的高級顧問兼我們的全球顧問委員會主席。 投資人都在期待2024年利率能進一步企穩，今天我們將探討這種情況是否會發生以及如何發生，Ben，那我們先從金融條件講起吧。數月來金融市場持續震盪，具體說來，這種狀況已有三、四個月，9月和10月利率大幅上升，10年期美國公債殖利率一度觸及5%，隨後利率在11月份快速下跌，走勢一直持續到12月，你能否告訴我們或談談你對當前金融條件的整體看法？尤其是考慮到過去18至24個月我們經歷了歷史性的政策大幅收緊。 好的，Mark。聯準會認為目前金融條件相對有所收緊，因為聯邦基金利率在相對較短的時間內連續上漲了500個基點，由於聯邦基金利率和長期利率高於通膨率，因此實際利率有所上升，你可以看到抵押貸款等一些領域金融條件相當受限。但如果你查看其他指標，你會發現情況略有些複雜。如你所見，債券價格已經上漲，最近我們看到股價也在上漲，如果你查看其他指標比如芝加哥聯邦儲備銀行的全國金融條件指數，你會發現將所有金融資產、美元和其他項目納入考慮後，整體金融狀況實際上比歷史平均還要寬鬆一些。

2022年諾貝爾經濟學獎授予美國三位經濟學家，分別為布魯金斯學會經濟學家本·伯南克（Ben Bernanke）、芝加哥大學教授道格拉斯·戴蒙德（Douglas Diamond）和華盛頓大學聖路易斯分校教授菲利普·戴維格（Philip Dybvig），以表彰他們對“銀行在經濟系統中的作用，尤其是金融危機期間為何避免銀行等金融中介擠兌或倒閉是至關重要的”所進行的開創性研究。 2019年受中信出版社之邀，任澤平為伯南克、蓋特納、保爾森等新書《滅火：美國金融危機及其教訓》寫推薦，現在來看，伯南克等的研究對應對當下日趨嚴峻的全球經濟衰退和區域金融危機具有重要啟發意義：“經濟周期和金融週期運行有基本的市場規律，比如過度槓桿化是風險之源，監管的放任則火上澆油。 金融危機一再爆發很大程度上是因為人性的健忘和自負。2008年國際金融危機一晃十年，當時的三位主要操盤手回顧了當時如何滅火以避免大蕭條重演。這對處在金融週期高點的中國具有重要藉鑑意義，如何穩槓桿、化解重大金融風險，並把握好與穩增長、經濟增長動力升級之間的平衡，顯然需要大智慧。” 2022年諾貝爾經濟學獎：銀行與金融危機

經濟危機爆發的機制是什麼？ 為什麼一場金融危機的影響往往持久且深刻，而恢復起來總是顯得漫長且艱難？ 在當下，這些大的問題重新具備了重要的現實意義。 眾所周知，2022年，敏感複雜的國際形勢疊加反复的新冠疫情，人們或多或少都感受到了全球經濟形勢的嚴峻，美聯儲在通脹壓力下激進加息，全球供應鏈持續緊張，甚至失業率居高不下，所謂的經濟危機似乎正躲在某個角落醞釀，窺探時機，捲土重來。

出生於1953年的本·Ｓ·伯南克（Ben Shalom Bernanke）的人生早已被並仍將被不知多少人濃默重彩地書寫。總體上，伯南克的人生以2002年與2014年為界，可以概括為三個階段： 2002年之前是歷時25年、著書立說的學者生涯。以研究“大蕭條”聞名於世的宏觀經濟學家、貨幣經濟學家、新凱恩斯主義的領軍人物之一，是世人對學者伯南克的一致印象； 2002年至2014年2月1日是歷任美聯儲理事、主席的政壇生涯。他堅持將學術信仰付諸實踐，在爭議與壓力中主刀美國貨幣政策。他是第一位實施接近零基準利率的央行主席，用畢業所學與“富於創意的領導能力”，成功帶領美國度過大蕭條以來最惡劣的經濟危機，因此榮登美國《時代》周刊2009年度人物，並被公認為“大蕭條的權威專家”。在他即將卸任前，美國多項經濟數據顯示經濟增長動力正在加強，就業市場趨於穩固，積極的貨幣政策推動美國復甦速度超過其他工業國家； 2014年2月3日至今，伯南克卸甲掛印離開美聯儲，回歸他熟悉的學界，加盟布魯金斯學會，成為一名參與經濟研究、重點關注經濟復甦政策的訪問學者，同時也是兩家基金的顧問。他不斷反思那場驚心動魂、曠日持久的危機與救治行動，繼續著書立說，為2007-2009年間的美國經濟大衰退及其後果做出最終的結論，為自己的施政行為及結果進行備註，繼續以學者的身份為美聯儲與世界經濟提供觀點與政策參考。一路走來，輝煌的學術成就、行動的勇氣與卓越的政績，都是伯南克備受推崇的閃光點，但是光芒背後的陰影也不時地伴隨著伯南克做出重要決策的每一步，即使在他卸任之後。

在全球各大央行大力收緊貨幣政策之際，全球市場波動頻頻，今年的諾貝爾經濟學獎格外應景。 台北時間10月10日晚，諾貝爾經濟學獎得主揭曉。將2022年諾貝爾經濟學獎授予美聯儲前主席本·伯南克（Ben S. Bernanke）、芝加哥大學布斯商學院教授道格拉斯·戴蒙德（Douglas W. Diamond）和華盛頓大學奧林商學院教授菲利普·迪布維格（Philip H. Dybvig），以表彰他們對於銀行與金融危機研究領域的突出貢獻。 下文整理自本·伯南克為個人著作《滅火：美國金融危機及其教訓》所作作者自序，小標題系編者所加。 讓我們一起回望金融危機後再思考，美聯儲如何應對全球經濟衰退，為未來危機研判及滅火工具儲備提供借鑒。

台北時間10月10日晚，2022年諾貝爾經濟學獎得主揭曉，美聯儲前主席本·伯南克（Ben Bernanke）、格拉斯·戴蒙德（Douglas W. Diamond）和菲利普·迪布維格（Philip H. Dybvig）共享了這一殊榮。 伯南克當過一任美聯儲主席，可以說是盛名在外。不過他獲獎的原因，還是在研究1930年代的世界經濟大衰退過程中，對經濟危機的理解。 諾貝爾獎委員會稱，今年的經濟學獎得主顯著提高了我們對銀行在經濟中（尤其是在金融危機期間）所發揮作用的理解。他們研究中的一個重要發現是，為什麼避免銀行倒閉至關重要。 作為深耕於美國經濟危機數年的研究者，伯南克的確比一般學者要多一些“好運”——他有機會將自己的研究付諸於實踐；但也並非完全出於偶然，正是這種深刻的研究，使其後來通過一系列強有力的措施力挽狂瀾，避免美國乃至全球經濟陷入更大的麻煩之中，並獲得了諾獎的青睞。