據媒體援引多位知情人士報導，債券投資者們已向美國財政部表示，他們對凱文·哈塞特可能被任命為聯準會主席感到擔憂。投資者擔心現任白宮國家經濟委員會主任哈塞特會為了取悅美國總統川普而大幅降息。周三，據媒體援引多位知情人士報導，債券投資者們已向美國財政部表示，他們對凱文·哈塞特可能被任命為聯準會主席感到擔憂。投資者擔心現任白宮國家經濟委員會主任哈塞特會為了取悅美國總統川普而大幅降息。這些擔憂已在私下溝通中被提出。媒體報導稱，相關討論發生在11月，參與者包括華爾街主要投行高管、資產管理巨頭以及美國債券市場的其他大型參與者。當時美國財政部長斯科特·貝森特尚未對聯準會主席候選人進行最後一輪面試。美國財政部借款諮詢委員會（Treasury Borrowing Advisory Committee）成員也在被徵詢意見之列。報導補充稱，今年早些時候哈塞特與該委員會會面時，討論重點放在白宮的政策優先事項上，包括墨西哥販毒集團問題，而非市場議題。報導稱，銀行家和投資者擔心，即便通膨持續高於聯準會2%的目標水平，哈塞特仍可能推動不加區分的降息。近日，川普預計聯準會主席人選將在“明年初”確定，這也意味著此前已持續數月的遴選處理程序將繼續延長。川普團隊還通知候選人，原定周三與副總統范斯的面試已被取消，但並未說明取消原因。川普還稱自己已經決定了人選，對哈塞特表示讚賞，暗示哈塞特是下一任聯準會主席：川普在本周二內閣會議後不久的一場活動上稱：“我猜這裡也有一位潛在的聯準會主席。我不知道誰有資格說‘潛在’這個詞。我可以告訴你，他是一位受人尊敬的人。謝謝你，凱文。”不過，川普以常常做出出人意料的人事與政策決定而聞名，因此在正式公開前，提名都不算最終確定。當前市場普遍認為，哈塞特當選聯準會主席已“內部確定”，強化市場對鴿派押注，但分析指出，2026年更強勁的增長與頑固通膨正挑戰這一敘事。短期內，政策轉向的訊號推動美股與降息預期同步回升，然而，若明年通膨再度抬頭，央行信譽將面臨考驗，市場可能反向收緊金融條件，使波動性明顯上升。 (invest wallstreet)

研究人員表示，對穩定幣需求的增長可能會導致短期國債收益率下降。穩定幣起源於充滿活力、自由奔放的加密貨幣世界，但它們可能會對美國最為傳統卻至關重要的資產類別之一——國債，產生巨大影響。華爾街仍在努力摸清穩定幣——即與美元等資產掛鉤的代幣——將如何影響銀行、支付和零售等行業。這一點至關重要，因為業內普遍認為，未來幾年穩定幣將迅速普及。根據阿波羅全球管理公司（ Apollo Global Management）首席經濟學家托斯滕·斯洛克周五發佈的一份簡要研究報告，這一增長可能會引發對美國國債的相應需求。實際上，巨額資金流入穩定幣市場似乎已經在拉低短期國債收益率。今年六月，參議院推進了一項立法，旨在為穩定幣建立監管框架，這一舉措已經讓越來越多的公司有意願涉足這一資產類別。這項被稱為“Genius法案”的立法，目前已提交眾議院審議，同時要求穩定幣發行方必須用安全且流動性強的資產作為代幣的儲備，而國債則是首選的儲備資產。歸根結底，穩定幣發行得越多，對國債的需求就越大。Circle Internet Group是USDC幣的發行方，上個月剛剛完成了轟動一時的IPO。截至五月底，該公司持有價值552億美元的短期國債和隔夜國債回購協議。公司2024年超過99%的收入都來自其持有國債所獲得的利息收益。Circle的主要競爭對手Tether，截至今年三月底，持有的國債和隔夜回購協議總額達到1136億美元。Tether發行的USDT幣是目前流通量最大的美元錨定穩定幣。如果不考慮現金持有，邏輯其實很簡單：每發行1美元的穩定幣，公司就必須購買1美元的國債。而且，未來還會有大量穩定幣流入市場。伯恩斯坦分析師高塔姆·楚加尼預測，到2035年，全球穩定幣的供應量有望達到4兆美元，而目前大約為2250億美元。（其他一些短期預測則差異較大。）即便以當前的流通規模來看，穩定幣也已經在一定程度上影響了債券市場。在國際清算銀行今年五月發佈的一份工作論文中，研究人員拉沙德·艾哈邁德和伊納基·阿爾達索羅發現，若在任意五天內有35億美元穩定幣流入，就會在10天內將三個月期國債收益率拉低2到2.5個基點（即百分點的百分之一）。而同等規模的拋售則會使收益率上升6到8個基點。但艾哈邁德和阿爾達索羅還發現，這些影響並不會波及到長期債券，結果就是收益率曲線變得更陡峭，也就是短期和長期債券收益率之間的差距會擴大。“歸根結底，穩定幣對國庫券的需求可能會增長到數兆美元，”阿波羅經濟學家斯洛克寫道，“很可能的結果是收益率曲線變得更陡，前端出現大量新的需求。”考慮到近期的短期債券需求並不成問題——投資者似乎一直熱衷於搶購市場上相對無風險的收益——這種態勢對金融體系具有深遠影響，可能會讓政策制定者和投資者感到些許不安。首先，艾哈邁德和阿爾達索羅指出，穩定幣行業的不斷壯大可能會削弱聯準會對短期利率的調控能力。他們將這種潛在情形與2005年所謂的“格林斯潘之謎”進行了類比，當時聯準會加息卻無法推動長期國債收益率上升。對此，聯準會和財政部並未立即回應置評請求。研究人員還表示，短期國債市場的投資增長也可能影響金融穩定。尤其是，如果出現穩定幣的拋售潮，可能會導致短期收益率急劇上升，從而擾亂國債市場。“我們的研究結果可以被解讀為：穩定幣打造了一種傳導管道，讓加密貨幣生態系統的衝擊得以向傳統金融市場蔓延，”艾哈邁德和阿爾達索羅寫道。穆迪評級的分析師在周一的一份研究報告中指出，目前穩定幣市場高度集中於兩家公司——Tether和Circle，這本身就是一個額外的風險。兩家公司合計佔據了90%的市場份額，這“放大了這兩家公司在營運或流動性出現問題時可能帶來的影響”，穆迪團隊寫道。對此，Circle拒絕置評，而Tether方面則未能取得聯絡。值得一提的是，“Genius法案”出台的部分動機，就在於為穩定幣行業帶來更多的穩定性和透明度。穆迪對該立法能實現這一目標表示出一定的樂觀態度。而包括消費者權益組織Consumer Reports在內的其他一些機構則認為，該法案還應更加嚴格。所有這些問題——比如“Genius法案”的效果如何、穩定幣市場會發展到多大規模、這些數字代幣對債券市場的波動影響有多大——很可能都要在幾年後才能得到答案。在此期間，債券投資者、聯準會以及財政部都需要保持警惕。 (Barrons巴倫)

TAG 台新投信 投資等級債券 墜落天使債 台新投信表示，當一檔債券原先屬於投資等級債券(信用評等BBB以上)，後來被降評至非投資等級，這類債券就會被稱為Fallen Angel Bonds (墜落天使債券)，當投資級債券成為Fallen Angel債券時，易遭機構法人大舉拋售形成「超賣」，導致價格大幅修正，因而出現投資的甜蜜點，後市在非投資等級債券投資人進場布局後，債券價格有機會大漲，可以說，Fallen Angel債券實現真正的「低買高賣」，展現強大的「V轉」實力。台新投信看好未來Fed升息逐漸進入尾端，債市漲升行情看俏，特別推出「台新美國策略時機非投資等級債券基金」（本基金之配息來源可能為本金）9/1開募，讓投資人參與Fallen Angel債券的「V轉」甜蜜行情。 台新投信總經理葉柱均表示，「台新美國策略時機非投資等級債券基金」（本基金之配息來源可能為本金）特別與國際級法人受託管理機構-紐約梅隆旗下之Insight投資管理公司合作，Insight自1933年成立至今達88年，該團隊在指數化投資經驗超過30年，資產管理規模高達1.2兆美元，債券管理規模達3134億美元，在Fallen Angel 債管理具有一定規模，並發行海外第一檔Fallen Angel債券基金。本基金投資優勢包含優化收益與降低成本，優化收益策略主要為增持兩年內被降評的新天使，並運用一籃子債券交易大幅降低交易成本。台新投信與Insight攜手合作下，期能為投資人創造最佳報酬。 台新美國策略時機非投資等級債券基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人李怡慧指出，由於Fallen Angel 債券信用品質較佳，有超過九成債券發行人為BB級，不論債券升評或降評皆有獲利機會，且在Fed升息後逢低布局，後市可享有甜蜜報酬，因此成為現今債券市場的當紅炸子雞。根據Bloomberg統計，在Fed最後一次升息後布局Fallen Angel 債券，持有一年後報酬率可達1成以上。市場預期Fed有望在9月或之後會議調降升息步伐，2023年第一季將停止升息，目前正是提前卡位Fallen Angel 債券絕佳時機。