據預測平台資料顯示，截至2026年1月24日，貝萊德高管瑞克·里德（Rick Rieder）當選下任聯準會主席的機率已飆升至54%，遠超排名第二的凱文·沃什（29%），而在年初時這一機率僅為4%。這位華爾街資深人士憑藉獨特的背景優勢、鮮明的政策主張，成為聯準會主席之爭中的最大黑馬，其潛在當選也將對全球投資市場產生深遠影響。一、瑞克·里德的職業底色瑞克·里德是華爾街名副其實的“市場老將”，其職業履歷始終圍繞核心金融市場展開，與傳統聯準會主席的學術或央行背景形成鮮明反差。目前，他擔任貝萊德高級董事總經理、全球固定收益首席投資官，執掌著約2.4兆美元的債券策略，憑藉對固定收益市場的深刻理解，在華爾街享有盛譽。里德的金融生涯始於雷曼兄弟，在該機構深耕近二十年，親歷了金融市場的多輪周期波動，直至2008年雷曼兄弟倒閉前後離開。此後，他創立並營運避險基金R3 Capital Partners，後該基金被貝萊德收購，他也於2009年加入這家全球最大資產管理公司，開啟了新的職業階段。值得注意的是，他雖無聯準會或政府核心部門任職經歷，卻擁有豐富的政策諮詢經驗——2017年至2024年擔任紐約聯儲金融市場投資顧問委員會成員，還曾出任美國財政部借款諮詢委員會副主席，每季度與財政部官員就市場動態、借款政策展開溝通，為其搭建了市場與政策之間的橋樑。這種“無央行背景”的特質，反而成為他的核心競爭力。在川普政府強調聯準會需要結構性變革的背景下，里德被視為不受聯準會內部傳統思維束縛、能推動改革的“理想人選”，同時其深厚的市場資歷也贏得了債券市場參與者及達沃斯論壇高管、投資者的私下支援，在參議院確認程序中被認為是更容易過關的“安全選項”。二、核心執政理念里德的政策主張既貼合川普政府的降息訴求，又蘊含對聯準會運作模式的改革思考，核心圍繞“貨幣政策調整”與“央行結構性改革”兩大維度展開。1、貨幣政策：聚焦就業，堅定降息至中性水平與聯準會部分官員仍對通膨保持警惕的態度不同，里德明確提出“通膨威脅已是昨日的問題”，當前核心政策優先順序應轉向支撐疲態初顯的勞動力市場。他反覆強調，聯準會需將聯邦基金利率從目前的3.5%-3.75%區間降至3%，這一水平更接近“中性利率”——既不刺激也不抑制經濟，能平衡經濟增長與就業穩定。這一降息主張遠超當前聯準會官員的預期：聯準會2025年12月點陣圖顯示，2026年降息預期中位值僅為1次（25個基點），而里德的主張意味著至少需要兩次降息（累計50個基點）。他認為，高利率格局僅讓“富有、年長的儲蓄者受益”，卻加重了小企業主和低收入群體的負擔，降息“對國家大部分地區都將非常有幫助”。同時，他也提及降息節奏可適度謹慎，“可能等待一次會議左右再重啟降息”，體現出對市場平穩過渡的考量。2、政策包容度：淡化赤字擔憂，靈活看待通膨目標里德的政策邏輯帶有鮮明的市場導向，對傳統央行關注的赤字、通膨問題持更包容態度。財政方面，他多次淡化美國巨額政府赤字對市場的負面影響，認為無需過度糾結於赤字規模，而應更關注財政政策與貨幣政策的協同效應。通膨方面，他提出非傳統觀點：若略高於2%目標的通膨率有助於穩定債務動態、維持就業水平，這種通膨並非不可接受，打破了聯準會對通膨目標的僵化堅守。3、央行改革：打破內部束縛，強化市場溝通里德的改革構想直擊聯準會現有運作痛點。他認為聯準會需打破內部傳統思維桎梏，最佳化決策機制，減少對固有路徑的依賴。同時，他強調聯準會應強化與市場的有效溝通，避免政策預期反覆波動對市場造成衝擊——這一理念與其常年深耕市場、深諳投資者訴求的經歷密切相關，也契合當前市場對政策透明度提升的需求。此外，他雖主張順應經濟資料調整政策，卻明確表態“聯準會是獨立機構”，決策應基於資料而非政治指令，試圖平衡政策靈活性與央行獨立性。三、結語瑞克·里德的崛起，本質上是市場訴求與政治需求的雙重契合——華爾街期待一位懂市場的央行掌門，川普政府渴望一位推動降息的政策執行者。其“降息至3%”的明確主張與聯準會改革構想，若能落地將重塑全球金融市場格局，短期利多流動性敏感型資產。但最終影響仍取決於他當選後的政策獨立性、與聯準會內部的協同效率，以及經濟基本面對寬鬆政策的承接能力。目前川普已完成候選人面試，最早可能於下周宣佈最終人選，全球市場正屏息等待這一關鍵決策的落地。 (財觀全球)

當地時間周四（22日），美國總統川普表示，他已經完成了對下一任聯準會主席候選人的所有面試，並重申他心中已有了人選。“我很快就會告訴你們。我有一個我認為非常合適的人選，但我不會透露是誰。他是一位備受尊敬、非常有名的人，我認為他會做得非常好。”他周四告訴記者。眾所周知，最終入圍“決賽圈”的有：前聯準會理事凱文·沃什、現任理事克里斯托弗·沃勒、國家經濟委員會主席凱文·哈塞特以及貝萊德固定收益主管瑞克·裡德。哈塞特一度被視為領跑者，但川普後來表示，他可能更傾向於讓哈塞特繼續擔任白宮要職。他在前一日採訪中表示，最後一位接受採訪的裡德“令人印象深刻”，並對所有候選人都給予了高度評價。鮑爾將於2026年5月結束聯準會主席任期。自川普去年上任以來，一直對鮑爾持強烈批評態度，多次抨擊他降息速度太慢。前一日，川普在達沃斯接受採訪時，對目前還有多少候選人在考慮之列給出了模棱兩可的資訊。負責遴選工作的財政部長斯科特·貝森特表示，目前有四位候選人入圍，川普可能會在本月底前宣佈最終人選。“我本想說我們只剩下三個了，但實際上是兩個。而且我估計，在我看來，我們可能只剩下一個了，”川普周三說道。本月初，川普政府加大了對現任聯準會主席鮑爾的打壓，並就聯準會總部大樓翻修一事對鮑爾發出傳票。鮑爾本人強烈反對這項調查，並譴責其為“政治施壓”、意在懲罰他未能更快降息。雖然鮑爾的聯準會主席任期將於5月結束，但他可以繼續留在聯準會理事會至2028年。而經過川普這麼一鬧，外界猜測鮑爾很可能選擇繼續留任。如此一來，鮑爾將繼續對貨幣政策和利率擁有發言權，這或許能有效抵禦川普試圖干預聯準會決策的努力。當被問及是否擔心鮑爾會選擇繼續留在聯準會時，川普表示他並不擔心。“我們得看看會發生什麼，”川普說：“他總是太遲了，總是太遲了，儘管利率一直在下降。”川普還試圖以抵押貸款欺詐指控為由罷免聯準會理事麗莎·庫克，但庫克否認了這些指控。在案件審理期間，她被允許繼續留任。最高法院本周就此案舉行了口頭辯論。當被問及法院是否質疑他罷免庫克的權力時，川普表示他認真聽取了大法官們的提問。“我沒感覺到他們有什麼別的想法，只是覺得或許應該走更正常的司法程序，”川普說：“但沒人說她是無辜的。他們只是說或許應該走更長的程序，所以我們拭目以待。” (財聯社)

你知道世界上最貴的聲音來自那裡嗎？👇👇鮑爾：Hello everyone📈Good afternoon📉*一個冷知識：華爾街機構已部署AI系統即時分析鮑爾的嘴型，當攝影機捕捉到他唇部形成“G”(舌尖抵住上顎)，演算法在0.3秒內觸發國債期貨空頭；識別到“H”(嘴角向兩側拉)，自動加倉股票。01 川普：鮑爾那個混蛋很快就會滾蛋最近，這位最具爭議的聯準會主席，又被川普針對了……美國司法部展開對Jerome Powell的調查，主要圍繞聯準會總部翻新項目的成本超支，以及鮑爾是否就該項目向美國國會作偽證一事，川普政府認為鮑爾對聯準會管理不善，暗示聯準會在奢華設施上浪費資金。對此鮑爾回應稱，司法部此舉不過是為了在降息問題上對他施加壓力的藉口罷了，並表示自己會聘請頂級律所應對，不會輕易妥協。目前，包括英國、瑞典、丹麥、瑞士、澳大利亞、加拿大等十多地央行行長都在發聲力挺鮑爾。cr. theguardian鮑爾任期將於2026年5月結束，調查也可能持續至任期結束。2025年全年，關於誰將接替鮑爾的猜測甚囂塵上。去年年底美國總統川普告訴記者，表示已決定下任聯準會主席人選，預計會在聖誕節前公佈結果，但直到現在，這位新任聯準會主席的“真面目”依舊是個謎。cr. fortune在為大家分析潛在候選人之前，我們簡單來回顧一下目前這位傳奇聯準會主席的故事：傑羅姆·鮑爾Jerome Powell，美國律師、投資銀行家，現任聯邦儲備委員會第16任主席（2018年2月正式就任，連任兩期）。鮑爾出身法政專業，取得普林斯頓大學政治學士及喬治城大學法律博士，曾執業律師。1984-1990年，鮑爾進入紐約老牌投資銀行Dillon Read工作，負責融資、併購和商業銀行業務，升至副總裁；1990年，Dillon Read的董事長被老布什任命為財政部長，鮑爾一同加入美國財政部；1997-2005，鮑爾成為凱雷The Carlyle Group的合夥人，創立並領導了凱雷美國工業併購基金的團隊；離開凱雷後，鮑爾創立了Severn Capital Partners，專注於對工業企業的金融與機會投資。鮑爾是美國40年來首位沒有經濟學學位的聯準會主席，巴菲特曾在Berkshire Hathaway股東大會上用“英雄”一詞盛譽鮑爾。02 聯準會換帥，誰將是下一位“金嘴”？川普與鮑爾的關係已明顯惡化，川普也“不會選擇不願意降息的候選人”。誰能滿足訴求？很顯然川普想要更“聽話順從”的。在繼任者問題上，川普毫不掩飾對特定候選人的偏愛，他在採訪中表示：“兩位Kevin都非常出色。”Kevin 1號：Kevin WarshKevin Warsh曾是川普2017年考慮的聯準會主席人選。獲得史丹佛大學公共政策學士學位，主修經濟學和政治學；之後進入哈佛法學院學習，並於1995年以優異成績獲得法學博士學位；他還曾在麻省理工學院斯隆管理學院和哈佛商學院修讀市場經濟學和債務資本市場課程。Warsh早年在摩根士丹利做併購，晉陞為併購部門的執行董事。2006年被小布什提名進聯準會，當時年僅35歲的沃什是聯準會歷史上最年輕的任命。2008年金融危機時，他憑藉華爾街人脈，成了聯準會和華爾街之間的“關鍵聯絡員”。Warsh的優勢是既懂政策又懂市場，能平衡華爾街和白宮的訴求；但他的“華爾街底色”也讓外界擔心，政策可能會偏向金融機構，而非普通民眾。在Polymarket等預測平台上，Warsh在【下任聯準會主席預測】中已經反超Kevin Hassett，目前佔據43%的份額。cr. PolymarketKevin 2號：Kevin Hassett在2025年底，Kevin Hassett幾乎是市場公認的下任聯準會主席頭號候選人，當時在預測平台上，Hassett的佔比甚至超過了80%。過去幾十年來，Kevin Hassett一直是華盛頓和華爾街的常客。哈塞特1962年出生在格林菲爾德，獲得斯沃斯莫爾學院經濟學本科學位，隨後獲得賓夕法尼亞大學經濟學博士學位，曾任哥倫比亞商學院助理、副教授。20世紀90年代，哈塞特曾在聯準會研究和統計部擔任經濟學家，此後他在保守派智庫美國企業研究所 (AEI) 工作了數年，從事稅收政策、財政問題和股票市場研究。他還合著《Dow 36,000》，這是一本關於預測美股被低估的書，如果大家感興趣，可以找小助理領取閱讀哦~哈塞特在2017至2019年擔任白宮經濟顧問委員會主席，於今年1月重返白宮，擔任國家經濟委員會主任，成為川普總統最高級的經濟政策顧問，也是制定關稅戰略、稅收政策和政府通膨資訊的核心人物。cr. WSJ哈塞特一直是川普的忠實擁護者，被川普看重的一點，就是和總統在“降息”這件事上完全同頻。他呼應川普觀點尖銳批評聯準會和鮑爾稱降息速度太慢，甚至對外公開證實白宮正在研究川普是否可以出於某種原因解僱鮑爾。兩人不對付是體現在明面上了。從市場角度分析，如果哈塞特當選聯準會下任主席，預計會比鮑爾更積極地降息，特別是在經濟增長進一步放緩的情況下。除此之外，大家關心的問題還有聯準會能否令人信服地證明其仍然保持獨立行動？一切都是未知。Christopher WallerChristopher Waller算是聯準會內部人士，2019年就被川普提名進聯準會，如今是聯準會理事。Waller是貝米吉州立大學經濟學學士，後分別獲得華盛頓州立大學碩士和博士學位。沃勒於2009年加入聖路易斯聯準會，擔任研究主管，還曾擔任該行的執行副總裁。作為圈內人，Waller的優勢是懂行——他自己也說，白宮要找“有經驗、懂行”的人，而他剛好符合。去年7月，他和Bowman一起反對聯準會“不降息”的決定，成為30多年來首次雙人反對的案例，足見他對降息的態度有多堅決。不過和哈塞特比，Waller的政治色彩淡很多，更偏向技術派。Rick RiederRick Rieder可是候選人裡的“華爾街大牌”：資產管理巨頭BlackRock的全球固定收益首席投資官。Rieder負責貝萊德約2.4兆美元的資產，這相當於手握半個聯準會的“錢袋子”。cr. BlackRockRieder擁有埃默裡大學金融學士學位，後又獲得賓大沃頓商學院工商管理碩士學位，他曾任職於雷曼兄弟擔任全球自營投資平台全球自營策略團隊的負責人。在2009年加入BlackRock前Rieder曾任R3 Capital Partners總裁兼首席執行長。Rieder的優勢是實戰經驗豐富，懂市場的真實需求；但他從未在聯準會任職，算是個“圈外人”，參議院確認提名時可能會遇到阻力。Michelle BowmanMichelle Bowman是川普2018年任命的聯準會理事，今年還被川普提名擔任聯準會監管副主席，算是聯準會裡的“硬茬”。Bowman的背景也很有意思：她的家族擁有堪薩斯州最古老的銀行之一——Farmers & Drovers Bank。她在倫敦還有自己創辦的公共事務和諮詢公司鮑曼集團。在政治場上，Bowman從參議員多爾的實習生做起，之後又先後擔任美國眾議院交通和基礎設施委員會的法律顧問和政府改革與監督委員會的法律顧問。她的核心觀點是：聯準會已經落後於形勢，降息必須果斷，甚至要更快、更大幅度。這種強硬的降息態度，和川普的訴求高度契合。以上，是聯準會幾位潛在候選人的介紹，川普也還經常表示希望現任財政部長Scott Bessent擔任主席，但Bessent已多次拒絕。大家不妨也預測一番，誰會是川普欽點的“金嘴”？不過，經過上一個任期和2025一整年的回顧，不難發現川普是典型的不按常理出牌，連白宮新聞秘書也直言：在川普採取行動之前，沒有人真正知道他會做什麼。03 聯準會降息/主席換任，和留學生有什麼關係？當然有關係！只要你未來想進金融行業，那麼關心經濟動態，關注金融市場新聞就一定會是你面試的加分項。先帶大家看看過去幾個求職季，WST學員在面試投行時遇到的相關問題：01 J.P. Morgan1、Talk about a recent deal you've been paying attention to.說說你最近關注的一筆交易。2、Market news you followed about J. P. Morgan.你關注的關於摩根大通的市場新聞。3、Describe what factors have influenced financial markets in recent months and how they might affect our clients.描述最近幾個月影響金融市場的因素，以及它們可能如何影響我們的客戶。02 Bank of America1、Tell me about one market news item in China.告訴我一個關於中國市場的新聞。2、Tell me about a recent news item you followed, and why you want to share that news?告訴我一個你最近關注的新聞，為什麼你想和我分享這個新聞？3、講一下你對於中國市場和美國通膨的瞭解。03 Goldman Sachs1、What’s going on in the market? How many rate hikes do u expect? How much interest rate rise in each rate hike?市場上發生了什麼事情？你預計會加息多少次？每次加息的利率是多少？2、How do you calculate inflation?你如何計算通貨膨脹？3、Recent market news you followed.你關注的最近的市場新聞。 (WallStreetTequila)

美國總統川普1月14日接受媒體採訪時說，他目前沒有解除美國聯邦儲備委員會主席鮑爾職務的計畫。川普說，就檢方對鮑爾進行刑事調查一事，自己尚未得出是否可以解除他職務的結論，目前仍對鮑爾“持觀望態度”。川普還稱，他不在乎共和黨籍國會議員對鮑爾遭刑事調查的批評。鮑爾11日晚些時候在聯準會網站發表公開聲明說，美國司法部9日向聯準會送達傳票，威脅對他2025年6月在參議院銀行委員會作證一事提起刑事訴訟，當時的證詞涉及聯準會辦公樓翻新項目。鮑爾將於今年5月結束聯準會主席任期。川普13日說，有意在未來幾周內推動聯準會主席繼任者的提名。但鮑爾遭刑事調查一事公開後，多名共和黨籍國會議員公開表達質疑或批評，並有共和黨籍參議員表示在這一問題解決前將反對確認任何與聯準會有關的提名。據美聯社14日報導，自美國總統川普開始第二任期以來，受益於白宮的減稅及去監管政策，華爾街同政府度過了一段蜜月期，但近期雙方的關係正在急轉直下。對聯準會主席鮑爾的刑事調查使華爾街擔憂貨幣政策獨立性被動搖。面對中期選舉前日益高漲的民生負擔壓力，川普政府提出的對信用卡利率實施為期一年、上限為10%的限制措施，則進一步加深了雙方關係的裂痕。《華爾街日報》稱，11日，鮑爾披露司法部向聯準會發出傳票後，摩根大通首席執行長（CEO）戴蒙公開為其辯護稱：“自己並不同意聯準會的所有做法，但任何損害聯準會獨立性的行為恐怕都不是好事。”作為美國最具影響力的CEO之一，戴蒙一直努力維持同白宮的良好關係，並在公開場合贊同川普的大部分議程。但13日，川普對戴蒙的發言進行了“不留情面”的駁斥，“我們應該降低利率，戴蒙可能想要更高利率，也許那樣他能賺更多錢”。同日，華爾街多家銀行的首席執行長再次警告白宮，川普的舉措對美國經濟而言弊大於利。面對這一警告，川普並未在其政策主張及對聯準會的批評立場上作出任何退讓。紐約梅隆銀行首席執行長羅賓強調，試圖削弱聯準會獨立性的做法“並不能實現政府在降低美國人日常生活開銷方面的目標”。除了抨擊聯準會，川普也將矛頭指向了信用卡業務，並不斷抬升批評華爾街的調門，“所有人都應支援傑出的共和黨籍參議員羅傑·馬歇爾提出的《信用卡競爭法案》，以制止失控的‘刷卡費’欺詐行為。”目前，美國信用卡平均利率約為19.6%，部分卡種甚至高達30%。川普在社交平台“真實社交”上發文稱，政府“將不再允許美國公眾被信用卡公司以20%至30%的利率‘敲詐’”，他提出將信用卡年利率上限設為10%，並表示希望該政策能在1月20日前落地。對此，花旗集團和富國銀行等大型金融機構紛紛發聲反對。花旗集團首席財務官馬克·梅森指出，強制設定利率上限將“限制市場上最需要信貸的人獲得信貸”，並對消費者產生“意想不到的後果”，甚至可能導致“經濟明顯放緩”。富國銀行首席財務官桑托馬西莫也警告，此舉將對廣大民眾的信貸獲取造成“重大負面影響”，並抑制經濟增長。分析人士稱，川普此時推動降低消費者借貸成本，實則是試圖在與聯準會的權力博弈中另闢蹊徑。在多次施壓聯準會降息未果後，他轉而直接干預信貸市場，以回應選民對生活成本飆升的不滿。卡托研究所研究員賈伊·凱迪亞表示：“總統知道高昂的借貸成本將是選舉中的關鍵議題，因此正試圖通過降低資金獲取成本來緩解壓力。”不過，13日，美國眾議院議長、共和黨人邁克·約翰遜給信用卡新政策潑了冷水。他稱，這是一個“複雜的問題”，需要“大量工作才能達成共識”，這意味著該提案在短期內恐難以落地。 (國際金融報)

全球多國的央行行長13日發表聯合聲明，力挺聯準會主席鮑爾。 據美國《華爾街日報）13日報導，9位央行行長“史無前例地”發表聯合聲明，強調維護聯準會的獨立性“至關重要”。鮑爾，資料圖報導稱，聲明由歐洲中央銀行行長以及英國、瑞典、丹麥、瑞士、澳大利亞、加拿大、韓國和巴西的央行行長共同發表。聲明中表示，“我們與聯準會及其主席鮑爾完全團結在一起。”據美國《紐約時報》11日報導稱，美國哥倫比亞特區聯邦檢察官辦公室已對聯邦儲備委員會主席鮑爾展開刑事調查，主要涉及聯準會辦公大樓翻修項目，以及鮑爾是否就該項目規模向國會作虛假陳述。對此，聯準會11日罕見發佈視訊聲明，鮑爾表示相關指控都是“藉口”，自己被調查的原因其實是聯準會“沒有遵從總統意願”設定利率。美聯社說，這一事態發展重新引發外界對聯準會獨立性受到損害的擔憂，可能削弱全球投資者對美債的信心。 (環球時報)

聯準會主席傑羅姆·鮑爾萬萬沒想到，這一次，川普對付他的手段竟然不是在社交媒體上繼續威脅、謾罵和取綽號，而是一張來自司法部的大陪審團傳票。據《紐約時報》當地時間1月11日報導，美國哥倫比亞特區聯邦檢察官辦公室已就美國聯邦儲備委員會華盛頓總部翻修相關事宜，對聯準會主席鮑爾啟動刑事調查。隨後，鮑爾證實美國司法部已於當地時間1月9日向聯準會發出傳票，將就鮑爾2025年6月在參議院銀行委員會作證一事提起刑事指控。這項調查已經醞釀良久，足以證明川普早就盯上了司法管道，而不是僅限於口頭威脅。刑事調查的批准人是哥倫比亞特區聯邦檢察官珍妮·皮羅。皮羅是前福克斯新聞主持人，也是川普的長期盟友，並在2025年8月獲得任命。為此，鮑爾怒了。他發佈了措辭極其強硬的聲明，直指這是川普的直接打擊報復。在聲明中，鮑爾說，“這項前所未有的行動，應當放在本屆政府的威脅與持續施壓這一更廣闊的背景下理解”，這次起訴“是因為聯準會在設定利率時依據的是我們對何者最符合公眾利益的最佳判斷，而不是遵循總統的偏好”。事實的確如此。聯準會位於華盛頓特區的兩棟主要辦公樓，翻修工程自川普第一任期內就已啟動，原因是大樓的“安全性存在問題，而且不防水”。該項目預計將在2027年秋季完工，華盛頓特區的員工預計將於2028年3月開始在大樓內辦公。不過，這兩棟大樓的翻修工程耗資著實驚人，竟然需要25億美元，如今更是隨著時間的推移水漲船高，達到了31億美元之巨。這些錢足以在中國修建200公里高鐵，或者20家三甲醫院。聯準會聲稱，翻修大樓的資金由央行自籌，而非由納稅人承擔。但這一項目還是遭到了建築商人出身的川普的嘲諷。川普在2025年不斷指控聯準會對這項翻修工程管理不善，並威脅要採取法律行動。當然，川普政府提出的起訴，根本原因還是源於川普對鮑爾一再拒絕降息的不滿，以及被背叛的憤怒。傑羅姆·鮑爾出生於1953年，90年代進入美國財政部工作，‌2012年5月就職聯邦儲備委員會理事，2018年2月就職聯準會主席，2022年5月連任第二任期，任期至2026年5月15日。川普在2017年11月提名鮑爾出任聯準會主席，原因是當時他認為鮑爾傾向於態度務實的技術型官員。然而，到了第二任期，川普推出新關稅政策，以期“刺激經濟”“減輕債務負擔”和“提升市場信心”，就脅迫聯準會降息。鮑爾以“實際經濟資料不夠明顯支撐激進降息”為理由拒絕降息，並在川普的多次威脅下不為所動。直到2025年9月以後，聯準會才開始逐步降息，三次合計降息僅0.75個百分點。在2025年，川普多次發出“解僱鮑爾”“要求鮑爾辭職”的威脅。2025年4月，川普在社交媒體發帖要求“解僱鮑爾”，並宣稱“他早該降息”，他還在辦公室進一步加碼，對記者說：“如果我想讓他走，他會很快就滾蛋，相信我”。2025年6月，川普再次升級對鮑爾的批評，敦促聯準會降息，並稱鮑爾是“政府裡最蠢、破壞性最大的人之一”。2025年7月，川普與鮑爾一同前往視察聯準會總部大樓的翻修工程，兩人因翻修工程的耗資情況發生爭執。川普攻擊鮑爾是“頑固的蠢貨”和“一場災難”，並給他取了個綽號“太遲先生”。同時，川普開始物色下一屆聯準會主席的人選，試圖通過先確定人選的方式“架空”鮑爾。目前被認為可能擔任下一任聯準會主席的包括白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特，聯準會前理事、華爾街資深人士凱文·沃什，黑石集團首席債券投資官裡克·裡德爾等人。採用司法手段對任期還剩下幾個月的鮑爾進行報復，顯然是本屆川普政府用得很順手的工具。自去年以來，司法部已對川普眼中的一些政治對手發起刑事調查或提出指控。2025年9月，前聯邦調查局局長詹姆斯·科米被聯邦大陪審團正式起訴，指控他向國會作虛假陳述和妨礙國會程序。科米曾在2016年大選前夕重啟希拉里郵件調查，並在2017年川普上任後繼續推進“通俄門”事件的調查。2025年10月，美國司法部對紐約州總檢察長利蒂希婭·詹姆斯提出起訴，理由是她“在購買房產貸款申請中誤報資訊”。詹姆斯曾在2022年發起針對川普商業帝國的重大民事和刑事調查，最終導致法院對川普集團處以3.55億美元的巨額罰款。2025年11月，司法部對加利福尼亞州民主黨參議員亞當·希夫展開調查，理由也是“購房相關檔案存在問題”。亞當·希夫曾長期任職美國眾議院情報委員會主席，在川普第一任期內對川普“通俄門”事件曾進行調查。明眼人一看便知，這一系列的“調查”“起訴”其實就是來自川普的報復。不過，這些定罪努力大多未能成功。2025年11月24日，美國聯邦地區法院法官卡梅倫·柯裡以“檢察官任命程序違法”為由，撤銷了對前FBI局長詹姆斯·科米和紐約州總檢察長萊蒂西亞·詹姆斯的刑事指控。然而，川普此次對鮑爾的司法進攻，卻有著更突出的意義：這是美國的行政權力針對央行獨立性的一次制度性進攻，在聯準會的歷史上前所未有。美國的權力邊界正在失控。長期以來，美國政治體系最被反覆強調的優勢之一，就是“制度制衡”——總統、國會、司法體系、獨立機構彼此牽制。然而，鮑爾遭遇刑事調查這一事件，清楚地顯示出這種制衡機制在強烈政治意志面前的脆弱性，標榜“完全獨立”的聯準會也未能倖免。鮑爾事件表明，當關鍵技術官僚拒絕配合總統的政策偏好時，“機構獨立”的防火牆已經崩塌。刑事調查不再只是針對明確違法行為，而被塑造成一種政治威懾工具，用來迫使不服從者讓步。這意味著，美國所謂“去政治化的專業治理”，已經開始向赤裸裸的權力邏輯讓位。更值得警惕的是，這場針對鮑爾的司法進攻，標誌著美國權力運行方式的一次質變——政策分歧升級為對個人合法身份與職業安全的直接威脅。當行政權力開始將司法程序作為“最後手段”，問題已不再侷限於聯準會或貨幣政策，而是涉及整個國家權力邊界的穩定性——美國制度內部可能將不再存在真正安全的“獨立區”。鮑爾收到的這張傳票，已經成了美國制度史上的一個重要分水嶺：總統的權力正在無限擴張，而央行的獨立性已開始被蠶食；政治報復已經開始成為對付政敵的重要手段。既然如此，美國一再標榜的“民主優勢”還有幾分可信度呢？ (有理兒有面)

周浩：誰將成為鮑爾的繼任者？因為摩根大通CEO最新表態，一切變得撲朔迷離。對處於十字路口的美國貨幣政策，反而可能是更好的壓力測試。 （國泰君安國際首席經濟學家周浩）誰將成為鮑爾的繼任者？這個本來看起來板上釘釘的事情，卻因為摩根大通的CEO吉米·戴蒙的最新表態變得撲朔迷離。白宮經濟顧問凱文·哈西持（Kevin Hassett）本被認為是最大的熱門，但吉米·戴蒙表態支援另一位凱文——前任聯準會理事凱文·華許（Kevin Warsh），則讓本已傾斜的天平出現了新的均衡。依照Polymarket的預測，哈西持的當選機率從先前的接近8成，下滑至5成左右，華許的當選機率則從先前的一成上升至40%左右。由於競爭日趨激烈，本來可能在年內決定繼任人選，大機率需要到明年初才有定論。但這並不是一件壞事，讓候選人做更充分的準備，同時也讓市場做更多的回饋，對於處於十字路口的美國貨幣政策而言，反而可能是一個更好的壓力測試。眼下最準確的預測，是下一位聯準會主席肯定是凱文。兩位凱文都被川普視為「可以溝通」的央行掌舵者，但他們代表的路徑與風格卻截然不同：一位是深度嵌入白宮政治機器、擅長以電視辯論和選戰語言重塑宏觀敘事的「政策推手」；另一位是從央行體系中走出的技術官僚，懂得與市場的脈搏同步，也懂得權衡政治現實。在這個通膨陰影未散、利率路徑仍舊爭議的時點，選擇他們中的任何一位，是對聯儲未來五年「如何處理政治」的提前測試。哈西持的軌跡幾乎是川普經濟議程的縮影。他在國家經濟委員會與總統經濟顧問委員會的經歷，使其成為“降息優先”的最響亮代言人——公開表示“仍有充足降息空間”，並將更便宜的車貸與按揭當作可量化的政治承諾。這種把貨幣政策翻譯為消費端福利的技巧，契合選民直覺，也強化了白宮對貨幣寬鬆的期待。與此同時，他對聯儲獨立性的批評和對現任主席的公開不滿，令市場與學界警惕：當央行與行政當局的距離被刻意縮短，價格穩定的長期信譽是否會付出代價？華許的敘事則更像一位熟悉央行「台本」的演員重返舞台。他在伯南克時代的理事經歷，使其對流程、溝通與市場預期管理的敏感度遠高於一般政治顧問；在與川普的最近互動中，他同樣不排斥更低利率，但更強調「諮詢、協商、漸進」的節奏。這種技藝在波動周期裡特別珍貴：它讓降息不至於變成行政命令的延伸，仍保留專業判斷的空間。與此同時，華許對聯準會政策的批評可能更具結構性和顛覆性。他認為通膨是一個選擇，是貨幣政策過度寬鬆和財政過度開支的結果，換言之，聯準會眼下強調的各種“不確定”，其根源來自於自身。相信許多關注美國貨幣政策的市場人士也有同樣的感覺，鮑爾在各個場合都強調各種“不確定性”，同時認為自身所做的工作困難卻正確，這樣的表述多少有點“甩鍋”和“陳詞濫調”。但在華許看來，貨幣政策需要獨立性的同時，也需要與財政政策配合。在某種程度上，財政開支過度寬鬆，同時要求貨幣政策也保持寬鬆，這只能增加貨幣政策的難度，並且導致貨幣政策「無處安放」。從這個角度而言，貨幣政策需要對財政政策做出應對或避險，同時也需要明確各自的立場和目標。如果貨幣政策無法完成其「控制通膨」和「充分就業」的雙重目標，那麼就需要對貨幣政策框架進行大規模的調整。從這個角度而言，華許的施政理念更加具有實用性，而哈西持的理念似乎只剩下了「實用性」。但一旦需要對貨幣政策進行大規模的調整，毫無貨幣政策管理經驗的哈西持則很難成為那個“對的人”，因為他除了紙上談兵外，並沒有任何的實際操作經驗。很難想像一位電視評論員除了對貨幣政策侃侃而談外，還能否對各種聯準會內部使用的經濟模型做出學術性的判斷和方向性的修正。有些諷刺的是，哈西持儘管一直領跑，但在最後關頭卻因為技術短板可能成為陪跑者。吉米·戴蒙的公開支援事實上讓華許成為了市場的第一選擇，而川普的最終選擇也可能因為時間的推移而更加向市場選擇傾斜。換言之，如果川普無法在短期內敲定人選，那麼華許的技術和學術優勢可能會因為時間而放大。具體而言，哈西持可能帶來的短期快速降息，但卻無法錨定長期通膨，這可能帶來的是更陡峭的利率曲線。華許會在隔夜利率和長端市場利率之間找到均衡點。換個角度來看，華許可能邊際上相較哈西持更加“鷹派”，但卻讓整體利率環境更加平衡，利率曲線顯得更加平滑。綜合而言，下一任主席能否在「短期政治利益」與「長期制度信譽」之間劃出清晰而可執行的紅線，是兩位凱文的本質區別。如果白宮希望把聯儲變成成長加速器，哈西持顯然是更合拍的選擇；假如市場更重視預期的可控與過程的專業，華許的「央行肌肉記憶」更有說服力。選擇誰，既是利率路徑的選擇，也是制度文化的選擇。在這個選擇裡，美國將重新定義央行與行政的距離，也將重新定義「獨立性」是一個原則，還是一個策略。 （FT中文網）