①今日早間，美日財政部同步證實開展15年來首次聯合干預匯市，支撐日元；②業內指出，美國本次干預的主要目的是避免日本央行為穩定匯率拋售美債，進而衝擊美債長端收益率。

日元持續走弱之際，美方近日直接下場協同干預、購入日元。短期匯率劇烈異動的表象之下，是美國對其長債收益率的「守護」。

台北時間本周一早間，美日財政部同步官方證實聯合干預匯市行動屬實。這是兩國15年來的首次聯合干預，旨在支撐遭受重創的日元。

註：圖為美元兌日元現貨走勢，右側方框即本次聯合干預後的價格波動區間

有報導稱，美國財政部上周五指示紐約聯準會執行「賣出歐元、買入日元」的操作。同日，美國財長貝森特在參加川普內閣會議時的一張「小紙條」被記者拍到，上面寫著“待辦事項：買入日元（JPY），50-100億。

加拿大資管機構Wellington Altus首席市場策略師James Thorne指出，貝森特與紐約聯儲協同行動具有重要意義：這說明美國財政部意識到，美債長端收益率波動由資金流向驅動，而非華爾街反覆炒作的通膨恐慌。

資金流向驅動代表利率變動來自跨境資金流動、海外央行調倉、機構買賣債券等供需格局轉變；但華爾街近期多將長債收益率上漲歸因為通膨升溫。

業內指出，為阻止日元持續貶值，日本財務省很有可能賣出手中持有的美國國債來支撐匯率。一旦作為美國最大海外債主的日本開始減持美債，或將推動長期美債收益率上行。

註：綠色線為美元兌日元現貨匯率，紅色線為美國10年期國債收益率

除日本財務省可能拋售債券外，隨著日本量化寬鬆時代結束，日元套息交易的退潮，同樣成為推升美債長債收益率的壓力來源。

從20世紀80年代開始，日本逐漸成為全球日元套息交易的中心：日本國內儲蓄充足、本土投資機會有限，疊加長期超低利率，海量低成本日元資金持續流向海外。

全球投資者借入日元，兌換成美元等貨幣買入海外高收益債券資產；源源不斷的日元資金持續為海外債市提供買盤，長期壓低全球債券收益率。

如今隨著日本不斷升息，這套體系正在鬆動。日元套息資金難以持續提供增量買盤，長端債券收益率將更多由跨境資本流動、債券供需等市場力量決定。

同時，大型科技企業角色發生轉變，也在進一步推高長期美債利率的上行壓力。

業內指出，過去，科技巨頭手握富餘現金，持續買入長期債券，是債市穩定買盤。如今為佈局數據中心、晶片、電力等長期基建，科技企業發債籌資，長久期債券供給明顯增加，需要更高收益率吸引資金承接，進一步推升長端利率。

面對長債收益率上行壓力，美國直接進場買入日元，這意味著日本不再需要單獨變賣美債換取美元以支撐匯率，從而降低日本集中拋售美債的壓力。

有市場觀點認為，這次事件不能簡單當成普通匯率行情看待：當下形勢近似新一輪《廣場協議》，或 「布列敦森林體系2.0」 的起點。

但二者存在本質差異：1985 年《廣場協議》是G5多國協同推動美元持續貶值、修正全球貿易失衡；本次更偏向一場危機預防式協調，美國首要訴求是避免日本大規模拋售美債衝擊美債長端收益率。

業內指出，即便短期拋壓風險得到緩和，也並不代表美日利差驅動下的匯率與債市矛盾徹底消除：

一旦日元轉向升值，套息交易集中平倉將帶來美債被動賣壓；若日元持續暴跌，則又迫使日本財務省考慮拋售美債籌措美元干預匯率。無論匯率朝那個方向劇烈異動，美債長端都面臨潛在衝擊。本次美國干預、推升日元也會誘發套息交易平倉，帶來美債被動賣壓，本質是「兩害相權取其輕」。

市場仍在關注日元匯率能否站穩，在那裡站穩。但可以確定的是，日本持續數十年向外輸出儲蓄、為美債提供穩定買盤的舊格局，正在發生鬆動。 (財聯社)

日本財務省週一宣佈，與美國進行了購買日圓的協同干預，並稱將毫不猶豫地與美國進行進一步匯市干預。日本財務大臣片山皋月表示，日本將繼續密切關注並與美國財政部對口部門保持密切溝通。

美國財長貝森特稱，週五的匯市協同行動遏制了日圓無序波動。

美國總統川普週日表示，美國正在幫助日本支撐日圓匯率，這體現了雙方的友誼，也有助於全球經濟。

“日圓正在貶值，他們希望得到一些幫助。而我們隨時都會支援日本。”當被記者問及美國為何要幫助支撐日圓時，川普表示。

“日本一直對我們很好，當然珍珠港事件除外...這對世界經濟也有好處。”

川普發表上述言論後，美元兌日圓下跌0.2%，至157.07日圓。

兩名日本政府官員上週末告訴路透，日本財務大臣片山皋月將於週一上午宣佈，東京和華盛頓上週在匯市採取了聯合行動，以遏制他們認為過度的日圓貶值；其中一位官員表示，該行動“仍在進行中”。

此前市場消息人士稱，日美當局進行了多輪日圓買入操作（這是15年來首次聯合干預），以支撐遭受重創的日圓。

日本一直致力於遏制日圓持續貶值的勢頭，這種貶值推高了進口價格，加劇了通脹，不僅影響了家庭收入，也拖累了日本首相高市早苗的民意支援率。

日本央行資料顯示，日本週四在紐約市場干預時，可能拋售了高達589.7億美元並買入日圓，隨後週五疑似再次入市干預。

一位消息人士告訴路透，週五，美國財政部向多家銀行表示，它也可能干預日圓市場；而路透的一張照片顯示，此前曾表示日圓“似乎被嚴重低估”的美國財長貝森特在內閣會議上，手寫了一份“待辦事項”清單，上面寫著“買入50億至100億美元的日圓”。

與貝森特一再呼籲日本提高利率的立場一致，日本央行週五在維持貨幣政策不變的同時，發出了迄今為止關於儘早加息的最明確訊號。

作為更廣泛政策協調的跡象，韓國週四出手買入韓元。

週五收盤時，美元兌日圓報157.60日圓左右；此前曾升至164日圓附近，為1986年以來最高。

日本曾在4月和5月進行干預，買入日圓，但僅引發了短暫反彈。日本央行6月將利率上調至31年來的最高水平1%，也未能給疲軟日圓帶來持久提振。(路透財經早報)

據報導，美財政部周五通知多家銀行，其可能當天干預日元，並要求銀行「為後續行動做好準備」；紐約聯儲要求至少兩家美國大行對日元/歐元匯率詢價，此類詢價被視為干預前兆。日本最高外匯事務官員謝絕置評，但稱日方獲得美方超過精神層面支援。貝森特稱美財政部與日方保持密切協調，評論稱其近期言論顯示對干預的配合度更強。高盛等機構警惕日本繼周四之後再出手。

日本政府新一輪匯市干預行動或已「實鎚」。

7月31日本周五，據彭博基於日本央行帳戶數據分析，日本政府可能於本周四入市買入日元、拋售美元，干預規模約為8.45兆日元（約528億美元）。周四美股早盤，美元兌日元在不到一小時內暴跌近500點，一度跌破158關口，日內跌幅達到3.3%，創2023年12月以來最大單日跌幅。

若上述估算得到證實，此次操作不僅將是日本自今年4月底「黃金周」以來首次出手干預匯市，也或接近創下日本單日匯市干預規模的歷史最高紀錄，顯示東京當局捍衛日元匯率的決心進一步增強。

日本官方尚未確認此次行動，但市場對干預的判斷正在升溫。日本財務大臣片山皋月周五表示「不予置評」，日本最高外匯事務官員、副財務大臣三村淳則稱「無可奉告」，但同時表示，日本已獲得美國方面「超過單純精神層面」的支援，進一步強化了市場對於美日可能協調行動的猜測。

周五美股盤前，路透報導援引知情人士消息稱，美國財政部已通知多家銀行，其可能周五干預日元市場，並要求銀行「為後續行動做好準備」。

到美股午盤，彭博報導稱，知情人士透露，紐約聯儲周五要求至少兩家美國大銀行查詢日元兌歐元的匯率。紐約聯儲的代表拒絕就此消息置評。

美國財長貝森特周五美股盤初在社交媒體發帖稱，美財政部與日本政府保持著「牢固的關係和密切的協調」，但未證實有關干預匯市準備工作的傳聞。帖子寫道，在日本首相高市早苗、央行行長植田以及日央行理事會的領導下，日本經濟持續表現良好，他們展現出了維護貨幣與金融穩定的堅定決心。

周五美股午盤時段，美元兌日元曾跌破158.20，日內跌近0.9%。

美股盤後，日元匯率進一步走強。美元兌日元跌破157.60，刷新周四日元盤中拉漲超3%時所創的兩個半月來低位。盤後日經新聞報導稱，日本央行和日本政府機構連續第二日買入日元、干預匯市。

美國匯率詢價被視為干預前兆 貝森特近期言論顯示更強配合態度

目前尚不清楚美國財政部可能採取何種干預方式。自2013年以來，聯準會一直與日本央行及其他四家主要央行維持著美元流動性互換安排。

路透指出，三村淳本周五暗示美國參與了遏制日元跌勢的努力，包括進行所謂的「匯率詢價」——即要求交易商提供美元兌日元參考報價，這通常被視為干預行動的前兆。

三菱日聯金融集團的貨幣策略師Lee Hardman表示，路透社上述報導「與市場認為紐約聯儲一直在進行匯率詢價的看法相吻合，這加劇了市場參與者對可能出現進一步干預的緊張情緒。這無疑強化了市場上存在干預風險的觀點。」

彭博則指出，貝森特周四晚間曾對美媒表示，日元「被嚴重低估」，且「過度波動」不利於市場健康。前日本央行官員Nobuyasu Atago對此評論稱：「貝森特的影響力不容小覷。美國目前對日本的干預行動表現出更強的配合態度。」

一些華爾街機構還在警惕日本繼周四之後再出手。野村國際外匯策略師Yusuke Miyairi表示，「歸根結底，除非基本面發生變化，否則匯市干預對匯率的影響可能只是暫時的。」

Michael Cahill、Lexi Kanter等高盛策略師在周五發佈的報告中寫道，「匯市干預能夠在一段時間內降低匯率對經濟周期變化的敏感性。雖然這並非一種『可持續的解決方案』，但確實能夠發揮作用，而且日本擁有充足的外匯儲備，可在一段時間內繼續實施這一政策。」

盤中暴跌500點，市場鎖定「官方干預痕跡」

此次市場異動發生在7月30日紐約交易時段。

紐約時間上午9時30分後約50分鐘內，美元兌日元從162.5附近快速跌至158下方，單日最大跌幅達到3.3%。劇烈且集中出現的行情，與日本過去數次匯市干預時的盤面特徵高度相似。

日本央行數據顯示，結合貨幣經紀商預測，7月30日日本政府可能動用了約8.45兆日元資金支撐日元。

Totan Research研究員Yuichiro Takai表示，日本央行公佈的數據「幾乎可以確定」當局已經出手干預匯市。他最初估算干預規模約為9.6兆日元，在納入其他流動性因素後，將最終估算下調至約8.45兆日元。

日經新聞援引市場人士稱，日本央行及其他政府機構當天在紐約交易時段實施了大規模買入日元操作，美國方面也進行了匯率詢價。通常情況下，美國財政部會通過紐約聯儲要求銀行提供外匯報價，以評估市場情況或配合盟友行動。美國財政部尚未對此回應。

美國財政部長貝森特當天接受採訪時表示，「日元看起來被嚴重低估了，市場大概會意識到日元本應走強。」這一表態被市場視為美國方面對日本匯率立場的間接支援。

紐約梅隆銀行高級策略師Geoffrey Yu表示，如此幅度的波動「強烈顯示日本政府很可能進行了匯市干預」，但最終效果仍取決於市場後續反應。

上半年創紀錄干預未能扭轉日元弱勢

此次疑似行動，標誌著日本今年或已開啓又一輪大規模匯市干預，引發市場高度關注。

據彭博援引日本財務省數據，4月28日至5月27日期間，日本累計投入約11.73兆日元（約732億美元）進行匯市干預，創歷史最高紀錄。市場普遍認為，日本當局主要通過出售外匯儲備資產，包括美國國債等方式籌集資金。

但此前干預效果並未持續。隨著美日利差維持高位，套息交易仍然活躍，日元再次承壓。7月23日，美元兌日元一度升至163.99，創約39年8個月以來新高。市場人士指出，在缺乏日本貨幣政策明顯轉向的情況下，單純依靠匯市干預很難改變日元長期走勢。

植田釋放鷹派信號，但未改變市場預期

日本央行在7月31日議息會議上維持政策利率在1%不變，符合市場普遍預期。

行長植田和男在發佈會上釋放偏鷹派信號，多次強調通膨上行風險，並表示潛在通膨已經接近2%的目標水平。如果金融環境過度寬鬆，日本央行可能加快加息步伐。植田還指出，匯率對通膨的影響正在增強，央行需要更加關注日元波動帶來的價格壓力。

不過，由於此次會議並未釋放提前加息的明確信號，市場反應有限。美元兌日元在短暫下跌後重新回升。目前市場預計，日本央行最快可能在10月再次加息，但這一判斷仍取決於未來通膨、工資增長以及匯率走勢。

套息交易仍是核心矛盾，日元反彈空間受限

分析人士認為，日本此次干預能夠改變短期走勢，但難以消除日元長期承壓的核心因素。

彭博數據顯示，以2年期美日隔夜指數掉期利差衡量，美元兌日元與利差之間的90日滾動相關係數已從3月的約0.25升至0.44，意味著美日利差對匯率走勢的影響正在增強。

只要美日利差仍維持高位，套息交易仍可能繼續支撐美元兌日元。

花旗分析師表示，美元兌日元此次快速下跌「與此前干預期間的走勢一致」，但由於植田和男的政策表態並未明顯超出市場預期，日元進一步上漲可能面臨挑戰。 (華爾街見聞)

彙整鉅亨號中所有使用「匯市干預」關鍵字，所發布的內容 (依照時間排序，最新在前，舊的在後)`

美國罕見干預的背後：託日元實為護美債，但根本矛盾仍未消除

日本宣佈與美國協同干預匯市，川普稱正幫助支撐日圓

日本干預實鎚？數據暗示周四或砸8.45兆日元，日媒稱周五再下場，美國被曝同日出手