9月22日下午，國務院新聞辦公室舉行“高品質完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發佈會，介紹“十四五”時期金融業發展成就，中國證監會主席吳清在會上作了相關發佈。吳清表示，過去五年資本市場面臨的環境發生了複雜深刻變化，外部輸入性風險挑戰可以說是風高浪急，國內部分領域風險“水落石出”，資本市場作為各類風險交匯地和敏感帶首當其衝。吳清。圖源：國新網中央金融工作會議強調要加快打造“安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場，“安全”打頭，凸顯了防風險、強監管的重要性。證監會始終堅持穩中求進，統籌發展與安全，築牢監管防線，嚴守風險底線。一是堅決維護市場平穩運行。落實“四早”要求，加強全方位監測預警，健全跨市場跨領域跨境風險防控機制，加強逆周期調節，統籌好一二級市場協調發展，同時強化與有關方面的協調聯動，支援匯金公司、社保、保險、證券基金和上市公司等發揮內在穩定作用，共同打好“組合拳”，築牢防波堤防浪堤，有效應對了外部衝擊，投資者信心和市場預期明顯改善。二是穩妥推動重點領域風險持續收斂。堅持嚴控增量、穩減存量、嚴防“爆雷”，交易所市場債券違約率保持在1%左右的較低水平。私募基金風險整治紮實推進，約7000家殭屍機構完成出清，“偽私募”等增量風險基本得到遏制。關閉金交所、“偽金交所”成效明顯，應關閉的27家金交所已全部取消資質，排查出的上百家“偽金交所”也已經全部得到清理。三是大幅增強監管執法的有效性、震懾力。一方面，聚焦財務造假等投資者深惡痛絕的違法違規問題，既“追首惡”，也“懲幫凶”，系統建構全方位、立體式的綜合懲防體系，堅決破除造假“生態圈”。比如，就債市財務造假對恆大地產及其審計機構分別開具41.75億元、3.25億元的史上最大罰單，對越博動力案第三方配合造假同步追責。另一方面，用好用足法律所賦予手段，依法從嚴，把“板子”打准打疼。聯合最高法印發嚴格公正執法司法、服務保障資本市場高品質發展指導意見，不斷完善行政、民事、刑事追責體系。五年來，共向公安機關移送案件和線索超700件，一批責任人被依法嚴肅追究刑事責任。四是扎牢織密投資者保護“安全網”。積極回應投資者關切，先後完善了股份減持、量化交易、融券等一些相關的監管規則，推動出台了先行賠付、當事人承諾、欺詐發行責令回購等一系列制度，明確了申報即擔責、中介機構執業質量評價等硬性監管要求，事前事中事後有序銜接的投保體系持續健全。近年來，特別代表人訴訟首單康美藥業案賠償投資者約24.6億元，紫晶儲存案、澤達易盛案分別賠付投資者10.9億元和2.8億元，一批標誌性案例在各方共同努力下得以落地，提升了投資者合法權益保護工作的質效。吳清還介紹，過去五年，資本市場公平公正的市場環境進一步形成。證監會堅持監管“長牙帶刺”、有棱有角，不斷完善全鏈條監管體系，堅決打擊違法違規行為。“十四五”期間，對財務造假、操縱市場、內幕交易等案件作出行政處罰2214份，罰沒414億元，較“十三五”分別增長58%和30%，執法震懾進一步增強，透明度進一步提高，市場生態進一步淨化。 (中國經濟週刊)

大家好，我是達叔。一個想和大家一起慢慢變富的傢伙。2025年9月16日，高層出台了放鬆外資的政策。裡面最關鍵的有兩點：1，外資企業投資，限制更少了。2，外國人來東大買房子，更方便了。但這並不意味著，外資可以敞開買房子了。規定裡面還提到：購房依然需要符合地方的要求。買房資格和以前沒有變化，只是手續上更貼心。這更多是一種訊號作用。大概在2006年左右，高層開始限制外資買房，外國人必須住滿1年才能擁有資格。為什麼要出這個規定？因為在這之前，外企收入很高，而東大的房價相對便宜。貴賤是相對概念，是對比出來的。那個年代的外企高管，只要懂點經濟，基本上一年買一套房，後來都賺大錢了。如果不限制他們，地產的紅利會被外國人吃乾抹淨，本國人連上車的機會都沒有。另外一個目的，則是為了控制房價的上漲，不願意讓大資金進來炒作。不過，上有政策，下有對策。你就看後來限購時期，民間各種破限購的手段，就知道這個玩意，根本防不住。在人民幣升值預期、東大房地產漲價預期、海外融資環境極度寬鬆的條件下。把美元換成人民幣，找到漏洞進來炒房，就是閉著眼撿錢。例如之前提到過。某個投資人，2009年海外融資2億美金，進入東大炒房，至少上百套起步，突破了所有政策。等到2015年前後，東大地產庫存進入高峰期，高層放開了很多限制，鼓勵別人進來買房。外國人買房，也不再需要住滿1年了。儘管政策很寬鬆，但美聯儲加息之後，人民幣有貶值預期。以李嘉誠為代表的一批外資，依然在撤退。因為這是他們的投資紀律：融資環境變差，就是撤退訊號；注意拋售節奏，不賺最後一個銅板。不過，2016-2021年，很多城市的房價也是漲了的。當時很多人都在笑話李嘉誠，說他看走眼了。但從結果來看，還是外國投資人水平更高一點。2015年-2020年，國內一批房地產企業，都在加槓桿，想要做大做強。現在一半都死了。而李嘉誠這樣的老錢，感受到了暴風雨之前的氣息，都在降低槓桿，準備度過危機。現在反而活的很好。大部分人只會加槓桿，不會降槓桿。這才是專業和業餘之間，最大的差別。新的問題來了。如果未來進一步放開，甚至允許外國人隨便買房子，東大的樓市是否會漲？日本案例。日本在1990-2020年期間，GDP幾乎沒啥增長，被人稱作“失落的30年”。但2020年後，日本的股市、樓市，全都在報復性上漲，主要就是外資買上來的。先說股市。巴菲特從2020年開始買入日本股票。2023年4月親自來到日本，為五大商社站台，表示他們是非常優質的企業。甚至在今年5月份股東大會上，巴菲特表示，日本股票50年都不會賣掉。2023年那時，所有做投資的人都傻眼了。因為過去，做空日本已經是茶餘飯後的笑談了，誰也沒覺得日本經濟可以復甦。但巴菲特這樣的超級KOL下場後，投資人全都開始研究日本。後來發現，好像日本還真的值得投資。主要有兩種觀點。第一，有人認為日本走出了衰退週期。30年前之前的債務差不多還完了，經濟繁榮週期的老人，現在也逐漸凋零。日本被動實現了財富再分配，未來增長可期。第二，有人認為日本沒有走出衰退週期。但因為國際局勢不穩定，再加上日本匯率不斷貶值，日本資產顯得非常划算。進來投資，更多是一種避險行為。從巴菲特的投資標的也能看出來：他買入的五大商社，既不是市值最大的，也不是最頂尖的科技，主要做貿易、投資、資源開發。而且他們有大量的海外業務，不太受日本國內經濟的影響。例如，五大商社合計持有海外資產，價值達3800億美元，相當於日本外匯儲備的68%。野村證券首席經濟學家，美和卓的評價是：它們不是企業，而是國家主權的延伸。樓市方面。日本最核心的區域，是三大都市圈（東京、大阪、名古屋）。三大都市圈裡面，最核心的區域是東京23區。如果只看2020-2025年的表現，東京房價指數從150漲到210，上漲40%。為啥東京房價漲了這麼多？第一，日本匯率5年期間，貶值了25%以上同樣的海外資金，買日本資產更划算了。大資本進來之後，被動推高了房價。第二，日本東京的房屋供應量，連年下降。根據不動產經濟研究所的資料：2024年東京23區，新增公寓供應量大概是8300戶。而該區域的總人口，接近1000萬，新增供應只有0.08%。對比上海。2024年新房供應量5.9萬套，人口2500萬，新增供應0.23%。這說明，東京核心區供應量極少，更稀缺。第三，在國際大都市之間，東京是全球有錢人資產組態的重要選項。東大也有很多富商、名人，選擇在東京買房。另外，東京租售比大概3-4%左右，持有成本低於房貸的資金成本。但是，即使東京房價漲幅40%，租售比高達3-4%，很多人依然沒賺錢。第一，5年時間匯率貶值25%。如果把日元換回人民幣，憑空少了一大塊收益。第二，日本房子隱性稅費很高。根據第一太平戴維斯的資料：同樣購買一套200萬美元的房子：上海額外成本大概是6-7%；但東京的額外成本，至少是16-18%。如果把這些成本都算上，最近幾年投資日本房產的人，只能算小賺。這就是為什麼很多投資人說：日本沒有走出衰退週期，資產價格上升，只是因為匯率貶值，人們覺得更划算了。而巴菲特之所以在日本賺錢。一是買的非常早，抄底成功。二是他利用公司的國際信用，直接在日本發行日元債，再拿去買入日元資產。相當於對沖了匯率的風險，所以收益率非常高。但普通的散戶，並沒有這樣的信用。大部分都是把海外的資金，換成日元，再拿去買日元資產。相當於在起跑線上，就已經輸了。而對於日本土著，他們手裡本身就是日元。在匯率貶值的預期下，很多都會選擇買房，來對沖貶值風險。只要買東京核心區域的住宅，也能賺錢。為什麼不能買別墅？因為東京市中心土地緊張，基本不太會讓修建別墅。東京的別墅，一般位置較為偏遠，周圍配套設施不如市中心的公寓。從房價表現也能看出來：2024年，東京都市圈“新建公寓”平均售價8135萬日元，較2019年上漲34.4%；而“新建一戶建”平均價格突破6000萬日元，較2019年上漲了17.3%。漲幅差了一倍。研究完日本的經驗，可以得出幾個結論：1，外資為東京資產價格上漲，未必是決定性作用，但肯定是邊際正向作用，無論是股價、還是樓市。有人印象日本年輕人很佛系，經過地產泡沫、驚魂未定，很多人都會選擇一輩子租房。而日劇《地面師》展現的是，日本人仍然為了土地、為了房子不懈奮鬥、爾虞吾詐。另外東京土著年輕人，有資格躺平，不斷湧入東京的外地年輕人，是另一股購買主力。東京和上海一樣，要年輕人、要有錢人。東京23區，15-34歲的人口增加，35歲以上還沒賺到錢、還留不下，就被淘汰出局。世界級城市的養蠱模式。國際資本流入，錦上添花，邊際增加供不應求。再看東大。就連上海這樣的頭部城市，過去幾年平均房價也下跌了30%。當然，如果只看內環的新房，價格依然是上漲的。但想要拉起整個大盤，需要額外的購買力。最好的辦法就是放開所有限購，讓外地人、外國人全都來上海買房。把房價拉起來，改變人們的信仰。2，只有大城市才有房地產。日本除了三大都市圈，其他的小城市沒有投資價值。根據官方統計，日本有900萬空置房屋，佔全國的13%左右。大部分都位於人口流出的小城市。不僅房屋價值基本清零，而且還要承擔各種稅費，甚至繼承的時候，還要交10-55%的遺產稅。 (達叔買房)

許家印，再次傳來大消息。 9月17日，據媒體報導，中國恆大早前被頒令清盤，香港高等法院裁定恆大創辦人許家印，要向中信集團旗下和信恆聚償還逾53億元人民幣債項，否則要依據絕對押記令，出售名下物業抵債。和信恆聚其後上訴，要求許家印交出其持有的尖沙咀空置物業，並在法庭指示下出售，案件已於高院審理，法庭在許家印一方缺席聆訊下，批准執行押記令，物業經拍賣出售後，將用作償還部分欠債。 據悉，涉案物業為九龍柯士甸道144號祥景樓6樓A室。資料顯示，有關單位屬兩房一廳間隔，面積約34.8平方米，是許家印早年涉足房地產業務賺到第一桶金後，在25年前斥資175萬港元購買。 許家印，終身禁入證券市場

圖片來源：恆大官網 前幾天，許家印的處罰來了！ 證監會依法對恆大地產作出行政處罰，恆大地產被罰41.75億元！對恆大地產時任董事長、實際控制人許家印處以頂格罰款4700萬元並採取終身證券市場禁入措施。 這一處罰決定的背後，是恆大地產在短短兩年時間內虛增收入超過5600億元，虛增利潤高達920億元的驚人事實。這一數字不僅震驚了資本市場，更是創下了財務造假的全球歷史之最。

5月最後一天，證監會發佈了對恆大地產債券欺詐發行和資訊披露違法的處罰決定，對恆大地產罰款41.75億元，對許家印頂格處罰4700萬元，並採取終身證券市場禁入措施。 在證監會發佈的《中國證監會處罰決定書（恆大地產及其責任人員）》中，可以看到許家印的最新動向。 去年關於許家印懸而未解的謠言，因此不攻自破。 今年4月16日，證監會舉行了聽證會，聽取了當事人及其代理人的陳述和申辯，其中許家印本人做了申辯。

從許家印的“跳樓”傳聞到被捕的謠言，直至最近的處罰決定，每一條消息都牽動著公眾的心。 2024年5月31日，中國證監會發佈公告，對恆大地產涉嫌債券欺詐發行和資訊披露違規行為作出行政處罰，責令恆大地產改正並給予警告，同時處以41.75億元的罰款。 恆大地產的前董事長、實際控制人許家印，亦被處以4700萬元的頂格罰款，並被終身禁止進入證券市場。 恆大地產的欺詐行為涉及巨額資金，僅在2020年5月至2021年4月間，就通過虛增收入和利潤的方式，欺詐發行了208億元債券。

來源｜IC photo 許家印被罰4700萬一事，在網路上激起千層浪。到底他還有沒有錢交出這筆罰金？許家印的債務糾紛太多了，即便他名下有資產，也被債權人起訴予以凍結，或者是因債務糾紛被轉讓。 “情節很嚴重，性質很惡劣” 湖北的宋翔看著手機中兩張2020年在恆大某樓盤看房時拍的照片，心中不禁感慨萬千。那時的恆大地產，樓盤位置雖然偏僻，但人氣卻異常旺盛，彷彿預示著未來的輝煌。然後，令宋翔沒有想到的是，僅僅是一年後的2021年9月，恆大就暴雷了。

證監會表示，依法對恆大地產欺詐發行債券行為按照其所募集資金的20%進行處罰，對其資訊披露違法行為處以頂格罰款，為開展債券市場統一執法以來的最嚴尺度 2024年5月31日，證監會對外披露了對恆大地產及其責任人員的行政處罰。 證監會稱，近日，已依法對恆大地產債券欺詐發行及資訊披露違法案作出行政處罰決定，對恆大地產責令改正、給予警告並罰款41.75億元，對恆大地產時任董事長、實際控制人許家印處以頂格罰款4700萬元並採取終身證券市場禁入措施。 證監會認定，2019年至2020年期間，恆大地產通過提前確認收入的方式虛增收入及利潤，致使在交易所市場公開發行債券存在欺詐發行，所披露的相關年度報告存在虛假記載。同時，恆大地產還存在未按期披露定期報告、未按規定披露重大訴訟仲裁、未按規定披露未能清償到期債務情況等行為。