離島免稅是海南自貿港的一塊“金字招牌”，免稅業需超越短期引流，通過提升服務與體驗謀求長遠發展2025年12月18日，三亞鳳凰國際機場口岸迎來海南全島封關後首批入境旅客。圖/新華海南，全島封關；免稅，靜水流深。2025年底，海南自貿港物理封關落鎖。“通過免稅商品高效流通建構國際消費中心”——海南的這個“金字招牌”迎來真正的壓力測試。變數在於島內居民。封關前，他們是政策旁觀者；封關後，限制解除，他們轉變為深度參與者。封關後，離島免稅新政放寬島內居民購物限制，本地居民也成為免稅消費新勢力。2026年第一天，海口日月廣場免稅店攢動，很多知名化妝品專櫃排起長隊。元旦假期，海口機場的珠寶專櫃前也在排隊。一對新婚夫婦挑中了一對婚戒，原價5.81萬元，免稅店價格是5.15萬元，疊加政府消費券，一共可以省下1萬多元。省下來的錢足夠覆蓋他們往返海南的機票費用和島內部分消費。這是一種結構性轉變的訊號：免稅消費的基本盤，正從過往的遊客驅動，轉變為“本地需求+旅遊消費”的雙核驅動。海南省商務廳副廳長朱丹曾在2025年10月表示，離島免稅政策是海南自貿港和國際旅遊消費中心建設的一塊“金字招牌”。它有效拉動消費回流，國內消費者在海南購買免稅品比在境外購買免稅品的比例，從2018年的約5%提升到2024年的20%以上。目前，海南離島免稅市場規模佔全國免稅市場份額的比重已經達到七成，在全球免稅市場的份額也從2%提升到了8.6%。1月14日，海關總署副署長王軍在新聞發佈會上提到，封關之後截至1月上旬，海南離島免稅購物人數58.5萬人次、金額38.9億元。相當於平均每天有2.4萬人在海南進行免稅購物，日均購物總額達到1.6億元，均高於封關之前。根據離島免稅的龍頭企業中免集團提供給《財經》的資料，今年1月1日，中免在海南線上線下全管道單日銷售額突破3億元。免稅購物與海南旅遊的協同效應顯現。去那兒旅行資料顯示，2026年前兩周（1月1日-12日），海口躋身全國最熱門飛行目的地之一。元旦假期過後，許多遊客選擇將海南作為錯峰遊目的地。截至1月12日，海口、三亞機票搜尋熱度分別位列全國第三名、第六名，環比漲幅均超1倍。雖然離島免稅是海南自貿港建設的一大亮點，並與文旅、物流、貿易等協同發展，但是放在整個自貿港的大語境中，免稅消費更像是一個重金打造的引流項目。發展多年，海南離島免稅購物仍然存在部分商品價格偏高，貨品不全等問題。離島免稅為海南自貿港封關建設打響了引人注目的“第一槍”，多名業界和監管部門的受訪者對《財經》表示，眼下的“開門紅”背後疊加了多重因素，包括封關大熱點、冬季旅遊旺季、元旦假期、政府和企業補貼大促等等。免稅市場熱度能持續多久，企業如何應對全管道競爭，監管如何平衡“放”與“管”，才是海南免稅產業面臨的長期考驗。01. 避免“開門紅”變成“興奮劑”2025年12月18日，海南自由貿易港正式啟動全島封關運作。所謂封關，就是把海南打造成一個“境內關外”的區域。境內，是在中國國境之內。關外，是在常規海關規則之外。封關之後，海南島成為一個海關監管特殊區域，實施“‘一線’放開、‘二線’管住、島內自由”為基本特徵的自由化便利化政策制度。“一線”放開，即在海南自貿港與中國關境之間，實施一系列自由便利進出舉措；“二線”管住，指的是在海南自貿港與內地之間實施精準管理。離島免稅是在自貿港“境內關外”的大框架裡，也就在一二線之間發生的。所謂免稅，主要涉及三個稅種的豁免：關稅、進口環節增值稅和消費稅。由於高檔化妝品、菸酒、奢侈品的消費稅在商品總價中佔比較高，因此這些品類的免稅價有很大競爭力。實際上，12月18日這個節點對離島免稅的運作沒有直接影響。對離島免稅消費直接產生影響的，是全島封關運作之前，在2025年11月1日公佈的離島免稅新政。新政相對於2020年制定的離島免稅政策而言。在2020年7月1日，根據財政部、海關總署、稅務總局發佈《關於海南離島旅客免稅購物政策的公告》，離島旅客每年每人免稅購物額度由3萬元提升至10萬元，並取消單件商品免稅限額，免稅商品種類增加電子消費產品等七類消費者青睞商品。2020年這一版離島免稅政策沿用至2025年10月。其間，還在2023年補充了郵寄送達、島內居民返島提取以及“即購即提”和“擔保即提”等多種提貨方式。這些提貨方式都有各自針對的人群和購物限制。據海口海關統計，自2020年版政策實施至2025年9月11日，離島免稅購物總金額超過2000億元，免稅購物人數3000萬人次，免稅購物件數2.47億件。從2025年11月起，在過去的免稅基礎上，新增了寵物用品和可隨身攜帶樂器兩個商品大類，並且最佳化調整三個商品細類，允許六類國內商品在離島免稅店銷售。調整後離島免稅商品共47類。此外，將離島旅客免稅購物年齡由年滿16周歲調整為年滿18周歲。上述政策主要是針對旅客的，對於海南島民，政策也進一步放寬。新政實施後，島內居民只要在一個自然年內有離島記錄，就可以不限次數購買大多數免稅商品。免稅店的宣傳語叫做“離島一次，全年暢購”。因此，對於島民而言，在海南購買免稅品更方便了，本地消費潛力被啟動。作為海南自貿港建設的重要組成部分，免稅行業也趁勢起飛。根據海口海關統計，新政實施首月（2025年11月1日至30日），海南離島免稅購物金額23.8億元，同比增長27.1%，購物人數32.9萬。其中，新政新增的寵物用品、可隨身攜帶的樂器等品類（包括小家電、電子消費品類）銷售額達1300萬元；國產商品銷售額為39.1萬元。三亞市商務局的資料顯示，三亞市首月落實新政成效顯著，當月離島免稅銷售額達16.3億元，同比增長24.3%。也就是說，在2025年11月免稅新政落地之後，三亞的銷售額對海南島整體貢獻達68.5%。這樣的成績為2025年12月18日的全島封關運作啟動做了很好的鋪墊，愈發吸引社會關注海南，而封關這一大事件，又反向刺激了離島免稅消費。根據三亞市商務局資料，2025年12月18日封關首日，三亞全市免稅銷售額達1.18億元，直觀體現了封關對消費市場的強勁帶動效應。作為海南島上的免稅龍頭企業，中免當日的戰績是銷售額超2.5億元，同比增長90%。從這一天起，作為離島免稅重鎮的三亞，幾乎一天一個戰報，直至年底。根據三亞市商務局的資料，2025年12月18日海南封關後，三亞免稅日均銷售額超過1億元。2025年全年，三亞市免稅銷售為214億元，同比持平收官。進入2026年以來，為了推動新年“開門紅”，海南各大離島免稅經營企業借助政府消費券，策劃推出各式各樣的促銷活動。以三亞國際免稅城為例，海南封關之日起，該免稅城準備了1.218億元發放代金券，又針對島民購物提供八八折優惠等，切實讓利促消費。由於離島免稅針對不同人群政策多樣，各家商場的優惠活動紛繁複雜，海口、三亞、萬寧等地免稅城都配備專業導購，方便顧客快速瞭解。在2026年元旦假期（1月1日至3日），三亞免稅銷售額達到4.8億元，同比增長111.5%。中免對《財經》表示，封關以來，海南本地消費者到免稅店購物的熱度明顯提升。此外，離島免稅銷售有了新特點，從“目的性消費”向“體驗型消費”轉變。不僅是三亞和海口等主要城市市區的免稅城業績節節攀升，海南機場的免稅銷售也水漲船高。作為海南自貿港的窗口商業，海口美蘭機場免稅店方面表示，隨著引進新品牌，尤其是黃金珠寶與高端香化品類擴容，吸引了大量離島旅客駐足消費。免稅購物與旅遊相輔相成。根據去那兒網資料，1月以來，海南萬寧酒店入住量同比增長四成，三亞、海口均實現近兩成增長。三亞國際免稅城、三亞海旅免稅城和海口日月廣場免稅店所在商圈附近酒店入住量均增長1倍以上。同時，海南在入境遊方面同步迎來“開門紅”，三亞入境遊客增長28%，海口增長15%，瓊海等小眾目的地入境客流漲幅超往年同期。去那兒旅行巨量資料研究院分析，海南封關後，最為利多國內“購物+避寒+親子游”遊客，以及入境游長線遊客。隨著全國中小學即將開始放寒假，預計海南遊客量將在2026年1月中下旬迎來進一步增長，在春節迎來客流最高峰。上述資料均顯示，近期海南購物和旅遊熱的歷史特殊性和季節周期性，也就意味著一個問題：這樣的熱度能持續多久？要客研究院院長周婷對《財經》表示，海南現在是旅遊旺季，並不代表年後會持續增長，關鍵在於春節之後旺季轉淡季那個階段是否依然堅挺。“開門紅”的另一面，也有可能是提前消費之後的沉寂。“真實的消費者年初在海南血拼之後，囤了一年的使用量，不會一直買。關鍵還是要拓展客群，特別是境外來瓊遊客。”長期觀察免稅產業的廣州市社會科學院研究員揭昊對《財經》說，近年來中國消費趨勢已經發生明顯變化，年輕一代消費者並不認為國際大牌一定優於新崛起的國貨，這對於以經營中高端進口品牌為主的免稅城而言是一個新的挑戰。有免稅領域的專業人士提出，要延續當下消費勢頭，不能光靠“打興奮劑”，需從商品種類、精緻服務等方面下苦功。同時政府補貼可以加在機票和酒店方面，而非直接補貼免稅品消費，以此把購物和旅遊打通，形成閉環。02. 免稅龍頭的打法免稅產業是依託國家特許政策，豁免關稅、進口環節增值稅和消費稅，通過口岸、離島、市內等多管道零售場景，整合全球高端商品與國貨精品的消費業態。這個行業過去是壟斷經營，現在是“適度放開、有序競爭”。在中國免稅產業中，一共有四大業態，分別是離島免稅、口岸免稅、市內免稅和其他類型。離島免稅銷售額在整體佔了七成。海南離島免稅在2020年至2024年之間這五年的銷售規模起起伏伏。據海口海關資料，2020年海南離島免稅全年總銷售額274.8億元，比2019年增長103.7%。2021年為495億元，這是目前為止的頂峰。2022年下滑29.5%至349億元，2023年又增長25.4%到437.6億元，2024年全年再次下降29.3%至309.4億元。截至發稿，2025年的離島免稅銷售總額尚未公佈。揭昊分析稱，在2020年至2021年，海南離島免稅的成績顯著，很大原因是當時出境不便，海南吸引並承接了消費回流，在自貿港建設啟動初期，起到了關鍵作用。然而此後近三年，出境游恢復，離島免稅銷售額整體都沒有突破500億元大關。目前在海南一共有11家免稅店，分佈在海口、三亞、博鰲和萬寧四個城市。其中，中國免稅品（集團）有限責任公（簡稱“中免”）佔了半壁江山；其餘由中國出國人員服務有限公司（簡稱“中出服”）、海南旅投免稅品有限公司（簡稱“海旅”）、深圳市國有免稅商品（集團）有限公司（簡稱“深免”）、全球消費精品（海南）貿易有限公司（簡稱“海發控”）和王府井集團股份有限公司（簡稱“王府井”）營運。海南離島免稅類股中，中國中免是行業龍頭。海南也是中國中免目前的大本營和主陣地，其在海南省佈局的6家離島免稅店中，包括全球第一大免稅商業綜合體海口國際免稅城，以及第二大的三亞國際免稅城。2025年上半年，中國中免在海南的營業收入對這家公司整體的貢獻超過了一半，達到150.3億元。在全國範圍內，中免的市場份額最高。近兩年業績與海南大勢同步。2025年底，海南的動態受到全國關注。作為紮根海南的免稅主力軍，中國中免的一舉一動尤受關注。中免在海南的策略是“一島多店”、錯位佈局，讓免稅這個“流量入口”串聯起島上的多元業態，聯動異業品牌、文娛賽事、會議會展以及海南本地的文旅IP，把“免稅+”的生態鏈拉長。它在三亞國際免稅城，自2014年開業以來累計銷售額超千億元，是海南首家千億級免稅門店。這家免稅城也是國家AAAA級旅遊景區，成為全國首個以免稅商業為核心載體的國家級旅遊景區。在海南，幾家免稅城之間不僅存在競爭，還要應對跨境電商以及主流電商常年“百億補貼”之下的價格戰。雖然手機數位、黃金、奢侈品等商品在海南的免稅城裡受到青睞，但是美妝護膚等免稅商品在全管道來看，價格並不算低。對此，中免方面對《財經》表示，免稅行業不是零和博弈，競爭之外更多的是合作。行業內，中免牽頭設立了離島免稅協會，行業內的企業夥伴均保持定期溝通，核心目標是“互借優勢、共同把海南免稅市場的蛋糕做大”。中免稱，堅持“不內卷、拼品質”，規範定價，不參與惡性競爭。在這種情況下，考驗的是各家企業的供應鏈效率和服務能力。目前，中免集團與全球約1600個知名品牌建立了長期穩定的合作關係，在消費者熱衷的頭部品牌資源上有穩定的供應能力。同時也在北京、上海、大連、青島、深圳、三亞、海口和香港設立了覆蓋全國的八大海關監管物流中心。截至2025年上半年，中免會員人數突破了4500萬的規模。以海口美蘭機場免稅店為例，2025年，其引進超過35個國內外知名品牌，涵蓋香水化妝品、時尚精品、食品保健品、電子數位等多個品類，包括Diptyque、Le Labo、BYREDO、CREED等這類國際沙龍香水品牌，也有國內火爆的老廟黃金等。雖然每日金價變動，但是免稅價格比有稅市場優惠最高可優惠近15%。兩名近期在海南免稅店購物的內地遊客告訴《財經》，之所以願意在免稅店消費，主要因為信任這個管道都是正品，不會有假貨，而跨境電商的貨真假難辨。但是她們均發現，無論是三亞還是海口免稅城，“貨都不全”，沒有完全買到心儀的商品。周婷認為，離島免稅的真正優勢不在於產品和價格，而在於場景和服務，離島免稅讓遊客有了新潮的度假模式和購物體驗。因此，免稅城紛紛強調“首發”“首店”“首秀”以吸引消費者。三亞國際免稅城則通過“文旅+商業”雙輪驅動。在文旅體驗方面，引入熱門IP角色、巡遊表演、落日市集2.0、跨年免“睡”夜等豐富多彩的活動，強化“可看、可玩、可打卡”的沉浸式在場體驗，以此延長遊客的停留時間，把“即買即走”轉變為“沉浸式玩購”。揭昊認為，雖然離島免稅業績有起伏，但在自貿港建設的角度看，這一產業在海南經過十幾年的發展，過程中免稅企業提升了經營水平，政府、海關等部門在制度上不斷創新，監管和治理能力得到歷練和提升，同時為自貿港吸引了一眾服務、旅遊、物流、零售的高端人才。隨著離島免稅政策不斷向好，對其他消費市場產生了擠出效應。比如海南島民也可以直接在免稅店購物，對島內的有稅市場造成一定衝擊；同時，離島免稅膨脹，對於市內免稅、口岸免稅等其他免稅業態同樣造成擠壓。03. “放”還是“管”？在2020年離島免稅大熱之時，業界對於2025年海南“全島封關運作”有一種猜測，認為它會採用像香港一樣的“全島免稅”模式。也就是說，海南島的任何一家門店都是免稅店，品牌方的銷售無需依託於特許經營的免稅城。當時國際頭部奢侈品集團LVMH等曾表示，這種模式對於品牌方具有更大的吸引力。不過，這種猜想目前並沒有實現。揭昊分析稱，如果全島都放開，把免稅產業擴大到海南的社會消費品零售的大概念，那麼全年突破500億元不成問題。而目前依然通過持牌企業來經營免稅產業，主要還是便於監管。如果全島的市場主體都能經營免稅生意，給“二線關”的監管壓力太大。監管壓力之一，在於離島免稅產業裡的套代購問題。“套代購”是海南自貿港建設以來出現的新類型案件。其中，“套購”指的是以牟利為目的，組織利用他人購物資格和額度，購買離島免稅商品，並再次銷售牟利的行為；“代購”是指利用自己購買離島免稅品的資格和額度為他人購買免稅品，同時又收取代購費的行為。套代購行為，客觀上增加了免稅品銷售業績，但本質上是違法違規行為。根據《中華人民共和國海關對海南離島旅客免稅購物監管辦法》（2020年第79號），組織、利用他人購買離島免稅品的資格和額度購買免稅品謀取非法利益構成違反海關監管規定或者走私行為的，由海關依照《中華人民共和國海關法》和《中華人民共和國海關行政處罰實施條例》等有關規定予以處理；構成犯罪的，依法追究刑事責任。儘管海口海關多番打擊代購，中免等營運商也表示“對打擊代購行為堅決擁護”，但是這一群體總是“春風吹又生”。代購們非常熟練地營運私域流量，在微信群和消費者頻繁互動。在一個近500人的“海南代購群”裡，《財經》發現，代購者除了發佈產品資訊、接單，還時常組織團購、抽獎等活動，甚至主動提醒消費者在抖音等社交平台識別假貨。近期，海口海關所屬三亞海關發現部分返島提貨點有大量中老年人集中提貨，“套代購”走私特徵明顯，在現場蹲點開展精準化打擊，於是在三亞海旅免稅城返島提貨點現場抓獲前來提貨的五名“套代購”人員。經調查，這五人對自己以牟利為目的為他人代購離島免稅品行為供認不諱，現場共查獲香化品116件，價值7.82萬元，已移交緝私部門做進一步處理。2025年底，江蘇省鹽城市中級人民法院審結一起“套代購”免稅商品再進行轉賣牟利的走私案，判決被告人陳某犯走私普通貨物罪，判處拘役四個月，並處罰金15萬元。根據公開資訊，海口海關每年多次聯合海南省公安廳和地方公安局，向免稅企業進行反“套代購”走私宣傳。一名接近海關的人士告訴《財經》，近幾年來在不斷監管和治理下，套代購的行為越來越少，2025年的比率逐月下降。海南離島免稅逐步走上規範化道路，這是海關、政府、企業多方努力的結果。該名人士表示，過去在2020年左右，海南的套代購行為頻發，有一個客觀原因是當時難以出境游，日韓旅遊與購物全面停擺，原先往返於中日、中韓的代購群體都轉向海南做生意。2023年以後日韓通道恢復，這一群體又回到原來的代購管道了。這也從側面反映了海南的免稅品價格相比日韓並沒有明顯優勢。在一些代購群裡，代購已經開始轉戰韓國免稅品，宣傳“比海南價格好”，鼓勵群友下單。揭昊的觀點是，灰產無法百分之百地消除，市場需要有一定的容忍度，大部分購物是真實的，市場整體健康發展，就是良性生態。套代購也曾經是香港和內地之間海關監管的難題，甚至引發激烈的兩地社會矛盾。業界常把海南自貿港與中國香港、新加坡、沖繩等地比較，實際上存在很大區別。“內地居民去海南買一張機票就行，去香港還是要辦通行證，這就有一道監管。大家可能很少注意到，離開香港回到內地可以帶的免稅品額度只有1.5萬元，遠少於海南的10萬元。”揭昊說。在市場競爭方面，香港之所以被稱為“購物天堂”，是因為它不僅僅有林立的商場，而且整個城市具有充滿活力的消費氣氛，形成成熟的生態。“三亞和海口雖然重金打造了‘高大上’的巨型免稅城，但是免稅城之外就好像另一個世界，消費氣氛上還有很大差距。”揭昊說。更重要的是，離島免稅雖然為封關啟動打響第一槍，但並非海南自貿港建設的全部內容。海南自貿港的定位是全面深化改革開放試驗區、國家生態文明試驗區、國際旅遊消費中心和國家重大戰略服務保障區。揭昊認為，離島免稅在現階段起到為海南引流的功能，但不可喧賓奪主。同時，政府和全社會也不應把海南的階段性成績都寄託在免稅產業上，過大的壓力可能致使企業動作變形，反而不利於建設健康生態。 (財經雜誌)

隨著12月18日海南自貿港正式啟動，全島封關運作，海南相關概念股持續走高。海南機場、神農種業、海峽股份等接連漲停，海南發展更是收穫四連板，9月以來，海南發展股價已然翻倍。而封關的優勢已然顯現，封關當日，三亞的免稅消費就爆炸式增長。18日封關首日，海南離島免稅購物金額達1.61億元，購物人數2.48萬人次，分別同比暴漲61%和53.1%。在此熱潮下，連跌四年的中國中免，也一度迎來漲停。自今年6月以來，中免已然上漲50%，股價達到近兩年新高。但封關之後，中國中免真的能就此起飛嗎？01作為免稅消費的橋頭堡，早在11月1日，海南早已率先實施離島免稅購物新政，新增2個商品大類和最佳化調整3個商品細類，允許6類國內商品在離島免稅店銷售。此後一個月，海南離島免稅購物金額23.8億元，同比增長27.1%。而封關運作，又給海南免稅行業帶來更為直接的利多。封關後，海南“零關稅”的商品清單從1900多項大幅增加到6637項，基本涵蓋主要生產裝置和原材料。對於旅客而言，封關後的免稅商品品類從45大類商品增加至47大類，新增了寵物用品和可隨身攜帶的樂器兩大類。在此前的大類中還新增了體重秤、乾衣機、掃地機器人、微型無人機、數位攝影攝像器材及配件等商品，而這無疑進一步放大海南在旅遊與消費領域的吸引力。自封關之後，三亞商務局連續5天發佈“喜報”，三亞全市的免稅銷售額連續5天均破億元。目前，三亞全市全年累計銷售額已然突破200億元。不僅如此，海南省商務廳還聯合中國銀聯推出"購在海南"消費券，覆蓋免稅購物、餐飲、加油等六大場景。封關以來，三亞各大免稅店裡，消費者絡繹不絕，部分熱門手機機型一度售罄，黃金、電子產品等產品區客流激增。預計，海南今年接待國內外遊客1.06億人次，按年增長9%，遊客總花費2249.84億元人民幣，按年增長10.3%。短期來看，中國中免無疑是海南封關的最直接受益者。在海南免稅市場整體熱度暴漲中，中免是流量的最大承接者。2024年，中國中免在國內免稅市場的市場份額達到78.7%，在海南離島免稅市場的市場份額更是達到了82%，而過去幾年間，海南市場佔到了中國中免總營收的60%上下。因此，中免在海南的高密度門店網路形成的規模效應和品牌集聚效應，將顯著吸引更多的客流。不僅如此，只要島內居民在一個自然年度內有離島記錄，也可以不限次數購買“即購即提”提貨方式下的15類單價不超過2萬元的免稅商品，年度購物額不超過10萬元。這樣的政策下，代購群體可能回歸，也將帶來銷售額的提振。其次，中免在供應鏈與品牌資源的有著深厚的積累，其產品全球直采佔比達到78%，還與1600個知名品牌的長期合作，使其在新品首發、獨家供應等方面擁有絕對話語權。而零關稅政策能夠使得其核心品類採購成本進一步下降，2024年，中國中免的毛利率為31.2%，隨著零關稅政策施行，公司毛利率水平有望再度提升。此外，封關後“零關稅”商品及其加工製成品可在享惠主體間自由流通，無需補繳進口稅收，這也能大幅降低中國中免的庫存周轉成本與資金佔用壓力。在今年前三季度營收同比下降7.34%、淨利潤同比下降22.13%的業績基礎之上，中國中免今年的業績或許難以得到顯著提振，但明年，公司業績或許能在海南市場的提振下顯著回暖。但長遠來看，海南封關帶給中國中免的或許是一把雙刃劍。02儘管封關後，中國中免免稅牌照的稀缺性依然存在，但海南零關稅政策紅利的普惠性將吸引更多參與者加大投資，行業競爭格局也將因此發生變化。這是因為，在海南“零關稅”的商品清單大幅增加的同時，能享受這個優惠的主體也顯著變多。以前，能夠享受零關稅的只有特定的法人企業，而現在，全島有實際進口需求的各類企業都能享受。這也就意味著，類似海旅免稅、海控免稅、深免等公司，甚至部分有進口需求的無牌照企業，同樣能享受關稅豁免。在這樣的背景之下，中國中免在價格上的競爭力無疑會被大幅削弱，對於價格敏感的消費者必然會被分流。不僅如此，根據《中華人民共和國海南自由貿易港法》，全島封關運作時，將增值稅、消費稅、車輛購置稅、城市維護建設稅及教育費附加等稅費進行簡並，在貨物和服務零售環節徵收銷售稅。全島封關運作後，還進一步簡化稅制。畢馬威甚至預測，未來“落地免稅”可能會取代如今的“離島免稅”，屆時島內零售商家都能享受關稅減免，只需繳納銷售稅，中免免稅牌照的核心優勢或將被稀釋，面臨更大的分流壓力。在此情況下，中國中免在海南的絕對壟斷地位或許將有所動搖。事實上，如今海南旅投免稅憑藉本土政策傾斜與政府資源，已佔據約18%的海南市場份額，其針對島內居民推出的專屬折扣活動，已然分流了部分本地客群。與此同時，外資也開始參與國內免稅行業的競爭。就在最近，上海機場免稅經營權招標結果顯示，瑞士免稅集團杜福睿成功中標浦東機場部分航站樓免稅業務，成為首家進入上海機場體系的全外資企業，中免僅保留浦東部分區域及虹橋機場經營權。這樣的轉變背後，中國中免長期壟斷的核心機場管道已然產生了變化，而海南封關後，其自貿港的開放屬性或許也將吸引外資免稅巨頭入局，或許將對中國中免的海南市場造成長遠影響。因此，長遠來看，海南封關給中免帶來的影響仍未可知。而放眼中免自身，在維持期龍頭地位的同時，中國中免也在持續投入資金。一方面，為了維持管道優勢和品牌競爭力，中國中免仍需要持續進行門店擴張與場景升級，近一段時間以來，中國中免開啟了多個項目，如海口國際免稅城項目、三亞國際免稅城文旅業態改造，這無疑導致中國中免的資本開支大幅上漲。圖源：圖蟲創意另一方面，中國中免在行銷與管道成本高企。2024年其銷售費用率達16%，遠高於王府井，且隨著上海機場等核心管道進入合資模式，中免需向機場支付更高比例的收益分成，疊加海南核心商圈租金年漲幅達12%、人工成本年增長8%，毛利率提升空間被進一步壓縮。而隨著行業競爭逐漸激烈，中國中免在行業中面臨的成本壓力或也將逐漸提升。因此，海南的封關，帶給中國中免的，或許也是手握五張免稅牌照以來最為激烈的競爭。03 結語總的來看，海南封關給予了中國中免新的增長空間，特別是海南作為其高度依賴的市場，能夠給予其業績更高的上升動力。但如今市場的消費需求尚未有顯著提升，作為免稅行業龍頭，中國中免也難以脫離消費疲軟的大環境背景。而在近期的上漲之下，中國中免的靜態市盈率已然達到42.39，表現出市場對於其業績相當高的增長預期。因此，中免未來走勢將高度依賴於其業績實際復甦的節奏和力度。如果銷售回暖不及預期，當前的高估值將難以維繫，並可能帶來股價調整。放眼未來，免稅行業的市場競爭或將從單一的價格競爭轉向品牌、場景、服務的綜合實力比拚，中國中免將面臨更為複雜的市場環境和更為激烈的競爭格局，只有在競爭中持續投入鞏固地位，中國中免才能真正在政策中收穫長久的紅利，鞏固其行業龍頭地位。反之，若未能及時應對行業變革與競爭挑戰，其市場份額可能面臨被持續分流的風險。 (格隆匯APP)

一、海南自貿港正式啟動全島封關最近，全世界都在盯著海南，原因很簡單——海南封關了。但真正值得警惕的，從來不是“封關”這兩個字。而是你有沒有看懂，這一步棋，國家到底在幹什麼。如果你還只是把海南理解成“免稅島”“旅遊島”，那坦白說，這一輪變化，跟你幾乎沒關係。可如果你把時間軸拉長，就會發現一個非常清晰的規律：中國每一次重量級區域政策，背後都對應著一次外部壓力的升級。1979年的深圳，是向市場經濟，鬆開了一道口子；2001年的入世，是向封閉的市場突圍，倒逼了一場革新；而2025年的海南，邏輯已經完全不同了，這是一場針對“地緣封鎖”和“外部圍堵”的主動突圍。換句話說，這一次，不是發展問題，是安全問題。在大國博弈這盤棋裡，海南如同一枚經過精密打磨的楔子，正被穩穩嵌入東南亞經貿版圖的核心地帶。鋒芒所指，正是三千公里外，長期扮演美國區域支點的新加坡。大國博弈，首重“勢”而非“力”。 海南封關的核心政策叫“一線放開”，什麼意思？2025年後，從高精尖裝置到大宗原材料，進入海南將實現零關稅。而就在2024年，僅靠中國和印尼之間的中轉，新加坡就躺賺數百億美元的服務費。但問題來了，如果貨可以在海南“零成本中轉”，全球物流為什麼還要繞道新加坡？所以，這根本不是港口之爭，而是一種“結構性的擠壓”。 表面看，海南分流了新加坡的“貨”，但我們要明白一件事：離岸金融中心，靠的從來不是金融技巧，而是戰略緩衝。一旦實物流動萎縮，依附其上的資本安全性，就會被重新定價。換句話說，錢，開始感覺不安全了。那錢要走，往那裡走？國家早就安排好了。波士頓諮詢（BCG）最新報告顯示，香港已與瑞士並列，成為全球兩大跨境財富管理中心。這說明，資本正在從新加坡撤離，挪到了國家認可的“後院”——香港。這正是國家這盤大棋的高明之處：用海南在實物層面“堵”死新加坡，用香港在金融層面“革”去新加坡的命。如果說地緣上的變局是“海南 vs 新加坡”，那麼大洋彼岸的貨幣變局，則是另一場即將到來的風暴。二、聯準會近期動向我們把目光調回12月11日凌晨，此時聯準會如期降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調到3.50%至3.75%之間。在降息公佈後不久，就遭到了美國總統川普的批評：降息力度還不夠。自上任以來，他就一直在不斷敦促聯準會大幅降息以刺激經濟進一步增長。16日，川普面試聯準會主席候選人——現任聯準會理事克里斯托弗·沃勒。加上之前的哈塞特跟沃什，這意味著現在主席位置已經變成了三選一。新出現的沃勒同樣也是支援進一步降息，以把聯準會的政策利率帶回“中性”水平，但同時表示政策制定者沒必要急於出手。說白了，就是會降，但是要慢慢降。這也意味著這三人均支援連續降息，無論是誰成為新的聯準會主席，都是符合川普口中的那個“聽話人選”。目前看來，在2026年至少會有一次聯準會降息調整，這也就意味著未來的全球資產迎來新的一次洗牌。聯準會降息早已經不是新鮮事，2024年9月以來已經降了六次。常規來說，降息會直接削弱美元的“利息吸引力”，理論上美元會貶值。但從現實來看，雖然美元對於全球主要貨幣都在走弱，而美元資產依然強勢，今年美股三大指數依舊在創新高。這是因為本輪降息是為了“應對經濟衰退風險”，全球資本可能因“避險情緒”反而湧入美元資產。整體看來，美元短期承壓但中長期韌性猶存，美股在流動性支撐下或延續強勢，美債收益率下行凸顯其配置價值，黃金的貨幣屬性或將再度強化。這複雜的局面，恰恰揭示了單一資產依賴的風險——沒有永遠上漲的資產，只有動態平衡的策略。這對我們的資產配置具有教育意義，眼界要變長變寬，同時多元配置資產，不把雞蛋放在一個籃子中，才能讓資產穩妥穿越周期。尤其在美元角色變遷的當下，將其作為資產組合中的“穩定器”而非“賭注”，才是穿越周期的關鍵。那麼目前最穩妥的美元資產配置方式還有那些呢？三、資產流動下的高確定性資產2007年，巴菲特曾向華爾街的基金經理們發起了一場長達10年的賭約。賭標普500指數基金能跑贏避險基金組合，最後華爾街門徒基金經理泰德·西德斯應戰。賭約的結果令人咋舌，即便中間經歷金融危機，巴菲特的標普500依然穩穩回升，最終以125.8%的總收益完勝避險基金的36.3%。這也是價值投資美股這類美元資產的優勢，無論是標普指數還是納指近20年的平均年化收益率都達到了12%以上。不光是股票基金這種高風險的投資品，目前美元資產中固收類的政府債券、企業債券等也處於高位，以美債為例，目前收益率依舊在4%以上。正是美元資產能帶來這麼豐厚的回報率，所以大家會看到有這麼多人積極參與。 (邱震海)

12月20日，話題#海南封關120多萬卡宴只要60萬#沖上熱搜，引發公眾熱議。據媒體報導，12月18日，隨著海南宣佈封關，海南自貿港“零關稅”進口車政策正式落地，很多網友在社交媒體上歡呼：“現在就訂機票去海南買零關稅進口車！”巨大的免稅價差，確實非常吸引人。原價60萬的寶馬X5，海南封關後只要35萬；60多萬就能買到120多萬的保時捷卡宴……18日晚間，極目新聞記者在位於三亞市的國藥中服免稅店附近看到，一輛露天展示的進口賓利豪車引得不少市民駐足圍觀。宣傳展板上寫道：“賓利添越V8，自貿港免稅落地價2073515元。”有市民在圍觀車輛時好奇詢問銷售人員“個人能不能買”，才得知原來個人無法購買，只有相關企業才能享受優惠政策。根據《海南自由貿易港“零關稅”進口交通工具及遊艇管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》），符合條件的進口車將直接免徵關稅、增值稅、消費稅這三項稅，所以大幅降低了進口車的車價。以2021年海南首輛“零關稅”進口汽車為例（2021年“零關稅”政策已落地海口港試運行），價值22.7萬元的豐田海獅13座商務車免除稅款約8.4萬元，相當於降價近40%。不過，普通消費者要想去海南買“零關稅”進口車並不可行，因為“零關稅”進口汽車並不適用於個人消費。《辦法》規定，海南進口車免稅政策僅針對在海南從事交通運輸、旅遊業的企業，車輛必須是用於營運，並且須安裝車輛自主衛星定位終端，並與監管系統實行聯網聯控。同時，車輛必須確保始發地及目的地至少一端在海南自由貿易港內，且每年在中國內地停留時間累計不超過120天（按日計算，不計次數）。而且即便是企業購買，還得滿足條件：公司要麼有15輛以上營運滿3年的車，要麼一次性進口不少於15輛零關稅車。就算你通過企業管道獲得了購買資格，也會受到嚴格限制。首先，這輛車不能自由轉讓——即使因為特殊原因需要轉讓，轉讓前也應徵得海口海關同意並辦理相關手續，如果是轉讓給非享受優惠的主體還應補繳稅款；其次，所有“零關稅”進口車必須登記為營運性質，意味著15年就要報廢；第三，這輛車每年在海南以外地區累計停留不得超過120天。如果有不法商家宣稱“能代購零關稅車”，普通消費者一定要警惕！這種行為基本上都是騙局，車輛不僅沒法上牌，還可能被海關查封，到時候錢財兩空。值得一提的是，12月18日，三亞免稅銷售成績亮眼。據三亞市商務局統計，全市免稅銷售額達1.18億元。其中，三亞國際免稅城進店客流超3.6萬人次，同比增長逾60%；銷售額同比增長85%，直觀體現了封關政策對消費市場的強勁帶動效應。 (新華網)

又一個歷史性時刻來了。12月18日，海南自貿港正式啟動全島封關運作，實施以「『一線』放開、『二線』管住、島內自由」為特徵的制度。這是繼1988年海南建省、設立經濟特區，2009年獲批國際旅遊島，2018年獲批全島自貿區後的又一大機遇。大定位帶來大發展，海南會否成為下一個香港？中國最大自貿港 為何是海南？作為世界最高水準的開放形態，自貿港歷來是開放高地和經濟高地，中國香港地區、新加坡、杜拜、鹿特丹為佼佼者。作為後進者，海南自貿港雖起步不久，但覆蓋全島，面積8倍於杜拜、31倍於香港、46倍於新加坡，堪稱中國乃至全球最大自貿港。值得一提的是，海南自貿港還是唯一的中國特色自由貿易港，肩負探路重任。過去10多年來，從上海到廣東再到江浙，自貿區層出不窮，為什麼最後海南拿下自貿港？區位很關鍵。作為中國第二大島和最大經濟特區，海南是相對獨立的地理單元，具備成為改革開放試驗田的獨特優勢。以海南為試驗田，與改革開放初期以深圳為試驗田，1990年代以浦東為試驗田，具有類似背景。相較於區位，海南在中國新一輪擴大對外開放的大局中，有著特殊優勢。全球化時代，歐美日韓等國家是中國的主要貿易對象。但隨著地緣、經貿格局變化，東盟、中亞、非洲等「全球南方」國家後來居上。海南地處RCEP區域中心位置，是中國面向東盟的最前沿，也是中國與“全球南方”貿易往來的“連接點”，可打造面向太平洋和印度洋的開放門戶。向上呼應國家戰略佈局，向下回應自身發展需要，海南也不乏借助自貿港再躍升的現實需求。過去海南雖然迎來大發展，但房地產、旅遊等傳統產業支撐動能有限，反而滋生樓市泡沫等問題，不足以發揮其開放優勢。這一次，自貿港時代全面開啟，海南定位再升級，可望迎來另一次飛躍。全島自貿港 能帶來什麼好處？封關不是封島，而是打造特殊的「境內關外」海關監管區域，以「一線放開，二線管住」為特徵。一線即海南與國際之間，商品貨物放開流動，以零關稅為特徵；二線指海南與內地之間，人員自由流動，但貨物要接受海關監管。通俗來講，一線管人不管貨，二線管貨不管人，海南由此成為零關稅高地。晉級自貿港，海南獲得的不是簡單的桂冠，而是實實在在的政策利多。這些利多，可簡單概括為兩點：更高的自由度，更低的稅負。其一，更高的自由度，指的是人員進出自由、貿易及投資資金流動自由、國際網路開放等。目前，海南已向86個國家開放免簽入境，同時設立多功能自由貿易帳戶（EF帳戶），開通國際網際網路資料專用通道等。當前，海南已建成投用國際海底光纜及登陸點，獲批設立國際通訊出入口局。海南還在推進開放第七航權，即完整第三國運輸權，全球所有航司都能將海南當成「超級中轉站」。其二，更低的稅負，即“零關稅、低稅率、簡稅制”，海南成為名副其實的“稅收窪地”。大多數商品、原料進入海南，都將實行「零關稅」。當前，海南已有74%的「零關稅」商品，在島內可以自由流動，只要加工值超過30%，進入內地同樣可免關稅。低稅率，指的是「兩個15%」：鼓勵類產業所得稅減15%徵收，高端人才個稅15%封頂。要知道，一般企業所得稅都在25%，只有橫琴、前海、南沙等新區、西部大開發鼓勵類產業，才能依照15%徵收。個人所得稅更為明顯，高收入群體稅率最高為45%，而海南則依15%徵收。百萬個稅可省7.4萬元稅額，200萬收入可減少62.8萬元稅額。川渝之所以發展迅猛，與西部大開發15%的所得稅優惠不無關係。而拿下「雙15%」優惠的海南，更有望以低稅負吸引企業、人才匯聚。自貿港時代 海南離兆GDP有多遠？作為中國第二大島、最大經濟特區，海南地位獨特，但GDP總量尚未破兆，2024年為7,936億元。「十五五」時期，將是海南衝刺兆GDP的關鍵之年，自貿港成了關鍵一招。過去幾年，海南最大的動作當屬提前壯士斷腕“去房地產化”，得以最大程度避免這一輪房地產大轉向的衝擊。高峰時期，海南房地產一業獨大，房地產開發投資、房地產相關稅收雙雙佔據近半壁江山，堪稱支柱中的支柱。去房地產之後，海南靠什麼支撐經濟？一般而言，國際上的自貿港，多以轉口貿易、加工貿易為起點，朝著國際金融、航運、貿易中心躍升。然而，海南本身產業基礎薄弱，生態脆弱，沒有廣闊腹地，不適合發展加工製造業，而周邊強港林立，轉口貿易空間相對有限。因此，海南並未沿襲舊路，而是立足自身，確定旅遊業、現代服務業、高新技術產業和熱帶特色高效農業四大主導產業。資料顯示，2024年海南四大主導產業佔全省比重超三分之二，較自貿港起步提高14個百分點。面向未來，海南將建構「45432」現代化產業體系，瞄準「南繁矽谷」、「航空+」、低空經濟、綠色低碳、數字經濟等新興產業，聚焦生物製造、氫能、腦機介面、具身智慧4個前沿領域。從市縣經濟來看，海南行政區劃相對獨特，只有海口、三亞、儋州、三沙4個地級市，其他都是直管縣。作為省會，海口GDP佔全省比重超過30%，看起來屬於強省會，但離百強市仍有距離。有了自貿港加持，海口是否有望晉級百強市，海南能否跨越兆大關，值得關注。一旦經濟實力提升，爭議已久的瓊州海峽跨海大橋，或將有望推進。海南 會不會成為下一個香港？同為自貿港，海南與香港區位及定位不同、體制機制有別，並不存在替代關係，反而有互補空間。香港以國際金融、貿易、航運中心為核心定位，坐擁大灣區這一廣闊腹地，且是內地與世界的超級聯絡人。海南腹地相對有限，製造業基礎薄弱，但可成為服務貿易的先行者，可專注於發展研發、供應鏈金融、專業服務等高附加價值的生產性服務業。同時，海南缺乏證交所等高端金融要素，不會一步到位直指國際金融中心，離岸金融中心則是可行方向。但海南生態一流、旅遊資源豐富，本身就是國際旅遊島，加上零關稅、離島免稅帶來的政策優勢，打造購物天堂乃至國際旅遊消費中心，獨具優勢。與其他自貿港相比，作為唯一具有中國特色的自貿港，海南更重要的任務在於探路。40多年前，改革開放的探索重任落到深圳頭上，深圳創下了令世界震驚的奇蹟。今天，擴大高水準開放的重任落到海南頭上，海南能創下怎樣的新奇蹟，拭目以待。 （前瞻性經濟學人）

10月29日，亞太主要股指早盤集體上漲，其中日經225指數盤中首次突破51000點，韓國綜合指數漲超1%；A股高開高走，截至午盤，上證指數上漲0.37%重回4000點，深成指漲0.9%，創業板指漲1.35%。滬深兩市半日成交額1.42兆，較上個交易日放量719億。類股方面，量子科技、輝達產業鏈、海南自貿港等領漲，兩岸融合、伺服器概念股出現調整，銀行、白酒、半導體題材走弱。具體來看，量子材料概念爆發，科大國創大漲12.78%，天融信漲超10%，神州資訊漲停，國盾量子漲超9%，格爾軟體等跟漲。消息面上，中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發佈，其中指出，推動量子科技、生物製造、氫能和核聚變能、腦機介面、具身智能、第六代移動通訊等成為新的經濟增長點。輝達產業鏈多股上漲，山子高科封板，工業富聯漲逾7%，刷新歷史新高，勝宏科技、香農芯創等跟漲。消息面上，當地時間10月28日，美股收盤輝達漲近5%，總市值逼近5兆美元，領漲道指。當日，輝達CEO黃仁勳在華盛頓舉行的今年第二次GTC大會上發表演講，重點涵蓋6G、AI、量子計算和機器人領域的技術突破。大金融類股局部爆發，證券類股領漲，華安證券漲停，東北證券觸及漲停。特高壓指數盤中拉升，漲超3%，成分股中多隻個股表現突出，國網英大、長高電新、四方股份，中國西電漲停。 金盤科技漲超9%。歷史首次 日經225指數突破51000點10月29日，日經225指數持續走高，一度突破51000點，為歷史首次，截至發稿，日內漲超2%。此前，中國國際問題研究院亞太所特聘研究員項昊宇向21世紀經濟報導記者分析稱，目前有四大要素引爆日本股市：一是日本企業盈利增長和低估值吸引力。相較於美股，許多日本企業還在一定程度上被低估，而且日本企業持續實施公司治理改革，提高股東回報，吸引了海外投資；二是寬鬆貨幣政策和日元貶值。日本央行長期維持超低利率，推高了風險資產價格，而日元持續貶值有利於出口企業的盈利；三是新首相高市早苗的經濟政策預期，市場預期高市早苗將延續擴張性的財政和寬鬆的貨幣政策，即“高市交易”推動了股市上揚；四是外部利多因素，美國關稅的不確定性緩和，為亞洲市場帶來了樂觀情緒。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑則向21世紀經濟報導記者表示，日股在高市早苗就任後反應積極，是因為持續的政治不確定性逐漸消退，市場開始接受“早苗經濟學”，“預計接下來高市將聚焦於擴張性政策，與日本央行聯手應對通膨等長期存在的經濟問題，並繼續支援企業改革。” (21世紀經濟報導)

最近一段時間，市場的信心明顯回來了。在資本市場，上證指數盤中逼近3900點，創下十年新高。與此同時，在南海之濱，海南自貿港的封關運作已進入倒計時，一個連結國內國際雙循環的戰略支點呼之慾出；在江淮腹地，合肥這樣的“科創之城”正全力佈局未來產業，其城市級智算總規模已突破“萬P”大關。不知不覺間，驅動中國經濟增長的戰略支點已發生變化，這將深刻影響財富的增長和流向。01 兩大引擎定義未來驅動中國經濟未來十年增長的核心引擎，究竟是什麼？其實答案無外乎兩個：對內，是以科技創新為核心的新質生產力。從計畫經濟的農業用地，到世界工廠的勞力產線，再到房地產時代的城市房產。如今進入4.0科創時代，核心資產已轉變為發明專利、資料資源和上市公司。如輝達4.34兆美元市值，成為全球市值最高的上市公司。近期A股大火的寒武紀，也是憑藉AI晶片“國產替代”躋身千元股俱樂部。對外，是以重構全球貿易格局為目標的新通道。通過“一帶一路”連結沿線數十億人口的新興市場，建構更多元、更穩固的國際供應鏈體系，降低對單一市場或通道的依賴，提升國家經濟的抗風險能力。從單純的“世界工廠”向全球資源配置的“世界樞紐”轉變，推動人民幣國際化，並深度參與國際經貿新規則的制定。這一內一外的國家戰略，恰好可以用兩座“天選之城”來代表，即——合肥和海口。02 兩座“天選之城”眾多科創城市中，為何合肥能脫穎而出？除了與北京懷柔、上海張江、粵港澳大灣區、陝西西安齊名的綜合性國家科學中心地位，更重要的是其獨特的“合肥模式”。合肥市政府被譽為“中國最牛風投機構”，通過精準的產業投資，一手扶持出了京東方、長鑫儲存、蔚來汽車等千億級產業巨頭，並形成了“芯屏汽合、集終生智”的戰新產業叢集。2025年上半年，合肥GDP增速高達6%，在長三角所有兆級城市中位列第一。戰略性新興產業產值佔規上工業比重已達54.7%，十年間年均增長17.1%。（資料來源：合肥市人民政府）在最前沿的人工智慧領域，合肥已建成的智能算力高達7100P，全市可調度算力資源超10050P，形成了強大的“城市算力池”。（資料來源：央廣網）更具活力的是，全市市場主體數量創下新高，一年淨增企業超過31.5萬戶。（資料來源：合肥市2025年政府工作報告）這種爆炸式的商業活力，正驅動著城市能級的躍升，也催生出對優質商務空間的巨大需求。如果說合肥代表了中國科創的典型樣本，那麼海口則明確了中國推動高水平對外開放、連結全球市場的戰略方向。在剛剛過去的7月，國新辦新聞發佈會釋放重磅訊號：第一，明確了海南全島封關運作將於2025年12月18日正式啟動，為市場提供了確定的時間表；第二，會議多次強調，要將海南加快建設成為“兩個基地、兩個樞紐、兩個網路”，這是對海南在中國未來開放格局中核心角色的精準定義。兩個基地：中國企業走向國際市場的總部基地和境外企業進入中國市場的總部基地。兩個樞紐：西部陸海新通道國際航運樞紐和面向太平洋、印度洋的航空區域門戶樞紐。兩個網路：國際經貿合作網路和國際人文交流合作網路。這些定位清晰勾勒出海南的未來：它既是中外企業雙向奔赴的“總部基地”，也是輻射兩大洋的“海空樞紐”，更是連結全球資本與機遇的“超級聯絡人”。隨著封關臨近，在“一線放開，二線管住”框架下，海南仍在不斷深化政策，圍繞自貿港建設出台約200條利多政策，如進口“零關稅”商品清單將大幅擴容、享惠主體範圍將顯著擴大、政策限制條件將進一步放寬。政策的磁吸效應已轉化為爆炸式的商業活力。短短4年，海南經營主體從不足百萬飆升至近400萬戶。全球資本更是用行動投票，全省實有外資企業已超過9170戶，其中近6000家是過去四年新增的。（資料來源：新華網）而海口作為政策紅利的第一站和全島資源的核心引擎，展現出強大的聚集效應：不僅以佔全島近三分之一的GDP體量驅動著經濟高速增長，更憑藉其三大“千億級”產業園區，吸引了214家世界500強企業爭相佈局。這種指數級的企業聚集，正催生出對高品質、高規格商務空間的巨大且迫切的需求。在封關運作的歷史性機遇兌現前，當下正是佈局海口核心資產的黃金窗口期。合肥向內，海口向外，一“科”一“貿”，清晰地劃出了中國經濟未來增長的兩條主動脈。03 時代的超級容器一個必然的趨勢是：未來十年，資本、人才與企業將加速向合肥與海口這兩座城市匯聚。什麼樣的資產，才能成為承接這股歷史性紅利的核心容器？龍湖集團給出的答案，是它的前瞻性作品——光年。這一選擇，源於龍湖在TOD領域二十多年的深厚積累。它並不僅是模式的踐行者，更是規則的制定者——作為中國首個TOD標準唯一的參編房企，龍湖已將“站城融合”的復合開發經驗，從企業戰略上升為行業頂層設計。而“光年”，正是承載這套領先理念的旗艦級作品。因此，龍湖在合肥與海口的核心地帶精準落子“光年”，這背後是其對未來商辦趨勢的深刻洞察：未來的頭部企業需要的不再是單純的辦公場所，而是一個能聚合效率、資源與圈層的超級綜合體。而這種超級綜合體，恰好精準回應了合肥科創企業對“效率”與海口貿易商對“連結”的核心訴求，具體可以用龍湖光年建構的“五維商道”價值體系來表現：一、城市核極：錨定城市發展的價值中心光年的擇址，永遠始於城市最高效、最具發展潛力的核心。合肥光年：精準落子蜀西湖CBD，佔據高新區科創產業主軸。項目環繞量子中心、中科大研究院等城市地標，是合肥“軌道+科技+生態”立體化城市空間的關鍵節點。示意圖海口光年：坐落於海口交通、社會文化及商業“三芯合一”龍華區的核心——龍湖TOD商務區，是海口新興商務聚集經濟圈， 3KM²虹吸中關村等4大產業園、約29家政要單位、三大高校和多元商業，涵蓋“運輸倉儲/產業園/市政配套/人才輸送/接待娛樂”的營商全生命周期閉合系統。實拍圖二、超級配置：以TOD模式定義商務效率作為龍湖TOD理念的集中體現，光年將“效率”二字刻入了基因。它以“站城一體”的超級綜合體模式，將軌道交通帶來的時間效率，轉化為企業和人才的辦公效率與生活品質。合肥光年：打造了約百萬方的TOD綜合體，以約200米的天際地標成為城市封面。項目無縫銜接地鐵2號線，通過高效的垂直交通，將通勤成本轉化為生活便利，為高新區人才提供了“職住平衡”的標竿範本。海口光年：作為海南唯一的百億級TOD綜合體，以超80萬方的龐大體量建構了一站式商務叢集。其效率核心在於與城西高鐵站的無縫一體化，實現了一站海口東站接駁“全島2H經濟圈”，兩站直達美蘭機場，為需要連結全球的貿易企業節約了核心的時間成本。示意圖三、超強品牌：穩健龍湖帶來的資產確定性在穿越周期的市場環境下，選擇一個穩健的品牌，就是選擇資產的確定性。合肥光年：龍湖深耕合肥八載，打造了22個精品項目，其“與城共進”的理念和強大的產品力、交付力已深入人心。資料顯示，截至目前，龍湖在合肥已累計擁有10w+業主。僅2024年便交付了8000多套房源，交付滿意度超90%，成為全市交付量最大房企之一。海口光年：龍湖不僅是財務穩健的開發商，更是中國TOD領域的專家與規則制定者。這種專業能力在海口得到了官方與市場的雙重最高認可：項目不僅連續5年入選海南省重點項目，更蟬聯5年海口商辦銷冠，成為自貿港建設浪潮中最受市場追捧的商務地標。四、全維生態：天街賦能的7×24小時活力商務圈寫字樓的價值，不應止於建築本身。光年依託龍湖王牌商業IP“天街”，建構了無需離開建築即可滿足所有商務與生活需求的“垂直城市”。合肥光年：通過天街、冠寓、寫字樓的聯動，形成了“24小時生活鏈”的生態閉環，有效解決了高新區產業人群“職住分離”的痛點，成為區域人才吸附力的重要支撐。示意圖海口光年：以超32萬方的華南第一大天街為中心，整合了洲際voco酒店、24小時商業街等業態，形成了集“立體交通、排場接待、高端會晤、星級住宿”於一體的一站式垂直商務服務配套大城，建構了7×24小時永不落幕的活力生態圈。示意圖五、塔尖圈層：連結資源的全維商務共同體選擇光年，更是選擇了一個資源互通、合作共榮的生態圈。合肥光年：已吸引包括國家級專精特新“小巨人”企業、國企平台科創總部在內的超50家頭部企業入駐，並匯聚了47位千萬級商界領袖，形成了顯著的科創商務叢集效應。示意圖海口光年：目前已吸引超50家企業簽約入駐，涵蓋科技、稅務、法律等多個領域，初步形成“自貿港企業總部基地”的集聚效應。更毗鄰海口中關村資訊谷、海口綜合保稅區等重要產業園區，虹吸效應顯著，進一步鞏固其商務中心地位。示意圖對於有遠見的企業和投資者而言，龍湖光年不僅是一處高品質的辦公空間，更是承接“科創”與“開放”兩大時代紅利的超級容器。選擇合肥光年，就是將企業深度嵌入“新質生產力”的產業價值鏈，與中國硬核科技的爆發式增長共享紅利。選擇海口光年，就是在全球貿易“新通道”中建立前沿陣地，第一時間搶佔中國最高水平對外開放的巨大政策勢能。這才是真正穿越周期的選擇，讓資產的價值，根植於城市真實而確定的增長極之上。 (劉曉博說財經)