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巴倫周刊—大模型提價：智譜、MiniMax大漲，網際網路大廠掉隊 | 巴倫港股

DeepSeek提價引發港股AI兩極分化：智譜、MiniMax等純MaaS廠商因API收入佔比高，直接受益於定價上移，股價大漲，但老牌綜合企業因模型API僅為配套業務，利多被稀釋，走勢疲弱。 一紙提價預告，攪動了整個國產大模型港股盤面。就在DeepSeek放出API大幅漲價的消息之後，市場走出極具反差的一幕：以智譜、MiniMax為代表的新生代獨立大模型公司，結束前期震盪回呼，迎來止跌回升，資金情緒明顯回暖，在今日更是走出超15%的上漲；反觀一批手握自研大模型的老牌網際網路港股標的，卻同步走出偏弱行情，兩者估值表現出現清晰撕裂。 很多投資者復盤，明明是行業層面的利多訊號，為什麼資金會做出截然不同的選擇？這並不是簡單的新舊勢力對立，本質上是資本市場借這次調價事件，重新給大模型的商業故事稱重。價格體系迎來拐點的時刻，兩類公司的收益邏輯、業務結構，全部被放到了放大鏡之下重新審視。 DeepSeek提價終結“賠本賺吆喝”，獨立大模型廠商迎來API商業價值重估
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港股AI應用跳水，MINIMAX跌超14%，智譜跌6%，儲存晶片股走低

2月25日，港股AI應用概念短線跳水，截至發稿，MINIMAX-WP跌超14%、智譜、海致科技集團跌約6%。此外，A股、港股儲晶片概念走低 ，A股普冉股份一度跌近10%，恆爍股份、兆易創新、江波龍、佰維儲存、香農芯創等跌幅靠前。港股中瀾起科技跌超4%、兆易創新跌超3%。消息方面，做空機構香櫞資本周二發帖稱，已經對儲存牛股閃迪建立空頭頭寸。瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）近日在接受21世紀經濟報導記者獨家專訪時提醒，晶片製造商蓬勃發展，與Google相關的人工智慧股票表現良好，而與OpenAI相關的股票則略有掙扎。這意味著，一籃子人工智慧股票的表現將不如以前好，投資者將看到更少的收益。投資者的關注點正在從“增長多少”轉向“如何實現增長”。展望未來，“中國科技公司在人工智慧周期中處於有利地位。”盧伯樂強調，中國科技公司使用的商業模式與美國同行不同，開放權重模型和巨大的國內市場將給中國公司帶來很多好處，當前中國科技股的有利環境將持續下去。 (21世紀經濟報導)
港股AI應用跳水，MINIMAX跌超14%，智譜跌6%，儲存晶片股走低
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尾盤猛拉，大漲近43%！港股AI概念大爆發

2月20日午後，港股維持弱勢震盪，恆生指數收跌1.1%，恆生科技指數跌2.91%。AI應用股大漲午後港股AI應用股繼續走強，智譜收盤大漲近43%，報725港元，總市值突破3200億港元，該股2月以來累計大漲超200%。MINIMAX漲近15%，市值突破3000億港元。消息面上，曙光SothisAI近日昇級，實現智譜GLM-5、阿里Qwen3.5大模型全面接入，並進一步簡化和最佳化企業AI平台建構與營運流程。中國銀河證券近日發佈的研報認為，2025年四季度國內AIDC招標開始回暖並呈現上行趨勢，2026年國內網際網路大廠將加緊資料中心佈局，且節奏或將快於2025年，若伴隨H200恢復供應將推動大模型訓練效率，進一步加速AI應用端落地與國產算力晶片在推理端需求，國產算力有望進入新一輪周期。黃金白銀拉升海外市場方面，日經225指數收跌1.1%，韓國首爾綜指收漲2.3%。國際金銀雙雙拉升，截至發稿，現貨黃金再度逼近5030美元/盎司，漲超0.5%；現貨白銀漲逾2%。消息面上，據央視新聞報導，據美國方面消息，儘管美國總統川普尚未作出是否對伊朗發動軍事行動的最終決定，但美國軍方已做好最早在本周末對伊朗發動打擊的準備。 (e公司)
尾盤猛拉，大漲近43%！港股AI概念大爆發
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