#特權
巴倫周刊:中國如何打破美元“過度特權”
如果中國的國際經濟戰略取得成功,美國將面臨雙重損失。 長期以來,中國、俄羅斯和一些新興市場國家一直對美元的“過度特權”(exorbitant privilege)感到不滿,這些國家反對美元在國際貿易和官方儲備中扮演的世界貨幣的角色,以及美國國債作為全球安全資產的地位。美元的“過度特權”以及世界其他地區對美元的需求,為美國為其巨額經常賬戶赤字和預算赤字融資提供了便利。作為一項外交政策工具,美國把美元“武器化”加劇了這些國家和其他一些國家的不滿情緒。 有人可能會認為,中國在全球貿易中扮演的角色會讓人民幣對美元構成威脅,但除非其他國家能夠獲得人民幣用於持有以及在貿易中使用,否則人民幣無法扮演美元的角色。如果中國出現經常賬戶赤字,其貿易夥伴就可以接受人民幣支付,但中國的經常賬戶盈餘規模相當大,而且接受美元支付。 經常賬戶反映的是國民儲蓄和國內投資之間的關係,經常賬戶盈餘說明儲蓄高於投資。中國的投資佔GDP的比例很高(去年約佔GDP的44%,美國的這一比例約為21.5%),但儲蓄佔GDP的比例更高(超過46%,美國約為19%)。雖然未來幾年中國的經濟增長戰略包括鼓勵國內消費,但經常賬戶持續出現大規模赤字的可能性很小。