要聞提示白宮經濟顧問哈西特：美國10月的就業報告將不包括失業率資料中國資料觀測：10月經濟整體承壓，工業和消費增速放緩、投資延續負值獨家：安世半導體客戶洽談代替方案，欲繞過歐中晶片糾紛更多聯準會決策者暗示對12月降息持謹慎態度，美股大跌南非開普敦卡爾克灣的漁民 圖 路透/Esa Alexander重巨量資料或新聞--白宮經濟顧問哈西特表示，美國10月的就業報告將不包括失業率資料白宮經濟顧問哈西特周四表示，政府將發佈備受關注的10月就業報告，但由於聯邦政府停擺數周，該報告將不包含失業率資料。哈西特還向記者表示，經濟顧問委員會(CEA)估計，此次停擺每周給經濟造成約150億美元的損失。他估計，這相當於第四季度國內生產總值(GDP)環比增長年率下降了約1.0至1.5個百分點。--越來越多的聯準會決策者暗示對12月降息持謹慎態度越來越多的聯準會決策者暗示對進一步放鬆政策持謹慎態度，理由是仍擔心通膨，以及在今年兩次降息後勞動力市場出現相對穩定跡象，這促使金融市場認為12月降息的機率降至50%以下。一直堅定支援降息的舊金山聯儲總裁戴利表示，在下次政策會議召開前大約四周做出任何決定都“為時過早”。明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡利稱，鑑於經濟的韌性，他10月時反對降息，並且對12月會議持觀望態度。包括亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克和克利夫蘭聯儲總裁哈瑪克在內的無投票權決策者也表示傾向於維持利率不變。--中國10月新增信貸及社融均不及預期中國10月社融增量和新增人民幣貸款雙雙大幅低於預期，政府債發行退坡，10月政府債淨融資規模降至去年4月以來新低，對社融的推動力明顯減弱，從而拖累社融增量亦錄得近16個月低點；信貸需求依然不足，樓市持續低迷，當月居民中長期貸款全面負增長，票據融資成為信貸主要支撐。10月新增人民幣貸款2200億元，低於路透調查中值5000億元。10月社會融資規模增量為8100億元，遠低於12285億元的路透調查中值，並創2024年7月以來新低。--中國資料觀測：10月經濟整體承壓，工業和消費增速放緩、投資延續負值中國周五將公佈工業、投資和消費資料。路透綜合逾40家機構預估中值顯示，假期因素以及出口放緩使得工業生產景氣有所回落，加上基數抬升，預計10月規模以上工業增加值同比增速降至5.5%。1-10月固定資產投資（不含農戶）同比降幅或小幅走闊至0.8%。同時，受“以舊換新”政策拉動效應減弱、國慶假期消費較弱、以及高基數的影響，10月社會消費品零售總額同比增速可能進一步下行至2.8%。--中國商務部長敦促荷蘭政府採取實際行動解決安世半導體問題中國商務部部長王文濤周二在北京與西班牙經濟、貿易與企業大臣會晤時表示，中國希望荷蘭盡快撤銷相關措施，糾正錯誤做法，恢復全球半導體供應鏈的穩定。根據中國商務部周四發佈的一份聲明，王文濤強調，荷蘭政府以行政令方式不當干預安世半導體企業內部事務，嚴重違背契約精神和市場原則，應為當前全球半導體供應鏈混亂負主要責任。荷蘭經濟事務大臣卡雷曼斯周四表示，荷蘭政府代表團將於"下周初"前往中國，尋求解決有關晶片製造商安世半導體的爭端。--獨家：安世半導體客戶洽談代替方案，欲繞過歐中晶片糾紛兩位知情人士對路透表示，安世半導體的客戶正與該公司合作，尋求解決方案，繞過其歐洲業務部門與中國封裝廠之間的糾紛。消息人士稱，現在一些客戶正與安世歐洲部門合作，直接從其位於漢堡的工廠購買矽片，然後單獨將其運往中國，再與東莞工廠簽訂合同進行最終封裝。--歐盟部長同意加速打擊中國小額包裹 ，Shein和Temu料受衝擊歐洲各國財長同意提前到明年對運抵歐盟的小額包裹徵收關稅，以打擊廉價的中國電子商務進口，此舉將衝擊中國線上零售商Shein(希音)和Temu。歐盟貿易執委謝夫喬維奇向各國部長提議，在2026年第一季取消150歐元（175美元）以下網購商品的"小額"關稅豁免，比原計畫提前兩年。他說，應代之以 "簡化的臨時海關費用"。--美國總統川普的律師團隊表示，川普尚未就英國廣播公司（BBC）剪輯拼接他於2021年國會大廈騷亂當天發表的演講一事提起訴訟，但川普的律師保留在11月14日最後日期之前提起訴訟的權利。BBC周四向川普道歉，但否認誹謗指控的依據。--中國證監會主席吳清近日訪問法國、巴西金融監管部門並與國際機構投資者代表座談，聽取國際機構投資者、中資企業對推進中國資本市場高水平開放的意見建議。--美國民主黨高層痛批川普推遲實施對華出口限制措施包括參議院少數黨領袖舒默在內的多位參議院民主黨高層批評川普政府在最近一輪與北京的貿易會談中暫停一項措施，該措施原本禁止數千家中國企業獲取美國技術。他們稱此舉是“將關鍵國家安全工具拱手讓人”。白宮發言人Kush Desai在致路透的聲明中回應稱，“川普政府已實施嚴格的出口管制制度，以保障我們的經濟和國家安全。”--據五位知情官員透露，歐洲金融穩定官員正在討論是否建立一種替代聯準會融資支援機制的方案，考慮將非聯準會持有的美元集中成“資金池”，以在川普政府治下減少對美國的依賴。--國際貨幣基金組織(IMF)發言人科扎克表示，IMF注意到美國經濟出現緊張跡象，第四季度的經濟增長可能低於此前的1.9%預測。然而，由於政府停擺導致資料缺失，IMF難以精準評估美國的經濟表現。--朝鮮官媒朝中社周五報導，朝鮮外務相崔善姬對七國集團(G7)的一份聯合聲明表達譴責，稱她反對G7推動朝鮮完全無核化。周三發佈的聯合聲明中表示，G7國家譴責朝鮮的核武器計畫，並重申對朝鮮"完全無核化"的承諾。--高盛表示，受能源需求增長推動，以及低碳技術和基礎設施持續面臨挑戰的影響，全球石油需求預計將從2024年的每日1.035億桶增長至2040年的1.13億桶。--中國線上視訊平台嗶哩嗶哩公佈，得益於經營效率的提升和成本的有效管控，三季度經調整淨利潤同比大增2.3倍，遠超市場預期，日活使用者數量、日均使用時長等核心使用者指標均創歷史新高。--中國晶圓代工龍頭中芯國際公佈，三季度淨利潤同比增近三成，略超市場預期；報告期內收入同比增約一成，因晶圓銷量增加及產品組合變化所致。--中國電商巨頭京東公佈，今年三季度經調整（Non-GAAP）淨利潤仍受新業務投入拖累，同比下降56%，營收則增約15%，兩者均優於預期，高管稱外賣業務實現了環比投入縮小，且與京東零售不斷加深協同效應。市場摘要股市美國股市周四大幅收跌，Nvidia和其他人工智慧巨頭急挫，投資者因通膨擔憂以及聯準會決策者對美國經濟健康狀況存在分歧而降低降息預期。標普500指數下跌1.66%，收於6737.49點；納斯達克指數下跌2.29%，收於22870.36點。道瓊斯工業指數下跌1.65%，收於47457.22點。歐洲股市收低，美國歷史上持續時間最長的政府停擺結束後，投資者將注意力轉向美國關鍵經濟資料，與此同時，西門子在發佈不盡人意的盈利報告後下跌。泛歐STOXX 600指數收跌0.6%，報580.67點。德國DAX指數下跌1.4%，英國富時100指數下跌1.1%。法國 CAC 40指數收挫0.11%。匯市隨著美國政府重開，美元下跌，交易員正努力應對停擺將對美元信任度產生的長期影響，同時也在等待即將公佈的大量有關經濟健康的資料。美元指數下跌0.35%，至99.14；歐元兌美元上漲0.4%，至1.1638美元，為10月29日以來最高。美元兌日元下跌0.22%，至154.43日元。債市美國公債下滑，投資者縮減了對聯準會即將降息的預期，因通膨的不確定性揮之不去，而且聯準會決策者在經濟和貨幣政策前景上存在明顯分歧。下午交易中，指標10年期公債收益率上漲3.6個基點，報4.115%，而美國30年期公債收益率上漲4.4個基點，報4.706%。德債收益率上升，此前連續三日小幅走低，投資者在等待美國經濟資料，而德國的經濟增長資料又讓人懷疑德國政府的財政刺激政策對經濟增長的推動作用。德國10年期公債收益率上漲3.4個基點，至2.68%。德國兩年期收益率上升2.3個基點，報2.025%。油市油價在上日大跌約4%後基本持穩，因投資者權衡了對全球供應過剩的擔憂和對俄羅斯盧克石油公司即將實施的制裁。布蘭特原油期貨上漲30美分，或0.5%，至每桶63.01美元。美國原油上漲20美分，或0.3%，至每桶58.69美元。金屬市場金價下跌，從盤初觸及的三周高點回落，因美國政府重開後市場普遍遭拋售。現貨金收跌0.65%，至每盎司4171.1美元。12月份交割的美國期金收低0.5%，報4194.50美元。銅價在連漲四日後下跌，基本金屬價格跟隨股市下跌，市場對美國政府重開持謹慎態度，且中國貸款資料疲軟。1718 GMT，倫敦金屬交易所（LME）三個月指標期銅下跌0.4%，報每噸10896.50美元。 (路透財經早報)

由於美國國會未能通過一項旨在防止政府停擺的臨時撥款法案，聯邦機構資金於2025年10月1日凌晨12:01開始中斷，這意味著川普政府“關門”。川普政府官員已表示，他們計畫利用這次政府停擺來縮減政府規模，著手削減各機構的職位數量。圖片來源：Kevin Dietsch/Getty Images此次停擺的影響可能比以往歷次停擺都更嚴重。川普政府官員已表示，他們計畫利用這次停擺來縮減政府規模，著手削減各機構的職位數量。（但是該計畫已在法庭上受到挑戰。）停擺期間，美國政府部門會繼續開展必要工作，但被視為非必要的工作會暫停，薪水停發，許多員工將不得不無薪休假，直到國會通過新的撥款。那麼美國政府“關門”有何影響？以下是可能出現的情況分析，僅供參考：美國護照和簽證服務會停止嗎？護照服務應會繼續，但可能會有延誤。如有必要，人們可以選擇使用加急服務。H-1B和其他簽證處理服務也可能放緩或陷入停頓。根據美國國土安全部最近發佈的應急計畫，大多數美國移民與海關執法局(ICE)員工被視為必要人員，將繼續工作。這意味著移民執法和驅逐行動將繼續進行，包括全國範圍內的逮捕和突擊搜查。美國政府停擺對旅遊出行有何影響？美國運輸安全管理局和空中交通管制人員將在不領取薪水的情況下工作，但旅客可能會面臨更長的安檢隊伍或延誤，尤其是在員工因無薪而缺勤的情況下。（可以參考以前的美國政府關門造成的問題：2019年，許多美國運輸安全管理局的工作人員請假缺勤，導致一些機場的安檢口關閉並造成延誤。）美國國家鐵路客運公司(Amtrak)表示其列車將繼續運行，但較大型的基建項目可能會被推遲。美國旅遊協會(U.S. Travel Association)在致國會領導層的一封信中警告說，在政府關門期間，旅遊經濟每周可能損失10億美元。美國社會福利和醫療服務會繼續嗎？社會安全福利、美國聯邦醫療保險(Medicare)和醫療補助計畫(Medicaid)將繼續發放款項，儘管福利資格驗證和社保卡發放可能會暫停。但是，美國政府停擺將減緩或停止各機構的政府職能。美國疾病控制與預防中心(CDC)將不會就阿片類藥物服用過量、糖尿病或艾滋病預防向各州提供指導。美國國立衛生研究院(National Institutes of Health)將不會開展同行評議研究，其臨床中心也不會接收新病人。美國政府僱員還能領到薪水嗎？能，但不是馬上。雖然大多數聯邦僱員，無論其崗位是否屬於必要崗位，在政府停擺期間都將停薪，但2019年的一項法律保證，一旦停擺結束，他們將自動獲得補發的薪資。但是，與聯邦機構合作並在停擺期間無薪休假的私營合同工則無法保證獲得補薪。美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)估計，在政府停擺期間，約有750,000名聯邦僱員可能要無薪休假。是否會有美國政府僱員被解僱？有可能。白宮預算辦公室已要求各機構制定停擺期間的裁員計畫，美國總統川普(Trump)也表示支援進一步削減人員和開支，“我們可以裁掉很多人。”但是，兩個工會在9月30日起訴了川普政府，稱在停擺期間大規模裁員的計畫是非法的。此次停擺發生之際，勞動力市場本已不穩，尤其是在華盛頓特區、弗吉尼亞州和馬里蘭州。如果停擺持續數周或數月，這些擁有數十萬聯邦僱員的地區可能會出現當地經濟放緩，或社區服務（如食品銀行）面臨更大壓力。根據美國商務部的停擺計畫，該部門將讓數萬名員工無薪休假。美國人口普查局(U.S. Census Bureau)和國際貿易管理局(International Trade Administration)的大部分服務和活動將停止。根據弗吉尼亞大學(University of Virginia)、埃默裡大學(Emory University)和史丹佛大學(Stanford University)商學院的研究顯示，在政府停擺期間無薪休假的聯邦工作人員在接下來的一年裡離職的可能性要增加31%。在政府停擺即將生效之前的國會圓形大廳。圖片來源：Andrew Caballero-Reynolds/AFP/Getty Images美國國家公園會閉園嗎？截至2025年9月30日晚，國家公園管理局(National Park Service)計畫基本保持道路、步道和紀念場所的開放。在入口處收取遊客費用的公園將利用手頭的收費餘額來幫助提供遊客服務，如收集垃圾和維護洗手間。根據一則網站通知，在華盛頓，史密森尼博物館(Smithsonian museums)和國家動物園(National Zoo)將使用上一年度的資金來維持開放，至少開放到10月6日。美國國家公園保護協會(National Parks Conservation Association) 在9月23日表示，由於削減開支，國家公園管理局今年已經失去了至少24%的長期員工。該協會估計，除了因公園關閉而造成的遊客門票費損失外，公園入口處的社區在公園關閉期間每天可能損失高達7,700萬美元。在美私營企業會受到什麼影響？那些依賴政府日常運作的公司可能會失去業務或在重要審批方面面臨延誤。例如，在2013年美國政府關門期間，國防承包商洛克希德-馬丁公司(Lockheed Martin)曾讓3,000名在政府設施工作或依賴政府檢查員完成工作的員工無薪休假。當時，美國政府還停止發放了聯邦土地鑽探許可證、啤酒、葡萄酒和烈酒的出口認證，以及向小企業、房主和開發商發放貸款。由於收不到付款，與聯邦政府有合同關係的小企業暫時裁員並縮減了營運。據經濟顧問委員會(Council of Economic Advisors)的估計，2013年的政府關門最終導致私營部門的就業增長減少了約120,000個工作崗位。政府關門還可能導致延遲撥款和美國食品藥品管理局(Food and Drug Administration)評估停滯，從而給生命科學行業造成衝擊。經濟增長會受到什麼影響？美國政府關門會減少政府支出和項目，從而抑制經濟活動。領不到薪水的聯邦工作人員在恢復領薪前的消費傾向也會下降。國會預算辦公室(Congressional Budget Office)估計，2018年和2019年為期34天的部分政府關門，使2019年第一季度的年化實際國內生產總值增長率少增0.4%。美國管理及預算辦公室報告稱，全面關門的影響可能與2013年為期16天的資金中斷的情形更為接近，那次中斷使年化增長率少增了0.6%。經濟學家表示，一旦政府重新開門，經濟通常會彌補政府關門期間損失的任何增長。在這種情況下，川普大規模聯邦裁員的威脅可能會留下更持久的印記，因為這會使無薪休假的員工不敢消費，並可能導致就業減少。而且經濟報告的延遲將使其他資料發佈成為焦點，例如薪資處理公司ADP定於周三發佈的私營部門就業月度報告。一旦政府停擺結束，推遲的報告將在彙編完成後發佈。資料質量可能會受損。通膨報告尤其如此，因為勞工部依賴於在商店貨架和其他地方核查價格的人員將無薪休假。但是，每周失業救濟申請資料由各州收集，預計不會受到影響。聯準會的資料，如工業產值月度報告，也將繼續發佈，因為聯準會不是由國會資助的。SNAP和其他安全網項目會繼續嗎？會。補充營養援助計畫(Supplemental Nutrition Assistance Program, 簡稱SNAP)有應急預案，可在資金中斷的情況下暫時繼續運作，但尚不清楚這種情況能持續多久。與此同時，如果婦女、嬰兒和兒童特別補充營養計畫(Special Supplemental Nutrition Program for Women, Infants, and Children, 簡稱WIC)不能很快獲得資金，相關項目可能會暫停。那些需要與聯邦機構互動以獲得支援（例如領取食品券福利）的美國人可能會遇到延誤。在五角大樓修訂《國防戰略》之際，美國高級軍事領導人被召集至弗吉尼亞州匡蒂科海軍陸戰隊基地開會。軍事人員和退伍軍人服務情況如何？現役軍事人員被視為必要僱員，因此在政府停擺期間必須工作。退伍軍人醫療管理局(Veterans Health Administration)和退伍軍人福利管理局(Veterans Benefits Administration)的服務不太可能受到嚴重影響，但一些工作人員將無薪休假。美國國防部的醫療和牙科機構將暫停許多非緊急手術和其他常規看診。復員為平民的退伍軍人也將無法獲得相關的健康項目服務。某些被視為至關重要的政府職能將繼續履行，包括退伍軍人事務部(Department of Veterans Affairs)下屬醫院的醫療服務。2025年9月30日，川普在美國海軍陸戰隊基地臨時召集的高等級將領會議上，川普告知美軍高層，將動用軍隊打擊“內敵”。在這之前，美國戰爭部長皮特·赫格塞思(Pete Hegseth)也發表了講話，強調軍事人員將依據體能和儀容接受評判。此次會議召開之際，美國五角大樓正在修訂《國防戰略》(National Defense Strategy)，這是一份確立支出和行動優先事項的重要檔案，每四年發佈一次。美國就業報告會受到什麼影響？美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)表示，在政府關門期間不會發佈或收集任何經濟資料，這意味著本周五的月度就業報告能否發佈存疑。勞工部的月度通膨報告定於10月中旬發佈，也可能受到影響，具體情況將取決於政府關門持續多長時間。上一次美國政府停擺持續了多長時間？最近一次政府停擺發生在川普的第一個任期內，於2018年12月開始，持續了一個多月。這是美國歷史上最長的一次政府停擺。如何才能讓美國政府重新開門？要解決政府停擺問題，國會必須就一項支出法案達成一致，以恢復聯邦資金，無論是短期資金還是全年撥款方案。共和黨人提出了一項為期七周的臨時法案，而民主黨人則希望達成一項為期四周的方案，其中還包括數千億美元的醫療健康支出，例如今年到期的、增強版的《平價醫療法案》(Affordable Care Act)補貼政策。美國國會兩黨迅速將政府停擺歸咎於對方，聯邦政府機構向工作人員傳送電子郵件，批評國會民主黨人反對共和黨支援的臨時撥款措施。住房和城市發展部(Department of Housing and Urban Development)網站頂部的一條橫幅宣稱，“激進左派”(Radical Left)應對此次停擺負責。眾議院議員預計要到下周才會返回華盛頓，任何妥協的撥款提案都需要得到他們的批准。國會尚未通過任何撥款法案，因此與2019年結束的為期34天的部分停擺不同，沒有任何政府部門獲得撥款。美國選民歷來會將政府停擺歸咎於執政黨。但政治後果可能將取決於停擺的持續時間和規模。此次停擺發生距離中期選舉還有一年多時間。 (道瓊斯風險合規)