America vs. the WorldPresident Trump wants to return to the 19th century’s international order. He will leave America less prosperous—and the whole world less secure.By Robert Kagan川普希望重返19世紀的國際秩序。結果將是美國不再繁榮，全世界也不再安全。插圖：Ben Hickey川普政府的《國家安全戰略》正式宣告：由美國主導的自由主義世界秩序已然終結。這並非因為美國在物質上無力維繫這一秩序，而是因為美國已決定不再扮演其史無前例的全球安全提供者角色。過去80年支撐世界秩序的美國實力，如今將被用來摧毀這一秩序本身。美國人正步入自第二次世界大戰以來最危險的世界——在這個世界裡，冷戰將顯得如同兒戲，後冷戰時代則宛如天堂。事實上，這個新世界將酷似1945年以前的世界：多個大國林立，競爭與衝突四處蔓延。美國將不再擁有可靠的盟友，只能完全依靠自身力量求生存、謀發展。這意味著軍費開支必須增加而非減少，因為美國過去憑藉聯盟關係所享有的對海外資源、市場和戰略基地的開放准入，今後將不得不與其他大國激烈爭奪並加以捍衛。無論在物質層面還是心理層面，美國人都尚未準備好迎接這樣的未來。八十年來，他們生活在一個由美國主導力量塑造的自由主義國際秩序中，早已習慣於世界以某種特定方式運行：歐洲和亞洲那些大體順從且軍事上相對克制的盟友，在經濟與安全事務上與美國合作；俄羅斯等挑戰者，則受到美國及其盟友聯合財富與實力的制約；全球貿易總體自由，不受地緣政治競爭干擾；海洋航行安全；核武器的生產與使用受條約限制。美國人如此習慣於這個基本和平、繁榮而開放的世界，以至於他們將其視為國際事務的常態，並認為這種狀態理應無限期延續下去。他們無法想像這一秩序會瓦解，更無法預見瓦解之後對他們意味著什麼。誰又能責怪他們呢？弗朗西斯·福山（Francis Fukuyama）曾宣稱，歷史在1989年隨著自由主義的勝利而“終結”——甚至連人類原始的暴力本能也已“發生根本性轉變”。既然自由主義註定勝出，又何需一個強大的美國去捍衛它？冷戰結束後，許多有影響力的聲音一直告訴我們：美國的霸權充其量是多餘而昂貴的，最壞情況下則是破壞性且危險的。一些歡迎“後美國時代”和多極世界回歸的評論人士聲稱，美國仍可保有其在舊秩序下享有的大部分利益。正如哈佛大學的格雷厄姆·艾利森（Graham Allison）所言，美國只需學會自我克制，放棄改造世界的烏托邦式努力，接受“其他國家尋求建立由自身規則主導的國際秩序”這一“現實”。艾利森等人甚至認為，正是美國對主導地位的執著，才引發了與俄羅斯等國家的大多數沖突。他們主張，美國應擁抱多極格局，因其更加和平、負擔更輕。最近，川普在外交政策精英中的支持者甚至開始推崇19世紀初的“歐洲協調”作為未來範本，聲稱大國間嫻熟的外交比美國主導的單極體系更能有效維護和平。然而，僅從歷史角度看，這種想法純屬妄想。即使管理得最好的多極秩序，也遠比過去80年美國人所熟知的世界更加殘酷、更易爆發戰爭。例如，在所謂1815至1914年歐洲“長期和平”期間，包括俄國和奧斯曼帝國在內的列強彼此之間或與小國之間爆發了數十場戰爭，以保衛或爭奪戰略優勢、資源和勢力範圍。這些並非小規模衝突，而是全面戰爭，通常造成數萬乃至數十萬人死亡。克里米亞戰爭（1853–1856）約有50萬人喪生；普法戰爭（1870–1871）在不到一年的戰鬥中造成約18萬軍人和最多25萬平民死亡。從1815到1914年，幾乎每十年都至少發生一場涉及兩個或更多列強的戰爭。當今若重現19世紀式的多極格局，就意味著俄羅斯、美國、德國、日本及其他大國將以某種組合形式，至少每十年打一場大規模戰爭——重劃國界、驅逐人口、擾亂國際貿易，並冒著引發毀滅性全球衝突的風險。這正是1945年之前數個世紀的世界常態。若相信這樣的世界永不會重現，那才是真正的烏托邦幻想。正是為了擺脫這種衝突循環，經歷過兩次世界大戰的幾代美國人奠定了美國主導的自由主義世界秩序的基礎。他們才是真正現實主義者，因為他們對多極格局毫無幻想——他們一生都飽嘗其恐怖後果。1945年後，他們沒有重建多極體系，而是將美國轉變為一股全球性力量，肩負起不僅保衛自身安全、更維護世界安全的責任。這麼做並非出於將世界重塑為美國模樣的願望，而是因為他們認識到，現代世界高度互聯，歐亞大陸的大國衝突終將把美國捲入其中。此前從未有任何國家扮演過美國在1945年後所承擔的角色。部分原因在於，沒有任何其他強國享有美國的獨特條件——由於其實力強大且遠離其他列強，美國基本上不受外國入侵威脅，因而能將武力投射至數千英里之外而無需擔憂本土安全。這種地理與投送能力的結合，使美國在二戰後得以為歐洲和東亞帶來和平與安全。飽受戰爭創傷的國家得以將精力集中於經濟發展，從而促成全球繁榮與國際合作。或許比美國有能力且願意擔當主導角色更非凡的，是其他絕大多數列強竟願意接受併合法化美國的霸權——即便這會削弱它們自身的實力。1945年後的幾十年裡，幾乎所有參與過世界大戰的國家都放棄了領土野心、勢力範圍，甚至在某種程度上放棄了權力本身。英國、法國、德國和日本不僅摒棄了數百年來的列強思維與行為模式，還將本國安全與人民福祉託付給遙遠的美國超級大國。這確實是反常之舉，違背了所有國際關係理論和歷史先例。面對新興主導強國的崛起，正常反應應是聯合制衡。歷史上，針對路易十四、拿破崙、德意志帝國與納粹德國、以及日本帝國的崛起，均形成了遏制聯盟。然而，世界各國非但未將美國視為需遏制的威脅，反而視其為可爭取的夥伴。美國的盟友做出了兩項非凡的賭註：一是相信美國會在需要時可靠地保衛它們；二是相信美國不會利用其不成比例的實力損人利己，反而會促進並受益於盟友的經濟繁榮。這便是1945年後美國秩序的偉大交易，也是此後數十年非凡和平與穩定的根源，即便在冷戰期間亦是如此。美國秩序在其內部實現了列強間的和諧，而將外部的俄羅斯等國相對孤立和邊緣化——它們雖不滿全球安排，卻無力改變現狀。如今，這一切正在終結。川普公開慶祝這一偉大交易的終結。他的政府已告知歐洲國家須在2027年前自行承擔防務，並暗示日本、韓國等盟友及戰略夥伴應向美國支付保護費。川普對幾乎所有美國盟友發動了激進的關稅戰，對歐洲政府發起意識形態與政治攻擊，並公然威脅對兩個北約盟國——加拿大和丹麥——實施領土侵略。與此同時，本屆政府的《國家安全戰略》不再將俄羅斯等國視為對手甚至競爭者，而是視為瓜分世界的合作夥伴。該戰略高度重視恢復美國在西半球的“首要地位”，實質上擁抱了一個多極世界：俄羅斯等國和美國各自在其勢力範圍內行使絕對主導權。川普及其支持者似乎相信，世界其餘部分將簡單地接受美國的新方針，尤其是盟友將繼續追隨一個在戰略上拋棄它們、在經濟上向它們索取巨額貢賦、並試圖與直接威脅它們的大國建立“協調機制”的美國。然而，美國戰略的根本性轉變，必然迫使昔日的朋友與盟友做出同樣根本性的調整。例如，面對東西兩翼皆出現敵對且具侵略性的列強，歐洲將何去何從？不僅俄羅斯，如今連美國也威脅著歐洲國家的安全與領土完整，並致力於顛覆其政府。一個被動的歐洲可能淪為若干封地——部分受俄國影響，部分受美國影響——各國主權受限，經濟遭三大帝國之一或多個掠奪。曾經偉大的歐洲國家會甘心接受這種命運嗎？若歷史可作指引，它們將選擇重新武裝。這項任務極為艱巨。要同時有效抵禦俄羅斯進一步的領土侵略並威懾美國的侵略行為，所需遠非小幅增加國防開支，而是全面轉向自力更生的戰略與經濟重構——重組歐洲的工業、經濟與社會。但如果德國、英國、法國和波蘭都全力武裝自己（包括發展核武器），並決心強力捍衛經濟獨立，它們將共同擁有足夠力量既威懾俄羅斯，又讓美國總統在欺凌它們前三思。若別無選擇唯有屈服，歐洲人很可能迎難而上。美國的亞洲夥伴也將面臨類似抉擇。日本領導人早已質疑美國的可靠性，而川普的姿態迫使問題浮出水面。他已對亞洲盟友加征關稅，並多次暗示它們應為美國的保護付費（“與保險公司無異”）。川普的《國家安全戰略》聚焦西半球，忽視亞洲。日本或將不得不在接受附庸地位與建設獨立軍事能力之間做出選擇。近期右翼民族主義首相高市早苗的當選，暗示了日本可能的選擇方向。川普及其顧問或許以為看到了志同道合者，正試圖“讓日本再次偉大”，但日本民族主義的興起實則是對恐懼的直接回應——日本已無法再依賴美國保障其安全。韓國和澳大利亞也在重新審視其防務與經濟政策，以應對來自東西方的雙重挑戰。因此，一個變得不可靠甚至敵對的美國，很可能促使前盟友大規模擴軍。但這並非分擔集體安全責任，因為這些重新武裝的國家將不再是美國盟友。它們將成為追求自身戰略利益的獨立列強，在多極世界中行動。它們對美國毫無虧欠；相反，它們將以看待俄羅斯等國同樣的敵意與恐懼看待美國。事實上，由於在戰略上被美國拋棄，同時遭受美國經濟掠奪甚至可能的領土侵略，它們很可能成為反美主義的溫床。至少，它們將不再是美國人今天所熟知的那些國家。以德國為例。今日民主、愛好和平的德國成長於美國主導的自由主義國際秩序之中。該秩序促成了1950年代西德以出口為導向的經濟奇蹟，進而使德國成為全球經濟增長引擎及歐洲繁榮與民主穩定的基石。過去那種追求正常、獨立列強外交政策的誘惑，因經濟利益及德國人所處的相對良性環境而被抑制——這種環境與他們過去所知截然不同。即便在當前自由主義世界秩序開始瓦解之前，人們就已質疑：德國願做多久的“非正常國家”——放棄地緣政治野心、自私利益與民族自豪感？如今，由於美國戰略轉向，德國別無選擇，只能迅速回歸“正常”。正如美國戰略迫使德國重新武裝，它也確保德國將在一個日益民族主義化、分裂的歐洲中這樣做。戰後美國秩序的締造者曾致力於抑制歐洲民族主義，部分通過支援泛歐機構實現。冷戰時期的美國外交官喬治·凱南（George Kennan）認為，歐洲一體化是解決“德國問題”的“唯一可行方案”。然而如今，這些機構正承受壓力，若川普政府得逞，它們或將徹底消失。與此同時，本屆政府正試圖煽動歐洲民族主義，尤其在德國——它很可能成功。“德國另類選擇黨”（AfD）已是德國議會第二大黨，正如1930年的納粹黨。無論德國是否滑向極右，一個失去美國安全保證的重新武裝的德國，必然對其利益採取更民族主義的視角。其所有鄰國亦將如此。波蘭夾在強大的德國與強大的俄羅斯之間，幾個世紀以來屢遭瓜分、佔領，甚至一度喪失主權。若無遠方超級大國保護，波蘭人很可能會決定自主建設軍事能力（包括核武器）。與此同時，法國距民族主義政黨勝選僅一步之遙，一旦發生，將如地震般撼動歐洲。法國領導人已要求國家為對俄戰爭做準備。但試想一個重新武裝、民族主義的法國面對一個重新武裝、民族主義的德國：兩國或可在應對美俄威脅時找到共同立場，但它們也有複雜的歷史——在1945年美國幫助確立持久和平之前的70年裡，兩國曾三次爆發大戰。日本重新武裝也將產生類似影響。這將加劇其鄰國（包括同樣不確定華盛頓防務承諾的韓國）的不安。面對曾三次入侵併佔領的重新武裝（可能擁核）的日本，韓國人何時才會決定自己也需要重新武裝（包括發展核武器）？在多極世界中，一切皆可爭奪，潛在衝突的引爆點層出不窮。過去80年，美國秩序不僅向盟友與夥伴提供安全承諾，還保障了對關鍵資源、軍事基地、航道與空域的共同使用權——理論家稱之為“公共產品”。一旦美國不再扮演這一角色，所有這些都將再度成為多方競爭的目標。這種競爭不會侷限於歐洲和東亞。迄今為止，德國和日本滿足於依賴美國保障波斯灣石油的海上通道。如今，它們及其他重新武裝的大國（包括印度、英國和法國）將需尋找新的自保之道。在多極世界中，勢力範圍將再度重要。數個世紀以來，維持並保護勢力範圍本就是列強身份的一部分，也是戰爭最常見的根源之一——因為勢力範圍往往重疊。俄、奧、奧斯曼三國對巴爾幹控制權的無休止三方爭奪，引發了包括第一次世界大戰在內的眾多沖突。渴望收復或建立勢力範圍，是導致二戰的三個“無產”列強（德國、日本、義大利）的主要動機。二戰的結束促使全球放棄勢力範圍。自由主義世界秩序之所以“自由”，部分在於《大西洋憲章》和《聯合國憲章》所載的民族自決原則。儘管這一原則有時被違反（包括被美國違反），但在過去的多極秩序中，列強根本無需考慮小國權利，也從未考慮過。相比之下，美國秩序的自由主義迫使強國向其勢力範圍內的小國讓渡主權與獨立。英國和法國逐步拆解了各自的帝國。德國被迫放棄其中歐夢想，日本也接受了其在亞洲大陸勢力範圍的終結——為此它曾在1895至1945年間發動多場戰爭。在美國主導的秩序下，這些強國從未試圖重獲那些勢力範圍。除美國外，唯一殘存的勢力範圍是蘇聯在雅爾塔會議上贏得的中東歐地區。但該範圍從一開始就面臨壓力，維持它所需的努力最終超出蘇聯能力，導致其崩潰。美國及其所支援的自由主義秩序的存在，為中小國家提供了數個世紀多極格局所否認的機會。若非有處可逃，莫斯科的中東歐衛星國不會如此渴望逃離。美國秩序承諾更高的生活水平、國家主權及法律與制度上的平等。這為生活在蘇聯陰影下的國家提供了選擇，一旦有機會擺脫莫斯科控制，它們便抓住了機會。近年來，一些自稱現實主義者的人呼籲美國接受勢力範圍的回歸，作為單極格局的替代方案。但他們主要只承認俄羅斯等國的勢力範圍——這已足夠成問題。自彼得大帝時代起，俄羅斯的傳統勢力範圍始終包括波羅的海國家及至少部分波蘭領土。普丁公開效仿彼得大帝，並坦率表示希望恢復冷戰時期的蘇聯帝國版圖。承認俄羅斯等國的勢力範圍，意味著接受它們對目前享有主權獨立的一系列國家的霸權。而在這個新興世界中，俄羅斯等國並非唯一尋求擴張勢力範圍的國家。若德國和日本需再度成為列強，它們也將擁有自己的勢力範圍，這些範圍必然與俄羅斯等國重疊，從而在未來的多極世界中引發無數沖突——正如多極的過去一樣。這就引出了備受吹捧的美俄新協調機制構想——相當於19世紀的“歐洲協調”。成功的安排必須劃定各方勢力範圍的邊界。這樣的協議可能嗎？答案是否定的，因為新的多極世界不具備兩個世紀前的特質。梅特涅的奧地利是現狀維持者，只求保守秩序免受自由主義挑戰。俾斯麥在19世紀末視其新統一的德國為“饜足”國家。兩者都尋求均勢以保住既有成果，而非獲取更多。但俄羅斯等國絕非饜足的現狀維持者。它們是不滿的“無產”強國。自冷戰結束以來，它們始終對美國全球霸權深感不滿，並尋求恢復其自認天然且傳統的區域主導地位。俄羅斯也僅處於重建其傳統中東歐勢力範圍的初期階段。烏克蘭並非普丁構想秩序的終點，而是起點。什麼樣的對美安排能滿足這些野心？絕非像“歐洲協調”那樣僅固化現狀的協議。它必須容納俄羅斯等國各自視為必要的歐亞地緣政治劇變——至少俄羅斯已為此不惜一戰。對被迫放棄獨立、接受莫斯科或華盛頓（或許最終還有柏林、東京或其他未知方）統治的中小國家而言，這一轉型過程絕不會愉快。20世紀前四十年的歷史教訓表明：與“無產”強國達成穩定和平極其困難。每一次向它們讓步的國家或領土，都會增強並鼓勵它們提出下一個要求。事實上，俄羅斯等國既無意願也無必要與美國達成任何約束性協議。相反，它們有充分理由相信此刻正是推進良機。對普丁而言，川普對跨大西洋聯盟的破壞正是這樣的“大變局”。他為何不抓住這一機遇？他無法預知川普時代在美國將持續多久，且若歐洲重新武裝，克里姆林宮的機遇窗口可能關閉。此前，普丁行動緩慢——2008年入侵喬治亞與2014年吞併克里米亞相隔六年，此後又隔八年才發動全面侵烏戰爭（且因美國及其盟友而嚴重受阻）。如今美國人已粉碎了這種團結，普丁很可能認為加速其征服計畫的時機已到。這意味著新多極時代的最初幾年不會以巧妙、相互遷就的外交為標誌，而將以激烈競爭與對抗為特徵。世界將更像20世紀初那個殘酷的多極時代，而非19世紀那個雖仍殘酷但更有秩序的世界。當俄羅斯等國開戰時，它們孤軍奮戰；當美國開戰時，即使在伊拉克這樣不得人心的衝突中，也有數十個盟友支援。美國的軍事力量投射依賴於全球各地的基地——這些基地由信任美國為夥伴、並願意容忍駐軍不便的國家提供。但如果美國不再保障這些國家的安全，反而對其發動經濟戰並提出令其反感的要求，它們可能會重新考慮。川普官員似乎期望歐美國家在華盛頓需要或想要時仍會加入美國——即便美國不提供任何回報。但你能拋棄盟友的同時還指望擁有它們嗎？若美國真退回西半球，重拾19世紀的孤立主義與對全球事務的漠然，那倒另當別論。但本屆政府外交政策最驚人之處在於：儘管高喊“美國優先”，川普卻展現出看似無限的全球野心。他一邊揮霍美國實力，一邊享受行使權力的快感。重返白宮的第一年，他便對伊朗和敘利亞發動打擊；威脅奪取加拿大和格陵蘭；推翻委內瑞拉政府並承諾“接管”該國；無效干預東南亞、中非和中東的戰爭；甚至提議在加薩地帶開展需美軍防衛的建設項目。這就是所謂的“克制”嗎？川普的智囊們一面稱讚他摒棄了“無知精英”的“荒謬烏托邦目標”，一面又讚揚他志在“重塑”整個世界。重塑為何？為充實川普的錢包並為他帶來榮耀嗎？川普的狂妄自大正將美國從國際領導者變為國際棄兒，美國人民將在未來多年承受其後果。1916年，德意志帝國總理特奧巴登·馮·貝特曼·霍爾維格（Theobald von Bethmann Hollweg）曾擔憂，其國家的行為恐使其淪為“萬國眼中的瘋狗”，招致“整個文明世界的譴責”。他言中了。德國領導人以毫不妥協的“現實主義”為傲，認為赤裸裸地追求自身利益本就是國家天性。但正如歷史學家保羅·甘迺迪（Paul Kennedy）所指出，德國不斷訴諸“赤裸裸的強權政治（Machtpolitik）準則”，反而促使世界列強聯合起來擊敗德國。川普政府沉溺於自私自利的追求與為力量而力量的行使，對他人利益嗤之以鼻。正如川普首任國家安全顧問H·R·麥克馬斯特（H. R. McMaster）與經濟學家加里·科恩（Gary Cohn）合著文章所言，世界並非“全球共同體”，而是“各國、非政府行為體與企業競相爭奪優勢的競技場”，在此強權政治世界中，美國擁有“無與倫比”的力量。但還能維持多久？麥克馬斯特的表述，如同川普對自私的頌揚，都深深誤解了美國實力的真正源泉。美國在世界上的諸多影響力，恰恰源於將他國視為戰略夥伴的一部分。常被視為典型美國現實主義者的西奧多·羅斯福（Theodore Roosevelt）雖擅用武力，卻相信偉大國家最終必須受“國際社會良知”指引，不僅考慮自身利益，也顧及“他國利益”。他指出，成功的強國不能“無視真正道德的基本準則”行事。數十年來，世界之所以支援奉行這些原則的美國，並接受其權力（儘管存在缺陷與錯誤），正是因為美國並非僅出於狹隘自利——更非出於單一統治者的狹隘私利——而行動。那個時代已經結束。川普僅用一年時間便摧毀了既有的美國秩序，並削弱了美國在未來世界中維護自身利益的能力。如果美國人覺得捍衛世界秩序代價太高，那就等著為接下來的一切買單吧。 (邸報)

引言：一場提前揭曉的 “貨幣政策伏筆”“昨天還說下周公佈，今晚就改了口。” 當地時間 1 月 29 日，川普在甘迺迪中心突然向記者宣佈，將於次日上午公佈聯準會主席繼任者人選，這一戲劇性轉折讓全球金融市場的目光瞬間聚焦華盛頓。聯準會主席這一被稱為 “全球經濟沙皇” 的職位，從來不止是單純的技術任命 —— 尤其是在川普政府與現任主席鮑爾因降息分歧徹底破裂後，這場人事更迭早已淪為一場牽動經濟走向的政治博弈。當白宮日曆上僅標註著 “行政令簽署” 與 “政策會議”，卻隱藏著決定未來數年全球貨幣政策方向的關鍵宣佈時，川普的經濟 “棋局” 已悄然進入落子時刻。現狀：候選人棋盤上的 “領跑者” 與暗流華許的 “80% 勝率” 與川普的 “降息執念”在這場持續數月的遴選戰中，55 歲的前聯準會理事凱文・華許已成為無可爭議的領跑者。線上博彩平台 Polymarket 資料顯示，其獲提名機率已從一周前的 44% 飆升至 80%，遠超貝萊德首席投資官瑞克・裡德 10% 的機率。這一結果並非偶然：1 月 29 日，華許與川普在白宮的閉門會晤，被視為 “敲定意向” 的關鍵訊號。對川普而言，華許的吸引力直指其核心訴求 —— 降息。這位曾在第一任期放棄華許、轉而選擇鮑爾的總統，早已為當年的決定懊悔不已。當鮑爾拒絕按其要求 “快速深度降息” 後，川普將 “支援降息” 列為此次選人最明確的硬指標。而華許恰好精準迎合了這一需求：這位曾在 2008 年金融危機期間擔任伯南克 “華爾街聯絡人” 的前鷹派，近年頻頻發聲支援 “大幅降息”，甚至宣稱川普對聯準會的施壓 “完全合理”。候選人矩陣中的 “備用選項” 與鮑爾的 “留守博弈”華許的領跑並未讓競爭完全終結。候選人名單中仍包括三位關鍵人物：因反對維持當前利率而“異端化”的聯準會理事克里斯托弗・沃勒、貝萊德全球固定收益主管瑞克・裡德，以及川普的 “忠實擁躉”—— 白宮經濟顧問凱文・哈塞特。其中，哈塞特作為高關稅與移民限制政策的堅定支持者，被視為 “最可能完全聽命於川普” 的人選，但缺乏央行實操經驗使其難以服眾；裡德則憑藉華爾街背景一度成為黑馬，卻因政治關聯薄弱逐漸失勢。與此同時，即將在 5 月結束主席任期的鮑爾，正以 “留守與否” 展開反擊。其作為聯準會理事的任期要到 2028 年才結束，若選擇留任理事，將直接剝奪川普一個關鍵空缺席位，給新主席的領導製造障礙。這種 “若不遂我願，便製造牽制” 的姿態，讓川普的人事佈局增添了變數。背後邏輯：政治與經濟的 “棋盤對弈”川普的 “控局術”：突破聯準會的 “獨立性防火牆”此次提名發生在川普對聯準會史無前例的干預背景下。傳統上，聯準會的獨立性被視為抗通膨的核心基石 —— 從 1913 年成立歷經大蕭條與 70 年代大通膨考驗，逐步建立起組織、決策、工具三重獨立屏障。但川普正系統性突破這一傳統：他公開抨擊鮑爾的強度 “創歷史之最”，打破了 “私下溝通、公開尊重” 的慣例；以 “涉嫌房貸欺詐” 為由試圖罷免理事麗莎・庫克，案件已提交最高法院；更通過司法部調查鮑爾，被後者直指為 “政治恐嚇”。這種干預背後，是川普對經濟控制權的迫切需求。正如歷史規律所示，總統往往在 “財政擴張期” 與 “大選前經濟不穩” 時加強對聯準會的干預 —— 而當前美國財政寬鬆在即，川普亟需通過降息刺激經濟，為政治議程鋪路。聯準會前副主席艾倫・布林德曾警告：“當白宮試圖將央行變為‘政策工具’，通膨脫錨的風險將急劇上升。”華許的 “適配性”：從 “鷹派” 到 “降息支持者” 的轉身華許能成為 “最優解”，在於其完美平衡了 “專業性” 與 “政治可控性”。這位史丹佛大學胡佛研究所的研究員，既有 2006-2011 年聯準會理事的履歷，親歷過金融危機應對，又通過管理投資巨頭斯坦利・德魯肯米勒的財富積累了華爾街人脈。更關鍵的是其政治紐帶：岳父羅納德・勞德作為雅詩蘭黛家族核心成員，是川普的長期金主與盟友，這種 “天然信任基礎” 讓川普無需擔心 “失控”。有趣的是，華許的立場轉變堪稱 “精準適配”。作為當年推動緊縮政策的關鍵人物，他如今卻主張 “通過縮表釋放流動性、實現降息”，甚至批評聯準會 “低估了 AI 驅動的生產力對通膨的抑製作用”。這種從 “鷹” 到 “鴿” 的轉身，恰好契合了川普的政策節奏。挑戰與變數：棋盤外的 “攔路虎”參議院的 “否決權” 與獨立性的 “信任拷問”即便華許獲得提名，川普的棋局仍面臨兩大險關。首當其衝的是參議院的確認程序 —— 共和黨籍參議員湯姆・蒂利斯已明確表態，在司法部完成對聯準會總部翻修項目的調查前，將 “阻止任何提名人表決”。這位參議院銀行委員會成員的反對，意味著即便同屬共和黨，川普也無法輕易 “通關”。司法部對鮑爾的調查被普遍視為 “政治報復”，蒂利斯的表態實則是對 “干預央行” 的無聲抗議。更深遠的挑戰在於 “獨立性信任危機”。華許的華爾街背景、與川普的密友關係，以及其岳父的政治資助，讓外界難免質疑：這位新主席會成為 “川普的影子聯準會主席” 嗎？正如聯準會前理事沃利・阿德耶莫所言：“當候選人的每一步表態都精準踩中總統訴求，市場很難相信他能在通膨與政治壓力間保持中立。”政策實操的 “矛盾陷阱”華許的政策主張本身也暗藏矛盾。他呼籲 “縮表以促進降息”，但當前聯準會已因 “維持銀行充足準備金” 而停止縮表。這種與現行政策的衝突，意味著若其上任，聯準會將面臨 “縮表與降息能否同步實現” 的技術難題。更關鍵的是，歷史經驗顯示，政治干預下的寬鬆政策往往埋下隱患：尼克松時期的 “強制降息” 最終引發 70 年代大通膨，而川普若成功施壓降息，可能在短期推升資產價格後，導致美元貶值與通膨反彈。結論：棋局落子後的 “全球漣漪”當川普在周五上午揭開最終人選時，落子的不僅是聯準會主席職位，更是美國經濟的未來走向。這場人事更迭本質上是 “政治訴求與經濟規律” 的博弈：川普試圖通過掌控聯準會實現 “降息刺激經濟” 的短期目標，卻可能動搖美元信用與通膨穩定的長期根基。對全球市場而言，這步棋的影響早已傳導。若華許上任後如期降息，美債收益率可能進一步下行，美元指數或延續 3-5 年的下行趨勢，進而改寫全球資產定價邏輯。而若參議院阻撓導致提名難產，聯準會將陷入 “領導力真空”，政策不確定性可能引發金融市場動盪。在華盛頓的聯準會大樓前，那張攝於 2022 年的照片裡，建築的穹頂仍像征著獨立與權威。但當政治的陰影逐漸籠罩這座建築，川普的經濟 “棋局” 究竟是 “妙手回春” 還是 “飲鴆止渴”？答案或許要等新主席按下降息按鈕的那一刻，才能逐漸清晰。 (硅步書)

川普政府計畫向USA Rare Earth(USAR.US)注資16億美元以換取該公司10%股權，這將是美國政府在稀土領域迄今最大規模的單筆投資。受此消息影響，USA Rare Earth周一盤前暴漲近40%！聯邦政府此筆投資與由Cantor Fitzgerald牽頭的10億美元獨立私人融資協議，預計將於本周一正式對外宣佈。根據雙方披露的交易細節，這筆總額達16億美元的投資包包含約2.77億美元的股權收購以及13億美元的政府貸款，美國政府將借此持有該公司10%的股份。在該筆交易的股權結構安排中，美國政府將以每股17.17美元的價格，獲得1610萬股USA Rare Earth股票及額外1760萬股認股權證。鑑於USA Rare Earth近期市場價格維持在24.77美元附近，政府的入股價格相較於市價折讓了約30.7%，這意味著該筆投資在帳面上已產生數億美元的即時浮盈。除了政府提供的直接資金支援外，投行Cantor Fitzgerald還將領投一筆價值10億美元的私人融資方案，通過公私聯動的方式將USA Rare Earth的整體估值推升至約160億美元。該金額遠超公司當前的二級市場市值，反映了華爾街與白宮對戰略性礦產資源溢價的高度共識。此外，USA Rare Earth還將從美國政府獲得13億美元優先擔保債務融資，利率按市場水平確定。這筆資金來源於美國商務部根據2022年通過的《晶片與科學法案》(CHIPS and Science Act)設立的專項融資工具。據瞭解，總部位於俄克拉荷馬州的USA Rare Earth是目前美國稀土垂直一體化處理程序中的核心企業，其掌控的德克薩斯州Round Top重稀土礦預計於2028年正式投產。更具戰略意義的是，該公司位於斯蒂爾沃特的稀土磁鐵製造工廠計畫於2026年年內啟動生產，這將填補美國在高性能永久磁鐵製造領域的長期空白。此類產品是製造導彈導航系統、戰鬥機引擎以及人工智慧算力中心冷凝裝置不可或缺的原材料。通過此次入股，川普政府不僅能夠直接監督稀土開採與加工進度，更能通過股權紐帶確保這部分產能優先供應給美國國防承包商及關鍵科技企業。這一極具“國家資本主義”色彩的舉措是川普政府加速擺脫對外部關鍵礦產依賴戰略的最新體現。自2025年底以來，美國政府已先後通過類似的模式入股了MP Materials(MP.US)、Lithium Americas(LAC.US)和Trilogy Metals(TMQ.US)等多家資源巨頭，建構起一個由政府背書的礦產安全聯盟。市場分析認為，這種直接持有股權的行為預示著美國將進一步動用國家機器介入關鍵產業鏈的資源分配。值得一提的是，USA Rare Earth股價本月已上漲逾一倍，其中本周40%的跳漲功不可沒。這筆交易是川普政府進軍關鍵礦產領域的最新動作。去年，該政府已對MP Materials、Lithium Americas和Trilogy Metals進行了股權投資。一位川普政府高級官員上月表示，政府正計畫與美國礦業部門達成更多“歷史性交易”，以提高鋰、稀土和其他用於國防、人工智慧及相關領域的關鍵礦產產量。據一位知情人士透露，USA Rare Earth已聘請金融服務公司Cantor Fitzgerald協助籌資工作。該公司由美國商務部長Howard Lutnick之子Brandon Lutnick擔任董事長。 (invest wallstreet)

聯邦政府理應就周六清晨亞歷克斯·傑佛瑞·普雷蒂（Alex Jeffrey Pretti）在明尼阿波利斯街頭遭槍擊身亡一事，向美國人提供一次徹底調查與一份如實交代。政府一旦致人死亡，就有義務證明其行為符合公共利益。可川普政府卻再次走上了扭曲正義的道路。普雷蒂先生身亡僅數小時後，國土安全部長克里斯蒂·諾姆在未提供任何證據的情況下宣稱，普雷蒂先生“實施了國內恐怖主義行為”。邊境巡邏隊官員格雷戈裡·博維諾（Gregory Bovino）也給出自己的判斷：“這看起來像是某個人想造成最大破壞，並對執法人員實施屠殺。”這些毫無依據且煽動性的定性，先行替調查下了結論，而國土安全部此前承諾會展開調查。更重要的是，這些說法似乎與現場拍攝的多段視訊完全不符。視訊顯示，普雷蒂先生在被邊境巡邏隊人員撲倒時，手裡只有一部手機，他從未拔出自己攜帶的槍支（據報導他持槍有合法許可）。事實上，視訊似乎顯示，就在開槍前不久，一名聯邦執法人員先把槍從普雷蒂先生身上取走，隨後另一名執法人員從他身後將其擊斃。《紐約時報》、《華爾街日報》、美聯社、哥倫比亞廣播公司新聞（CBS News）等多家機構分別進行的分析都得出結論：這些視訊與川普政府對這起致命槍擊的描述相矛盾。政府在敦促美國人否認自己眼睛和耳朵所見所聞。諾姆女士與博維諾先生是在公然違背顯而易見的事實而撒謊。他們撒謊的方式，像極了某些威權政權要求民眾接受謊言，把接受謊言當作服從權力的展示。更糟的是，這一切讓人感到可怕的熟悉。就在本月早些時候，一名聯邦執法人員又在明尼阿波利斯開槍打死了另一名當地居民蕾妮·古德（Renee Good）。在那起案件中，川普政府同樣妖魔化受害者，並阻撓州政府對這起致命槍擊展開調查。真相是一道分界線，它區分民主政府與威權政權。普雷蒂先生與古德女士已經身亡，美國人民理應知道到底發生了什麼。明尼阿波利斯的緊張氣氛已危險升溫。當前亟須部署在該市的聯邦執法人員後退一步，緩一緩，以免更多美國人受傷或死亡。抗議川普政府的人同樣有義務避免暴力。美國人民也需要明確答案：聯邦執法人員是否存在不當行為。而川普政府的表現意味著，人們將不可能信任其自行開展的任何聯邦調查。川普總統及其任命官員已經表明，他們對真相漠不關心，並願意為了自身利益而撒謊。因此，國會必須介入。《美國憲法》賦予國會舉行聽證會、發出傳票並要求作出解釋的權力。國會應當調查明尼阿波利斯近期幾起致命槍擊的具體經過，也應審查參與川普移民打擊行動的聯邦機構更廣泛的執法行為，包括他們如何對待和平抗議者。視訊證據顯示，導致普雷蒂先生死亡的那起事件，起因是一名聯邦執法人員撲向一名抗議者並將她撞倒在地。還有許多類似視訊與記錄在案的事件，顯示聯邦執法人員對和平抗議或記錄現場的人使用不必要的暴力，這兩種行為都受《第一修正案》保護。國會可以憑藉對聯邦財政支出與撥款的控制權，追究行政當局的責任。眼下有一項仍在審議、用於為美國國土安全部撥款的法案，這為國會提供了關鍵契機，使其得以加強嚴密審查，並設定必要的制度性約束，例如為執法人員的隨身執法記錄儀提供經費支援。聯邦政府也一直試圖阻止明尼蘇達州展開調查。這必須停止。應州政府請求，明尼蘇達州一名聯邦法官在周六晚間簽發臨時限制令，禁止聯邦機構銷毀與普雷蒂先生死亡有關的證據。竟需要這樣一道命令，這既顯而易見，也非同尋常。路易斯安那州共和黨參議員比爾·卡西迪（Bill Cassidy）與川普先生的分歧日益加深，他在周六於社交媒體上發文稱：“ICE 與國土安全部（D.H.S.）的公信力正岌岌可危。必須開展一項聯邦與州共同參與的全面調查。我們可以把真相交給美國人民。”川普政府並未作出任何努力來為明尼阿波利斯的局勢降溫。普雷蒂先生遇害之後，川普先生的第一條公開表態竟是把一張照片發到社交媒體上，並稱其為“槍手的槍”。斯蒂芬·米勒（Stephen Miller）可以說是川普先生最具影響力的顧問之一，他也在未提供任何證據的情況下在社交媒體上寫道，普雷蒂先生是一名“刺客”。現在就斷言那條明尼阿波利斯街頭究竟發生了什麼，仍然為時過早。川普政府不該急於下結論，我們也不會這樣做。但可以確定的是，聯邦政府必須重新建立公眾對那些正在執行川普移民打擊行動的機構與執法人員的信任。若行政當局可以有恃無恐地行事，甚至連最基本的問責都能逃避，其結果只會是更多暴力。 (一半杯)

Always beware a declining superpower即使在正常領導人治下，一個因地位焦慮而焦躁的美國也會對外發難賈南·加內什（Janan Ganesh）© Carl Godfrey七十年前，同處衰落之中的英國與法國曾試圖以武力奪取蘇伊士運河。奇怪的是，當時兩國領導人並非典型的沙文主義者。安東尼·艾登（Anthony Eden）通曉阿拉伯語與波斯語，堪稱二戰後唐寧街10號最具文化修養的首相。問題在於，地位焦慮會讓理智之人做出魯莽之舉。法國隨後陷入一場毫無勝算的阿爾及利亞戰爭；英國則拒絕加入它認為註定失敗的歐洲聯邦計畫——這些誤判至今仍在影響兩國。當然，美國今天的衰落遠不如當年英法那般劇烈。它仍是地球上最強大的國家，儘管優勢已不如從前。但從另一個角度看，美國的衰落可能更令人不安。英國至少可以自我安慰：它將霸權交給了一個民主、英語通行、且以白人為主的超級大國。而美國卻是在向東大讓出地盤——一個與它在上述任何方面都截然不同的國家。因此，儘管美國地位下滑的客觀幅度遠小於當年的英國，其主觀感受卻可能更加痛苦。你究竟是在向誰衰落，這一點至關重要。若再將唐納德·川普這樣一位對等級地位極度執迷、幾乎擁有“地質層式”階層感知的人引入這一方程式，便不難理解他對格陵蘭的粗暴對待、在加勒比海推行炮艦外交，以及其他類似蘇伊士危機式的、旨在挽回失落威望的行動。（或許，這次還更“成功”一些。）但即便換上一位“正常”的總統，美國此刻恐怕也難掩其咄咄逼人之勢。地位焦慮的國家必須虛張聲勢。歷史上極少有超級大國能優雅地面對自身衰落。要證明當前的問題不只是川普一人所致，請回想小布什時代的美國——那時它就已對所謂“基於規則的自由國際秩序”（當時幾乎無人使用這一說法）感到不滿。除了伊拉克戰爭之外，小布什政府對國際刑事法院也極盡蔑視。這並非對小布什的批評。事實上，當今全球治理體系中確實充斥著許多與其說是自由主義、不如說是左翼意識形態的空泛辭令。作為堅定的西方中心主義者，小布什對其部分機制心存疑慮並無不妥。關鍵在於：美國對這套法律化世界秩序的疏離早於川普時代。背後一定存在某種結構性動因，而這個動因很可能就是相對衰落。由於美國本世紀在經濟與科技上的絕對成就依然耀眼，其相對衰落往往難以被直觀感知。但它確實存在：近年美國製裁效力有限、在人工智慧領域艱難維持領先、東大竟敢在西半球收購戰略資產……與千禧年之初相比，美國對東大的優勢已大不如前。即便是一位普通的共和黨總統，在此情境下也可能對外發難——只是不會像川普那樣肆無忌憚罷了。永遠要警惕那些社會地位正在下滑者。我們這些生活比出生時更好的人，根本無法體會反向滑落帶來的創傷。那怕地位僅小幅下降，也可能讓人精神失衡——即便其絕對處境依然優越。魏瑪時期因惡性通膨而血本無歸的中產階級，正是他們在選舉中轉向納粹，而非境況最慘的底層民眾。在地緣政治層面，同樣的心理機制會在最大尺度上演繹。俄羅斯對烏克蘭發動的戰爭，難道不正是對蘇聯解體後地位淪喪的一種抗議嗎？個人因素無疑重要。事實上，川普已讓我相信“偉人史觀”確有其道理。但某些模式似乎跨越時間、人物與地域而普遍存在：我從未聽說過那個衰落中的大國在適應新地位的過程中不曾舉止失常。川普的行為，不過是這種普遍趨勢的一個極端版本——過去發生過，現在正在上演，未來也仍會發生。修昔底德那句名言——“強者為所欲為，弱者受其所必”——近來被頻頻引用。人們總被期待莊重地點頭附和，彷彿它道出了國際關係中一條苦澀卻普適的真理。但果真如此嗎？這句話暗示一國越是強大，就越具侵略性。然而，美國在1946年川普出生之際可謂空前強大：它生產了全球一半的工業品，還壟斷著核武器。手握如此權勢，美國並未對弱國“為所欲為”，反而推出了馬歇爾計畫與北約——這兩項堪稱開明自利的傑作；它還將日本與德國重建為和平國家。美國對外政策的強硬轉向，恰恰發生在其相對實力衰退之後。領導人的品質能解釋部分現象——比如哈里·杜魯門顯然位元朗普“更好”——但也僅限於此。更深層的原因是結構性的：站在高處時，一個國家更容易展現寬宏大量；一旦地位動搖，猜忌與攻擊性便隨之而來。因此，在美國真正適應“一個超級大國”（而非“唯一超級大國”）的新角色之前，我們應預期其行為將持續動盪。英國與法國最終做到了這一點，儘管它們跌落得更深。沒人會引用迪倫·托馬斯（Dylan Thomas）那首著名詩作中關於衰落的另一句。在反覆催促讀者“怒斥光明的消逝”之後，他其實也承認放棄或許更明智：“智者臨終，深知黑暗正當。”川普選擇憤怒，但換作其他領導人處在他的位置，恐怕也會如此。 (invest wallstreet)

An Unhappy Anniversary: Trump’s Year in Office毀滅性十二個月的代價——以及如何修復其造成的損害作者：Amy Davidson Sorkin2026年1月20日攝影：Julia Demaree Nikhinson／美聯社（AP）按照傳統禮品指南的說法，紙和鐘錶常被用來像征結婚一周年紀念。然而，當美國與其日益功能失調、充滿傷害的政治“婚姻”對象唐納德·J·川普走到一周年之際，總統本人卻已明確表示：他幾乎願意接受任何形式的禮物——甚至包括、或許尤其是一枚別人獲得的諾貝爾和平獎章。上周，委內瑞拉反對派領袖瑪麗亞·科里納·馬查多（María Corina Machado）將她的獎章裝在一個巨大的金色相框中獻給了他，以便懸掛展示。儘管這一舉動顯得頗為可悲——畢竟川普政府似乎已與尼古拉斯·馬杜洛殘餘勢力達成某種協議（而馬杜洛本人此刻正關押在布魯克林的一座監獄裡）——但此舉確實為她贏得了地位上的提升。馬杜洛被捕後，川普曾稱馬查多“是個很不錯的女人，但她缺乏尊重”；而在收到獎章之後，她變成了“一位了不起的女性”，她的餽贈也成了“一種相互尊重的美好姿態”。這些話或許真能幫她爭取到一些東西——只要她掌控著大量石油儲備。不過，鐘錶也是不錯的禮物。去年11月，一群瑞士商人帶著一座做成超大勞力士手錶造型的辦公桌鐘拜訪白宮後，瑞士便獲得了關稅減免。即便那些無意討好總統的人，在這個1月20日也應時刻牢記鐘錶的寓意，因為國家正處於倒計時之中。川普執政365天，意味著還有1,096天（含一個閏年）要熬過去。（這還不包括他第一個任期的天數；這場悲劇更像是一場再婚。）在“川普年”的加速老化效應下，拜登政府的時代彷彿比實際距離我們遙遠得多。埃隆·馬斯克一度在白宮四處奔走的短暫時期，如今看來恍如一場高燒中的幻夢——他與川普的關係似乎時斷時續——但成千上萬的人因此失去工作，或生活被不可逆轉地改變，其中包括世界各地依賴美國援助的群體。1月1日起，數百萬美國人失去了醫療補貼。移民——即便是合法移民——如今生活在前所未有的恐懼之中。許多學者、科學家乃至律師亦是如此。政治暴力的暗流，也遠比一年前更為明顯。尤為關鍵的是，距離中期選舉只剩287天，而這次選舉至少有可能顯著改變華盛頓的權力格局。共和黨目前控制著國會兩院，但優勢極其微弱：眾議院以218比213領先，共和黨的多數地位如此脆弱，以至於據報多數黨黨鞭湯姆·埃默（Tom Emmer）已表示，除“生死攸關”之事外，議員不得請假缺席；參議院的席位比則是53比47。整個眾議院都將重新改選，民主黨在此取勝的可能性相當大；而要在參議院翻盤則困難得多——雖然並非不可能——因為屆時將有35個席位參與角逐。此外，在11月之前還將舉行四場眾議院特別選舉，填補空缺席位，其中就包括直到最近仍由共和黨人瑪喬麗·泰勒·格林（Marjorie Taylor Greene）所持有的席位。她因傑佛瑞·愛潑斯坦（Jeffery Epstein）案等事件而與川普主流派漸行漸遠，這或許表明本屆政府的衰敗速度遠快於日曆所顯示的節奏。對至少部分共和黨人而言，在執政一周年的節點上，臨界點或許是川普異常認真地談論購買甚至強佔格陵蘭島——這片土地屬於美國北約盟友丹麥。儘管一些“讓美國再次偉大”（MAGA）陣營人士對此想法趨之若鶩，但正如《政客》（Politico）所報導，參議院多數黨領袖約翰·圖恩（John Thune）上周表示，“對於某些已被討論或考慮的選項，顯然毫無興趣。” 這番表態發表於川普上周六宣佈將對丹麥及其他七個歐洲國家加征關稅“直至達成協議，實現對格陵蘭島的完全且徹底收購”之前。北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）甚至提出動用《戰爭權力法案》（War Powers Act）——這是國會制約總統的工具之一。值得注意的是，蒂利斯已宣佈今年不再尋求連任。他的席位現已開放，成為民主黨重點爭奪目標，而前州長羅伊·庫珀（Roy Cooper）正是民主黨一位強有力的候選人。北卡羅來納州至關重要，因為全美僅有不到十二個參議院席位處於競爭狀態，其中真正勝負難料的更是寥寥無幾；其餘席位所在州基本屬於穩固的紅州或藍州。明尼蘇達州便是其中之一，該州民主黨參議員蒂娜·史密斯（Tina Smith）已決定不再競選連任。這場選舉提醒我們：儘管日曆至關重要，但任何計算都可能在一瞬間被顛覆——比如一名ICE（移民與海關執法局）特工向一輛SUV開火的那一刻。明尼阿波利斯局勢岌岌可危，川普威脅援引《叛亂法》（Insurrection Act），派遣軍隊走上街頭。“如果有必要，我會動用它，”他上周五在前往海湖莊園途中對記者說，“它非常強大。” 據報導，司法部正在調查市長雅各布·弗雷（Jacob Frey）和州長蒂姆·沃爾茲（Tim Walz），指控他們阻礙移民執法。兩人均表示，此舉意在恐嚇他們。（對曾作為卡瑪拉·哈里斯競選搭檔的沃爾茲而言，過去這一年無疑與原本可能的情形截然不同。）取決於川普下一步行動，明尼阿波利斯可能不僅成為短暫混亂的舞台，更可能演變為美國民眾與政府關係崩壞的現場。正因利害如此重大，令人擔憂的是，兩位領跑史密斯席位的民主黨候選人——被視為中間派的眾議員安吉·克雷格（Angie Craig）與更傾向進步派的副州長佩吉·弗拉納根（Peggy Flanagan）——竟就誰對ICE行動及涉及索馬里社區的社會服務欺詐醜聞的回應更佳而展開人身攻擊式的爭吵。這兩位女性所代表的黨內分歧深刻而廣泛，將在各級初選中持續上演。一個問題在於：那種類型的民主黨人在11月勝算更大？答案可能因州而異；其中一個最危險的民主黨席位屬於佐治亞州參議員喬恩·奧索夫（Jon Ossoff）。司法的倒計時正與選舉倒計時同步進行。川普已發佈228項行政命令——比其整個第一任期還多8項，比喬·拜登四年任期內發佈的多出66項——此外還有其他可疑行動與言論。這些命令引發了大量訴訟——據美聯社統計已達數百起——而且訴訟潮還將繼續。（畢竟，紙張本就是傳統的一周年紀念禮物。）美聯社甚至提起了自己的訴訟：美聯社訴布多維奇案（Associated Press v. Budowich），起因是該社因拒絕將墨西哥灣稱為“美洲灣”而被禁止進入白宮新聞室。在川普時代，荒誕與災難往往難以區分。從現在到7月，最高法院將就多起由川普行動引發的重大案件進行聽證或作出裁決，包括他試圖廢除出生公民權的舉措。就在川普就職周年紀念日次日（周三），最高法院將審理他試圖解僱聯準會理事會一名成員的案件；聯準會主席傑羅姆·鮑爾（Jerome Powell）近日發佈視訊聲明稱，自己正因未按總統意願設定利率而遭到刑事調查，此乃報復行為。川普就職之初，人們擔心他可能再獲三至四次提名最高法院大法官的機會。值得慶幸的是，一年過去，他尚未獲得任何提名機會。不過，大法官克拉倫斯·托馬斯（Clarence Thomas）或許正出於個人原因默默計算著日子。托馬斯自1991年10月23日就任以來，現已成為史上任職時間第五長的大法官。到五月中旬，他將躍升三位，成為史上第二。這是否足以促使他在川普仍有能力任命繼任者時選擇退休？（他要到2028年4月才能超越威廉·O·道格拉斯（William O. Douglas），成為史上第一。屆時，視參議院構成而定，川普可能更難推動提名人獲得確認。）現年77歲的托馬斯是最高法院四位七旬以上大法官之一，其餘三位是：75歲的塞繆爾·阿利托（Samuel Alito）、71歲的索尼婭·索托馬約爾（Sonia Sotomayor）以及70歲的約翰·羅伯茨（John Roberts）。還有其他倒計時正在進行。2月3日，約35萬海地人將失去臨時保護身份（TPS），儘管其中部分人或可通過其他途徑合法留在美國。本屆政府還已取消、或正試圖取消來自委內瑞拉、索馬里、尼泊爾和尼加拉瓜等國數十萬人的TPS資格。相關訴訟仍在進行，但持有TPS（本用於危機國家移民）及類似人道主義假釋身份者尤其脆弱，因為拜登及其前任最初正是依靠行政分支的自由裁量權才給予他們此類救濟。川普實際上正試圖反向行使同樣的裁量權，卻無視許多移民已在社區紮根的事實——他們擁有工作、鄰里關係，甚至子女已是美國公民；也無視其母國的真實狀況。問題在於：他的做法是否構成非法武斷？但最高法院多數大法官可能支援他；他們已多次暫停下級法院試圖阻止部分取消令的努力。殘酷，可悲的是，並不一定違憲——至少在最高法院眼中如此。事實上，過去一年我們對憲政體制的認識之一便是：總統職位長期以來被賦予了過多權力。其他分支——尤其是國會——在軍事行動、監控、經濟和移民等事務上向行政分支的放權，並非始於川普。相應地，儘管川普可以破壞許多事物——他可以拘捕外國領導人、瓦解聯盟、毀掉無數人的生活、加劇美國人彼此間的憤怒——但無論誰接替他，都將擁有巨大權力去修復損害、重建秩序。即便川普也無法完全掌控其政黨或法院，從而阻止下一次選舉如期舉行，儘管確保每個選區都能公平選舉仍需高度警惕。（某種程度上，這始終都是必要的。）同理，若下一任總統是J·D·范斯（J. D. Vance）或馬可·盧比歐（Marco Rubio），我們當前所陷的泥潭只會更深。民主黨必須抓緊時間確定自己的旗手人選。儘管如此，該黨也不應急於求成，以免扼殺一場真正具有競爭性的初選——2024年本應有這樣的初選。但那場選舉尚在2028年，而此刻我們仍身處2026年，仍與川普共處——但也仍有時間為中期選舉動員起來。國會曾賦予總統的權力，同樣可以開始收回。要真正恢復權力平衡，需要多年努力和一個被喚醒的反制多數派，但那怕僅奪回一個議院，也將對MAGA願景下的行政擴權構成顯著制約。從無合法身份的父母到各州州長，各級民眾均可繼續將本屆政府告上法庭。2026年將是這樣一年：一手握選票，一手持訴狀，共同抵制川普。我們無法回到2025年1月20日之前的狀態，但仍有可能走出一條更好的前路。♦ (邸報)

美國對委內瑞拉採取的軍事干預行動，不僅重塑了拉美地緣格局，也在讓石油美元再度回到投資者視野，也為美元提供新的短期敘事。近期，美元指數持續走強，歐元、英鎊與日元等主要非美貨幣普遍承壓下行。此輪美元強勢並非單純由經濟基本面驅動，而是地緣政治重構與貨幣政策預期共同作用的結果。尤其值得關注的是，美國對委內瑞拉採取的軍事干預行動，不僅重塑了拉美地緣格局，也在一定程度上讓石油美元再度回到投資者視野，也為美元提供新的短期敘事。石油美元體系自1970年代建立以來，始終是美元全球霸權的核心支柱之一。其運作邏輯在於，全球原油進口國不得不持有大量美元外匯，以支付能源帳單，而產油國則將巨額美元收入回流至美國國債、股市等金融資產，形成支援美元體系的閉環。2026年初，川普政府啟動代號“絕對決心”的突襲行動，以150余架飛行器突襲加拉加斯，迅速控制委內瑞拉總統馬杜洛夫婦並將其轉移至美國境內羈押。美方明確表示將主導該國政權過渡處理程序。川普政府的悍然行動引發了國際社會的強烈譴責，這也反映出國際社會對於地緣政治變局的深切憂慮。但在國內政治層面，正值中期選舉臨近，川普通過展現對外強硬姿態，則可能有利於鞏固其核心選民支援。這也反映出美國“內外有別”的政治訴求。更重要的是，委內瑞拉作為全球探明原油儲量第一大國（約3000億桶，佔全球17%），其能源資產的戰略價值遠超一般地緣衝突標的。川普政府已宣佈允許美國能源企業全面參與該國石油基礎設施重建，並稱將以“非常有利可圖的方式”長期“管理”委內瑞拉資源開發。這一表態實質上意味著，美國正將全球最大未充分開發的石油儲備重新納入美元結算體系，從而在沙烏地阿拉伯協議鬆動後，為石油美元機制注入新的錨點。此次委內瑞拉事件標誌著美國正通過直接政治、軍事手段，將潛在的“去美元化”風險源轉化為美元體系的新增量支點。市場對此迅速定價——美元指數上漲，非美貨幣同步走弱。與此同時，美國經濟資料亦為美元提供一定的基本面支撐。2025年12月失業率錄得4.4%，低於預期的4.5%，顯示勞動力市場韌性猶存。資料公佈後，市場對聯準會1月降息的預期幾近歸零，進一步推升美元吸引力。在利率預期與地緣溢價雙重驅動下，美元短期強勢。值得注意的是，在美元走強的同時，貴金屬價格卻呈現震盪上行態勢，看似矛盾實則邏輯合理。一方面，美國對委內瑞拉的軍事行動加劇全球地緣政治不確定性，疊加川普團隊公開探討以多種方式（包括軍事選項）獲取格陵蘭島控制權，令多國對資產安全與金融主權產生深層憂慮，避險需求顯著升溫；另一方面，儘管聯準會維持鷹派立場，但川普政府正繞過央行體系推行“川普QE”——通過房利美與房地美直接購買2000億美元抵押貸款債券，意圖壓低房貸利率、刺激住房市場。此類行政主導的准量化寬鬆措施雖無法完全替代傳統貨幣政策，但確實在邊際上釋放流動性寬鬆訊號，削弱實際利率對黃金的壓制。然而，貴金屬上漲路徑並非一帆風順。芝商所（CME）近期連續第三次上調黃金、白銀等品種的履約保證金，顯著抬高交易成本，抑制短期投機動能。此舉反映出監管層對市場過熱的警惕，也導致金價在突破關鍵位後出現技術性回呼。但從長期看，地緣風險溢價、美元信用重估及潛在流動性擴張三重因素疊加，仍將有利於貴金屬作為避險資產的戰略配置價值。總體而言，當前外匯市場正經歷一場由地緣政治驅動的結構性重新定價。美元因“加強錨定”於委內瑞拉石油資源而獲得新支撐，短期或維持一定的強勢；非美貨幣則在政策分化與資本流動壓力下承壓。與此同時，避險情緒與另類寬鬆政策共同托底貴金屬，使其在美元走強環境中走出獨立行情。未來，若美國對委內瑞拉的“管理”模式得以制度化，並擴展至其他資源富集地區，反映出川普政府希望強行“續命”美元霸權周期的訴求。投資者需密切關注OPEC+後續反應、美國對委內瑞拉石油出口的結算安排，以及“川普QE”的實際落地規模，這些變數將決定下一階段美元與貴金屬的相對走勢。與此同時，川普政府的強硬舉動也增加了投資者對於美元的不信任，也加劇了地緣政治持續摩擦的可能性。從川普近期一系列的舉動來看，對外更加鷹派成為新的趨勢，近期美國一系列行動導致委內瑞拉以及伊朗局勢的持續緊張，也表明川普政府有意轉移國內由於生活成本上升帶來的矛盾。由於中期選舉臨近，川普有強烈的政治訴求保證共和黨在選舉中獲得優勢，避免成為跛腳鴨政府，這在很大程度上預示著整體國際環境難以在短期內獲得喘息。對於資本市場而言，這些都會導致“去美元化”趨勢的進一步加劇，導致投資者分散美元投資，並利多金屬等資源品。 (FT中文網)

手攢著委內瑞拉，眼盯著格陵蘭島，如今的美國，可謂盡失顏色。聯準會理事米蘭本周四表示，他希望今年降息150個基點，以提振美國勞動力市場。美國財長貝森特更是直言不諱，呼籲聯準會不要推遲進一步降息，並透露下任聯準會主席人選即將在1月公佈。川普本人也已公開表示，已敲定下一任聯準會主席提名人選。▲聯準會理事斯蒂芬·米蘭。資料圖，圖源：CFP華爾街的降息“大合唱”氛圍感已經拉滿，而這背後是美國日益嚴峻的債務壓力。目前美國國債規模已突破38兆美元，年度利息支出甚至超過了國防預算，債務的雪球越滾越大。在財政收縮無望的情況下，開啟“核動力印鈔機”、降低利率、啟動QE、釋放流動性，推高資產價格，成為稀釋債務實際負擔的必然選擇。美國華盛頓，美國財政部。圖源：CFP然而，降息放水並非沒有代價。一旦美元利率下行，資金可能從美國本土流向收益更高的海外市場，這對持續高位的美股和龐大的美債市場構成潛在壓力。尤其是被稱作“美股七姐妹”的科技巨頭，其高估值很大程度上依賴科技敘事和充沛的域外流動性支撐。為了維持這場資本狂歡，圍繞人工智慧的宏大敘事就必須持續講下去，科技巨頭們持續加大資本開支、相互投資持股、建構資本聯盟，並在全球推廣算力需求，本質上是在為美股的未來注入信心與故事。但即便如此，也無法完全抵消資本外流的吸引力，因此，美國需要為即將釋放的滔天美元找到更有力的“錨點”。正是在這樣的背景下，一場全球範圍內的資源爭奪戰悄然打響。在降息大閘開啟之前，川普政府正急於在全球鎖定關鍵的戰略資源，其近期對委內瑞拉、格陵蘭島的動向便是一個清晰訊號。川普及其顧問團隊正在制定掌控委內瑞拉石油產業的詳細計畫，目標直指控制西半球絕大部分石油儲備。▲格陵蘭島風光。圖源：CFP事實上，自去年上台以來，川普就在全球多個資源富集地區動作不斷。在剛果（金），其表面推動和平處理程序，實則著眼該國佔全球供應近七成的鈷資源。在中東，美國推動以巴停火，既為穩定全球油氣供應，也意圖延續自身對能源格局的影響力。川普的目的在於，在美元“洪水”來臨前，為其信用注入更多的實物資產價值。石油、黃金、白銀、銅、鋰等礦產資源，都成為這場爭奪的目標。這不僅是經濟行為，更是為美元的未來購買“保險”，避險貨幣超發可能帶來的信用稀釋。這也解釋了為何今年以來黃金等貴金屬價格一路狂飆。其背後不僅是市場投機，更深層的原因是全球對美元信心的微妙變化。自俄烏衝突以來，美國及其盟友將美元“武器化”進行金融制裁，這一舉動讓許多國家深感不安。越來越多的央行開始調整外匯儲備結構，減持美債，轉而增持黃金。世界黃金協會的資料顯示，全球央行購金規模已連續數年保持在歷史高位。這種“去美元化”的謹慎趨勢，在美元即將進入降息周期、流動性氾濫預期升溫的背景下，被進一步放大和加速。貴金屬的暴漲，可以說是全球對美元信用提前投下的不信任票。與此同時，席捲全球的AI投資熱潮也在為資源爭奪火上澆油。從晶片製造到算力資料中心，再到支撐這一切的龐大電力系統，對銅、鋁、稀土等關鍵礦產資源的需求呈爆炸式增長。AI敘事在推動科技股上漲的同時，也從實體層面加劇了資源競賽。金屬價格的持續上漲，本質上反映了新舊經濟轉換期對核心物質的激烈爭奪。美國這場以貨幣政策驅動、以資源爭奪為表現的全球戰略，其產生的再通膨衝擊波正不可避免地向外擴散，深刻影響著主要經濟體的運行環境。圖源：CFP作為全球最大的製造業國家和資源進口國，中國自然無法置身事外。在外部輸入性通膨壓力與內部“反內卷”、促內需政策形成合力的背景下，去年下半年以來，國內CPI已逐步轉正，核心CPI連續多月溫和上漲。上游國際大宗商品價格的上漲，如能順利向中下游傳導，將有助於打破此前困擾經濟的通縮螺旋，為復甦注入內生動力。一些微觀跡像似乎也在印證這種轉變。近期，寧德時代、比亞迪、京東、字節跳動等國內行業龍頭企業相繼宣佈上調員工薪酬和年終獎勵。企業敢於普遍漲薪，往往是基於對經營前景和盈利能力的信心。這或許意味著，在宏觀層面，企業收入、利潤與員工報酬之間，正開始進入一個更加良性的循環。這是生產關係適應生產力發展的必然調整，也是經濟周期步入新階段的訊號之一。川普政府的“降息擴表”與“搶奪資源”是一體兩面的政策組合。面對堆上天際的美元債務和悄然褪色的美元信用，美國一手忙著“放水”稀釋債務、刺激經濟，另一手卻暗中在全球搶礦囤貨，從石油到礦產，無不是為未來可能氾濫的美元尋找實實在在的錨定物，至於所謂戰略收縮、退縮美洲等敘事，實質上是服務於這套邏輯的外在包裝。而這一全球性“放水”與資源再配置的浪潮對中國而言，若其外溢效應得以有序傳導，同樣有助於國內拉高資產價格，打破內部通縮預期，為內需提振和經濟修復提供契機。 (察理思特)