8月20日，上海發佈《關於最佳化本市房地產政策措施的通知》，主要是最佳化住房公積金提取、最佳化個人住房信貸、實施“以舊換新”購房補貼、推行房票安置以及推進收購二手住房。包括外環外二套首付降至15%、推出外環外購房貸款1%補貼、公積金購房提取頻次由5年一提改為每年可提等。 新政背景：2026年7月以來核心城市樓市成交放緩，730政治局會議明確穩地產，在“金九銀十”窗口前夕，北京率先加碼，上海跟進，預計深圳及其他地方將跟進。 新政影響：本次"滬八條"精準圍繞置換和改善為主線，低門檻、給補貼、盤活存量，釋放多樣化需求。上海作為人口持續流入的核心城市，需求基本面堅實，新政將進一步鞏固市場修復態勢，外環外去化壓力有望邊際緩解。 整體樓市現狀：2026年以來，房地產市場二八分化加劇，人口流入的核心城市樓市表現相對更佳，二手房成交好於新房。其中，7月一線二手房價已連續5個月環比上漲。但人口流出的三四線城市樓市偏弱。

日前，中國商務部等8部門發佈關於加快“人工智慧+消費”發展的實施意見（以下簡稱《實施意見》），推動人工智慧與消費深度融合。《實施意見》提及增加新一代人工智慧手機、智能電腦、智能電視、智能化車載終端、人工智慧眼鏡等人工智慧產品新供給，促進人工智慧機器人消費，建設人工智慧商品首發平台等舉措提升人工智慧+商品消費，十分有利於人工智慧終端產業發展。 《實施意見》要求充分發揮中國超大規模市場、消費場景廣闊、消費資料資源豐富優勢，加快人工智慧新產品新服務新場景示範應用，促進人工智慧進千家萬戶、進千商萬店，培育形成消費新增長點新動能，帶動人工智慧新技術新產品迭代升級，開闢人工智慧新產業新賽道，更好滿足人民美好生活需要。《實施意見》分提升人工智慧+商品消費、擴大人工智慧+服務消費、推動人工智慧+商業創新、加強“人工智慧+消費”推廣、最佳化“人工智慧+消費”環境五大部分共17條實施意見推動人工智慧與消費深度融合。 在提升人工智慧+商品消費方面，《實施意見》特別要求完善人工智慧新產品研發機制，加快推出新一代人工智慧手機、智能電腦、智能電視，推廣智能家電、智能廚衛、智能照明等智能家居產品，推動消費電子產品和家居家電產品更新換代。培育智能穿戴消費市場，加強人工智慧眼鏡等新產品研發推廣，重點打造即時翻譯、移動支付等顯示度高的消費場景。加力支援智能網聯汽車發展，帶動智能化車載終端消費，打造“人、車、家”全場景聯動的智能產品生態。推動人工智慧與腦機介面、增強現實（AR）、虛擬現實（VR）、混合現實（MR）等技術融合，研發推出一批國際領先、消費潛力大的新產品。 《實施意見》還提出要促進人工智慧機器人消費。提出以市場需求為牽引，支援研發具備多模態感知和場景自適應解決能力的人形機器人，帶動四足、仿生機器人等機器人產品迭代升級；面向“一老一小”等重點人群，加快養老機器人、陪伴機器人、人工智慧生活助手等新型人工智慧產品應用示範，提升情感陪伴、健康監測、移位助行、智慧家務等能力。

今年春節假期，車市呈現蓬勃發展的態勢。其中，以舊換新補貼政策不斷加碼、車企技術迭代集中湧現，這些核心要素相互交織、激烈碰撞，共同勾勒出一幅極具張力與活力的市場圖景。△消費者正在汽車展廳內看車。以舊換新激發消費熱潮在北京市西城區的一家汽車展廳裡，劉先生一邊辦理購車手續，一邊用手機上的計算器進行演示：“我現在把家裡的老車按報廢的方式處理，置換了一輛新能源SUV，政府給的補貼加上企業給的優惠，省了將近1.5萬元。”“近期，店內客流量與訂單量呈現增長態勢，在眾多業務類股中，老舊車置換新能源汽車業務增長顯著，成為店內業務增長的一大亮點。”該新能源汽車展廳的工作人員告訴記者。劉先生向記者表示：“買車前我特意研究了一下，發現無論是報廢舊車還是二手置換，不管是選新能源還是燃油車，都有對應的支援政策。這種按需選擇的方式比較靈活，吸引了不少像我們這樣想趕在年前換車的家庭。”以舊換新政策正有力釋放消費潛力。近日，商務部發佈《關於做好2026年春節假期消費品以舊換新工作的通知》，其中提出，對在春節9天假期內購買新車的消費者，均可按政策要求申領汽車以舊換新補貼。商務部發佈的資料顯示，截至2月16日，2026年消費品以舊換新已惠及2755.6萬人次，帶動銷售額達1930.9億元。其中，汽車領域的表現尤為亮眼：汽車以舊換新累計達60.7萬輛，帶動新車銷售額995.6億元。1月，參與以舊換新的新車平均價格突破16萬元，較去年有明顯增長。與此同時，全國報廢汽車回收量達到65.9萬輛，同比增長50.2%。政策組合拳啟動存量市場國家層面延續的汽車以舊換新政策成為撬動市場的關鍵支點。2025年12月30日，商務部等八部門印發《2026年汽車以舊換新補貼實施細則》的通知，該新政自2026年1月1日起正式實施。具體而言，新政明確了兩大補貼模式的標準：在報廢更新模式下，消費者購買新能源乘用車可享受新車售價12%的補貼，最高補貼限額為2萬元；購買2.0升及以下排量的燃油乘用車，則可享受新車售價10%的補貼，最高補貼限額為1.5萬元。而在置換更新模式下，購買新能源乘用車可享受新車售價8%的補貼，最高補貼限額為1.5萬元。在此背景下，各地積極響應國家號召，陸續出台適配本地實際的汽車以舊換新補貼政策。值得關注的是，地方配套措施呈現差異化特徵：青島市發佈《2026年青島市汽車以舊換新補貼實施細則》，該政策為確保資金均衡使用，將採取月度配額管理的方式；湖北省印發《2026年湖北省汽車以舊換新補貼實施細則》，明確通過報廢更新和置換更新兩大方式，對個人消費者購置新能源及小排量燃油乘用車給予專項補貼，最高補貼金額達2萬元。商務部副部長盛秋平表示，中國擁有超大規模的市場，基礎堅實穩固；汽車消費鏈條長，蘊含著巨大的發展潛力；政策持續接續實施，為汽車消費提供了有力支撐。2026年，商務部將聯合相關部門，堅持政策支援與改革創新並舉，推動存量措施與增量政策協同發力，最佳化汽車以舊換新政策，開展汽車流通消費改革試點，完善行業管理制度，多措並舉推動汽車消費規模擴大與質量提升。技術迭代重塑競爭格局2026年，中國車企將迎來新車爆發潮，各品牌正通過多路徑、全價位佈局搶奪市場份額。比亞迪汽車將推出涵蓋王朝、海洋、方程豹及騰勢等全品牌的重磅車型；吉利汽車則計畫發佈十餘款新能源產品，實現從轎車、SUV到硬派越野等細分市場的全覆蓋；蔚來汽車將形成“蔚來、樂道、螢火蟲”三級梯度，推出包括ES9和全新ES7在內的多款新車；零跑汽車則通過4款新車，精準鎖定6萬至30萬元的主流與高端市場。隨著新能源轉型進入深水區，以及智能網聯技術的加速迭代，全球汽車與供應鏈企業正攜最新成果密集集結。其中，中國車企的集體發力配合AI技術在出行場景的全域滲透，將重塑全球汽車產業的競爭格局。車企品牌定位正迎來從“產品驅動”向“智能進化”的轉型。近日，理想汽車宣佈強化具身智能品牌定位，將視野從單純的“創造移動的家”向更廣闊的智能領域延伸；小鵬汽車也將定位升級為“物理AI世界的出行探索者”，致力於成為一家面向全球的具身智能公司。在政策支援層面，多個城市正加速佈局智能汽車產業。深圳市近日印發《深圳市“人工智慧+”先進製造業行動計畫（2026—2027年）》，明確提出要開展智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點，並進一步加大“智造+智駕”全產業鏈的AI賦能力度。上海市在《上海市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》中明確，將著力打造六大新興支柱產業叢集。其中，通過“軟硬協同”與“數智驅動”雙向發力，加快推動智能網聯新能源汽車的高品質發展。天使投資人、資深人工智慧專家郭濤向記者表示：“在需求端，年輕群體對全場景智能體驗表現出強烈訴求。預計到2030年，生態增量在智能市場中的佔比將持續提升，車家電力互充等細分領域也將迎來規模化突破。儘管當前仍面臨標準不統一、資料安全風險及場景體驗表面化等挑戰，但隨著跨界協同的深化，行業正加速轉型。生態模式正從簡單的‘遠端開關’向主動智能進化，並逐步形成由‘生態主、參與者、供應商’構成的分層格局。這一生態體系的日趨成熟，將使其成為智能汽車產業的核心增長極。” (中國商報)

1月16日，蘋果中國正式更新Apple Trade In以舊換新計畫，對iPhone、iPad、Mac等自有裝置的折抵價格進行細化調整，同時顯著擴大華為、小米等主流Android機型的覆蓋清單，最佳化線上估價公示與服務銜接流程。此次調整進一步完善了跨品牌換購服務體系，為國記憶體量市場使用者提供了更規範的閒置裝置變現與換機選擇。蘋果自有裝置延續階梯式折抵策略，旗艦機型保持較高折抵價值。其中，iPhone 16 Pro Max 最高可抵5800元，iPhone 16 Pro、iPhone 16 Plus、iPhone 16 的最高折抵價分別為4900 元、4175元、3400元；上一代旗艦 iPhone 15 Pro Max 最高可抵4300元，iPhone 15系列其他機型折抵價區間覆蓋2500元至3700元。此次調整的核心亮點之一是Android機型折抵清單的大幅擴容。華為陣營中，折疊屏旗艦 Mate X5 最高可抵2850元，Mate 70 Pro+、Mate 70 Pro 的最高折抵價分別達到 2750 元、2300 元；Pura 70系列中，Pura 70 Pro+、Pura 70 Pro 均為1800元，Pura 70 為1600元。小米陣營裡，小米 15 Pro、小米 15 依次對應1600 元、1400元的折抵報價；同時，OPPO Find X8 Pro、vivo iQOO 13等機型同步加入折抵名單，最高折抵價分別為1700 元、1600 元，覆蓋折疊屏、影像旗艦、中端主力機等多個細分品類。蘋果官網更新Android機型折抵公示列表，新增2024-2025年熱門旗艦機型，使用者可直觀查詢對應裝置價值，無需額外跳轉或諮詢。需要說明的是，華為、小米等Android機型並非首次進入蘋果以舊換新體系。蘋果早於2015年就在中國大陸推出的電子產品回收項目中納入部分Android機型，此次調整是對既有政策的深度最佳化，重點聚焦近年發佈的主流機型，匹配當前使用者的主力換機需求。此次政策升級在服務流程上實現多維度最佳化，進一步提升使用者體驗。線上管道方面，使用者登錄蘋果中國官網以舊換新專區，填寫裝置品牌、型號、外觀成色、功能狀態等資訊後，可即時獲取預估折抵價，報價流程與蘋果自有裝置完全一致。業內人士分析，此次政策升級是蘋果應對國內智慧型手機存量競爭的重要舉措。資料顯示，2025 年中國智慧型手機市場中國產品牌合計份額約 83.8%（IDC資料），華為、小米等品牌的高端使用者基數龐大。蘋果通過擴容Android機型覆蓋、明確折抵價格、最佳化服務流程，降低了Android使用者嘗試iOS生態的決策成本，有望進一步啟動換機需求。從行業層面來看，跨品牌以舊換新已成為頭部廠商的共同選擇。對於消費者而言，無論持有蘋果舊裝置還是Android旗艦，都能通過官方管道實現閒置裝置的價值變現，換購性價比顯著提升。(快科技)

2025 年 12 月 30 日，國家發改委、財政部聯合發佈 2026 年 “消費品以舊換新 + 裝置更新”（簡稱 “雙新”）政策實施細則。新政針對 2025 年政策效果減弱的問題，調整了補貼品類、額度和發放方式，重點向民生、養老、綠色、AI 等領域傾斜。預計 2026 年中央財政對消費品以舊換新的補貼總額約 2500 億元，較 2025 年的 3000 億元小幅下降。短期來看，元旦、春節假期將受益於首批補貼發放，帶動零售增速階段性回升，但全年名義零售增速可能從 2025 年的 3.8% 放緩至 2.7%。一、政策背景：2025 年效果褪色，新政精準補位2025 年政策執行情況效果先強後弱：2024 年四季度至 2025 年上半年，消費品以舊換新顯著拉動零售增長，但 2025 年 6 月後，補貼發放速度放緩、審批流程收緊，政策效果持續減弱。家電領域最明顯：月度家電以舊換新申請量大幅下滑，其他品類也出現不同程度的需求疲軟，反映出政策刺激的短期性和邊際遞減效應。政策銜接需求：中央經濟工作會議明確提出要完善“雙新” 政策實施，新政的出台正是為了銜接 2025 年末至 2026 年 “兩會” 期間的政策真空期，確保消費刺激不中斷。二、2026 年新政核心變化：補貼縮水，方向更聚焦1. 補貼資金：總額下調，首批發放 625 億元全年規模：參考2025 年資金分配節奏，2026 年首批補貼 625 億元（2025 年首批 810 億元），預計全年中央財政補貼約 2500 億元，較 2025 年減少 500 億元。發放節奏：首批資金已下達地方，將覆蓋元旦、春節黃金周消費，後續額度將在2026 年 3 月 “兩會” 上正式公佈。資金用途：消費品以舊換新和裝置更新分別分配資金，重點支援政策導向型產品和公共福利類項目。2. 補貼品類：縮窄家電範圍，擴大數位與民生類產品家電：從12 個子品類縮減至 6 個，剔除廚電（燃氣灶、油煙機、微波爐等）和小家電（淨水器、電飯煲等），聚焦滲透率超 70% 的大眾品類，提升補貼效率。數位與智能家居：新增智能眼鏡、適老化智能家居產品，覆蓋老年消費群體，貼合養老政策導向。裝置更新：重點支援老舊小區加裝電梯、養老設施建設、消防救援裝置升級、線下零售設施改造等公共福利類項目，兼顧民生與消費基礎設施改善。3. 補貼規則：家電按比例補貼，汽車取消固定額度家電：補貼僅面向一級能效或一級水效產品，補貼率從2025 年的 20% 降至 15%，單台最高補貼從 2000 元降至 1500 元。汽車：取消傳統燃油車1.5 萬元、新能源汽車 2 萬元的固定補貼，改為按車輛售價的一定比例補貼，保留原補貼上限，更貼合不同價位車型的消費需求。核心邏輯：從“普惠式” 補貼轉向 “精準式” 支援，優先保障高性價比、政策導向明確的產品。三、市場影響：短期提振假期消費，全年增速放緩短期積極效應假期消費受益：首批625 億元補貼將直接拉動元旦、春節期間的家電、汽車、數位產品消費，預計 1-2 月零售銷售額環比增速回升。品類分化明顯：一級能效家電、智能數位產品、新能源汽車將成為最大受益者，適老化智能家居產品可能迎來需求放量。長期增長壓力增速放緩：高盛預測2026 年全年名義零售增速從 2025 年的 3.8% 降至 2.7%，核心原因是補貼總額減少和政策刺激的邊際效應遞減。需求本質：以舊換新主要是提前透支未來替換需求，而非創造新增需求，長期可持續性依賴居民收入和就業改善。可持續消費的關鍵政策建議：要實現消費持續復甦，需從“補貼產品” 轉向 “增加收入”，例如補貼勞動密集型服務業、提高最低工資標準、降低靈活就業人員社保負擔等。核心邏輯：只有居民收入穩定增長、消費信心修復，才能形成“政策刺激 + 內生動力” 的良性循環，避免依賴短期補貼拉動。核心結論2026 年 “雙新” 新政通過縮窄補貼範圍、調整補貼規則，實現了從 “普惠” 到 “精準” 的轉變，短期將有效提振節假日消費，但全年消費增速仍將因補貼縮水而放緩。對消費者而言，春節前是家電、汽車等品類的入手窗口期，尤其是一級能效家電和智能數位產品；對市場而言，政策更聚焦民生與綠色領域，相關產業鏈將持續受益。長期來看，消費復甦的關鍵仍在於居民收入和就業改善，這也是後續政策需要重點發力的方向。 (資訊量有點大)

12月30日晚間消息，中國國家發改委、財政部印發《關於2026年實施大規模裝置更新和消費品以舊換新政策的通知》，明確2026年“兩新”政策的支援範圍、補貼標準和工作要求。2026年，將繼續實施汽車報廢更新和汽車置換更新補貼；繼續實施家電以舊換新補貼，支援範圍聚焦冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器等6類產品；同時，將數位產品購新補貼拓展為數位和智能產品購新補貼，支援範圍包括手機、平板、智能手錶（手環）、智能眼鏡和智能家居產品。另據新華社報導，近日，中國國家發改委會同財政部，已向地方提前下達2026年第一批625億元超長期特別國債支援消費品以舊換新資金計畫。兩部門重磅發佈12月30日，中國國家發展改革委、財政部印發的《關於2026年實施大規模裝置更新和消費品以舊換新政策的通知》（以下簡稱“通知”）對外發佈。據悉，2026年“兩新”政策主要做了3個方面最佳化：一是最佳化支援範圍。裝置更新方面，總體延續2025年支援範圍，在民生領域增加老舊小區加裝電梯、養老機構裝置更新，在安全領域增加消防救援、檢驗檢測裝置更新，在消費基礎設施領域增加商業綜合體、購物中心、百貨店、大型超市等線下消費商業設施的裝置更新。消費品以舊換新方面，進一步集中資源，著力提升覆蓋人群廣、帶動效應強的重點消費品“得補率”。繼續實施汽車報廢更新和汽車置換更新補貼；繼續實施家電以舊換新補貼，支援範圍聚焦冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器等6類產品；同時，將數位產品購新補貼拓展為數位和智能產品購新補貼，支援範圍包括手機、平板、智能手錶（手環）、智能眼鏡和智能家居產品（含適老化家居產品）。二是最佳化補貼標準。裝置更新方面，將住宅老舊電梯更新由定額補貼調整為按電梯層（站）數分檔差異化補貼；在老舊營運貨車報廢更新補貼中，優先支援更新為電動貨車。消費品以舊換新方面，在保持汽車補貼上限不變的基礎上，將定額補貼調整為按車價比例進行補貼；家電以舊換新調整為補貼1級能效或水效產品，補貼產品售價的15%，單件補貼上限為1500元；數位和智能產品的補貼標準保持此前數位產品標準不變。三是最佳化實施機制。裝置更新方面，最佳化項目申報機制和稽核流程，進一步降低申報項目的投資額門檻，加大對中小企業的支援力度，擴大政策惠及面。消費品以舊換新方面，最佳化資金分配方式，完善全鏈條實施細則，嚴厲打擊騙補套補和“先漲後補”等違法違規行為。同時，落實全國統一大市場建設要求，對汽車報廢更新、汽車置換更新、6類家電以舊換新、4類數位和智能產品購新，明確在全國範圍內執行統一的補貼標準。具體政策方面，通知提到，支援裝置更新項目。在繼續支援工業、電子資訊、能源電力、交通運輸、物流、教育、文旅、醫療、設施農業、糧油加工、安全生產、海關查驗、住宅老舊電梯、節能降碳環保等領域裝置更新項目的基礎上，將老舊小區加裝電梯、養老機構、消防救援設施、檢驗檢測等領域裝置更新納入支援範圍，更好滿足民生和安全需要。支援商業綜合體、購物中心、百貨店、大型超市等線下消費商業設施裝置更新。最佳化申報條件和稽核流程，進一步降低申報裝置更新項目的投資額門檻，加大對中小企業裝置更新的支援力度，擴大政策惠及面。支援新能源城市公車更新。推動城市公車電動化替代，繼續支援新能源城市公車及動力電池更新，補貼標準按照《2025年新能源城市公車及動力電池更新補貼實施細則》（交辦運〔2025〕4號）執行。支援汽車報廢更新。個人消費者報廢登記在本人名下的乘用車，並購買納入《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車的，給予汽車報廢更新補貼支援，購買新能源乘用車補貼車價的12%（最高不超過2萬元）、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補貼車價的10%（最高不超過1.5萬元）。支援汽車置換更新。個人消費者轉讓登記在本人名下的乘用車，並購買納入《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車的，給予汽車置換更新補貼支援，購買新能源乘用車補貼車價的8%（最高不超過1.5萬元）、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補貼車價的6%（最高不超過1.3萬元）。支援家電以舊換新。個人消費者購買冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器等6類家電中1級能效或水效標準的產品，按產品銷售價格的15%給予補貼，每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過1500元。智能產品納入補貼範圍據央視新聞報導，明年“兩新”政策在支援範圍上進行了最佳化。消費品以舊換新政策重在提升覆蓋人群廣、帶動效應強的重點消費品“得補率”，繼續支援汽車、家電、數位產品的補貼，並且增加了智能眼鏡和智能家居產品（含適老化家居產品）的購新補貼。上述通知提到，支援數位和智能產品購新。個人消費者購買手機、平板、智能手錶手環、智能眼鏡等4類產品（單件銷售價格不超過6000元），按產品銷售價格的15%給予補貼，每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過500元。支援智能家居產品（含適老化家居產品）購新補貼，具體補貼品類、補貼標準由地方結合實際自主合理制定。國家資訊中心經濟預測部宏觀經濟研究室副主任鄒蘊涵介紹，2026年的消費品以舊換新政策重在產品向新，新增了智能產品的補貼，消費者在購買比如AR眼鏡之類的智能化產品時，也可以享受消費品以舊換新的補貼，這是將人工智慧等新的產品進一步加快推向普通群眾生活，讓高品質智能化的產品更好地走進日常生活。在補貼標準方面，消費品以舊換新的補貼標準則是在保持汽車補貼上限不變的基礎上，將定額補貼調整為按車價比例進行補貼；家電以舊換新調整為補貼1級能效或水效產品售價的15%，單件補貼上限為1500元；數位和智能產品的補貼標準保持不變。鄒蘊涵進一步介紹，政策從總體考慮到具體的細則都進行了最佳化升級，也就是要更好地結合市場的內生動力的需求，以及政策效力，為民生需求解渴，也為剛需提供更多的助力，能夠更好地推動明年的消費平穩向好。(券商中國)

2025年的“雙11”已經悄然結束了，很多人甚至不知道什麼時候開始的，也不知道什麼時候結束的，因為關心“雙11”的消費者越來越少了，今年幾乎是最冷清、最沉默的一年。今年的“雙11”，沒有持續傳來的戰報，也沒有數字滾動的大螢幕，更沒有視覺盛宴的雙十一晚會，只有苦苦支撐的商家和為了流量而焦慮的平台。2023年“雙11”全網成交額1.13兆，2024年達到1.44兆，2025年的“雙11”也公佈了最終數字：全網成交額1.69兆，同比增長14.2%，不知道大家看到這個數字作何感想。事實上，數字本身沒問題，因為現在的雙11是從10月9日開始算起，以前的雙十一是一天的成交額，現在倒好，變成了一個月的成交額，這怎麼可能不增長，要不明年的起始時間再早一點，增速還能更高。當一天的成交額，轉變成為一個月的成交額，恰好說明了平台的焦慮，不得不通過拉長時間的做法來掩飾電商增速下滑的真相。為什麼現在的雙十一越來越冷清，主要有以下三個原因：首先，“雙11”的優勢已經蕩然無存，以前消費者在雙十一瘋狂下單的主要原因是價格便宜，有很大的優惠活動，有全年最低價，買到就是賺到。但是，“全年最低價”的優勢現在每天都有，不用非等到雙十一，尤其是自從拼多多出現以後，逐步佔據了大部分下沉市場，在價格方面拼多多有著很大的優勢，雙十一的低價逐漸消失和沒落。從2024年開始，國家又推出了“以舊換新”國補舉措，涵蓋了家電、電子、家具、家居、出行等諸多消費品市場，下單的時候直接可以享受國補優惠，沒有任何套路，消費者會抓住這個機會進行大額消費，根本沒必要等到雙十一。第二，在當下的大環境中，居民收入或多或少都受到了影響。有人忙著找工作，有人忙著還貸款，對於消費方面是能省則省，大家開始精打細算，不再和之前一樣衝動消費，這是大多數中低收入人群的真實寫照。對於中產和富裕群體來說，對於電商雙十一的活動並沒有什麼好印象，根本沒必要等著在雙十一才消費，富人想要消費，隨時都可以，也不需要刺激，畢竟有錢誰不會消費呢？第三，雙十一失去了真正的初心，這個消費節原本應該具備透明、實惠、低價等優勢，但經過這麼多年的發展，雙十一已經不再透明，變成了商家玩套路的節日，先漲價後降價，看似優惠力度很大，但是商品的價格反而比之前更貴了。當商家仍然沉迷於玩弄這些套路時，就離消費者越來越遠了，這直接導致消費者對於雙十一的信任度持續下滑，不會再繼續買單。雙十一誕生於2009年，當時是阿里巴巴前CEO張勇提議將每年的11月11日確定為“雙十一”消費大促。2014年阿里在美國成功上市，馬雲隨後成為中國首富，“雙11”大促每年的成交金額都在瘋狂上漲。2019年，中國電商市場迎來了一位“攪局者”——拼多多，發起了百億補貼，成功殺入了阿里和京東都沒能突破的下沉低價市場。2020年，抖音建立電商部門，直播帶貨開始啟航。到了2021年，雙十一的GMV增速大跌10%，從此之後各大電商平台不再公佈即時的交易資料，也不再發佈什麼戰報，最終只公佈一個成交總額，雙十一的熱度急速下滑，進入寒冬。2023年，阿里和京東向拼多多發起反擊，進一步向下沉市場推進，2024年開始狙擊抖音的直播電商和興趣電商，2025年京東帶頭殺入外賣行業，阿里隨後帶著百億補貼也殺入外賣行業，試圖在電商的“最後一公里”搶佔流量。今年可以說是最沉默的“雙11”，意味著一個消費時代的結束。表面上看是雙十一在走向沒落，其實是中國電商市場增速放緩，電商市場高速增長的時代也已經結束了。未來電商市場要真正做到透明公開、真誠無套路和堅守品質，才有真正的希望和出路。 (簡易財經Live)

近一個多月，社交媒體上討論最多的話題之一，是搶國補。“總算搶到電腦國補了”“北京國補什麼時候重新開始”“怎麼才能搶到國補”……類似的帖子在社交平台上層出不窮，既有搶灘最後一波紅利的熱鬧，也有搶不到的焦慮。9月30日，發改委公告，已會同財政部向地方下達了今年第四批690億元超長期特別國債支援消費品以舊換新資金，至此，全年3000億元中央資金已全部下達。這意味著，持續近兩年的消費刺激計畫將暫時告一段落。收官之際，不少家電企業拿出十足的誠意，不論消費者搶沒搶到國補券，一律按補貼價售出；部分車企也宣佈在國補基礎上疊加廠補，趕著年底購置稅補貼失效前再衝一波業績；就連蘋果新推出的iPhone 17也加入了國補，成了歷年最快優惠的新機。事實上，新的資金下達並沒有讓國補券更好搶。上半年，政策執行初期，多地按照全年補貼總額度發放補貼，提前透支，到了下半年，第三、第四批資金多用於銷售企業的前期墊資，新補貼不多。因此，部分地方仍然嚴格執行定時、限額發券乃至搖號，消費者不僅拼手速、拼網速，還要拼運氣。國補不好搶了，與此同時，國補的刺激作用也在減弱。今年1月～8月，全國共有3.3億人次申領國補，帶動相關商品銷售額超過2兆元，佔同期社會商品零售額（除餐飲外）約7%。但從5月以來，社零總額和去除餐飲收入的商品銷售額增速都在放緩，尤其是受益最大的汽車、家電等行業，銷售下滑明顯。國補資金提前透支了，相應的，消費者的錢也提前花了。回過頭看，國補帶動了居民消費，同時也重塑了這兩年的消費市場。4500億資金的流向，讓一些行業和企業受益，但也讓另一些被排除在補貼之外，甚至因此受損。我們試圖追問，誰是國補最大的受益者？一場起點不一致的賽跑國補兩年，消費品市場彷彿被按下快進鍵，每一家和補貼品類相關的企業，都經歷命運的洗牌。2024年3月，《推動消費品以舊換新行動方案》發佈，補貼涵蓋汽車、家電、家裝廚衛、電動自行車四大品類；2025年1月，手機、平板、智能手錶手環等3C產品也被囊括其中。新能源汽車行業最先感受到風向。根據政策，個人消費者以舊換新購買新能源車型可獲2萬元補貼，購買2.0升及以下燃油車補貼1.5萬元。這樣的一次性定額補貼機制，對售價低於5萬元的新能源車，刺激作用最為明顯。據財新統計，2025年上半年，報廢更新申請排名前十的車輛中包含五菱宏光MINI EV、一汽奔騰小馬、比亞迪海豚、長安汽車糯玉米等車型，均為A00級車，起售價均在5萬元以下。疊加廠補後，有些車型甚至可以不到一萬全款提新車。中國汽車工業協會資料顯示，1月～8月，A00級、A級和C級燃油車銷量均有所下降，同期A00、A0級新能源車受政策拉動，保持超85%的高增速。相應的，以平價新能源車為主的車廠，也成了國補最大受益者。第一位的，就是比亞迪。2025年上半年，比亞迪營收3713億，同比增長23.3%，歸母淨利潤155億元，遠超其他公司。比亞迪本身走的就是薄利多銷的路線，因此銷量上漲也帶來了穩定的利潤增長。但其他車企，雖然大部分都實現了銷量增長，卻在更加激烈的價格戰下增收不增利，如上汽、吉利、長城、長安、東風、廣汽、一汽等利潤均有下滑，而小鵬、蔚來、小米等依舊沒有擺脫虧損，更多新勢力車企在盈虧生死線上掙扎。某種程度上，國補加速了價格戰下汽車行業的洗牌，讓強者恆強，銷量慘淡的車企則更快退出舞台。而在另一個重點補貼的3C領域，同樣的洗牌也在發生。2025年1月，新增的數位產品購新補貼規定：購買手機、平板、智能手錶手環（單件不超過6000元），可獲銷售價15%的補貼，單件最高不超過500元。按照“500÷15%≈3333元”來計算，當手機售價為3333元時，消費者即可拿滿補貼，因此，售價在3000元～6000元的機型最能吃到政策紅利。在手機廠商中，小米的反應速度絕對屬於第一梯隊。以直營為主的銷售模式，讓小米的鋪貨和價格調控節奏能夠更快搶佔國補的窗口期。Canalys資料顯示，手機加入國補後的2025年一季度，小米國內手機出貨量達1330萬台，同比增長約40%，市場份額19%，時隔十年重回中國市場第一。不隻手機，小米還有平板電腦，有汽車，有家電，業務構成完美符合國補的範圍。第一季度，小米大家電業務收入實現翻倍增長，洗衣機、冰箱出貨量均創歷史新高，平板和可穿戴裝置出貨量都位居全球前列，帶動IoT與生活消費產品業務連續兩個季度單季收入超300億元，同比強勁增長58.7%；小米SU7成為20萬以上價位所有車型的銷量冠軍。因此，第一季度，小米營收同比增長47.4%至1113億元，繼2024年Q4後再破千億；經調整淨利潤達到107億元，同比增幅高達64.5%。小米算是國補在公司層面最大的受益者之一。華為也憑管道優勢和品牌影響力，在2025年第一季度維持雙位數增長，出貨1300萬台，同比增長12%；OPPO、蘋果受到擠壓，前者出貨量下降2%，後者下降8%。但到了第二季度，國補覆蓋6000元以上機型，蘋果意外獲益。蘋果CEO蒂姆·庫克在財報會上提到，蘋果在華業務得到中國對部分裝置提供補貼的幫助。財報顯示，2025年第二季度，蘋果大中華區營收同比增長4.4%至153.7億美元，扭轉了此前連續兩個季度的下滑趨勢；同期，在中國手機出貨量總體下滑2%的情況下，蘋果出貨量逆勢增長1%。品牌之間拼反應速度、價格和影響力，電商平台們則面臨一場綜合能力大考。國信證券研報顯示，截至2024年12月13日，京東國補覆蓋14個省、11個市（6省）、4個自治區、4個直轄市，淘天覆蓋15個省、14個市（3省）、2個自治區、3個直轄市，拼多多僅覆蓋4個省、2個市（1省）、1個直轄市。京東最早在2024年8月26日上線“國補專區”，淘天在8月31日跟進，拼多多直到10月下旬才姍姍來遲。原因之一是模式差異。京東以自營為主，地方分公司多，能直接與地方政府對接，即時跟進當地補貼政策。同時，京東的供應體系成熟，3C產品使用者心智堅挺，再加上線下商超、線上平台的配合，成為國補獲益最大的平台方。在效率和心智上，淘天雖然不如京東，但也反應迅速。在消費者側，及時分區域設定了國補入口，讓使用者能夠更清晰、便捷地用補貼消費；在商家側，幫助商家報名國補並協助審計回款，還聯合品牌進行地方經營主體佈局等。最終，淘天也抓到了不少紅利。拼多多的故事則完全相反。由於起家於白牌商品，拼多多的經營者以中小商家和代理商為主，無法提供完整的資質或品牌授權，商品難以參加國補；而拼多多的國補入口較為隱蔽，也加大了使用者參與的難度。2025年第一季度，拼多多營收957億元，相較市場預期低了近60億元；歸母淨利潤為147億元，同比下降47%。拼多多董事長、聯席CEO陳磊無奈地表示，作為第三方平台，拼多多在向消費者傳達政策優惠方面存在天然限制，商家和擁有自營業務的競爭對手們相比處於明顯劣勢。雖然這個問題去年就已經討論過，但“由於我們團隊能力方面存在侷限，挑戰仍然存在。”對許多經銷商和小品牌而言，問題不只是平台沒資源，而是根本進不了這場遊戲。國補政策要求企業先行墊付補貼，再等待地方財政回款，同時還需具備增值稅專用發票系統、防偽稅控裝置、專業人員培訓等資質。對大型品牌或平台來說，這只是合規成本，但對小經銷商、小家電廠商來說，則是一道資金與制度的門檻，是難以承受的現金流壓力。這在短期內放大了“馬太效應”——資金與體量越大、對接政府與品牌能力越強的玩家，越能搶佔流量與價格窗口，進一步擴大市場份額；而那些本就脆弱的地方中小廠商和個體經銷商，則更容易被擠出核心市場。國補的初衷是普惠，但在市場實際運行中，它更像一場起點不一致的賽跑。反應快、資金厚、管道廣的大玩家吃到紅利，反應慢、資金弱的小玩家則被邊緣化。汽車穩增長、家電謀升級、3C調結構從資金流向看，這場歷時兩年的國補並非大水漫灌，而是一場精準灌溉。以國補資金分配來排名，受益最大的三個行業分別是汽車、家電和數位。截至2025年5月31日，全國累計發放面向消費者的補貼約1.75億份，其中汽車以舊換新補貼申請量412萬份，按照彼時已下發的兩批共計1620億元資金規模測算，汽車補貼約618億元～824億元，佔比高達38%～51%，成為毫無爭議的“資金黑洞”；家電家裝和數位銷量龐大，但由於單筆補貼額度較低，其財政成本遠小於汽車。這並非偶然。汽車與家電是最能體現“鏈主帶動效應”的行業：一個整車工廠能牽動上百家零部件企業，一台空調或冰箱的換新背後，是銅鋁、塑料、物流與安裝工人的整條鏈條。相比之下，手機、電腦等數位產品雖然體量大，但核心供應鏈更全球化，外資品牌份額高，財政刺激對國內製造業的帶動遠不如汽車、家電。另一個原因是“可驗證性”。與服務業不同，汽車、家電報廢更新留有發票、序列號、能效標籤，補貼鏈條可查、可審、可問責。中央財政在“央地共擔”框架下，寧願將錢投向有據可依的行業，也不願讓地方隨意操作。據央視新聞，在2025中國汽車產業發展國際論壇上，商務部相關負責人表示，今年以來，截至9月10日，汽車以舊換新申請量達到了830萬份。結合乘聯分會資料，今年1月～8月份中國乘用車累計銷量為1476.5萬輛。這意味著超過一半的消費者都享受到了國補。受房地產拖累已久的家電行業終於等來了甘霖。2025年上半年，申萬家電類股102家上市公司合計營收和淨利潤分別同比大漲9.19%、12.79%，其中，第一梯隊的美的、海爾、格力利潤均超過百億元，科沃斯、長虹的利潤增速也都超過了60%。不過，補貼刺激的峰值過後，二季度業績增速明顯放緩。家電產業結構也迎來了升級，更智能也更環保了。2025年上半年，智能冰箱、智能空調、智能油煙機，銷量同比增長均在10%以上，一、二級能效家電合計銷量佔比八九成，尤其是一級能效的電視，銷量同比暴增863%。3C產品的價格帶分佈被改寫，3000元以上的中高價位機型變得更受歡迎。Counterpoint資料顯示，2025年上半年，600美元（約合人民幣4300元）以上的手機銷量同比增長11%，快於整個手機大盤的增速（2%），相應的市場佔比也同比提升了2%，達到28%。汽車穩增長、家電謀升級、3C調結構，國補的流水重塑了製造業的上下游。但這種增長仍是短期的。在財政槓桿的放大下，企業提前兌現了未來的銷量，消費者提前透支了後續的需求。國家統計局資料顯示，2025年8月份，社會消費品零售總額39668億元，同比增長3.4%，增速自五月以來接連放緩。圖源：國家統計局永安期貨研究中心發現，去年的國補撬動了一半左右的新增汽車消費，但今年汽車消費的增長並不強勁。體現在銷售額上，額外拉動基本為零。家電與手機的邊際效應也在下降。冰箱的市場保有量已超5億台、空調為6億台，市場趨於飽和；手機換機周期被拉長至40個月。Counterpoint資料顯示，2025年二季度中國智慧型手機出貨量同比下滑2.2%，主要是因為大部分手機廠商為利用國補優惠而提前推出了新機型。因此，這是一次存量市場的結構性調整。國補過後，行業和公司可能面臨需求萎縮、銷量下滑的問題，行業洗牌會再次加速。國補資金分配的現實落差隨著中央資金分批下達，地方預算吃緊，國補的“地理輪廓”逐漸顯現。補貼是全國性的，但各地財政情況有好有壞，不同人群消費能力有高有低，政策落地執行效果出現了明顯的差異。從人群來看，城市及中等以上收入人群，資訊觸達更充分、合規商家和電商管道覆蓋廣、舊裝置多且更容易被系統核驗，參與國補更便捷。相對而言，農村和低收入群體面臨資訊不對稱、可接觸的合規銷售與回收網點少、汽車家電可核驗舊物比例低等障礙，這些都使他們的參與率偏低、獲得感受限。為了拉平城鄉差異，各地也做了一些嘗試。如寧夏爭取中央財政以獎代補資金，降低偏遠地區農民參與以舊換新的成本；銀川市西夏區各鄉鎮，動員志願者、網格員、鄉鎮幹部入戶宣傳政策，幫助農民熟悉以舊換新流程；山東臨邑縣的商家在鄉鎮專門設定銷售和服務站點等。從地區來看，政策規定，消費品以舊換新的資金遵循“央地共擔”原則，總體比例9:1。中央財政承擔主體責任，對東、中、西部地區分別承擔85%、90%、95%，地方根據自身財力配套剩餘部分。資金分配時，國家綜合考慮常住人口、地區生產總值、汽車和家電保有量等因素，來確定各地區的資金規模——這是一套儘量量化、尋求相對公平的分配方式。然而，這套規則在地方層面呈現出了複雜的現實。以雲南和江蘇為例：2024年，雲南申請的國補資金為40.55億元，佔全國的2.7%，略高於其GDP佔比（2.3%），但低於常住人口占比（3.3%）；江蘇申請的補貼資金為127.4億元，佔全國的8.5%，低於其GDP佔比（10.15%），卻高於人口占比（6%）。換言之，中央分配更傾向於在政策層面扶持中西部地區，但在實際消化速度和使用效率上，經濟發達地區仍然更有優勢。地方財政能力、居民消費力、行政執行力的差異，最終決定了誰能真正吃到這場“國補”紅利。國補的目的在於，如何用更少的錢，達成持久又廣泛的刺激。它考驗的不僅是地方的財政基礎，更是對政策施行的精準設計。2025年，國家用於消費品以舊換新的資金共計3000億元，分別於1月（810億元）、4月（810億元）、7月（690億元）、9月（690億元）發放。這種分批次的發放節奏，考驗著各地的財政情況和落地能力。重慶的補貼就像“坐過山車”。去年11月，重慶補貼預算資金才用了不到七成，眼看用不完，補貼迅速加碼，終於在年末不到50天的時間裡，拉動銷售超百億元。到了今年，嘗到甜頭的重慶開年即頂格發放補貼，導致出現大量跨地區申請補貼，汽車銷售激增。於是，5月末就因財政壓力暫停了汽車置換更新補貼，8月調整為按開票價格比例發放，還設定了單車補貼和月度補貼總額上限，緩解財政壓力。受制於經濟發展水平，西部地區的補貼顯得緊巴巴的。多地通過下調特定品類補貼額度，延長資金使用時間。例如，雲南省從8月12日開始下調汽車置換更新標準，新車為新能源車的單輛補貼從1.5萬元調整為1萬元，新車為燃油車的單輛補貼從1.3萬元調整為0.8萬元。相比之下，江蘇的表現就更好些。2025年上半年，全省社零總額達2.39兆元，同比增長5%，增速高於全國水平，社零規模和淨增額均為全國第一；累計2598萬人次享受補貼，資金使用173.77億元，拉動消費超1400億元，佔比全國12.7%。江蘇的做法涉及品類最佳化、節奏管控、政策協同等方方面面。品類上，除國家規定的12類家電外，江蘇將補貼範圍擴至58類，並重點扶持飲水機、破壁機、除濕機等地方優勢品類；節奏上，自6月起施行“限額分配”機制，按日、按月設定上限，分階段發放，控制資金消耗節奏；協同上，把家裝家居購新補貼擴圍至成品門窗、塗料、瓷磚等12類建材商品，與舊房廚衛改造、居家適老化改造形成政策互補。憑藉充裕財政和高效執行，江蘇成為本輪國補轉化率最高的省份之一。國補執行的兩年中，一個規律逐漸清晰：資金撥付的節奏、政策調整的靈活度、地方政府的協調能力，共同決定了補貼的實際效應；產業鏈集中的地方吸收了更多紅利，而經濟基礎薄弱、財政緊張的區域，只能有限參與。 (虎嗅APP)