美東時間上周五，美國好萊塢出現一場“大地震”：美國串流媒體巨頭網飛公司宣佈，將以每股27.75美元的交易收購華納兄弟探索公司的核心業務，涉及的整體企業價值827億美元，其中股權價值720億美元。然而，美東時間周日，美國總統川普就對這一收購案提出了潛在的反壟斷方面的擔憂。這可能會導致網飛收購華納兄弟公司一事在監管方面遇到更大阻力。川普插手收購案？網飛對華納兄弟收購案已持續數月之久，多家行業巨頭都曾參與其中，但最終還是網飛勝出。然而目前，網飛公司仍在面臨美國司法部對這一交易的審查，因為該交易可能將重塑全球娛樂業格局。“嗯，這需要經過一個過程，我們拭目以待會怎樣發展。”川普在被問及該交易時說道，他證實，自己近期與網飛聯合首席執行長泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）進行了會面，“但這是一個龐大的市場份額，可能會是個問題。”預測市場Polymarket顯示，截至川普發表言論前，網飛在2026年底完成此次收購的機率約為60%。然而在川普發言後，這一機率立刻降至23%。如果這筆收購項目成功落地，將意味著全球最大的串流媒體平台網飛能夠與華納兄弟探索集團旗下的串流媒體平台HBO Max相合併，而這已經引發了競爭監管機構的擔憂。美國司法部的反壟斷部門將負責審查這筆交易，該部門可能會認為這筆交易是非法的，因為合併後網飛的市場份額將遠遠超過30%的門檻。網飛總裁也承認：“網飛的市場份額非常大，而一旦有了華納兄弟，這個份額就會大幅上升。”不過，網飛預計會在法庭上主張將諸如Alphabet公司的YouTube和字節跳動有限公司的TikTok等其他視訊服務平台也應納入對市場的分析之中，這將極大地削弱網飛公司在視訊市場上居主導地位的印象。網飛收購案可能遭遇多重阻力據媒體此前報導，網飛聯席CEO薩蘭多斯近期已經前往白宮與川普會面，旨在爭取收購事宜的通過，而川普也對此予以了證實。據知情人士透露，薩蘭多斯一再對川普強調，網飛並非任何意義上的全能壟斷企業，而且該公司幾年前也曾遭遇過使用者流失的情況。不過值得一提的是，這場收購案可能面臨的監管阻力還不止來源於潛在的壟斷風險。此前，華納兄弟選擇由網飛收購，而拒絕了來自派拉蒙天空舞公司（Paramount Skydance Corp）的收購要約，這一舉動有可能在美國政界引發一場政治爭鬥。因為派拉蒙目前是由全球第二富豪拉里·埃裡森支援，而埃裡森長期以來一直與川普關係親密。今年8月，埃裡森完成對派拉蒙的收購時，還曾獲得川普的公開稱讚。除了來自美國的監管壓力外，歐盟的監管機構也可能會對網飛的這一收購案進行深入審查。在英國，該交易在宣佈前就已受到關注。英國上議院議員盧西娜·伯傑（Luciana Berger ）已經向英國政府提出詢問，詢問這筆交易將如何影響市場競爭和消費者價格。 (財聯社AI daily)

12月5日，串流媒體巨頭網飛（Netflix）正式宣佈以827億美元企業價值（含債務）收購華納兄弟探索公司（WBD）旗下電影與電視製片業務、HBO及HBO Max串流媒體平台。這一交易創下了好萊塢近十年最大規模併購紀錄，同時也意味著內容平台與傳統製片廠的邊界徹底模糊了起來。資本市場的反應頗為複雜，消息發佈後，WBD股價應聲上漲逾6%，網飛則因債務擔憂盤前下跌近4%。若本次交易最終落地，網飛將從“內容分發者”直接轉型為擁有百年製片基因、龐大IP庫及全球發行能力的娛樂帝國——這樣一來，網飛就有足夠能量與迪士尼掰手腕了。而這，顯然是網飛對行業主導權的一次全面爭奪，整個全球串流媒體乃至娛樂行業，可能都要變天了。網飛最早以dvd租賃起家，後轉型為串流媒體平台。可以說，網飛過去十年的增長，建立在演算法推薦、全球訂閱與高投入自制內容的三角模型之上。然而，隨著Disney+憑藉漫威、星戰IP強勢崛起，亞馬遜與蘋果加碼精品內容，網飛“爆款依賴症”日益凸顯，與這些大廠競爭，網飛多少也顯得吃力起來。網飛的2024年財報顯示，全球訂閱使用者增速已連續五個季度放緩，內容庫缺乏可長期復用、跨媒介開發的“超級IP”，成為其最大短板。此次收購華納，網飛正是希望補足IP短板。根據協議，網飛將獲得《哈利·波特》《權力的遊戲》《老友記》《生活大爆炸》及DC宇宙等全球頂級IP資產。這些內容不僅具有高辨識度與跨代際吸引力，更具備極強的衍生開發潛力。以《哈利·波特》為例，其電影全球票房累計超90億美元，衍生商品、遊戲與主題樂園授權年收入穩定在數億美元量級。更重要的是，網飛借此獲得了完整的影視工業體系。華納兄弟位於加州伯班克的製片廠、全球發行網路及院線合作機制，將使網飛首次掌握從劇本開發、拍攝製作到院線排片的全鏈條控制權。此前，網飛因“跳過院線”而長期被好萊塢製片廠排斥；如今，網飛不僅成為規則制定者，更公開承諾“維持電影院線發行模式”，此舉有望緩解與傳統發行管道的緊張關係。從本次交易的交易結構上來看，網飛以每股23.25美元現金加4.50美元股票作價，總股權價值720億美元，同時承擔WBD相關債務。富國銀行、法國巴黎銀行與匯豐將提供590億美元債務融資。儘管短期內槓桿上升，但交易雙方預計在第三個完整財年實現20億至30億美元年度成本協同，主要來自內容採購、技術平台與行政職能整合。此次併購的影響面將遠超內容層面，甚至可能重塑全球娛樂產業生態。最直接的衝擊，便體現在主題樂園與IP授權領域。好萊塢製片廠歷來通過“全球品牌與體驗部”管理IP線下變現，華納兄弟世界（阿布扎比）、華納電影世界（黃金海岸）等樂園需向IP所有方支付高額授權費。而收購完成後，網飛將成為這些授權收入的最終受益者。但更微妙的，是網飛與環球影城的關係。目前，北京、大阪、奧蘭多等地的環球影城“哈利·波特魔法世界”每年需向華納支付數億美元版權分成。未來，這筆費用將流向網飛，而網飛恰恰是環球母公司康卡斯特旗下串流媒體平台Peacock的直接競爭對手。另外也可以發現，網飛自身的線下佈局正在加速。其已在韓國愛寶樂園推出《魷魚遊戲》主題區，並計畫於2025年底在達拉斯、費城開設超萬平方米的“Netflix House”沉浸式體驗空間。而華納IP的注入，將使該計畫從“單點實驗”升級為“IP矩陣落地”——老友記咖啡館、蝙蝠俠哥譚市、霍格沃茨走廊有望同步呈現，直接挑戰迪士尼與環球的線下護城河。不過，整個交易需通過美國司法部、聯邦貿易委員會及歐盟反壟斷審查。已有議員致信監管機構，擔憂市場集中度提升。網飛對此辯稱，其最大對手實為YouTube（Alphabet旗下），但監管機構或聚焦於其對內容供給端的控制力。此外，WBD需先完成有線電視資產剝離，成立新公司“Discovery Global”，整個過程預計耗時12至18個月。總而言之，若此次交易獲批，全球娛樂格局將進入“三極時代”：迪士尼依託全產業鏈與線下生態穩居一極；網飛憑藉平台分發效率與新獲製片能力構成第二極；亞馬遜與蘋果則以資本與生態協同爭奪第三席。另外我們認為，收購華納後的網飛，其實就已經有足夠能量挑戰迪士尼的霸主地位了，此前迪士尼切入串流媒體平台希望阻擊網飛，這次網飛拿下華納IP 也威脅到了迪士尼的核心利益。所以說，迪士尼恐怕才是這場世紀交易背後，最頭疼的那個。另外，對中小製片方而言，頭部平台對優質IP的壟斷也將進一步壓縮其生存空間，日子肯定就沒那麼好過了。如果多年後來看，這場交易肯定會是網飛自身發展過程中的一次關鍵性的併購，也有可能成為影響未來全球娛樂行業的一個標誌性案例。 (未來消息)

據知情人士透露，今年8月新合併成立的ParamountSkydance(PSKY.US)正準備競購競爭對手華納兄弟探索公司(WBD.US)。知情人士表示，ParamountSkydance正與一家投資銀行商談收購要約，但尚未與華納兄弟探索公司進行任何談判。受此消息影響，華納兄弟探索公司周四收漲近29%，ParamountSkydance則收漲超15%。ParamountSkydance由獨立電影人大衛艾利森(DavidEllison)經營，而他的父親是甲骨文(ORCL.US)創始人(LarryEllison)。據報導，該收購交易已獲得艾利森家族的支援。值得一提的是，甲骨文創始人，現年81歲的賴瑞·艾利森第六任妻子朱喬琳（KerenZhu）。1991年出生於中國遼寧省瀋陽市，也因此，艾利森被網友戲稱「中國女婿」。就在昨天，賴瑞·艾利森以3,930億美元身家短暫超越馬斯克，成為新晉全球首富，差點將連續稱霸近一年的馬斯克拉下寶座。回到這筆收購，另據報導稱，ParamountSkydance此次收購要約主要以現金支付，收購目標是整個公司，但未披露具體條款。如果合併成功，好萊塢的傳統媒體製片廠數量將從5家縮減至4家。這也將是自2019年迪士尼(DIS.US)斥資710億美元收購福斯公司娛樂業務以來，好萊塢最大規模的併購案。01今年6月，華納兄弟探索公司曾表示，公司計畫拆分為兩部分業務，一部分專注於傳統的有線電視業務，另一部分則專注於串流媒體服務與影視製作。華納的拆分，早已有跡可循。去年12月，華納的內部重組公告，被外界視為分拆前兆。總裁兼執行長大衛・扎斯拉夫將領導串流媒體與工作室公司，而首席財務長岡納・維登費爾斯則負責全球網路公司，在分拆完成前兩人繼續履行現有職責。關於TNT體育內容的歸屬，扎斯拉夫表示授權決策權歸維登費爾斯團隊，目前所有TNT體育內容均在HBOMax播出。扎斯拉夫也提到，美國體育內容對HBOMax使用者成長貢獻有限，暗示未來可能剝離。維登費爾斯需評估如何透過授權協議等方式貨幣化TNT、TBS和TruTV的體育直播內容。此分拆發生在Discovery探索頻道與時代華納合併約三年，當時合併案曾引發廣泛關注。然而，合併後WBD股價已下跌約一半，且公司背負約500億美元債務，資產負債率長期高於70%。華納兄弟探索公司考慮出售或分拆部分業務，主要是出於應對財務壓力、適應行業變革以及提升股東價值等方面的考慮。事實上，華納兄弟探索公司自2022年完成合併以來，面臨較大的債務壓力，截至2024年，公司債務約為390億美元。透過出售資產或分拆業務，如考慮出售部分遊戲公司WBGames的股份、擬在分拆前出售其影視工作室和串流媒體業務20%的股權等，能夠獲得資金以償還債務，降低負債水平，改善公司的財務狀況。近年來，隨著Netflix和Google旗下YouTube等串流媒體平台的崛起，傳統媒體公司正不斷流失付費電視訂閱使用者和廣告商，同時影院上座率也持續下滑或停滯不前。為了應對衝擊，包括華納兄弟在內的主要媒體公司紛紛進行業務重組，將付費串流媒體置於戰略核心。派拉蒙天舞公司籌備對華納兄弟探索公司的收購要約，也是基於行業整合的趨勢，以更好地應對市場變化。此外，提升股東價值也是考慮之一。美國銀行發表報告稱，華納兄弟探索頻道作為一家合併的上市公司，目前的組成並不奏效，探索資產出售、重組和/或合併等戰略選擇將創造更多的股東價值。自2022年合併以來，華納兄弟探索頻道的股價下跌了67%以上，市值蒸發了約三分之一，透過出售或分拆業務，有望釋放公司資產的價值，提升股東回報。02作為買家，ParamountSkydance是一家多元化的媒體公司，由派拉蒙和天空之舞傳媒合併而成。2023年底，天空之舞行政總裁大衛・艾利森聯合投資集團紅鳥資本，考慮收購派拉蒙的控制權。天空之舞首先提出將溢價收購控股方雷石東家族的股份，但派拉蒙的其他股東不買帳，同時敦促公司考慮其他報價。派拉蒙當時被多方爭搶，華納兄弟首席執行官與派拉蒙首席執行官會面，並與莎莉・雷石東進行交談，初步探索可能的合併事宜，傳媒大亨ByronAllen也提出收購要約。 2024年5月初，索尼-阿波羅財團提出260億美元的報價函，包括承擔債務部分，這使得談判變得焦躁。儘管索尼-阿波羅財團出價高昂，但派拉蒙董事的特別委員會最終還是同意了天空之舞的收購要約。天空之舞的收購分為兩部分，先以24億美元收購全美娛樂公司，後者持有雷石東家族在派拉蒙全球的控股權；再與派拉蒙全球合併，向其股東提供45億美元的現金或股票，並為派拉蒙的資產負債表提供額外的15億美元。美國聯邦通訊委員會（FCC）正式批准派拉蒙全球與天空之舞傳媒的合併交易，歷時逾250天審查，遠超通常180天的處理目標。交易完成後，天空之舞取得對派拉蒙全球的絕對控制權，莎莉・雷石東離開派拉蒙董事會，NBC環球的前行政總裁傑夫・謝爾出任總裁。過去，派拉蒙製作了許多經典影片，如《教父》《奪寶奇兵》《阿甘正傳》《泰坦尼克號》等，天空之舞傳媒則是《碟中諜》《星海爭霸戰》《凌雲壯志2：獨行俠》《變形金剛：超能勇士崛起》等影片的製作人。兩家公司合併，意味著好萊塢產業結構的進一步集中。一方面，合併後的新公司將擁有更強大的市場影響力和議價能力，有助於在與其他媒體公司、串流媒體平台以及廣告商等的合作中爭取更有利的條件；另一方面，也可能加劇市場壟斷，對行業的競爭格局和市場多樣性產生一定的影響。而合併後的ParamountSkydanc擬收購華納兄弟探索公司，主要是為了整合串流媒體業務，提升自身競爭力，以便更好地應對行業變革和市場競爭。華納兄弟探索公司擁有HBOMax等串流媒體平台，ParamountSkydance則有Paramount+，收購後可整合雙方的串流媒體資源，擴大使用者規模和內容庫，提升在串流媒體市場的競爭力，與Netflix、迪士尼等巨頭抗衡。此外，華納兄弟探索公司擁有眾多經典影視作品和知名IP，如《哈利・波特》系列、《蝙蝠俠》《卡薩布蘭卡》等，以及HBO的《黑道家族》等王牌劇集。收購後，ParamountSkydance可以整合這些優質內容資源，為觀眾帶來更多精彩內容，同時也有助於提升公司的品牌價值和市場影響力。更重要的是，此次收購得到了艾利森家族的支援，甲骨文聯合創始人賴瑞・艾利森之子大衛・艾利森主導了此次收購，其家族資金為交易提供了有力的支援，使得ParamountSkydance有足夠的實力進行收購。 （路邊消息社）