美國政府停擺太久，恐生巨變興，百姓苦；亡，百姓苦當美國聯邦政府停擺之際，川普在自己的海湖莊園，宴請貴賓，爽爆天。辣妹、酒精、精緻的菜餚、high歌……一應俱全。與此同時，聯邦政府不付錢後，導致美國底層民眾嚴重依賴的免費食物發放，也拿不到了。據悉，會影響到4200萬人的生計，這些人往往是殘疾人、老人、窮人、孩子。要知道，美國的制度安排下，底層是嚴重依賴免費食物發放的，不像我們是玩“以工代賑”的。因此，這波衝擊，對於社會穩定而言，著實後座力巨大。歷史書上那句“朱門酒肉臭，路有凍死骨”的描述，瞬間活了。如果大家以為這是聯邦政府停擺的一點點小插曲，那就簡單了最新的情況是，美國交通部長公開威脅民主黨。如有必要將關閉全國領空此外，大量美軍領不到薪水，開始通過貸款等方式來維繫家用。川普還讓一些富商，以個人名義融資，去“緩解”軍費發不下去的困境。亂不亂？何止！由於政府停擺，聯準會所需要的經濟資料，現在根本拿不到，出的貨幣政策就像是盲人摸象，全靠“猜”。與之對應的是，美國供應管理協會（ISM）公佈的資料顯示，美國工廠活動在10月份連續第八個月萎縮，原因是生產回落和需求疲軟。科技產業還在牛，但是，川普最在乎的製造業回流，實際的成效卻可以從這組資料中一窺究竟。問題是：川普現在不斷的硬逼民主黨答應自己的要求，民主黨又硬的很、不肯妥協，雙方如此battle，其對於經濟的傷害恐怕是會引發蝴蝶效應的。———————眾所周知，這些年，美國最大的內需，實則是嚴重依賴聯邦政府債務擴張來維繫的。現在不能擴張，那就直接產生兩大效果。財政緊縮 + 變相加息財政緊縮可以理解，而這個變相加息是最棘手的。因為，聯邦政府持續對全社會的現金流投放，是過去3年中美金融戰背景下，維繫美國本土市場融資利率“穩健”的關鍵一步。當財政部不能向社會投放更多貨幣，也就會讓社會的融資成本提高，等同於加息。財政貨幣雙緊縮，如果時間短一點，也無所謂；拉的太長，那就是打擊總需求。好了，關鍵點來了。以美國的債務規模，是必須要保障一定的GDP增速的，否則，債務利息如何應對？！假設沒有一定的GDP增速去兜底，債務規模就會成倍增長，結果是不久將來恐怕必然是一場超級金融危機。對於想要謀求長期執政的共和黨人而言，那就是災難了。事實上，川普現在就是在走鋼絲。他的團隊很清楚這樣的後果，卻也想要利用這個檔口，極限施壓民主黨。這是內鬥的一次陽謀！如果民主黨就範，那這次川普提出的很多要求就被很好滿足。如果民主黨不配合，那就找理由削減開支，拚命打擊民主的人、項目、銀子和關係。現如今，在韓國跟中國家長簡單聊了一下後，我們已經看出了一個轉折點：為了拼中期選舉，適度弱化外斗烈度，適度強化內鬥濃度，已經是箭在弦上不得不發。跟中國拚命暫時拿不到自己想要的，歐日韓印越等又紛紛大金額上貢，是時候跟民主黨玩街頭格鬥了。權力，就是春藥。一旦練了合歡宗，就是讓人無法下床。外穩內鬥，是接下去一段時間內，川普最大的策略。不是不跟中國斗，而是要將鬥爭控制在一定的範圍內，避免失控。然後，他就可以繼續找其它對付民主黨的辦法。美國內外的雙重博弈，在進入中美博弈第二階段相持階段，就要玩“蹺蹺板效應”了。需要裡面斗的狠的時候，那就外面要暫時跟中國和緩一下。需要從外面搞利益的時候，那就裡面暫時和緩一下。那個內外同時往死裡斗的美國，將很久不會出現了。其實，這次在韓國見面，已經讓美國人看的很清楚了。快速全面脫鉤，成本和風險過高，大家都扛不住。如果強行這麼幹，近乎是要直接引爆超級大蕭條，後面就是S3了。人家是大資本家，是賺錢第一，不是拚命第一。命斗拼沒了，還要錢幹什麼？也因此，現在美國內部最新的調研顯示：各個派系支援中美脫鉤的人，大幅減少；首次出現，支援中美合作的比例超過支援中美對抗的比例。大家不妨看看最近的一些事情，就明白了。055編隊，在南海，橫穿美國航母編隊，還有4艘軍艦圍困一艘美軍軍艦。大家就這麼你來我往，卻沒有直接撕逼，各唱各的，各自有交代，挺好。我們負責拚命建設，它們負責內部拚命鬥爭，偶爾相互來一把試探，休戰一年，不過如此。客觀而言，留給美西方國家工業化的時間不多了。請注意A森的這句話！因為，按照中國十五五規劃的總體方向，等同於要把全球發達國家的主要飯碗都拿走，等同於堵死絕大多數國家的再工業化之路。這也提示我們，與其在幹不死我們的前提下拚命跟我們干，它們更理性的做法應該是拚命謀求再工業化。問題是，工業化是很吃人的，是需要996當福報，是要削減福利開支，犧牲環保，是需要人人練上“牛馬聖體”的。於是，這裡就直接卡住了~此外，美西方國家普遍的社會結構是封建制市場經濟體，內部每個領域都是大大小小的封建領主。只要你經常去考察這些發達國家的各行各業，你馬上就會明白A森這段話的意思。領主們才不管你什麼韜略，它們只關心以當期資本回報率來評估一切行為，甚至評估霸權戰略戰術的可行性。所以，盧比歐說，遇到一個不以賺錢為主要目的的中國產業政策，很無語，不是沒有道理。在這個時候，我們就看到了一副底層邏輯的畫面，將美國政府停擺的遮羞布撕掉：美國不可能三角——CPI穩定，資產價格穩定，製造業回流。一個無法實現舉國體制血拼產業升級的美國，自然也就無法解決這個不可能三角。其實，兩黨都想要按照自己的方式，去實現舉國體制。問題是，它們現在都沒有辦法做到。所以，關鍵的問題來了：是CPI先失控，是資產價格不穩，還是製造業回流打水漂？ (A視野)

曾擔任喬・拜登總統經濟顧問委員會主席的賈裡德・伯恩斯坦表示，如果美國繼續沿著當前的軌跡發展，可能引發債務危機，當前的預算問題開始向學生貸的方向發展，變得難以為繼。賈裡德・伯恩斯坦於12月10日在白宮新聞發佈會上講話。圖片來源：Tom Brenner—Getty Images在上周三《紐約時報》的一篇專欄文章中，他承認自己在預算赤字問題上長期持 “鴿派”立場，而且此前認為財政緊縮政策往往弊大於利。伯恩斯坦寫道：“現在情況不同了。與很多長期持‘鴿派’立場的人一樣，我加入了‘鷹派’陣營，因為美國的預算問題實在是越來越糟糕。”他重點提到了經濟增長與債務利息之間的關係。伯恩斯坦引用經濟學家奧利維爾・布蘭查德的研究解釋說，如果GDP的增速高於債務利率，政府就能夠維持預算赤字。類似於上面提及的學生貸，只要大學畢業生的借貸額度不算太大，且其收入增速高於貸款債務的增速，那麼就能按時支付月供。伯恩斯坦說：“相反，如果過度借貸，且其貸款債務的增速開始超過其收入增速，他們很快就會陷入困境，而這正是美國目前的狀況。”當前，學生貸借款人的違約率飆升，導致其工資被沒收，信用評分暴跌。這並不是一個好預兆。布魯金斯學會（Brookings Institution）的資料顯示，2000年至2020年間，美國背負聯邦學生貸款債務的國民數量從2100萬增至4500萬，增長了一倍多。在此期間，總欠款額從3870億美元增至1.8兆美元，增長了三倍多，超過了各類家庭債務。就聯邦政府的財政狀況而言，過去美國的債務成本對收入的消耗並不算重。自21世紀初以來，通膨調整後的10年期美國國債收益率一直低於同期10年經濟增長預期。然而最近情況發生了變化，兩者目前交匯在略高於2%的區間，部分原因在於疫情期間的政府支出以及更高的通膨迫使聯準會大幅加息，繼而推高了國債收益率。伯恩斯坦說：“這可能會改變債務的可持續性。”不過，對於拜登政府大規模支出導致的數兆美元的債務增量以及通膨的高企，他是隻字未提。相反，他提到了川普總統的經濟政策，也就是他所發起的貿易戰以及簽署生效的 “大而美”法案。他補充說，高關稅會拉低經濟增速，同時推高通膨和利率。與此同時，減稅會增加債務，而且可能會提高償還債務的利息成本。為幫助避免因債務危機而導致政府突然削減開支或增稅，伯恩斯坦建議國會預先確定“警戒線”以及強制性的財政應對措施。美國在債務利息上的支出已經超過了在醫療保險和國防上的支出。美國兩黨政策智庫“負責任聯邦預算委員會”（Committee for a Responsible Federal Budget）稱，明年債務利息支出將達到1兆美元，成為政府最大的支出項目，僅次於社會保障。與此同時，川普的減稅和支出政策預計在未來幾年將帶來數兆美元的赤字增量，而債務與GDP的比率很快將創下二戰後的新高。高盛（Goldman Sachs）在上個月的一份報告中表示：“不過這條道路仍然沒有可持續性可言：當前的基本赤字比經濟強勁時期的正常水平高得多，而債務與GDP的比率正接近戰後最高點。同時，受更高實際利率的影響，債務和利息支出佔GDP比例的軌跡將比上一個周期可能出現的軌跡更為陡峭。” (財富FORTUNE)

親愛的​藏金洞友們：洞主我走南闖北這些年，見過賭徒，見過梟雄，但像阿根廷新總統米萊這麼玩的，還是頭一回。他手裡拎著一把電鋸。對著臃腫的國家財政，一頓狂鋸，硬生生從巨額赤字裡鋸出了財政盈餘。國際貨幣基金組織（IMF）都看傻了，一邊誇他“進展驚人”，一邊又忍不住說這過程讓民眾“痛苦”。一半是海水，一半是火焰。阿根廷這出“休克療法”大戲，到底是刮骨療毒的絕世神功，還是飲鴆止渴的最後瘋狂？這背後，藏著我們每個中年人都該看懂的經濟真相。電鋸轟鳴我彷彿聽到了電鋸的轟鳴聲。米萊，這位自稱“無政府資本主義者”的狂人總統，上台沒幹別的。就是掄起電鋸，對著阿根廷病入膏肓的財政一通猛砍。他把政府部門從18個砍到只剩9個，腰斬。裁掉了超過三萬名公務員。凍結了所有公共基礎設施項目。政府開支，硬生生削減了近三成。最狠的是，他直接對貨幣動刀，將比索一夜之間貶值54%，從1美元兌366比索，直接幹到800比索。這套組合拳，江湖人稱“休克療法”，簡單粗暴，直擊要害。效果呢？立竿見影。阿根廷，這個常年靠印鈔度日的國家，竟然在2024年實現了十幾年來的首次年度財政盈餘。你沒聽錯，主要財政平衡達到了GDP的1.8%，而前一年還是-14%的巨額赤字。通膨，這個阿根廷人幾十年的夢魘，曾一度高達211.4%，月度通膨更是飆到駭人的25.5%。米萊上台後，這頭猛獸的勢頭被硬生生摁住了。短短幾個月，月度通膨率，從20.6%一路降到了1.5%的低位。IMF總裁格奧爾基耶娃都出來站台，說阿根廷在穩定宏觀經濟方面取得了“驚人的進展”。聽起來，是不是像個神話？一個瀕臨崩潰的國家，換了個猛人總統，三下五除二就給盤活了。但洞友們，你們在江湖上闖蕩這麼久，一定明白一個道理。凡是看起來太美好的東西，背後一定藏著你看不到的代價。冰火兩重我們來看另一組資料。就在財政盈餘的喜報傳遍全球時，阿根廷天主教大學發佈了一份報告。2024年上半年，阿根廷的貧困率，飆升到了52.9%，影響了接近2500萬人。兒童貧困率更是高達66.1%。這是個什麼概念？就是超過一半的阿根廷人，生活在貧困線以下。三個孩子裡，就有兩個是窮人。電鋸砍掉了財政赤字，也砍掉了無數家庭的飯碗。“攪拌機”式的改革，把物價先推上天，再用休克式的緊縮把經濟活動壓到冰點。結果是，工資的漲幅，永遠追不上物價的飛漲。購買力被洗劫一空。街頭，抗議的聲浪一波高過一波。2024年1月24日，150萬人參與全國大罷工。到了5月9日，第二輪大罷工更是影響了超過650萬人。你看到了嗎？這就是硬幣的兩面。A面，是金融市場上暴漲的阿根廷國債，國家風險指數從3000點降到740點以下；是華爾街和IMF的交口稱讚，是宏觀經濟資料V型反轉的奇蹟。B面，是超市裡因為買不起食物而哭泣的母親，是失業後茫然無措的工人，是超過18%的極端貧困率。米萊的改革，像一把鋒利的手術刀，切除了腫瘤，但也割開了血淋淋的現實。休克的代價洞主必須說清楚，這場“休克”的單，是誰在買？是那些依賴政府補貼才能勉強維持生計的底層民眾。是那些在公共部門勤勤懇-懇工作，卻一夜之間失去工作的普通中產。是那些本就舉步維艱的小企業主，他們在消費急劇萎縮的寒冬裡，第一個倒下。但最弔詭的是什麼？是即便承受著如此巨大的痛苦，米萊的支援率，居然還穩定在45-50%左右。這在阿根廷近代史上，簡直是不可思議的。為什麼？因為阿根廷人，對過去幾十年的庇隆主義經濟模式，已經徹底失望和厭倦了。在他們看來，米萊這劑猛藥，是治癒國家沉痾所必需的“苦藥”。除了這條路，已經別無選擇。IMF也看準了這一點，稱讚說“人民支援政府，因為他們看到了紀律、承諾和諾言的兌現”。這給了米萊寶貴的政治資本。但這份因絕望而生的“社會耐心”，是正在不斷消耗的資源。投資者的賭局我知道，洞友裡有不少是玩投資的。阿根廷這波操作，讓它的美元債券價格跟坐了火箭一樣往上竄。IMF也批准了新的200億美元支援計畫，首批120億已經到位。看起來，是火中取栗的絕佳機會。但洞主得給你潑盆冷水。你現在去賭阿根廷，賭的不是米萊的經濟學。你賭的，是那近2500萬窮人，不會把桌子掀了。你賭的，是阿根廷的國會和強大的工會組織，會眼睜睜看著米萊把他們的蛋糕都分掉，而無動於衷。這可能嗎？最近，阿根廷參議院就通過了一項與總統意見相左的養老金加薪法案，單這一筆支出，就足以抹平米萊辛辛苦苦從牙縫裡省出來的財政盈餘。看到了嗎？政治的博弈，遠比經濟資料複雜。所以，對於阿根廷這類資產，我的看法是：可以小倉位觀察，但絕不能重倉豪賭。你要明白，你賺的每一分錢，都可能來自這個國家最痛苦的尖叫。這種錢，燙手。洞主有話說阿根廷的故事，像一面鏡子。它照出了一個國家在陷入絕境時，斷臂求生的慘烈。也照出了我們這個時代，全球經濟深層次的矛盾。用雷霆手段整頓財政，固然有魄力。但一個健康的經濟體，絕不能只靠“電鋸”和“攪拌機”。它需要的是內功。是產業的升級，是技術的創新，是教育的普及，是社會共識的凝聚。這些，都不是一劑猛藥就能解決的。需要的是幾代人，幾十年，春風化雨，久久為功。米萊的神功，看似威力無窮，但終究是外家功夫，治標不治本。他能帶領阿根廷走出泥潭嗎？也許能，也許不能。但洞主想問的是，當經濟的寒氣襲來，當“不惜一切代價”成為一種選擇時，我們如何確保自己，不會成為那個“代價”？阿根廷的經濟代價，是否真的值得？ (藏金洞)