隨著經濟全球化深入發展，國際政治經濟格局加速演變，國際貨幣體系正處於深刻變革的歷史節點。 6月18日，中國人民銀行行長潘功勝在2025陸家嘴論壇上發表主題演講，深刻闡述了國際上對貨幣體系改革的討論及演進趨勢，為國際貨幣體系變革提供重要思路。“未來，國際貨幣體系可能繼續朝著少數幾個主權貨幣並存、相互競爭、相互制衡的格局演進。”潘功勝指出，無論是單一主權貨幣或少數幾個主權貨幣作為國際主導貨幣，主權貨幣國都需要承擔相應責任，強化國內財政紀律和金融監管，推動經濟結構性改革。關於推動國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）成為國際主導貨幣的可行性，潘功勝談到，推動SDR成為國際主導貨幣，需要各成員國在政治層面凝聚共識，而在當前國際環境下，要做到這一點並不容易。在操作層面，需要最佳化機制安排，逐步擴大SDR的使用。過度依賴單一主權貨幣弊端顯現每一次國際主導貨幣的更替都伴隨著國際格局的深刻變化和國家競爭力的迭代。實踐證明，國際主導貨幣具有全球公共品的屬性，由一國主權貨幣來承擔，與生俱來就存在一些內在不穩定的問題。潘功勝對此作闡述：一是當主權貨幣國自身利益與全球公共品屬性發生矛盾時，主權貨幣國會多考慮自身利益，影響對全球公共品的提供。二是主權貨幣國的財政和金融監理問題、內部經濟結構矛盾的不斷累積，會以金融風險的形式向全球溢出，甚至演變為國際金融危機。三是當出現地緣政治衝突、國家安全利益考量甚至戰爭時，國際主導貨幣容易被工具化、武器化。「目前以美元為基礎的國際貨幣體系正在變得不確定。」不久前，歐洲央行行長拉加德在一場論壇的演講中指出，當前全球多邊合作正被零和博弈和雙邊權力博弈所取代，開放正在讓位於保護主義，甚至連國際貨幣體系的基石——美元的主導地位，都變得不確定。受美國近期反覆無常的經濟政策影響，全球投資者不斷減少持有美元資產，美元在全球外匯存底的比例降至58%，達到了1994年以來的最低水準。基於上述種種問題，目前國際上對改革貨幣體系的討論高漲。這些討論大致有兩個方向：一是如何弱化對單一主權貨幣的過度依賴和負面影響，形成少數強勢主權貨幣的良性競爭和激勵約束機制。二是由一種超主權貨幣作為國際主導貨幣，討論比較多的是SDR。兩大改革方向：多極化發展與超主權貨幣在過去20多年的演進中，國際貨幣體系呈現兩個重要特徵：一是歐元成為僅次於美元的全球第二大儲備貨幣，在全球外匯存底的佔比約為20%；二是2008年國際金融危機後，人民幣國際地位穩定上升。拉加德近日在《金融時報》刊文中表示，市場對現有貨幣體系的信心正在動搖，但尚未找到合適的替代方案。全球貨幣主導地位的轉移對歐洲來說是一個機遇，要抓住這個機會並提升歐元在國際貨幣體系中的作用。有專家認為，近期，美國在對外經濟關係和國內政策上的動向引發國際社會對其政策連續性、可預測性及美元信譽的普遍憂慮，國際貨幣體系進入加速變革期。國際貨幣體系朝向多極化發展，有助於推動主權貨幣國強化政策約束，提升國際貨幣體系韌性，更有效維持全球經濟金融穩定。潘功勝認為，未來，國際貨幣體系可能繼續朝著少數幾個主權貨幣並存、相互競爭、相互制衡的格局演進。無論是單一主權貨幣或是少數幾個主權貨幣作為國際主導貨幣，主權貨幣國都需要承擔相應責任，強化國內財政紀律和金融監管，推動經濟結構性改革。對於克服單一主權貨幣作為國際主導貨幣的內在問題，SDR也被廣泛提及——其具有更強的穩定性，可以更好承擔全球公共品的職能，調節全球流動性並實施危機救助，具有成為超主權國際貨幣的特徵。不過，由於SDR市場規模、深度、流動性不足，要推動其成為國際主導貨幣任重道遠。在演講中，潘功勝提出了最佳化SDR機制安排，逐步擴大使用的可行路徑。在分配與發行機制上，目前IMF分配SDR主要用於危機應對，多採取一次性大額發行的方式。未來，可增加常態化SDR發行並擴大發行規模。在使用範圍上，積極推動私部門和各類市場主體積極參與，在國際貿易、投融資活動中廣泛使用SDR，發行以SDR計價的債券，提升SDR作為儲備資產的作用，並建立適應大規模使用的SDR結算機制。多元化的跨國支付體系將加速國際貨幣體系變革跨境支付體系是全球貨幣資金運作的“動脈”，但傳統跨境支付體系存在的問題日益凸顯。與新興數位科技存在代差，效率低、成本高、普及性差等議題亟待改善；國際合作有待加強；傳統跨境支付基礎設施容易被政治化、武器化，作為單邊制裁工具使用，破壞國際經濟金融秩序。這一系列問題之下，推動全球跨國支付體系改善成為全球期盼。其中，多角化是跨境支付體系調整與改善的主要方向。 “越來越多的國家和地區使用本幣結算，促進更多貨幣的國際化使用，單一主權貨幣主導跨境支付的局面正在逐步改變。”潘功勝說。同時，除傳統的代理行模式外，新興跨境支付系統、區域性多邊支付系統等陸續出現，結算管道更加多元，跨國支付效率進一步提升。經過十餘年的建設與發展，中國已初步建成多通路、廣覆蓋的人民幣跨境支付清算網路。跨境支付體系是促進國際貿易和投資融資、維護金融穩定的重要依託，也是國際貨幣體系的重要支援。潘功勝表示，國際貨幣體系向少數幾個主權貨幣並存演進和數位技術的快速發展，將促進跨境支付體系的多元化發展；多元化的跨境支付體系反過來也將加速國際貨幣體系的變革。推動跨境支付體系不斷完善，需要各方通力合作。我們看到，支付系統和生態的互通性正在不斷提升。“以亞洲為代表的國家和地區通過二維碼支付互聯互通，大幅提高了零售支付生態的互操作性，極大便利了居民跨境支付。”潘功勝介紹，更多國家、地區延長支付系統運作時間、採用國際通用報文、推動快速支付系統互聯互通，提高跨境支付的效率、降低交易成本。此外，區塊鏈和分散式帳本等新興技術在跨境支付領域加速運用，推動央行數位貨幣、穩定幣蓬勃發展，實現了“支付即結算”，從底層重塑傳統支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，同時對金融監理也提出挑戰。「全球希望改善跨境支付體系的呼聲不斷高漲，新興支付基礎設施和結算方式不斷湧現，推動全球跨境支付體系朝著更加高效、安全、包容、多元的方向發展。這一趨勢未來會持續增強。”潘功勝說。 （金融時報）
