《導讀》這家電子零組件通路商挾全球前二規模與策略結盟優勢，持續拓展IC與被動元件整合服務，第二季營收與獲利優於預期，供應鏈綜效漸現，是下半年可以重點關注的企業。欲觀看全文請先申請加入鉅樂部，歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號（點此加入）文曄(3036)https://www.cnyes.com/twstock/3036一、產品比重文曄是全球領先的電子零組件通路商，2024年收購加拿大Future Electronics後成為全球規模前二大半導體經銷代理商。公司總部位於台灣新北市中和區，在全球亞太、美洲與歐洲皆有據點，業務橫跨IC、模組、被動元件、連接器等超過400家國際原廠，上游服務原廠、下游服務超過25,000家客戶。二、2025年第二季營收比重汽車電子7.6%、工業與儀器12.8%、通訊14.3%、資料中心及伺服器36%、消費性及其他6.7%、個人電腦及周邊7.8%、手機14.8%。三、與日電貿換股合作2025年7月，文曄與日電貿宣布股份交換深化策略合作——換股後文曄持有日電貿36%股權成為最大股東，日電貿則持有文曄約5%股權，成為第四大股東。未來文曄將於日電貿董事會取得一席，兩家公司仍維持獨立經營。產品線高度互補：文曄以IC、主動元件為主，日電貿則為被動元件通路龍頭，彼此產品線重疊極低，整合後能強化雙方在半導體（主動/被動元件）全產業鏈服務量能。區域與市場布局互補：文曄亞洲及歐美雙布局，未來大幅強化全球供應鏈綜效，協助日電貿觸及更多海外原廠與客戶。策略協同效益：文曄可擴大被動元件市占，日電貿能借助文曄後勤整合經驗及全球客戶基礎，提升競爭力與市場版圖，增進供應鏈議價與運作效益。四、第二季獲利28.3億優於財測第2季營收2595億元，季增5%、年增7%，超越財測上緣2550億。受到匯率影響，毛利率從首季的4.58%降至4.32%，淨財務成本從首季的11.61億元降至8.68億，業外損失從首季10.69億降至7.09億，稅後獲利28.3億，高於首季的27.07億，因為有減去特別股股利2.7億，所以第二季EPS2.28元略低於首季的2.42元。五、關稅影響不大若晶片課關稅，全部轉嫁。以地區比重來看，近年「亞太區（含台灣/中國/亞洲）營收比重約佔80%，美洲地區營收約12~15%，歐洲與其他區域佔比則低於5%」。美國市場約佔文曄合併營收12-15%，主要客戶為伺服器、產業自動化、車用、通訊及PC/AI終端供應鏈，當地出貨與供應佈局都高度關聯台積電等龍頭企業產能結構。六、筆記觀點整理收購擴張規模正式發酵：收購Future後躍居全球第二大通路商，客戶數突破2.5萬家，整體產業地位顯著提升。與日電貿換股強化策略整合：雙方產品線與市場區隔互補，結盟有助於橫向拓展主／被動元件通路能量與供應鏈議價能力。第二季營收與獲利皆優於預期：Q2營收2,595億元創高，稅後獲利28.3億優於財測，雖匯率影響毛利率，但整體表現仍強。營收結構多元且平衡：資料中心、通訊、手機與車用等應用廣泛分布，有助於對沖單一產業波動。關稅風險低，區域佈局穩固：亞太營收占比達80%，美洲與歐洲則以高附加價值應用為主，整體抗波動能力佳。結論憑藉規模、策略聯盟與通路整合優勢，該公司在全球半導體供應鏈中扮演關鍵角色，營運穩健、成長性與議價力同步提升。本資料係由德信證券投資顧問股份有限公司所提供，未經授權請勿抄襲、引用、轉載。內容若涉及有價證券或金融商品之研究或說明者，並不構成要約、招攬或任何形式之表示及推薦，投資人若進行該資料之投資或交易者，應自行承擔損益投資人應審慎考量本身之投資風險，並應就投資決策及結果自負其責。本公司經主管機關核准之營業執照字號為（110）金管投顧字第021號。如對本資料有任何疑義或需相關服務，請洽詢客服電話：02-87722136*「筆記觀點整理」內容經由人工智慧（AI）彙整與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。