高額補貼政策收緊的寒流中，11月的新能源汽車市場呈現“冰火兩重天”的景象——一些車企在銷量寒冬中逆勢增長，而昔日的領跑者卻在榜單上黯然後退。本月中國新能源車市的標誌性事件莫過於特斯拉中國銷量排名降至第六，這是該品牌首次無緣前五。與此同時，比亞迪以474921輛的成績保持了絕對的領先地位，超過第二名吉利汽車近三倍。特斯拉本月銷量為86700輛，雖然環比增長41%，但仍然無法改變排名下滑的現實。這一變化不僅標誌著中國本土品牌在新能源汽車領域的崛起，也反映了市場競爭已進入白熱化階段。格局之變中國新能源汽車市場的格局正在發生根本性變化。根據最新公佈的2025年11月新能源乘用車批發銷量資料，市場呈現出明顯的“一超多強”格局。比亞迪以474921輛的銷量蟬聯榜首，這一數字甚至超過了第二名至第五名銷量的總和。在比亞迪的總銷量中，純電動和插電式混合動力車型幾乎平分秋色，分別貢獻了237540輛和237381輛。市場前三強均為中國本土品牌：吉利汽車以187798輛位列第二，奇瑞汽車則以111346輛位居第三。這些傳統車企的轉型成果正在顯現，特別是吉利汽車，其單月新能源滲透率已提升至60.5%。特斯拉中國的市場表現引起了廣泛關注。雖然該公司11月銷量環比增長41%，達到86700輛，但仍不足以維持其在銷量榜上的領先地位。這一反彈主要得益於上海工廠生產的Model3和ModelY新配置的推出。公司推出了新的長續航版本和六座版ModelY，試圖通過產品多樣化刺激市場需求。儘管如此，面對日益激烈的本土競爭，特斯拉的增長勢頭仍顯不足。在中國市場，特斯拉不僅要面對本土品牌的競爭，還需應對消費者對價格更敏感、產品需求更多元化的挑戰。值得注意的是，特斯拉全球範圍內仍保持領先地位，但在中國市場的競爭壓力正日益加劇。傳統車企的新能源轉型已初見成效。除比亞迪外，吉利和奇瑞等企業正在快速搶佔市場份額。吉利汽車11月新能源滲透率已提升至60.5%，其旗下的銀河品牌表現尤為出色，月銷132652輛，同比增長76%。高端子品牌極氪則以28843輛的成績穩居中國高端新能源市場前列。奇瑞汽車在11月有包括星途ET5、風雲A9L等多款代表車型上市，通過產品密集“上新”策略推動銷量增長。隨著這些傳統車企在新能源領域的持續投入，中國品牌的市場競爭力正在全面提升，形成了對外資品牌的強大壓力。新勢力表現在造車新勢力陣營中，分化趨勢明顯。零跑汽車以70327輛的表現最為搶眼，穩居新勢力銷量冠軍，同比增長超過75%。小米汽車首次進入前十，月交付量超過4萬輛，連續三個月保持在這一水平。截至12月初，小米汽車累計交付已超過50萬台。與此同時，賽力斯汽車月銷51677輛，同比增長59.73%。東風汽車則憑藉旗下嵐圖品牌的突出表現，月銷首次突破2萬輛，同比增長84%。新勢力品牌正在通過不同的產品定位和市場策略，在中國新能源車市中尋求差異化發展路徑。新能源汽車市場呈現出明顯的集中化趨勢。據資料顯示，上月萬輛以上廠商合計銷量佔預估總銷量的93.4%，市場向頭部集中的趨勢愈發明顯。與此同時，中小廠商生存壓力日益增大。多數中小廠商月銷不足千輛，尾部品牌中甚至出現單月僅售出6輛的極端情況。這種分化現象預示著新能源汽車行業的“淘汰賽”已進入深水區，資源與市場份額加速向頭部企業集中。零跑汽車作為新勢力代表，已提前達成2025年50萬輛的年度銷量目標，顯示出強勁的增長勢頭。而在榜單之外，多數中小廠商月銷量不足千輛，市場“淘汰賽”已進入殘酷的深水區。11月新能源車市的整體增長動能有所放緩。乘聯分會資料顯示，11月新能源乘用車批發銷量達172萬輛，同比增長20%，環比增長7%。中國汽車流通協會指出，11月車市步入年度衝刺期，整體呈前低後高走勢。上半月市場表現相對平淡，主要受前期“金九銀十”消費透支影響，部分潛在購車需求前置釋放。部分地區收緊了以舊換新及報廢更新補貼政策，進一步加劇了消費者的觀望情緒。中國汽車流通協會調查顯示，高達80%的經銷商對11月市場持悲觀態度，認為整體表現未達預期。隨著2025年接近尾聲，新能源汽車市場有望在12月迎來一波增長。中國汽車流通協會認為，12月作為全年收官之月，政策尾聲效應與年終旺季疊加，汽車市場終端零售預計環比明顯提升。市場層面，新能源汽車購置稅免徵政策將於12月底到期，政策退坡臨近將帶來翹尾因素；廠家和經銷商為衝刺年度目標會進一步加大促銷力度。消費層面，潛在購車者為規避後續購車成本上升，部分新能源購車需求將前置釋放。兩方面的因素共同作用，有望推動12月市場增長動能強於11月。當特斯拉的排名從領先者變為追趕者，中國新能源車市競爭的鐘擺已明顯偏向本土品牌。政策調整的風暴中，比亞迪、吉利和奇瑞等中國國產品牌不僅站穩了腳跟，更以驚人的增長速度重新定義了市場規則。市場的裂痕正在顯現——頭部品牌銷量突破天際，尾部企業卻在月銷個位數的邊緣掙扎。從特斯拉被擠出前五的那一刻起，中國新能源汽車市場的“淘汰賽”已經進入最殘酷的深水區。 (企報財經)

公司管理層表示，外賣平台的高額補貼在上半年有效提振了銷量和門店利潤，但中期看這種補貼是“不可持續的”，產品與服務本身才是成功的核心；管理層維持約30%的長期毛利率目標，並預計隨著規模擴大和效率提升，未來將產生更多成本削減效益。在昨天公佈中期業績報告後，蜜雪冰城管理層召開分析師說明會，預期外賣補貼水平將逐步回歸正常化，海外市場則因越南和印尼的營運調整導致門店數量下降。高盛發佈最新報告稱，蜜雪冰城管理層在會談中確認，儘管外賣平台的高額補貼在2025年上半年有效提振了銷量和門店利潤，但公司預計這種補貼水平將逐步回歸正常。一個明確的訊號是，7月份的外賣銷售增長速度已較6月份有所放緩。在海外市場，蜜雪冰城上半年門店總數出現下滑，主要源於對越南和印度尼西亞市場的“營運調整”。然而，管理層強調，這一調整旨在提升單店質量與盈利能力，資料顯示調整後單個門店的銷售額實現了正增長。報告中，高盛維持對蜜雪冰城的“買入”評級，基於2026年預期市盈率30倍的估值，目標價從此前的599港元調整至570港元。該行預計，中國業務的穩固擴張路徑和幸運咖品牌的快速發展將支撐長期增長，而海外市場的調整將有助於提升整體表現。中國業務穩固，外賣補貼效應料將減弱蜜雪冰城管理層對依賴外賣補貼驅動增長的模式持謹慎態度。據高盛報告引述，公司認為，短期內補貼降低了消費者嘗試新品的門檻，對銷量和門店盈利有正面作用，但也給訂單履行和員工帶來了挑戰。管理層判斷，從中期來看，高額補貼是“不可持續的”，產品與服務本身才是成功的核心。事實上，7月份外賣銷售增長的減速，印證了公司對補貼效應將逐步常態化的預期。儘管如此，蜜雪冰城在中國市場的擴張路徑依然堅實。公司計畫繼續鞏固市場領導地位，深化其門店網路的廣度與深度，並特別指出在旅遊景點、工業園區、高速公路服務區乃至下沉市場仍有大量未開發的機會。“幸運咖”提速，與主品牌協同發展作為集團的第二增長曲線，“幸運咖”的快速發展路徑也變得愈發清晰。管理層認為，中國現磨咖啡市場空間廣闊，足以容納多個品牌，競爭格局尚未定型。報告指出，“幸運咖”的核心競爭力在於充分利用蜜雪冰城的集團能力，包括從巴西、哥倫比亞等地的直接採購優勢，以及在海南生產基地儲備的2萬噸咖啡豆。品牌定位上，“幸運咖”使用半自動咖啡機提供現磨咖啡，與蜜雪冰城茶飲菜單中使用的咖啡粉產品形成互補，共同開拓市場。為了支援加盟商，公司推出了減免加盟費和培訓費、在一線城市策略性提價1元等扶持措施。展望下半年，“幸運咖”將專注於提升產品力，並加速全國門店佈局。海外市場調整，越南印尼門店收縮對於投資者關注的海外門店數量下滑問題，管理層解釋稱，這主要是由於公司對越南和印尼市場進行的主動調整。報告指出，由於進入時機較早，公司在上述兩個市場的營運經驗相對不足，此次調整旨在全面提升門店質量。調整併非意味著退卻。管理層透露，經過最佳化營運和升級門店網路，越南和印尼市場的業績已出現改善跡象。例如，一些門店遷至更優位置後，銷售額實現了超過50%的增長。與此同時，泰國和馬來西亞等其他市場的擴張進展順利，公司還在上半年進入了哈薩克，並正籌備在美洲多個國家開設門店。規模優勢避險成本壓力面對部分原材料價格上漲壓力，如咖啡豆和檸檬，蜜雪冰城通過多元化原料採購策略有效控製成本。公司管理層表示，成本並未顯著增加，這主要得益於：多元化的原材料組合，例如糖和牛奶價格的下降可以避險其他品類成本的上漲；公司通過直接採購和垂直整合的供應鏈，能夠根據銷售預測進行精準生產。管理層維持約30%的長期毛利率目標，並預計隨著規模擴大和效率提升，未來將產生更多成本削減效益。對於海外市場目前低於中國的供應鏈效率，公司計畫在未來1-2年內解決，措施包括部分原材料本地化採購，以及評估在美洲等遠距離市場建立工廠的可能性。管理層預計，2025年下半年的營運支出比率將保持穩定，經營槓桿效應將抵消業務投資帶來的影響。 (invest wallstreet)

美國當選總統川普12月8日在接受媒體採訪時表示，美國每年給加拿大和墨西哥等國提供高額補貼，這不公平，如果要補貼這些國家，不如讓它們成為美國的州。 川普還在社交媒體發文稱，他前幾日有幸與“加拿大州”的“州長”特魯多共進晚餐。 近日，川普威脅要對來自加拿大、墨西哥的所有進口商品徵收25%的關稅。加拿大總理特魯多12月9日表示，川普能當選是因為向美國人承諾了更美好、更實惠的生活，但是對加拿大加征關稅，會讓美國人的生活變得更昂貴。 (央視財經)