貝萊德首席執行官賴瑞·芬克稱，美國上周宣佈的關稅政策“超出了我在金融業摸爬滾打49年來所能想像的範圍”。

“動盪”、 “持續的波動性和不確定性” 、“超出我的想像”來自於華爾街首席執行官們周五對經濟的謹慎甚至悲觀的言論，這與他們公司第一季度的業績表現以及對今年剩餘時間的展望形成了鮮明對比。摩根大通(JP Morgan Chase)、富國銀行(Wells Fargo)和摩根士丹利(Morgan Stanley)公佈了穩健的盈利報告，而貝萊德(BlackRock)則再次錄得創紀錄的資產管理規模。

令投資者感到驚喜的是，有些人原本預計對市場敏感的金融機構會下調盈利預測，這些公司基本維持了原有展望。這可能意味著2025年晚些時候會出現修正，尤其是在川普政府取消對大多數國家加征關稅的90天延遲期之後。

不確定性無處不在。對於關稅和不斷變化的聯邦政策將如何衝擊經濟，甚至金融業一些最具影響力的首席執行官也缺乏清晰的認識，這凸顯出川普經濟學在實施初期的劇烈震盪。經濟背景變化如此之快，以至於摩根大通首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)希望在該行周五的業績電話會議之前瞭解其最新觀點，他致電摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利(Michael Feroli)。“我今天早上給他打電話，專門問他，根據他們今天的預測：他們認為經濟衰退的可能性大約是五五開，”他後來在電話會議上對分析師們表示。“所以我只是參考一下這個預測。”

在另一家周五公佈業績的公司裡，一位高管感到沮喪。該公司公佈的許多指標都好於預期，但“沒有人想談論這一點”，因為分析師和投資者一直高度關注經濟形勢。經濟增長放緩可能會抑制投資銀行利潤豐厚的交易撮合業務，減少財富管理資產，並抑制貸款需求。

這位高管的惱怒表明，自川普在4月初公佈影響深遠的關稅政策以來，環境發生了多麼巨大的變化。這些關稅政策導致股市暴跌，債券市場陷入混亂。經濟學家已修正了預測，預計經濟增長將放緩，通膨將上升，一些人認為經濟衰退即將來臨。消費者信心明顯惡化。

銀行沒有對2025年的指引做出重大調整。富國銀行仍預計其2025年淨利息收入將較去年增長1%至3%。不過該行表示，可能處於該區間的低端。

摩根大通維持對剔除市場業務的淨利息收入的預期不變，這對投資者來說是一個令人鼓舞的跡象。該行仍預計其信用卡業務的淨核銷率為3.6%，與之前的預期一致。

分析師甚至將摩根大通增加的信貸損失撥備——從第四季度的26億美元增至33億美元——視為該行在應對所有不確定性方面保持謹慎的一個跡象。摩根士丹利第一季度的信貸損失撥備總額從第四季度的1.15億美元增至1.35億美元。

不過，高管們在財報電話會議上的口頭暗示以及最近的言論顯示，關稅帶來的不確定性正令他們及其客戶倍感壓力。富國銀行首席執行官查理·沙夫(Charlie Scharf)表示，他預計“波動性和不確定性將持續下去”。戴蒙在一份聲明中表示，經濟正面臨“相當大的動盪”。貝萊德首席執行官拉里·芬克(Larry Fink)告訴分析師，美國上周宣佈的關稅政策“超出了我在金融業摸爬滾打49年來所能想像的範圍”。

與此同時，摩根士丹利首席執行官泰德·皮克(Ted Pick)在業績電話會議上承認，一些客戶在評估不確定形勢的同時推遲了交易。他說，“簡單的事實是，我們不知道貿易政策將在那裡穩定下來，也不知道貿易政策對經濟的影響將是什麼”。 (Barrons中文網)