特斯拉、微軟、Meta、Alphabet、亞馬遜和蘋果一季報分析
截至 4 月 30 日，特斯拉、微軟、 Meta 、 Alphabet 、亞馬遜和蘋果相繼發佈 Q1 財報，輝達將於美東時間 5 月 20 日盤後發佈。曾經拉著大盤狂飆的美股七巨頭（ The Magnificent Seven ），是否繼續齊頭並進？
從 4 月 22 日特斯拉率先開局，到 4 月 29 日“超級星期四”4 家公司同日交卷，再至 4 月 30 日蘋果盤後發佈。美股巨頭們同周期交卷，市場反應卻各異。
01. 業績均報喜市場卻反應不一
Google母公司 Alphabet 漲超 6%觸歷史新高， Meta 下跌近 7%，亞馬遜和微軟在財報發佈後股價一度下挫，後小幅轉漲。特斯拉則在公佈財報資料後先漲至峰值，後在財報電話會議期間蒸發漲幅。蘋果則相反，盤後先跌，後在電話會中拉升轉漲。曾經“齊漲齊跌”的美股七巨頭時代正走向落幕。
從帳面數字來看， 6 家公司的營收均超出了市場預期：Google一季度營收 1099 億美元，同比增長 22%； Meta 營收 563 億美元，同比增長 33%；特斯拉營收 224 億美元，同比增長 16%；亞馬遜營收 1815 億美元，同比增長 17%；微軟營收 829 億美元，同比增長 18%；蘋果營收 1112 億美元，同比增長 17%。
02. 誰實打實吃到了AI紅利？
6 家公司的營收與淨利潤均上漲，為何Google成為贏家？從其母公司 CEO 桑達爾·皮查伊（ Sundar Pichai ）在電話會議中表達的“我們在 AI 領域的投資及全端式佈局，正在推動整個業務的增長”，可窺見一二。
其中，Google雲（ Google Cloud ）業務一季度營收 200 億美元，同比增長 63%。 AI 解決方案是雲業務增長的最大驅動力，基於Google生成式 AI 模型建構的產品同比增長近 800%。皮查伊在電話會上表示，該業務受產能 GPU 與 TPU 約束，本季度的未完成訂單量已翻倍超 4600 億美元，約一半將在未來 24 個月內轉為營收。
皮查伊還指出，得益於 Gemini 應用的推動，面向企業的 Gemini 付費月活使用者勢頭強勁，環比增長 40%；面向消費者的 AI 訂閱計畫創新高，付費訂閱總數達 3.5 億。其中，視訊網站 YouTube 和雲端儲存 Google One 訂閱業務是主要驅動力。搜尋業務營收增長 19%至 604 億美元， AI 體驗推動使用量增長，查詢量創歷史新高。
Alphabet 宣佈將全年資本支出預估從原先的 1750 億至 1850 億美元，上調到 1800 億至 1900 億美元。與此同時， Meta 公佈 2026 年資本支出指引從原先的 1150 億至 1350 億美元，進一步上調到 1250 億至 1450 億美元，其股價卻隨之下跌近 7%。為何市場態度截然相反？支出暴漲下， Meta 與特斯拉如何變現
現金牛業務降溫。 Meta 旗下社交平台（ Family of Apps ）佔總營收的 99.3%，一季度為 559 億美元，日活躍使用者數（ DAP ）為 35.6 億，同比增長 4%，但環比下降 5%，低於市場預期的 36.2 億。 Meta 將 DAP 下降歸因為伊朗斷網與俄羅斯訪問限制。
元宇宙業務持續放血。負責 AR 、 VR 業務的 Reality Labs 一季度營收同比下降 2%至 4.02 億美元，單季虧損高達 40.28 億美元。
與 Alphabet 已在雲業務中看到實質性 AI 紅利不同，祖克柏在電話會上回答 AI 產品將如何規模化推廣，目前“還沒有非常精確的規劃，大致清楚未來的發展方向”。行業研究分析師 Mandeep Singh 直言：“對 Meta 來說，更高的資本支出預期意味著更高的風險。在自研 AI 應用的使用者參與度暫未達到前沿競品水平的背景下，其盈利增長能否覆蓋資本開支，是一個巨大的問號。”
同樣面臨"燒錢缺乏明確變現路徑"質疑的，還有特斯拉。其車輛一季度總產量為 40.84 萬輛，交付量僅為 35.8 萬輛，超 5 萬輛汽車淪為庫存，庫存周轉天數升至 27 天。《華爾街日報》此前指出，全球純電動汽車需求放緩疊加慘烈價格戰，正在無差別擠壓所有車企的硬體護城河。
為應對增長瓶頸，馬斯克在電話會議明確提出：“全自動駕駛（ FSD ）才是產品，汽車只是交付載體”，並宣佈將 2026 年資本支出猛增至超 250 億美元，重金押注 AI 與 Robotaxi 。財報後股價的迅速回落已給出了市場的拷問：特斯拉能否兌現馬斯克口中那個"AI 基礎設施公司"的願景？
03. 亞馬遜與微軟繼續加注AI蘋果置身事外
亞馬遜 AWS 創 15 季度新高，單季收入 376 億美元，同比增長 28%。但自由現金流從一年前的 259 億美元，暴跌至 12 億美元。這意味著亞馬遜"賺來的錢已經幾乎全部投回 AI 基礎設施"。
微軟首次公佈 AI 業務年化收入超 370 億美元，同比增長 123%。 CFO Amy Hood 在電話會上將全年資本開支重新框定為約 1900 億美元，遠高於此前 1100 億至 1200 億美元的市場預期。可以說，Google、 Meta 、微軟、亞馬遜四家公司，今年合計將砸下逾 7000 億美元搶算力。
蘋果旗下 iPhone 業務仍是最大收入源，一季度收入 570 億美元。 Mac 、 iPad 、可穿戴、家居及配件收入均高於預期。作為七巨頭中唯一不“燒錢”AI 軍備競賽的公司，蘋果新增最高 1000 億美元股票回購授權，將季度股息提高 4%至每股 0.27 美元。與其餘幾家“All in AI”形成鮮明對比。
“回顧歷史，你找不到任何一個時期，美國排名前五、前七或前十的公司能像現在這樣佔據絕對的主導地位。”2023 年 5 月，美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特內（ Michael Hartnett ）借用好萊塢經典西部片《豪勇七蛟龍》，首次將科技巨頭們冠以“七巨頭”之名。
或許也正如電影的結局，七位槍手在戰後走向了截然不同的命運。曾同漲同跌的七大科技巨頭各從不同方向迎戰 AI 浪潮，誰在書寫新周期的神話，誰又在悄然被時代拋下？ (澎湃美數課)