#內需
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林毅夫最新演講：別指望消費去補外需的缺口，大概還得靠投資

我先拋磚引玉，我想當前世界最大的問題一方面當然是不平衡，但是比不平衡更大的問題是全球經濟的衰退，而且是一個大衰退。因為我們可以從數字來看，比如說美國1960年到2008年它平均每年的增長速度是3.3個百分點，但是從2008年以後到去年美國的增長速度只有平均每年2.1個百分點。歐元區從1960年到2008年它平均每年的增長速度是3.1個百分點。從2008年到去年2025年平均每年的增長速度只有0.9%。OECD國家整體從1960年到2008年平均每年的增長速度是3.4個百分點，但從2008年到去年2025年平均每年的增長速度只有1.7個百分點。從全球的角度來看1960年到2008年平均每年的增長速度是3.7個百分點。從2008年到去年平均每年的增長速度只有2.7個百分點。所以在2008年國際金融經濟危機爆發以後當時它的衝擊波有點像1929年紐約股票市場崩盤以後帶來的所謂的Great Recession，當時認為很可能進入到Great Recession，現在看來確實轉眼就要20年了。不管是美國不管是歐洲，不管是OECD國家或者是全球經濟增長進入到長期的疲軟，這是當前世界經濟一個最重要的現實。 這個現實跟我們講的全球不平衡又是高度相關的，因為在2008年的危機之前，當時全球化世界經濟貿易的增長是在全球經濟增長率的兩倍以上。2008年之後，世界經濟增長率下滑了，更重要的貿易增長率比世界經濟增長率更慢。比如說，在2008年之前，世界經濟增長率平均每年3.7%，兩倍以上那就是8甚至9。2008年之後世界經濟增長率放緩了，從3.7降到2.7，貿易增長率比2.7還低。 這個對世界貿易對世界不平衡的表現是什麼呢？大家知道中國在改革開放以後經濟增長很快，貿易增長更快。比如說看中國的出口增長，從1978年到2008年平均每年的出口增長是18.1%。如果只看加入WTO以後到2008年那增長更快，平均每年的增長是21.4%，為什麼，我們改革同時開放，開放利用國際經濟作為李嘉圖分工，提高我們的效率，帶來我們經濟的快速增長。但是為了抓住這個增長的機遇，如果說我們這些出口的企業絕大多數是民營企業，企業家精神非常的高，看到每年出口20%的增長要抓住這個機會。怎麼做呢？那我必須趕快投資，然後才能抓住這個經濟增長的出口增長帶來的機遇。但是2008年的危機爆發以後貿易增長率突然急劇下滑，我們出口增長率也急劇下滑。比如說從2008年到去年我們的出口增長率從原來是20%左右降到現在差不多5%。那麼將會形成什麼呢？原來一直每年20%的增長來投資，形成產能。你那些形成的產能突然間出口增長率下滑，那就變成過剩產能了。過剩產能當然競爭就非常激烈，這是一點。所以卷，為什麼會卷呢，產能大需求小當然就會卷，這是第一點。然後這對我們有很大的影響，這個影響是什麼？ 首先這些出口部門它過去形成的產能非常的大，但是面對現在市場的需求跟展望未來的需求，因為所看到的是全球經濟沒有復甦，出口沒有復甦，在這種狀況之下我們怎麼辦。當然我們國內就提出說靠國內消費來吸收這些出口產能需求的不足，中國固然是一個大經濟體，但是在世界佔比我們也只有18%，你不可能靠82%的需求的疲軟用這18%的需求的旺盛來彌補。所以想靠國內消費的增加來平衡，一個是量上不對等，你不可能18%的需求的增加來彌補82%的需求的不足。第二，不僅是量上有影響，而且信心上肯定有影響。因為這些出口部門它有巨大的產能過剩，在這種狀況之下他投資慢了，新增的就業就慢了，更重要的它的經營狀況不好，帶來的就業，工資下降的壓力或許有些企業都經營不下去了，要關門了，失業率就會增加。在這種狀況之下靠國內來消費的信心是不足的，這其實跟我們這些年消費信心不足有相當大的關係。
宏觀#林毅夫#全球經濟衰退#產能過剩
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引導人民幣升值是刺激內需的有效手段

引子 2026年9月18日，離岸人民幣匯率快速拉升，直接突破6.70整數關口，年內升值幅度來到了4%左右。 那麼，人民幣本年升值這4%有什麼意義呢？？有效地避險了外部衝擊對內需的傷害。 對內需而言，今年外部有兩大衝擊：1、原油價格翻倍；2、兩年美債收益率狂飆；
引導人民幣升值是刺激內需的有效手段
宏觀#人民幣升值#內需刺激#貨幣政策
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歐盟憤怒: “中國2.4 萬個集裝箱滿著來，全都空著回去！”

2026年9月7日中國歐盟商會主席Jens Eskelund接受媒體採訪說：“中歐貿易，現在就像是一艘裝滿2.4萬個集裝箱去歐洲，回程卻幾乎全空的巨輪。” 他大倒苦水，說中歐貿易就像單向輸送，中國內需嚴重萎縮，龐大的產能無處可去，只能將海量工業品“低價拋售”給歐洲；而對於歐洲的產品，中國卻“啥都不買”，搞得歐洲工廠倒閉、貨輪“單向吸血”。 這種說法，乍一聽，好像歐洲是被動受害的一方，但實際上這是歐洲政客歪曲經濟規律、掩蓋自身產業困境的輿論套路。 首先要釐清一個核心常識：貨輪“去滿回空”，是商品形態差異導致的正常海運現象，
歐盟憤怒: “中國2.4 萬個集裝箱滿著來，全都空著回去！”
國際#中國#中歐貿易#中國內需
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【十五五】國家級消費規劃出台：中國底氣，“五年10兆”增量

一個數字，正在改變中國經濟的底層敘事。 2026年7月，國務院正式印發《“十五五”擴大內需戰略實施綱要》，明確提出了一個讓市場無法忽視的目標：到2030年，社會消費品零售總額在2025年的基礎上，累計新增10兆元以上。 這意味著什麼？2025年中國社會消費品零售總額約55兆元。如果五年累計新增10兆，意味著到2030年，年消費規模將站上70兆台階。 這不是一個增量目標，這是一個結構切換的時間表。
【十五五】國家級消費規劃出台：中國底氣，“五年10兆”增量
宏觀#十五五#內需擴大#經濟轉型
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2026高盛最新研報：中國經濟核心痛點、風險與深層矛盾判斷

一、第一大核心痛點：房地產深度調整尚未築底，全域連鎖負向傳導（最大拖累項） 行業總量下行資料判斷 地產調整進入第 5 年，2026 年地產投資同比下滑 24% 左右，全年直接拖累 GDP 約 1.5 個百分點（2025 年拖累 2 個百分點）；商品房銷售面積同比 - 14.2%、新開工面積 - 26%、施工面積 - 12.5%，行業規模較巔峰收縮 50%–80%。高盛基準預測：行業整體至 2027 年才會逐步見底，不存在 V 型反轉，僅一線核心城市小幅走穩。 分層結構性危機
2026高盛最新研報：中國經濟核心痛點、風險與深層矛盾判斷
宏觀#高盛#中國經濟#內需消費
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入境游：內需不足的“外生增量”

近兩年，談論中國經濟繞不開一個關鍵詞——內需。 消費修復的節奏、居民資產負債表的壓力、預期與信心的反覆，幾乎構成了所有宏觀討論的底色。 圍繞這一命題，政策工具大多指向內部，發消費券、穩樓市、促就業、提收入。這些都對，但還有一條常被忽略的路徑，引入外部需求，讓世界來中國花錢。 2025年，這條路徑已經悄然跑出了一份亮眼的成績單。全年入境遊客達到1.54億人次，境外遊客在華花費1311億美元，旅行服務出口規模升至551.6億美元，同比增長49.1%，相當於2019年的1.6倍。在國內多數行業增速放緩的背景下，這樣的數字格外醒目。
入境游：內需不足的“外生增量”
宏觀#中國旅遊#擴大內需#中國經濟
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林毅夫：中國經濟規模有望在2030年左右超越美國

專訪全國政協常委林毅夫：美元強勢≠經濟強勁，中國經濟規模有望在2030年左右超越美國如何讓中國經濟的增長潛力充分釋放，將發展的“可能”轉化為增長的“現實”？圍繞政府工作報告提出的今年發展主要預期目標，如何擴大內需等熱點，全國政協常委、經濟委員會副主任，北京大學新結構經濟學研究院院長林毅夫接受了紅星新聞等多家媒體的專訪。多年前，林毅夫曾預測，中國經濟規模最快在2030年左右超越美國。那麼按目前中美的經濟增速對比，“十五五”期間，曾經的預測能否實現？中國是否有可能GDP超過美國，成為世界第一大經濟體？對於紅星新聞提出的上述問題，林毅夫詳細解答。林毅夫現場圖。談增長潛力 “中國經濟增長潛力有四大優勢”“經濟增長的潛力就像樹能長多高的‘基因’。”林毅夫指出，只有清楚中國經濟的增長潛力，才能在條件具備時把握發展機遇。“增長是發展的基礎，發展是解決一切問題的基礎。”林毅夫回顧，經過47年年均8.9%的高速增長，目前中國經濟總量已是1978年時的50倍，並由此創造用一代人的時間消除絕對貧困的奇蹟，帶來經濟、社會、文化、生態等全方位的巨大進步。林毅夫認為，衡量增長潛力，關鍵在於分析當前具備的優勢。他將其歸納為“四大優勢”。一是“後來者優勢”與“並跑領跑優勢”並存。他說，中國在部分傳統產業領域仍在追趕，這背後蘊藏著後來者優勢，同時在許多領域已位居世界前沿，並能抓住第四次工業革命的歷史機遇。二是人才優勢。中國每年在科學、數學、工程、技術等領域有超過500萬畢業生，為全球之最，帶來豐富的人才積累。三是超大規模市場優勢。按購買力平價計算，中國擁有世界最大的國內市場和最豐富的應用場景，產業門類齊全。四是制度優勢。中國善於結合“有效市場”與“有為政府”，解決技術創新和產業升級中的“市場失靈”問題。“綜合這些因素，從理論分析和歷史經驗來看，中國在2035年之前，仍具備（1978以來）年均8%左右的增長潛力。”林毅夫這樣判斷。▲林毅夫認為，中國經濟增長潛力有四大優勢“然而，增長的潛力能否實現，還受到國內外環境的深刻影響。”林毅夫強調，當前世界正處於百年未有之大變局加速演進期，全球貿易衝突、地緣政治挑戰加劇，自2008年國際金融危機後，發達國家經濟增長長期低迷，這些外部不利因素都會壓縮實際增長空間。他說，從內部看，中國經濟也處於結構調整和轉型升級的關鍵期。新技術的湧現是一個機遇，傳統產業也必須通過智能化、數位化、綠色化改造來提質增效。在這一轉型過程中，必須不斷深化改革，推動相應的生產關係和制度變革，以適應新一輪工業革命的浪潮。“正是基於對潛力和挑戰的綜合研判，今年政府將經濟增長目標設定在4.5%-5%，並強調要在實際工作中爭取更好結果。這是一個務實且積極的目標。”林毅夫說，即便實現這一目標，中國經濟對世界經濟增長的貢獻率仍有望達到30%。林毅夫強調，面對世界經濟長期放緩的挑戰，中國的核心優勢在於人才和國內大市場。“大經濟體好比航空母艦，小經濟體就像小船，在國際風浪中航母比小船更具穩定性。這正是2008年以來，中國能持續為世界貢獻約30%增長動能的原因。”談消費信心 “中國是世界上發展最好的國家”談到今年把擴大內需作為主導，林毅夫分析，擴大內需的根本是發揮大市場優勢。內需包括投資和消費兩個方面。1960年到2008年，世界經濟增長率平均達到3.7%，世界貿易增長率是世界經濟增長率的兩倍以上，達到8%-9%。作為貿易大國，外需成為中國經濟增長的重要來源。2008年以後，世界經濟增長率平均達到2.7%，世界貿易增長率不到3%。這對中國衝擊很大，在這種狀況之下，要利用國內大市場的優勢，支援投資和消費，更多靠內需增長拉動經濟增長。“（滿足）消費需求是發展的目的，要滿足人民美好生活的需要，就要促進消費數量和質量增加，這也是拉動經濟的來源。”林毅夫表示，促進消費的關鍵在於提高居民收入水平，特別是提高中低收入群體在收入分配中的比重，他們的消費傾向更高。當前政府提高社會保障水平、創造更多就業等舉措，正是著眼於這一點。同時，恢復和增強居民對未來經濟增長的信心至關重要。林毅夫以家庭儲蓄為例指出，2024年中國家庭儲蓄增加14兆，佔到GDP11%，2025年居民儲蓄增加14.6兆，同樣達到GDP10%。家庭儲蓄在2024年達到150兆，2025年達到160多兆。他分析，人們儲蓄高而不消費與信心有關。要讓人們知道，中國是世界上發展最好的國家，讓大家對未來更有信心，消費會增加更多。▲2月17日，上海，南京路與外灘迎來旅遊客流高峰 圖據視覺中國“信心的恢復，有賴於我們能否切實利用好人才、市場、產業和制度四大優勢，能否抓住新工業革命機遇，發展好新興產業和未來產業，在傳統產業上實現升級甚至‘換道超車’。”這是林毅夫深刻的總結。投資與消費緊密相連。林毅夫指出，技術創新和產業升級都需要投資支撐。投資增長取決於資金、機遇和信心。“關鍵在於認清增長潛力在那裡，投資機遇就在那裡。”他說，政府之所以實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，就是為有效投資提供更好的基礎設施建設和更多融資支援，從而激發國內大市場的巨大潛力。談經濟規律 “中國經濟規模有望在2030年左右超越美國”論及中美經濟比較時，林毅夫指出，按照購買力平價計算，中國經濟規模已於2014年超過美國，成為世界第一大經濟體。2014年之後，中國仍保持年均高於美國3個百分點以上的增速，目前按購買力平價計算的經濟規模已達美國的130%以上。▲眾多科創企業和研究院在成都興隆湖附近落戶 攝影：伏若辰不過，林毅夫指出，宏觀經濟中還常用市場匯率來測算經濟規模。按此口徑，中國目前的經濟總量約為美國的65%左右。但他強調，即便按市場匯率衡量，中國經濟規模仍在持續逼近美國，預計到2030年左右實現超越。林毅夫分析，市場匯率受美國貨幣政策與國際金融秩序影響顯著。近年來美元保持強勢，這並非由於美國實體經濟表現強勁，而是得益於美元作為國際貨幣的特殊地位，被廣泛用於國際交易、儲備和避險。自2008年國際金融危機以來，全球經濟復甦乏力，美國增速雖不及歷史水平，但仍好於其他發達國家。資料顯示，1960年至2008年，美國經濟平均增速為3.3%，而2008年至2024年該數字降至2.1%，同期OECD（經濟合作與發展組織）國家平均增速僅為1.6%。林毅夫認為，這背後是美國推行大規模量化寬鬆，通過發行貨幣維持金融穩定，而這往往對其他經濟體造成衝擊。“由於美國實體經濟並未實現真正復甦，數量寬鬆釋放的美元部分流向開發中國家，部分湧入美國股市，不斷推高資產價格泡沫。”林毅夫表示，按照一般經濟規律，即便按市場匯率計算，中國經濟也應在2030年左右超過美國。若未實現，則意味著美國經濟實際水平與表面資料之間的背離正在加大。他進一步指出，中國人口約為美國的4倍，只要人均GDP達到美國的25%，經濟總量便可超越美國，“這是民族復興必然包含的標誌之一。”關於發展前景，林毅夫提到，按照世界銀行2025年標準，高收入國家門檻為人均國民總收入達到13935美元，而2026年7月世行將公佈新標準，“我們有信心超過這一標準”。他強調，迄今全球生活在高收入國家的人口約12億，而中國有14億人。“一旦中國邁入高收入國家行列，全球高收入人口將翻一番還多，這將對其他開發中國家跨越貧困陷阱、突破中等收入陷阱，帶來巨大的信心和示範效應。” (New Economist)
林毅夫：中國經濟規模有望在2030年左右超越美國
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1000億專項資金來了，將重磅加持貸款貼息、融資擔保

3月5日，中國十四屆全國人大四次會議在人民大會堂開幕。中國國務院總理李強作政府工作報告。在今年的政府工作報告中，“著力建設強大中國市場”“持續擴大內需”“堅持內需主導”等表述被多次提並置於重要位置。具體政策方面，報告提到，2026年，將設立1000億元財政金融協同促內需專項資金，組合運用貸款貼息、融資擔保、風險補償等方式，支援擴大內需。事實上，在2025年底召開的全國財政工作會議上，便有“2026年要加強財政金融協同，放大政策效能”的表述。今年1月20日，財政部、中國人民銀行等部門聯合發佈六項財政金融政策，聚焦促進居民消費、激發民間投資。從過往政策看，在消費端，政策主要發力在針對個人消費貸款和服務業經營主體貸款的貼息政策。2026年政府工作報告對此也有提及，“擴大個人消費貸款和服務業經營主體貸款貼息政策支援領域，提高貼息上限，延長實施期限。”個人消費貸款財政貼息政策自2025年9月1日起正式實施，根據相關政策，對符合條件的個人消費貸款給予年貼息比例1%的財政支援，大體相當於目前商業銀行個人消費貸款利率水平的三分之一。貼息範圍涵蓋單筆5萬元以下的日常消費，以及單筆5萬元及以上的家用汽車、養老生育、教育培訓、文化旅遊、家居家裝、電子產品、健康醫療等重點領域消費。對於有購置新車計畫的消費者來說，家用汽車消費可享受貼息支援；對於計畫提升自己的職場人，職業技能培訓的貸款成本也能相應降低。2026年1月20日，貼息政策進一步最佳化後，不僅將個人消費貸款貼息政策的實施期限統一延長至2026年12月31日，還將信用卡帳單分期業務納入其中，單筆消費最高貼息500元的限制也被取消。當前，消費者若在國有大行、股份行以及監管評級在3A及以上的城市商業銀行、農村合作金融機構、外資銀行、消費金融公司、汽車金融公司等機構獲得了消費貸款，其中實實在在發出去的用於消費的部分都可以享受貼息支援。在支援服務業經營主體方面，貸款貼息政策實施更早，2025年3月便已有實行。政策最佳化後，目前，該政策覆蓋餐飲住宿、健康、養老、托育、家政、文化娛樂、旅遊、體育、數字、綠色、零售等11類服務業經營主體。政策實施期限同樣延長至2026年12月31日。除了惠及消費端，政策同樣關照民間投資，發佈實施中小微企業貸款貼息政策、設立民間投資專項擔保計畫、建立支援民營企業債券風險分擔機制、最佳化實施裝置更新貸款財政貼息政策，進一步降低企業融資門檻和成本。此次，政府工作報告提出的千億促內需專項資金，是財政金融協同擴內需一攬子政策的又一重要抓手。分析人士認為，一方面，政策從“事後補貼”向“事前支援”延伸，通過降低消費門檻，讓老百姓敢消費、願消費；另一方面，政策同步發力投資端，激發民間投資活力，形成消費與投資相互促進的良性循環。隨著政策持續落地，從居民的汽車購置、文旅出行、數位消費，到小微企業的經營周轉、製造業的裝置更新，越來越多百姓和企業將從擴內需政策中受益。 (21世紀經濟報導)
A股#李強#內需#財政金融