3月5日，中國十四屆全國人大四次會議在人民大會堂開幕。中國國務院總理李強作政府工作報告。在今年的政府工作報告中，“著力建設強大中國市場”“持續擴大內需”“堅持內需主導”等表述被多次提並置於重要位置。具體政策方面，報告提到，2026年，將設立1000億元財政金融協同促內需專項資金，組合運用貸款貼息、融資擔保、風險補償等方式，支援擴大內需。事實上，在2025年底召開的全國財政工作會議上，便有“2026年要加強財政金融協同，放大政策效能”的表述。今年1月20日，財政部、中國人民銀行等部門聯合發佈六項財政金融政策，聚焦促進居民消費、激發民間投資。從過往政策看，在消費端，政策主要發力在針對個人消費貸款和服務業經營主體貸款的貼息政策。2026年政府工作報告對此也有提及，“擴大個人消費貸款和服務業經營主體貸款貼息政策支援領域，提高貼息上限，延長實施期限。”個人消費貸款財政貼息政策自2025年9月1日起正式實施，根據相關政策，對符合條件的個人消費貸款給予年貼息比例1%的財政支援，大體相當於目前商業銀行個人消費貸款利率水平的三分之一。貼息範圍涵蓋單筆5萬元以下的日常消費，以及單筆5萬元及以上的家用汽車、養老生育、教育培訓、文化旅遊、家居家裝、電子產品、健康醫療等重點領域消費。對於有購置新車計畫的消費者來說，家用汽車消費可享受貼息支援；對於計畫提升自己的職場人，職業技能培訓的貸款成本也能相應降低。2026年1月20日，貼息政策進一步最佳化後，不僅將個人消費貸款貼息政策的實施期限統一延長至2026年12月31日，還將信用卡帳單分期業務納入其中，單筆消費最高貼息500元的限制也被取消。當前，消費者若在國有大行、股份行以及監管評級在3A及以上的城市商業銀行、農村合作金融機構、外資銀行、消費金融公司、汽車金融公司等機構獲得了消費貸款，其中實實在在發出去的用於消費的部分都可以享受貼息支援。在支援服務業經營主體方面，貸款貼息政策實施更早，2025年3月便已有實行。政策最佳化後，目前，該政策覆蓋餐飲住宿、健康、養老、托育、家政、文化娛樂、旅遊、體育、數字、綠色、零售等11類服務業經營主體。政策實施期限同樣延長至2026年12月31日。除了惠及消費端，政策同樣關照民間投資，發佈實施中小微企業貸款貼息政策、設立民間投資專項擔保計畫、建立支援民營企業債券風險分擔機制、最佳化實施裝置更新貸款財政貼息政策，進一步降低企業融資門檻和成本。此次，政府工作報告提出的千億促內需專項資金，是財政金融協同擴內需一攬子政策的又一重要抓手。分析人士認為，一方面，政策從“事後補貼”向“事前支援”延伸，通過降低消費門檻，讓老百姓敢消費、願消費；另一方面，政策同步發力投資端，激發民間投資活力，形成消費與投資相互促進的良性循環。隨著政策持續落地，從居民的汽車購置、文旅出行、數位消費，到小微企業的經營周轉、製造業的裝置更新，越來越多百姓和企業將從擴內需政策中受益。 (21世紀經濟報導)

因為12月的經濟資料不大樂觀，社會消費品零售總額同比增速僅0.9%，遠低於市場預期的1.5%。消費增速放緩幅度達到收入降幅的三倍，呈現典型的“倍數效應”。而另一邊，超額儲蓄規模已達57兆元，這也反映了整個社會的集體心理防線。2025年第四季度，居民儲蓄率攀升至32.0%，高於疫情前水平。不管是投資還是消費，大家都處在悲觀之中！高盛在2026年1月20日舉行了一個媒體會，主要圍繞2026年中國經濟增長前景、貨幣政策預期及股市投資策略展開。我們以問答的形式對會議精華內容深度解讀，將高盛的核心觀點呈現給大家！01.關於經濟1、2026年中國宏觀經濟的關鍵判斷是什麼？主要增長預測如何？高盛首席中國經濟學家閃輝指出，中國正從外貿角度尋找新動能（即發力非美市場），從國內經濟角度培育非地產增長拉動因素。高盛預測2026年中國實際GDP增速為4.8%，高於4.5%的市場共識預測，受基數效應影響，增長節奏將呈現“前低後高”態勢。2、消費和投資方面有何亮點？消費領域呈現結構性分化特徵，服務消費增速將繼續領先商品消費。居民消費仍相對疲弱，但政府消費在化債壓力緩解後持續發力，通過教育、醫療等公共服務支出補充消費韌性。投資方面，閃輝預計2026年表現將顯著好於2025年，核心驅動力來自：2025年延遲的基建項目將在2026年集中落地；“十五五”開局之年，科技、AI、電網等重大項目投資加速。3、中國出口前景如何？支撐出口韌性的因素有那些？高盛對2026年中國出口保持樂觀，預計名義出口增速（美元計價）將達5.6%，未來幾年出口量年均增長5%-6%。出口韌性來自三大支撐：一是全球經濟穩步增長帶動需求上升（高盛對2026年美國經濟增速預測為2.6%，高於市場共識的2.0%）；二是中國產品在新興市場競爭力持續凸顯，對外投資催生額外需求；三是中國在稀土等關鍵礦產領域的主導地位，制約了部分國家增設貿易壁壘的空間。閃輝特別指出，中國出口商已成功將出口目的地從美國分散至其他地區，2025年中國對美進出口占比降至8.8%，而對東盟進出口突破兆美元，與中亞貿易突破千億美元，對非進出口近2.5兆元。02.面臨的挑戰1、如何看待當前經濟“外貿強內需弱”的不平衡格局？閃輝認為，這種不平衡狀態在未來一年內可能仍將持續。出口增長有堅實競爭力作為支撐，而內需建構是更長期和系統性的工程。她警告，過度依賴外需的增長模式存在風險：一旦外部經濟走弱，國內經濟將受巨大影響；高科技製造業出口模式創造就業、帶動收入的循環效應正在減弱。2、中國經濟面臨的主要挑戰是什麼？高盛指出，居民消費繼續承受來自勞動力市場疲軟和房價下跌的壓力。經季調後，中國居民儲蓄率從2024年的31.5%升至2025年前三季度的33.4%。高盛對全球歷史經驗的分析表明，除非出現重大經濟或財政衝擊，中國居民儲蓄率在未來多年可能仍將維持高位。因此，決策層可能需要顯著提升政府消費以提高消費在GDP中的比重。03.關於貨幣政策1、2026年中國貨幣政策有何具體預測？高盛維持對2026年貨幣政策寬鬆的預測，具體為：一季度實施“雙降”（包含一次50個基點的降准和一次10個基點的降息），三季度再有一次10個基點的降息。高盛認為，這種謹慎立場反映了人民銀行力求在提供增長支援與維護金融穩定之間實現平衡。2、為何採取這種相對謹慎的寬鬆節奏？閃輝指出，銀行淨息差持續壓縮限制了政策利率下調空間，尤其是考慮到銀行系統穩健程度令人擔憂。人民銀行可能更多依賴靈活的流動性操作，包括公開市場操作、中期借貸便利（MLF）、買斷式逆回購和國債購買。央行聲明重點已從短期增長不利因素轉至中期經濟動態，凸顯決策層傾向於保留政策空間。3、對人民幣匯率走勢有何判斷？閃輝預測人民幣兌美元匯率在2026年底將升至6.85，2027年底進一步升至6.54，呈現持續溫和升值趨勢。她表示，太快的升值對中國不利，而完全不升值則可能引發貿易夥伴更多擔憂。保持人民幣每年緩慢升值趨勢是各方都能接受的中間方案。人民幣小幅升值會從匯率上為海外投資者的回報“加分”，與“慢牛”股市形成良性互動。04.關於股市1、對中國股市的整體看法和配置建議是什麼？高盛在亞洲市場中維持“高配中國股票”的投資建議。高盛首席中國股票策略師劉勁津表示，從高盛研究部2026年全球大類資產配置角度，股票資產屬於明確高配資產，中國股票是其中看好的重點方向之一。他預計2026年對中國股票來說還是一個比較“開心”的階段。2、股市上漲的主要驅動力是什麼？與2025年由估值修復推動上漲不同，高盛認為2026年股市上漲將轉為由“企業盈利改善”驅動。劉勁津表示，企業盈利增速或將從2025年的4%躍升至2026年的14%，成為“慢牛”核心動力。目前MSCI中國指數的動態市盈率約13倍，已回到歷史平均水平，估值擴張空間有限。3、企業盈利增長的主要來源有那些？高盛指出三大盈利增長主題：第一，AI：從算力投入轉嚮應用變現，未來3-5年每年可為全市場盈利增長貢獻2%-3%；第二，出海：中國上市公司海外收入佔比已從2015年的12%升至目前的16%，預計2030年底達20%，海外更高毛利率將增厚利潤；第三，“反內卷”政策：推動上游製造業毛利率從歷史低位回升。4、市場資金面情況如何？高盛預計2026年將有超3兆元新增資本流入股市，其中包含2兆元個人投資者資金（主要來自存款搬家）及1兆元機構資金。南向資金淨買盤有望達2000億美元（約1.4兆元人民幣），創歷史新高。北向資金將實現淨流入200億美元。海外資金方面，全球公募基金當前低配中國資產約300個基點，避險基金對中國股票的淨倉位不到8%，遠低於歷史高點11%-13%的水平，有較大提升空間。05.關於投資1、在行業配置上有何具體建議？高盛明確將科技硬體從標配上調至高配，看好智慧型手機、AI伺服器/資料中心、半導體和物理AI等。同時維持對網際網路、原材料、保險類股的高配建議。劉勁津表示，科技硬體類股是中國AI發展和高水平科技自立自強的關鍵賦能者和受益者。2、有那些重點關注的專題投資組合？高盛重點跟蹤四大主題性組合：第一，受益於AI和民企扶持政策的“民企十傑”；第二，受益於出口持續強勁的“出海領軍者”；第三，基於政策傾向而戰略性配置於中盤股的“高盛十五五規劃投資組合”（覆蓋23個子行業、共50隻中盤股）；第四，提供具吸引力現金收益率和分散化價值的“股東回報投資組合”。高盛預計2026年中國上市公司現金回報將再創新高，約達4兆元。3、為何看好保險類股？劉勁津指出三個原因：第一，慢牛市場有利於保險公司對股票資產的配置，保險公司正逐步加大對權益資產的投入；第二，保險分紅水平不低，業務本身能提供穩定回報；第三，即便最近表現不錯，保險類股整體估值仍低於長期平均水平，估值優勢明顯。總結來看，高盛對2026年中國經濟持謹慎樂觀態度，認為在出口韌性、貨幣寬鬆和盈利驅動三大因素支撐下，中國經濟將探索新動能，股市有望呈現盈利驅動的“慢牛”格局。 (新零售賦能一銳藝社)

面對國內需求疲軟、內生動能不足問題，建議逆周期政策加大力度，支援服務消費、推動房地產市場走穩，同時推進結構性改革。本周一國家統計局公佈了2025年中國經濟實現了5%的增長目標，但GDP增速逐季回落，四季度降至4.5%。亮點方面，出口表現超出預期，工業生產較快增長，四季度服務消費和物價也有所改善。然而，內需不足問題依然顯著，零售改善幅度不及預期，以房地產為代表的投資降幅擴大，供強需弱下物價延續低位。2026年既是“十五五”開局之年，也是內需攻堅之年，經濟走勢備受社會各界關注。去年12月的中央經濟工作會議強調釋放潛力和提升效能、而不是加大刺激力度。在此背景下，今年中國經濟前景究竟如何？存在那些支撐因素？又面臨那些困難挑戰？2025年經濟增長達標，主要還是出口拉動2025年中國經濟走勢“前高後低”。上半年，在財政前置發力、以舊換新顯效、出口韌性強勁的帶動下，中國經濟實現了5.3%的較快增長。但進入下半年，隨著刺激政策效果趨弱和高基數效應顯現，三季度經濟增速放緩至4.8%，四季度進一步降至4.5%，反映出內生動能有待提振：第一，出口韌性超出預期。2025年，中國出口金額（以美元計價）同比增長5.5%，貿易順差逼近1.2兆美元；貨物和服務淨出口對全年經濟增長的貢獻率達到32.7%，創1998年以來新高。儘管對美國出口增速明顯下降，但對非洲、中國香港、東盟、印度、歐盟等地區增長較快。第二，工業生產表現穩健。2025年，規模以上工業增加值同比增長5.9%，高於上年的5.8%。除了出口表現較強外，製造業向高端化升級也是重要驅動力。全年規模以上裝備製造業、高技術製造業增加值同比分別增長9.2%、9.4%，佔規模以上工業比重分別提升到36.8%和17.1%。第三，零售改善幅度有限。2025年，社會消費品零售總額同比增長3.7%，高於上年的3.5%，主要得益於以舊換新政策的拉動作用。然而，考慮到以舊換新補貼規模較上年翻倍，實際效果不及預期。進入下半年，受基數明顯抬升、補貼規模減少、透支效應顯現等影響，商品零售增速大幅回落。相比之下，服務零售額同比增長5.5%，且連續四個月回升，呈改善態勢。住戶調查資料也顯示，四季度商品性消費支出增速下降（2.8%），而服務性消費支出增速反彈（5.5%）。第四，投資增速明顯下滑。2025年，固定資產投資同比下降3.8%，是有資料以來首次為負，主要原因包括房地產持續下行（房地產開發投資同比下降17.2%）、地方財政困難下化債擠佔項目建設資金（廣義基建投資同比下降2.2%）、“反內卷”導致部分行業投資放緩（製造業投資同比降至1.6%）等。儘管四季度以來5000億元新型政策性金融工具、5000億地方政府債務結存限額等政策落地，但目前尚未反映在投資資料上，其下滑趨勢依然值得警惕。第五，物價持續低位運行。2025年，CPI同比零增長、PPI同比下降2.6%，均低於上年水平；截至2025年四季度，GDP平減指數連續11個季度負增長。不過，四季度開始，食品價格回升和核心CPI穩健推動CPI同比改善，以有色金屬為代表的大宗商品價格上漲帶動PPI降幅縮小，GDP平減指數降幅有所縮小，呈現出改善跡象。此外，人口資料也值得關注。2025年末全國人口比上年末減少339萬人，已經連續四年減少；出生人口僅為792萬人，創1949年以來新低，人口下降將成為經濟發展的長期制約因素。2026年展望：內需拉動還需政策和改革雙輪驅動去年12月的中央經濟工作會議重點強調釋放潛力和提升效能，而不是加大刺激力度以緩解經濟下行壓力。在此背景下，筆者預計2026年中國經濟增速略低於2025，政策效應疊加基數影響下，季度之間的增速可能更為平均。第一，出口韌性有望延續。一是中美貿易局勢進入穩定期，近期中歐、中加貿易也出現積極訊號；二是2026年全球經濟增長基本穩定，美國經濟可能超預期；三是出口多元化、產品結構升級、技術實力增強等競爭優勢將繼續顯現。此外，人工智慧推動的科技上行周期也有利於出口增長。預計今年出口有望保持韌性，並繼續支撐工業生產表現。第二，政策驅動投資回暖。公共投資依然是穩增長的重要抓手：一方面，去年四季度穩投資政策效果或逐步顯現，同時作為“十五五”規劃開局之年，部分國家級大型基礎設施將加速開工，基建投資有望觸底回升；另一方面，“十五五”規劃將科技創新和產業升級置於核心位置，製造業投資是實現這一目標的關鍵，製造業投資或將出現好轉。第三，房地產止跌回升還需要時日。2025年二季度開始，房地產市場重回弱勢，主要指標降幅紛紛擴大。考慮到庫存水平高企、房價持續下跌、購房意願低迷等負面因素，房地產市場深度調整將會持續、止跌回穩還需時日。預計2026年房地產主要指標（新房銷售面積、房地產投資、房價等）將進一步下滑，但降幅可能略有收斂。第四，消費增速可能放緩。考慮到上半年面臨高基數效應，以及國補規模縮減、收入增長承壓等因素，商品消費面臨壓力。同時，就業和收入增長放緩（2025年全國居民人均可支配收入同比降至5.0%）、房地產財富縮水（全國房價較高點降幅接近40%）、消費信心偏弱（2025年居民消費傾向降至近三年低點）三重制約仍未扭轉，服務消費改善趨勢存在不確定性。預計社會消費品零售增速將達到3%左右，低於2025，但在政策拉動下，服務消費表現可能超預期。第五，物價水平溫和回升。近期CPI同比改善的背後，除食品價格回升外，主要受金價上漲等短期因素帶動，並非是需求實質性改善的體現。PPI降幅縮小的背後，主要是有色等大宗商品價格上漲、反內卷緩解部分行業價格下跌勢頭等。如果供強需弱格局不能扭轉，今年物價可能僅有小幅回升、難有顯著改善。綜上所述，2026年將是內需攻堅之年。面對國內需求疲軟、內生動能不足問題，筆者建議逆周期政策（尤其是財政政策）還是要加大力度，比如支援服務消費、推動房地產市場走穩，同時要強化消費率和物價上升的目標導向，推進結構性改革，打通增長堵點、培育內生動能，真正將經濟發展模式從出口轉向內需、從投資轉向消費為主導的增長模式上來。 (FT中文網)

2025年的產業硝煙尚未完全散去，2026年的輪廓已逐漸清晰。新年之際，作為目前中國製造業壓艙石，前沿技術密集落地、市場化程度高的核心產業，中國新能源車行業趨勢值得再度梳理：我們將從供需兩側出發，探討2026新能源車的產業發展趨勢。今天先來分析需求側，我們將從內需市場、外需市場、產品、和供需匹配四個層面深入探討。本文所涉及內容均為一家之言，用以探討交流，不構成任何投資或參考建議。01. 保有量、滲透率均碰觸二階導拐點，國內市場將進入低增速成熟期過去三年，中國新能源車在內需市場經歷了一波“技術與需求”碰撞的時代紅利，電氣化革新疊加政策補貼刺激了需求市場，快速扶持了一個增量市場。但沒有任何一個行業會背離傳統的供需關係，常態化的高增長只存在理想國度裡，新能源車也不例外。2026年新能源車市場第一個可預見的預期是：國內市場的增量空間見頂，整個新能源車市場將會保持長期微增的市場格局。根據乘聯會（交強險）口徑，2023-2024年新能源車年增速分別達到了39%及47%，自2022年末至今新能源乘用車年銷售市場規模從526萬輛激增至1240萬輛（預期），滲透率極有可能首次突破50%。同時也意味著未來兩年新能源汽車可能會增速趨緩，保持在不足10%的低增速區間，主要的原有有三：最顯而易見的是補貼的退坡，今年四季度以來不同地區以舊換新補貼政策就已經開始退坡，而明年新能源車復徵購置稅（減半徵收），也會影響一段時間內需求側的表現。今年年末購置稅優惠末期，同樣會帶來一波需求的提前透支。其次是宏觀層面，汽車人均保有量邁入新台階，目前中國汽車人均保有量是251/千人，遠低於美國（848/千人）和德國（645/千人），但顯然各國的購買力，城市配套和人口結構有顯著差距，不能簡單橫向類比。中國汽車保有量的理論峰值測算需要考慮到經濟結構、人口密集度、城市規劃等等一系列因素，是一個相對複雜的命題，我們直接採用《中國汽車市場展望》主編、國家資訊中心副主任徐長明先生的測算結果：400-450/千人，那麼現如今人均汽車保有量水平在60%左右的水平。美國自1965年人均（每千人）保有量從467輛增長至1975年640輛，淨增接近200輛/千人，而從1975年到1985年間同樣十年間，淨增量就只有100輛/千人，而1985到1995年間，淨增量更是只有26輛/千人。也就是說當人均保有量接近理論上限70%左右，增速便會明顯放緩進入S型曲線的二階導拐點，而現在如果以悲觀預估（400輛/千人）我們即將邁入人均保有量低增速區間。圖：市場成長的S形曲線，來源：網路最後是新能源電車滲透率超過50%，與人均保有量相同的邏輯，按照創新擴散理論，滲透率超過50%，就正式從早期大眾市場邁入晚期大眾市場，增長動力切換，速度自然放緩。也就是說保有量增速放緩，電車對油車的滲透率也放緩，增速自然不會出現大幅度增長的可能性，其實2025年下半年整個新能源市場就已經進入了“低個位”增速周期。圖：新能源車2024-2025同比增速趨勢，來源：乘聯會在年末《中國汽車報》的展望中，行業專家多數也表達了對明年內需市場相對謹慎的看法。從內需視角來看，2026年各位主機廠“玩家”似乎要面對更嚴峻的市場環境，如果明年還能看到主機廠全年銷售預期過高的話，只有兩種可能，要不他真的把其他對手干趴下了，要麼它就是在放衛星。02. “100美元/kWh”奇點+全球基建周期，2026將是中國新能源汽車出海爆發元年如果從出海這一大命題出發去探討2026年新能源產業發展預期，那麼我們可以從無數個切面去證明或證偽潛在的市場空間，甚至每個不同地區的政策、趨勢都不同，討論起來有點過於寬泛。所以，我們對比了歷史上那些知名車企（比如豐田，大眾），他們在出海放量前有那些值得玩味的具體邏輯，能不能在2026年找到草蛇灰線。其實關於豐田全球化的故事大家都已經爛熟於心，石油危機，靠卡羅拉小單品標新立異，依靠豐田生產法和產業聯盟拉低成本，等等不一而足。我們今天主要從兩項指標出發來聊一聊內在邏輯：更低的競品成本比（也就是所謂的小排量），比如當年的卡羅拉7.8L/100km，而美系車平均 13L/100km，這一點顯而易見。潛在的基建投資周期，汽車出海放量一般緊隨著進口國的基建投資周期，比如豐田殺入美國市場時，恰逢美國公路基建大周期（1956年至1972年《聯邦資助公路法案》），建立全國州際和國防高速公路系統。大眾、豐田進入中國後，也趕上了中國啟動“五縱七橫”國道主幹線系統建設的“鋪路期”。同時車企進入新興市場通常分兩步走：先進口組裝，再逐步提高本地化率。那麼港口基建周期其實也與汽車品牌全球化密切相關，比如豐田全球化的過程中，正好經歷了集裝箱標準化革命。總結而言，可比競品的替代優勢（成本）和基建周期（鋪路通港），其實是出海放量的兩個前置潛在因素。回到2026年，以目前全球範圍內的滲透率來講，新能源車的可比競品並不是各品牌間的同業競爭，而是還處在油電競爭的過度當中。對於新能源車而言，最核心的可能是100美元/kWh的成本奇點。其實100美元/kWh將成為電動汽車發展的成本奇點這一說法，並不新鮮，早在特斯拉推出“Roadrunner”電池項目時就表明過100美元/kWh的電池成本理想線，奧迪CTO Peter Mertens也有過類似表述，2023年經濟委員會副主任苗圩在世界動力電池大會同樣有過類似的表述。依據有二：其一是數字測算，無論是總擁有成本測算，還是單位動力成本簡算，都可以印證這個說法。我們用動力成本簡算，一輛緊湊型家用車的燃油動力系統成本通常在 2000-3500美元 之間。以一輛裝備 60kWh 電池的電動車為例：臨界電池單價 = 3000美元 / 60kWh = 50美元/kWh，而整車製造成本平價點 ≈ （燃油車動力系統成本 / 電池包容量）×2倍，那麼裝備 60kWh 電池電動車的油電平衡點正好是100美元/kWh。其二是歷史經驗，中國電動車市場2024年經歷了一波明顯的純電滲透率提升，而2024年正是不含補貼測算下，電池成本降至100美元/kWh的關鍵時間節點。而根據BloombergNEF預測，2026年全球LFP電池包平均價格可能會繼續下探至105美元左右，其實去年BloombergNEF就已經預測2026年電池包均價會下調至100美元/kWh以下，今年結合地緣政治因素，略微有所保守地預估了明年的電池包下降幅度。從趨勢上來看，全球電動車市場很明顯即將面對100美元/kWh的油電平衡點，今年下半年新能源車出口量同比激增，可能就是一個明顯的訊號。圖：中國新能源車出口銷量趨勢及增速，來源：西部證券同時過去五年，圍繞交通基建在全球範圍內投資額達到階段頂峰，根據中研普華最新發佈的《2025-2030年中國交通投資行業競爭格局與投資價值研究諮詢報告》顯示，2024年全球交通基礎設施投資規模已達到2.8兆美元，2019-2024年複合增長率為5.7%。根據今年中國汽車出口目的地來看，相對分散，但大多數整車出口的目的地，正是目前基建道路投資相對密集的地區，比如南美、中東、中亞地區。比亞迪、吉利、奇瑞、上汽海外佈局的產能，也會在明年集中投產釋放。圖：2025前10個月出口地區圖示，來源：招銀國際環球市場“通港”層面的基建也齊頭並進，去年以來由頭部班輪公司掀起了一波港口碼頭的投資熱潮，包括達飛、馬士基、地中海航運都宣佈了2026年港口投資擴建計畫，過去5年全球港口的裝卸量增長非常明顯。圖：過去5年全球港口裝卸量增速，來源：Drewry總結而言，海外市場臨界價值單價和新興市場的基建投資放量，都預示著2026年汽車出海將迎來相對樂觀，明朗的預期。03. “A00級走量策略”門檻變高，“3萬美元”效應持續發酵過去三年我們在探討新能源趨勢時，總是反覆談起電動車的“3萬美元效應”。即：3萬美元價格帶是電動車衝擊燃油車腹地的核心價格帶，也是中國目前主流購買力最集中的價格帶。這一點在大多數情況下得到了印證：2024年全年新能源汽車平均售價增長至17.1萬，接近3萬美元的區間。但是2025年以來，新能源車售價不升反降，目前維持在16萬左右。圖：2025年1-10純電車銷售格局，來源：乘聯會但其實3萬美元（20萬人民幣左右）是目前絕大多數爆款車型的集中區，在此之上有相對爆款的車型（如MODEL 3/Y;S/YU 7）,在此之下有大火的零跑。只不過A00級車今年以來大幅度放量，拉低了平均售價。誠然，A00級車能解決目前大多數短途用車需求，國內的電池單價也早已突破了100美元/kWh的成本點，讓低價產品有利可圖，但我們認為A00級車的集中放量，大機率還是短期波動，而不是長期趨勢，理由有三：其一，25年A00級車放量一個顯著的外在催化因素，就是以舊換新補貼，以舊換新補貼是定額補貼，也就是說絕對的優惠力度相同，那麼對於便宜的車型而言，產品售價會明顯降低，年初“千元奔騰小馬”就是以舊換新補貼後的價格。2026年補貼退坡的預期相對明顯，並且目前以舊換新補貼的滲透率相對較高，經歷了今年透支放量，明年換乘換駕的需求可能會出現明顯的下降。其二，目前的購置稅政策，雖然是根據車價調整，但如果從敏感性上分析，低價車購車綜合成本增長的比例要略高於中高價車。國泰君安做了測算，購置稅調整對低價位車型的影響更高。圖：購置稅對不同價位車型敏感性分析，來源：國泰君安其三，A00級汽車的市場集中度相對較高，相對更低的售價意味著，基本上只有製造能力夠強的企業，可以通過規模來攤平成本。根據招銀國際的統計，目前全市場內新車規劃中，幾乎沒有A00級車型的身影。並且如果國內電池成本進一步下降至80美元/kWh以下，那麼A級車B級車的成本會進一步下探，擠壓A00級車型的生存空間。圖：2025年新車規劃數量，來源：招銀國際過去很長一段時間內，有不少車企試圖通過A00級車型的佈局，抬高銷量攤平成本，我們的研究觀點是，2026年新能源車的主要敘事邏輯，將轉向中大型化，並且隨著補貼逐步退出市場，車型將重回3萬美元均價區間，明年的單車主流價格競爭帶可能會提升至17-18萬元。04. 博弈加劇，2026大機率將是“管道”擴張與改革之年談完供給、需求、產品形態，最後需求側我們再來聊一下耦合產品、供給、需求三側的銷售管道。為什麼我們認為2026年可能會迎來一波圍繞銷售管道的改革？核心原因在於：如果說內需市場的增速逐漸放緩，那麼對於目前大多數車企而言，想要實現銷量的躍升，就一定需要蠶食其他品牌的市場。比如儘管2025年新能源增速還算不錯，但是已經出現了同價位車型市佔率對應替代的邏輯。比如一二線城市小米和小鵬的市佔率提升，對應的正是同價位特斯拉和比亞迪的市佔率下滑。低線城市亦是如此，2025年前10個月，三線城市中比亞迪下滑8.2pct，吉利增長8.9pct，四線及以下市場比亞迪下降7.6pct，吉利增長6.7pct，基本都是同價位不同品的競爭置換。圖：1-4線地區不同品牌純電市場市佔率，來源：招銀國際也就是說，單純依靠產品形態（高端化、大眾化策略），很難實現業績的進一步提升，如果2026內需市場淨增率進一步放緩，圍繞銷售市場、銷售管道拳拳到肉的戰爭，幾乎不可避免了。那麼2026年圍繞管道會如何競爭，我們認為主要集中在兩點：其一是線下擴容搶地盤，因為汽車畢竟是強體驗的高成本消費品，不可能完全脫離線下購物場景，因此需要更多的線下觸達：其實我們已經能從2024年的趨勢中窺探一二，以港股上市的新勢力自主品牌為例，蔚小理三家都提及了向下沉市場拓店的計畫，並加速實施：理想24年下半年財報披露零售網點淨增5家，25年上半年淨增激增至28家。小鵬去年Q2至今年年中，銷售網路淨增66家實體店。蔚來未披露，零跑更是誇張，2025上半年同期淨增332家銷售門店，門店同比增速達到了70%。其二是部分後發車企會重新重視經銷體系：近三年“國企新勢力”或者說“合資新勢力”，在面對自主品牌的強力進攻時，有種完全脫離市場的感覺，因此在發力新品牌時往往亦步亦趨學習新勢力的點點滴滴，而忽略了自身長期建構的銷售體系優勢。而今年以來，老牌新勢力也逐漸意識到了自己的優勢，比如今年遞表的阿維塔、嵐圖，作為背靠老牌車企的高端化品牌， 都通過相對成熟的經銷體系，快速建構了一套銷售網路。其中阿維塔最典型，放棄了之前單一的直營體系，一年之內就淨增了一倍的銷售網點，銷量也大幅上漲。並且，隨著增速放緩，產銷平衡可能會被打破，今年下半年庫存預警指數顯著高於去年，採用經銷體系也能幫助還未建構完善價格體系的品牌，實現部分庫存消化和靈活定價。圖：2024-2025中國汽車經銷商庫存預警指數，來源：乘聯會同時得益於汽車供應鏈近兩年的高速發展，絕大多數汽車品牌和產品在配置、功能、價位中不會出現太大的差異（這一點我們將在下一篇：十大趨勢供給側著重分析），那麼如何觸達更多的消費者，如何完善線下服務體系，將會是主機廠下一階段角力的重點。當然我們也可以看見，目前有很多外資合資品牌的減少國內門店趨勢，可以預見的是，明年將會是自主品牌圍繞銷售管道，提速擴容的一年，甚至有可能會出現資本動作，來“攻城略地”。行文至此，我們先做一個小結，在需求側，我們預計2026年，可以簡單地用16字展望：內需放緩，出海加速，車價回錨，管道定局。 (錦緞)

中央經濟工作會議著眼於確保“十五五”開好局、起好步，確定了明年經濟工作要抓好的八個方面重點任務，其中排在首位的是“堅持內需主導，建設強大中國市場”。這是自覺運用經濟發展規律、解決實際問題、應對外部不確定性的必然選擇。內需是中國經濟發展的基本動力，強大中國市場是中國式現代化的戰略依託。黨的十八大以來，中國不斷提升中國供給質量水平，持續釋放消費和投資需求，內需對經濟發展的支撐作用明顯增強，是拉動中國經濟增長的主動力和穩定錨。2013—2024年，中國經濟保持了年均6.1%的增長，內需對經濟增長的平均貢獻率達93.1%，其中最終消費支出和資本形成總額的平均貢獻率分別為55%和38.1%，消費的基礎作用和投資的關鍵作用進一步發揮。今年前三季度，最終消費支出對經濟增長貢獻率達53.5%，比上年全年提升9個百分點，繼續發揮經濟增長主引擎作用。中國消費向新而行，新能源汽車銷量連續10年全球第一。服務性消費佔居民人均消費支出的比重從2013年的39.7%提高到2024年的46.1%。投資向優發力，高技術產業投資持續多年快速增長，2018—2024年年均增長12.1%。當前，世界百年未有之大變局加速演進，必須堅定實施擴大內需戰略，以內需的穩定發展避險外需的不確定性。要精準把握中國市場發展規律，充分發揮內需對經濟發展的支撐作用。統籌穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，進一步做強中國大循環，有效應對外部衝擊挑戰，推動中國經濟平穩健康可持續發展。2025年9月11日，江西省宜春市袁州區鳳凰街道，消費者在選購家電等產品。周亮 攝要把大力提振消費擺在更加突出的位置，在保障和改善民生中擴大消費。消費是最終需求，是經濟增長的持久動力。既要立足當前，把擴大消費與因地制宜發展新質生產力結合起來，順應消費升級趨勢，擴大優質消費品和服務供給，取消消費領域不合理或“一刀切”限制措施，以新供給滿足新需求激發新動能。也要著眼長遠，切實增強居民消費能力，完善社會保障體系。要積極擴大有效投資，充分激發民間投資活力。投資既是當期需求，也是未來供給。要持續最佳化投資結構，加大對消費相關領域投資力度，推動投資消費良性循環。要不斷提高投資效益，著眼於解決部分領域投資存在“重投入、輕效益”問題，讓投資資金撬動更大的經濟社會價值。要深化投融資體制改革，發揮好基礎設施領域不動產投資信託基金、政府和社會資本合作等管道作用，激發投資活力。要縱深推進中國統一大市場建設，充分釋放中國超大規模市場紅利。有了統一大市場，才能暢通大循環。要統一市場基礎制度規則，破除地方保護和市場分割，規範地方政府經濟促進行為，統一市場監管執法，綜合整治“內卷式”競爭等舉措，更加有力有效地破除各種市場障礙。當前，中中國需規模持續擴大、質量持續提升、國際影響力持續增強，充分彰顯了中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，體現了長期向好的支撐條件和基本趨勢。我們要堅持內需主導，建設強大中國市場，不斷把中國的超大規模市場優勢轉化為競爭優勢和發展勝勢，為以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業打下堅實基礎。 (人民日報經濟社會)

大家都在等待一年一度中央經濟工作會議的召開，都想知道2026年經濟有什麼新動向。但在此之前，中央政治局會議一般會先開會進行定調。12月8號，中央政治局召開會議，就對2026年經濟工作進行了定調。2026年是十五五的開局之年，所以這次會議的定調是非常重要的，有3個訊號值得關注，將會影響每個人的生活，關係大家的錢包。先說結論：2026年的主線就是，搞內需，搞科技，搞民生。第一，搞內需。每年中國經濟都會確定幾大重點任務，排在首位的任務是每年最清晰的政策風向標。這次會議確定了2026年經濟工作的8個堅持，也就是8個重點任務，雖然比去年的9個要少了一項，但是重點更突出了。排在第1位的就是要堅持內需主導，建設強大國內市場。雖然這個任務只有這一句話，詳細內容預計要等中央經濟工作會議上確定和公佈，但是這條其實是很大家關係最密切的。內需要主導，必須要讓內需強起來，現在消費比較弱，有效需求不足，所以新的一年提振消費的力度預計將會有增無減，比如可能會繼續實施國補政策，今年是3000億元，明年大家都期待擴大到5000億元，畢竟今年都感覺不夠用了。更重要的是，要想提振消費的話，關鍵的前提是要讓大家能夠穩就業和促增收，所以明年國家也肯定會想方設法讓大家提高收入，比如提高最低工資標準，比如繼續提高養老金，包括退休人員基本養老金和城鄉居民基礎養老金。去年就是中央經濟工作會議上提前宣佈了養老金上漲的消息，今年會不會重演呢？讓我們一起期待。第二，搞科技。堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能，這是會議提出的明年經濟工作的第2項重大任務。簡而言之就是要搞科技啊！主要是現在的老登行業比如房地產跌跌不休，短時間止跌回穩比較難，指望不上了，舊動能熄火新動能自然要跟上了。注意加緊這個關鍵詞，凸顯了國家加快新舊動能轉換的緊迫性。而新動能就是新質生產力，也就是現在的小登，人工智慧、商業航天、生物醫藥等新興產業。知道為什麼今天cpo大漲，半導體大漲嗎？顯然市場就是看到了國家發展科技的決心。如果說通過漲工資比較難，畢竟現在企業經營困難，不給職工降薪就不錯了，但是國家還可以通過股市給大家發放紅包。2026年科技牛有望繼續，這會是國家發放的最大紅包。第三，搞民生。會議提到最多的關鍵詞之一就是民生，有一句話說得很重：堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事。這也是重要任務之一。發展就是為了民生，會議的新聞稿裡處處都是民生，比如提出，解決好拖欠企業帳款和農民工工資問題，兜牢民生底線。解決欠款問題，這也是讓大家有錢。再比如，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，這背後都是民生。總之一句話，民富、國強，這就是2026年經濟工作的最終指向。 (思想流浪)

01前不久，新的“十五五”規劃出台，為未來五年的發展制定了藍圖，很多企業也很關心未來的發展趨勢、政策走向是什麼？所以，這幾天我們也查了很多資料，跟相關學者做了交流，今天的單仁行我們就來聊一聊“十五五”規劃中，我們的企業必須關注的關鍵經濟趨勢。02首先，跟“十四五”規劃相比，“十五五”規劃的頂層設計發生了很多變化。最關鍵的變化就是“高品質發展”成為壓倒一切的核心原則，“統籌發展與安全”提升到了前所未有的戰略高度。一方面是因為2035年要基本實現現代化的國家承諾，所以，未來五年，我們需要在關鍵技術領域取得比較大的突破。而另一方面就是外部環境壓力，官方措辭是“中國發展正處於戰略機遇和風險挑戰並存、不確定、難預料因素增多的時期”。簡單來理解，就是美國的技術管制，對中國的產業升級構成了直接威脅。所以，“十五五”不再是過往規劃的線性延伸，而是要進入到一個衝刺期。那在衝刺期，“新質生產力”就成為了貫穿全程的靈魂和核心主線。新質生產力大家應該聽的比較多了，簡單來說就是“創新起主導作用”的生產力，具有“高科技、高效能、高品質”這三大特徵。但是，我們對新質生產力的解讀不要只侷限於技術層面，因為在今天的AI時代，經濟增長的核心驅動力也在發生轉變。比如說勞動對象的變化，資料成為新的關鍵生產要素；勞動資料也在變化，演算法和智能化系統成為新的生產工具，勞動者也在變化，對高水平科技人才的需求在空前提升。這也就意味著，我們的經濟增長模式正在重構，過去，市場更看重企業的資產規模和市場份額，那未來在“十五五”期間，企業的研發投入強度、專利質量、資料資產以及高水平人才密度，將成為衡量企業競爭力的核心標準。03當然，在規劃當中，很多人都注意到了那一句“未來10年新增規模相當於再造一個中國高技術產業”。什麼叫再造一個中國高技術產業？怎麼造呢？它其實就是未來5年的產業政策方向，當然，它不是簡單地另起爐灶，我們可以概括為“喜新不厭舊”。不厭舊，就是說的傳統產業的數智化與綠色化升級，這是“十五五”期間推動傳統產業升級的主要政策抓手。這兩大抓手會共同催生了一個由政策驅動的龐大B2B市場，我們把它叫做轉型升級市場，涵蓋智能裝備、工業軟體、數位化服務商、節能環保技術等等領域，專門給傳統企業提供轉型升級的產品裝置和服務，這塊市場的需求一定會非常大。那“喜新”又是什麼呢？一個就是我們目前的新三樣，新能源汽車、鋰電池、太陽能產品。這是我們在“十四五”期間取得的重大產業成就，像在2023年，“新三樣”產品合計出口首次突破兆大關，我們的新能源汽車產銷量連續10年全球第一、太陽能元件產量全球佔比超過80%，動力電池出貨量全球第一，已經建立了強大的規模優勢。但是，進入“十五五”時期，新三樣的發展焦點就不一樣了。比如說汽車產業的競爭會從“三電系統”轉向“自動駕駛演算法、智能座艙作業系統和AI晶片”；太陽能產業的競爭會從“元件製造效率”轉向“光儲充一體化”和“智能電網”的協同。也就說產業之間的競爭會從“規模跟成本的比拚”轉向“科技附加值的深度”。所以，我們也判斷在在“十五五”期間，新三樣產業一定會成為AI、半導體、網際網路這些新質生產力技術的核心載體和最大的應用市場。另一個新，就是新的“新三樣”和未來產業了。如果說過去的新三樣是再造高技術產業的基石，那麼，新的新三樣就是未來的核心增量，也就是機器人、AI和創新藥。就像在機器人領域，我們一查才發現中國已經連續12年保持全球最大工業機器人市場；AI方面，中國AI專利申請數佔到了全球的60%，算力總規模僅次於美國；創新藥方面，2025年上半年，中國創新藥對外授權交易金額超過2024年全年總和。當然，我們特別關注機器人和AI，因為它們之間有一個技術閉環，AI可以輔助決策，創造智能化場景，機器人可以24小時進行生產，二者會共同賦能企業，特別是製造企業。總的來說，未來五年的產業政策，就是把過去以硬體為核心的中國智造，升級為以軟體與智能為核心的中國創造。那對於我們的企業來說，在“十五五”期間，資源一定會高度集中在新質生產力的相關領域，特別是專精特新、小巨人和單項冠軍企業。我們就要思考怎麼去跟上面說的一舊兩新的產業產生聯絡，把業務轉軸到這些政策集中的產業，同時，借助於今天的AI、網際網路在細分領域建立護城河，爭取專精特新地位。04另外，我們還講三個跟企業有關的經濟趨勢。1、擴大內需的轉變。過去，擴大內需在很大程度上要依賴政府主導的固定資產投資，而“十五五”期間的擴大內需，核心會轉向C端，也就是居民消費端。像發佈會就講了一句“只有解決了老百姓在醫療、教育、養老等方面的後顧之憂，才能真正地提振消費。“那麼，未來的擴大內需一定不會是通過短期發錢來刺激，而是通過完善社會保障體系，來降低居民對未來支出的不確定性，從而降低中國家庭的預防性儲蓄，把儲蓄轉化為當期消費。當然，多久能實現，我不知道。但是，對於企業來說，這就意味著未來的消費市場會從“消費升級”轉向“消費保障”，怎麼給消費者提供安全、確定性的產品服務，要大於給消費者提供更好的產品，也就是我們所講的，做對的產品，而不是做好的產品。同時，像醫療、大健康、養老、普惠性托育和教育、商業保險這些“抗焦慮”型行業，就可能會被巨大的政策紅利砸中。2、耐心資本登場。什麼叫耐心資本？就是政策正在引導國家級產業投資基金、保險資金、養老金以及國有資本出資，成為耐心資本的主力軍。他們的方向就是去投資賦能新質生產力，為科技創新的企業提供長期資金，同時，支援傳統製造業的技術改造。那麼，對我們很多企業，特別是專精特新企業跟需要轉型的傳統企業來說，過去要融資很麻煩，現在就可以尋求這些耐心資本的投資，借助他們來助力企業發展。3、制度型開放。過去我們對外開放主要是集中在降低關稅、擴大市場准入，而“十五五”規劃會轉向推進制度型開放。也就是主動對接國際高標準經貿規則，比如說CPTPP、DEPA，在更大範圍推動資料跨境流動、智慧財產權保護、政府採購、勞工標準、環保標準跟國際標準相通相容。這一方面是在反制“脫鉤斷鏈”的逆全球化做法，讓跨國公司沒有動力把自己的供應鏈完全遷出中國。另一方面也是在鼓勵我們的企業走出去，跟外資加強合作，在海外去建設自己的研發中心和生產基地。我也判斷，在“十五五”期間，我們會有很多過去不開放的行業，比如說金融服務、資料服務、醫療健康會逐步放開市場准入，讓外資走進來，特別是在高附加值的服務業領域。當然，“十五五”規劃是一個龐大的藍圖，我們只是講了其中一小部分，未來伴隨著眾多具體的配套措施出台，我們在後面的單仁行再給大家繼續分享。 (單仁行)

「十四五」即將收官，「十五五」新程將啟。舉世矚目的中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議於2025年10月20日至23日在北京舉行，審議通過《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》，擘畫出未來五年的發展藍圖。全會公報高度評價「十四五」時期中國發展取得的重大成就，明確「十五五」時期經濟社會發展的主要目標，並提出了建設現代化產業體系、加快高水準科技自立自強、建設強大國內市場、擴大高水平對外開放、加大保障和改善民生力度、加快經濟社會發展全面綠色轉型等一系列任務舉措。未來五年目標確定回望過去五年，中國在風雨挑戰中應變局開新局，經濟社會發展取得新的開創性進展、突破性變革、歷史性成就。「十四五」期間，中國經濟總量接連跨越110兆元、120兆元、130兆元台階，預計將於2025年底達到140兆元左右，4年平均增長5.5%，人均國內生產總值連續兩年超過1.3萬美元，中國對世界經濟增長的年均貢獻率保持在30%左右。發改委主任鄭柵潔先前表示，中國經濟展現世界大國的規模優勢，GDP總量連年邁上新台階。預計「十四五」經濟增量超過30兆元。形像地講，相當於再造一個長三角，也相當於一個發達經濟體全年的經濟總量。中國也是全球經濟成長最大的動力源。「十五五」時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期。中國發展面臨的戰略機遇和風險挑戰並存、不確定難預料因素增加。全會提出了「十五五」時期經濟社會發展的主要目標：高品質發展取得顯著成效，科技自立自強水準大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質不斷提高，美麗中國建設取得新的重大進展，國家安全螢幕幕障更加鞏固。在此基礎上再奮鬥五年，到二〇三五年實現中國經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內生產總值達到中等發達國家水平，人民生活更加幸福美好，基本實現社會主義現代化。全國工商聯副主席、奇安信集團董事長齊向東對第一財經表示，二十屆四中全會為中國在新征程上的國民經濟和社會發展指明了前進方向，體現出以經濟建設為中心、以推動高品質發展為主題、統籌發展和安全的戰略定力。不僅為未來五年的重點發展任務做出全域性謀劃、前瞻性部署，更為實現第二個百年奮鬥目標註入了標靶發力的強勁動能。第十三屆全國政協經濟委員會副主任楊偉民曾參與「九五」至「十四五」六個五年規劃編制工作。他撰文指出，維持經濟持續平穩成長是「十五五」時期中國發展的頭等大事。雖然中國存在一些長期結構性問題，但也擁有完整的現代產業體系、豐富的人才資源、便利的基礎設施、潛在的龐大市場、眾多的經營主體等增長條件，因此「十五五」時期，中國有條件實現略高於或至少不低於「十四五」實際的增長。這種成長應該是結構有最佳化、技術有進步、效率有提升、碳排放強度和污染物排放強度有減少的高品質發展。「十五五」發展目標需與2035年遠景目標相銜接，2035年遠景目標以定性描述為主，但「人均國內生產總值達到中等發達國家水準」隱含了對這一階段經濟成長的要求。堅持擴大內需這個戰略基點「十五五」時期，要保持經濟指標持續向好，最重要的是持續地推動高品質發展。高品質發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務。全會提出，建設現代化產業體系，鞏固壯大實體經濟根基。堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，堅持智慧化、綠色化、整合化方向，加速建設製造強國、質量強國、航太強國、交通強國、網路強國，維持製造業合理比重，建構以先進製造業為骨幹的現代化產業體系。要最佳化提升傳統產業，培育壯大新興產業及未來產業，促進服務業優質高效發展，建構現代化基礎設施體系。工信部部長李樂成撰文指出，新一輪科技革命和產業變革加速演進，對產業發展的影響日益廣泛深入，特別是以人工智慧為代表的新一代資訊技術蓬勃發展，引發產業發展模式、企業形態等的深刻變革。如何抓住先機、搶佔產業發展制高點，是我們需要深入思考的重要議題。經過多年不懈的努力，中國已成為世界製造業大國，製造業增加價值連續15年居全球首位。在全世界504種主要工業產品中，中國大多數產品的產量位居世界第一。但製造業大而不強、臃腫虛胖體弱的問題仍突出。李樂成談到，目前中國一些傳統動能正在減弱，新動能尚在培育和壯大之中，還不能完全彌補傳統動能下降的缺口。動力從那裡來？要靠創新、靠改革。要在發展新質生產力上取得新突破，鞏固提升優勢產業，改造提升傳統產業，發展壯大新興產業，佈局建設未來產業；要在培育優質企業上取得新突破，營造大企業「頂天立地」、中小企業「鋪天蓋地」的良好生態。未來五年，擴大內需是戰略之舉。全會提出，建設強大國內市場，加速建構新發展格局。堅持擴大內需這個策略基點，堅持惠民生和促消費、投資於物和投資於人緊密結合，以新需求引領新供給，以新供給創造新需求，促進消費和投資、供給和需求良性互動，增強國內大循環內生動力和可靠性。要大力提振消費，擴大有效投資，堅決破除阻礙全國統一大市場建設的卡點堵點。消費作為內需的重要組成部分，是驅動經濟成長的關鍵引擎。 「十四五」時期，消費對經濟成長的年平均貢獻率達60%左右。中國銀河證券首席經濟學家章俊對第一財經表示，「十五五」規劃的一條邏輯主線是「投資於人」。 「投資於人」是破解居民消費成長困境、促進民生改善的有效手段。人是消費主體，透過投資於人的教育、醫療、社會保障等領域，能夠提升居民的收入水平和消費能力，增強消費意願，建立消費—投資—創新的互動機制，統籌總需求和總供給，在有效益投資與有潛能消費之間形成良性互動，從而拉動內需通，促進經濟大循環的通暢。工銀國際首席經濟學家程實也認為，未來五年提振內需的關鍵在於以人民為中心、順應人性邏輯，營造安全、穩定、可預期的發展環境。透過改善社會保障體系和穩就業政策，增強居民的安全感和消費信心；透過持續提高居民收入和最佳化收入分配結構，夯實中等收入群體的消費能力；通過穩定產業政策與強化民營經濟支援，提振企業投資意願與長期回報預期。科技自立自強水準大幅提高隨著新一輪科技革命與產業變革深入發展，全球科技創新進入空前密集活躍期，科技創新正成為提高生產效率、提升供給能力和激發潛在成長率的關鍵助力。中國「十四五」研發投入強度提升到2.68%，接近OECD（經濟合作與發展組織）國家2.73%的平均值。面向“十五五”，加快高水準科技自立自強仍是重要任務。全會提出，加速高水準科技自立自強，引領發展新質生產力。抓住新一輪科技革命與產業變革歷史機遇，統籌教育強國、科技強國、人才強國建設，提升國家創新體系整體效能，全面增強自主創新能力，搶籌科技發展制高點，不斷催生新質生產力。要加強原始創新與關鍵核心技術攻關，推動科技創新與產業創新深度融合，一體推進教育科技人才發展，深入推廣數字中國建設。「十四五」是中國科技事業發展歷程中具有里程碑意義的五年，黨的二十大提出了2035年建成科技強國的戰略目標。科技部今年9月公佈的資料顯示，2024年全社會研發投入超3.6兆元，較2020年增長48%；研發投入強度達到2.68%，超過歐盟國家平均；研發人員總量世界第一。基礎研究經費達2497億元，較2020年增長超過70%，在量子科技、生命科學、物質科學、空間科學等領域取得一批重大原創性成果，高水平國際期刊論文數量和國際專利申請量連續五年世界第一。另據世界智慧財產權組織（WIPO）今年9月發佈的《2025年全球創新指數（GII）》，中國除總指數排名首次躋身前十，還擁有最多躋身百強的叢集（24個），其中，深圳—香港—廣州群集超越東京—橫濱叢集，首次躍居榜首。WIPO總幹事鄧鴻森（Daren Tang）先前接受第一財經專訪時表示，過去這些年，中國建立了智慧財產權和創新生態系統，成為全球智慧財產權的最大貢獻者。與此同時，在WIPO每年發佈的全球創新指數中，中國的排名一直穩步上升。科技部部長陰和俊不久前在「高品質完成'十四五'規劃」系列主題新聞發佈會上介紹，這五年，科技管理體制實現重塑，新型舉國體制優勢充分彰顯。黨中央對科技工作的集中統一領導進一步加強，成立中央科技委員會，中央科技委員會辦事機構職責由重組後的科學技術部整體承擔。全面加強戰略規劃、政策措施、重大任務、科研力量、資源平台、區域創新等面向統籌，央地協同、部門聯動進一步加強，形成全國科技工作「一盤棋」的基本格局。他說，建成科技強國未來五年是十分關鍵的攻堅期。把握新一輪科技革命和產業變革機會、應對複雜多變的國際形勢、支撐高品質發展，這些都對科技工作提出了更高要求。陰和俊稱，「十五五」時期，具體從五個方面的工作考慮。包括加強原創性、引領性科技攻關，推動科技創新與產業創新深度融合，一體推進教育科技人才發展，持續深化科技體制改革，建構具有全球競爭力的開放創新生態。例如圍繞國家戰略亟需超前謀劃佈局一批新的國家重大科技項目，加強有組織的基礎研究，持續增加高品質的科技供給；進一步強化企業科技創新主體地位，加速建設概念驗證、中試驗證平台，帶動新技術、新產品、新場景大規模應用；培養科教協同育人和產學研究人員整合用人，在重大科技人才中創造一流科技人才和開發人員等領域才領導。 （第一財經）