從AI、基因編輯到區塊鏈，她正在重建一張屬於未來十年的創新地圖。📜 導語摘要她曾被稱為“女版巴菲特”，也曾因暴跌而被唱衰。如今，木頭姐正在悄悄重組$ARKK —— 這次，她押注的，是下一輪科技革命的核心。🚀 正文開始💥 一場「無聲換血」正在發生過去一年，$ARKK 的持股幾乎被重寫。很多人以為木頭姊還在孤注一擲押特斯拉、Coinbase，但真相是：她的「顛覆式創新」早已不止於某條賽道。她正在建構一條貫穿 科技—金融—基因 的完整生態鏈。⚡ 特斯拉：從車企到AI生態的底層$TSLA 依舊是$ARKK 的頭號重倉。但在Wood眼中，Tesla從來不只是一輛車。它是自動駕駛、AI晶片、自研能源系統的「融合體」——是整個創新生態的底層基礎設施。一句話：Tesla 是她的 AI底座。🪙 Coinbase：信任的去中心化排在第二位的，是$COIN。儘管加密市場起伏不定，Wood 卻在低谷持續吸籌。她多次強調——“區塊鏈的核心，是信任的去中心化。”在她的邏輯裡，COIN 不是幣價的影子，而是 新金融體系的入口。🧬 基因編輯：從概念走向現金流$CRSP（CRISPR Therapeutics）是ARK在基因編輯方向的核心標的。FDA剛批准首個CRISPR療法商業化，標誌著基因編輯從「未來故事」變成「現實產業」。Wood 在這領域佈局多年，現在正迎來 概念兌現期。在她的組合中，$NTLA、$BEAM 也組成了「生物科技矩陣」。🎮 平台生態：AI驅動的使用者成長$ROKU、$RBLX、$SHOP、$PATH——這些看似分散的公司，背後都有相同邏輯：AI驅動的使用者互動與資料變現。內容、遊戲、電商、工作流程自動化，全都在被AI重新定義。Wood 押注的，是被模型重塑的人機互動入口。🩺 新寵崛起：AI醫療與空中出行Wood 最近最引人注目的動作，是新增了兩隻重倉：Tempus AI ($TEM)：AI + 醫療的結合體，打造「數據驅動的醫療大腦」；Archer Aviation ($ACHR)：電動空中出行先鋒，押注未來城市的交通方式。這意味著她的視野，正在從「科技顛覆」升級為「產業融合」。⚙️ 策略轉向：“驗證型創新”與幾年前不同，Wood 正在減少那些短期難獲利的標的。她的新標準是：技術路徑清晰✅商業化可見✅資料障礙夠厚✅ARK 的策略從“早期概念下注”轉向“驗證型創新佈局”，這是她在資本寒冬中的 理性反擊。🧩 ARKK的“新生態圖譜”如果把$ARKK 的前15大持股畫成一張圖，它幾乎就是一幅「未來十年的創新地圖」：AI中樞：$TSLA、$TEM、$PATH區塊鏈樞紐：$COIN生物科技引擎：$CRSP、$NTLA、$BEAM用戶平台介面：$ROKU、$RBLX、$SHOP未來交通節點：$ACHR這不只是一個ETF的持倉清單，更像是一份 科技革命的前瞻註腳。🧭 結語：她在賭未來，而不是當下Cathie Wood 從來不是在押業，她在押 時代的遷移方向。Tesla 是底座，Coinbase 是樞紐，Tempus 是新變數。當市場還在糾結估值，她已經在重新定義──下一輪牛市的核心敘事。💬 你怎麼看？木頭姊會繼續加碼$TSLA 與$COIN，還是把更多籌碼放進$TEM 這樣的「AI醫療黑馬」？👇 歡迎在留言區留下你的看法，讓我們一起見證這場創新洗牌。(棲姐說財)

上周四，廣告公司The Trade Desk (NASDAQ:TTD)發佈了第二季度業績報告後，隨後股價全周暴跌38.5%——與今年二月的急劇下挫如出一轍。對此，Cathie Wood旗下ARK基金卻視此次大跌為入市良機，次日即大舉買入該公司逾73.8萬股股票。具體來看，ARK Innovation (NYSE:ARKK) ETF增持535,292股，而ARK Next Generation Internet ETF則買入203,075股，是自2024年11月初以來第七次連續買入TTD（ARKK則為第六次），兩隻基金合計持倉規模達1.1354億美元。特斯拉 (NASDAQ:TSLA) 仍為ARKK和ARKW的最大持倉，分別佔投資組合比重的10.56%和7.94%。自成立以來，ARKW回報率高達807.40%，ARKK則達286.53%。然而，考慮到TTD股價在過去一年下跌近43%，且連續兩季業績欠佳，投資者是否應跟隨這兩隻主動管理型ETF的腳步？The Trade Desk的商業模式The Trade Desk營運一個廣告投放即時競價平台，覆蓋全部管道，包括展示廣告、流動裝置、視訊、音訊和數位戶外媒體。客戶使用該平台推出、定位及最佳化廣告活動。作為回報，Trade Desk收取廣告支出的抽成。專業術語中，這是需求方平台(DSP)，因為該平台有效地將不同網路的廣告投放價格整合到單一介面中。公司還運用機器學習分析人口統計、興趣和行為資料，從而確定客戶廣告資源的最佳運用方式。單看DSP功能確實極具價值。但問題在於，Amazon (NASDAQ:AMZN) Ads和Google (NASDAQ:GOOGL) Marketing Platform在各自龐大的生態系統內提供了更易於使用的替代方案。此外，Adobe (NASDAQ:ADBE) Advertising Cloud也作為訂閱者內容編輯工具套裝的一部分提供相若服務。儘管Amazon Ad Server（前身是Sizmek）於2024年底終止服務，但亞馬遜把廣告重心轉向了Amazon Prime，並於六月中旬與Roku (NASDAQ:ROKU) 建立獨家合作夥伴關係，拓展連網電視(CTV)業務。在Trade Desk財報電話會議上，CEO Jeff Green兩次提及Amazon。特別是關於封閉生態系統及其自我評估績效的問題時。「為開放網際網路建立一套比現有更透明、更獨立、更易稽核的評估機制，我深信這符合每家零售商（包括Amazon）的根本利益。」Trade Desk CEO Jeff Green表示。這就是為何Jeff Green視Amazon更像長期合作夥伴而非直接競爭對手。儘管如此，全球投資及資本市場公司Jefferies決定將TTD股票評級從「買入」下調至「持有」，並將TTD目標價從每股100美元大幅削減至50美元。降級的主要原因是Trade Desk第三季度收入增速展望僅為14%。相比之下，Amazon的廣告收入在第二季度同比增長22%，達到156.9億美元。The Trade Desk仍然保持盈利The Trade Desk自2013年起一直維持盈利，並於2021年首次突破10億美元收入里程碑。2024年，公司收入已攀升至24億美元。截至2025年6月的第二季度，公司錄得6.94億美元收入，較去年同期增長19%。這表現超越了FactSet預期的6.85億美元收入，而每股盈利(EPS)則符合預期，為41美分。值得留意的是，在季度財報中，公司將自身定位為「我們是促進者，而非顛覆者」，這與Cathie Wood關於顛覆性創新的投資理念相左。不過，這應從與Amazon關係的角度理解。儘管Amazon與Roku建立了CTV合作夥伴關係，但考慮到廣告總潛在市場規模預計達1兆美元，Trade Desk仍視此領域為可預見未來增長最快的管道，且具備顯著的國際擴張機會。然而，除了Jefferies的降級外，美國銀行證券亦將TTD股票評級從「買入」下調至「表現遜於大市」，目標價從每股130美元大幅削減至55美元。如前所述，儘管第三季度收入指引預計至少達7.17億美元，但主要問題在於增長速度不如預期。換言之，Trade Desk的盈利能力預期仍會增長，但在部分分析師眼中，它已不再被視為頂級的顛覆性股票。The Trade Desk的目標價年初至今，The Trade Desk股價已暴跌54.7%，自2024年底創下139.52美元的歷史高位後，其溢價吸引力已大幅減弱。目前股價僅為53.22美元，幾乎比52周平均價93.18美元腰斬。儘管如此，根據《華爾街日報》的預測資料，The Trade Desk的平均目標價仍然遠高於當前水平，達每股79.97美元。最低預期為45美元，而最高目標價則高達每股135美元。從Cathie Wood近期增持TTD的動作來看，她似乎認為目前正是入市這家DSP業務模式公司的理想時機。 (英為財情Investing)

ARK Invest創始人凱西·伍德Cathie Wood，人稱"木頭姐"，以其對顛覆性創新的敏銳嗅覺和大膽佈局聞名。其領導的旗艦基金ARK Innovation ETF（ARKK），在2014至2020年間創造了驚人的358%回報率。儘管近年科技股波動使業績承壓，木頭姐基於"顛覆性創新"篩選標的的前瞻性框架，始終是市場關注的風向標。2025年，木頭姐進一步強化了對特斯拉的立場，將其視為“最深刻的人工智慧公司”，而非傳統車企。木頭姐及其團隊看來，特斯拉不僅是投資組合中的明星，更是創新融合的教科書式案例。AI時代的終極民用裝置是什麼？AI是歷史上最大的一次技術顛覆，不僅是一個獨立的平台，更是驅動其他所有創新的核心引擎。AI模型本質上就是新的作業系統。當前，我們正從多點觸控過渡到自然語言輸入。木頭姐的團隊很早就開始質疑什麼是AI時代的終極民用裝置？答案可能是一輛自動駕駛汽車。目前，蘋果的AI佈局看起來較為薄弱，蘋果面臨的困難在於必須重新建構作業系統，要想真正適應這一變革需要從頭開始。木頭姐及團隊為什麼看好特斯拉？未來不同的技術將發生融合，AI將成為融合的核心。對AI而言，真正的競爭優勢就是專有資料。木頭姐認為，目前地球上最大的AI項目無疑是Robotaxi。特斯拉的未來價值核心並不在於電動汽車本身，一輛車只是一次性的銷售，真正的顛覆在於其背後的Robotaxi網路。木頭姐的團隊預測，在未來5-10年內，與Robotaxi網路相關的整個生態系統，其年收入將達到驚人的8-10兆美元，對比當前全球的GDP總量約為130兆美元，這意味著這個產業將對全球經濟產生舉足輕重的影響。Robotaxi本質就是機器人，只是它們長得像汽車，配有四個輪子。特斯拉囊括了機器人、能源儲存和AI等技術，它們原本是獨立發展的，但現在開始相互交織、相互推動。馬斯克是那個能夠看到各類技術融合的人。目前是技術過渡期，垂直整合是主導策略，馬斯克是那個能夠掌握方法的人。用上述視角再來分析馬斯克的佈局，特斯拉具有Robotaxi和機器人資料，Neuralink具有多組學資料，X平台、SpaceX也各自具備專有資料。ARK Invest如何描述Robotaxi的現狀和機遇嗎？未來幾年內，Robotaxi的滲透率可能會迅速飆升，就像語言模型一樣。如果你在美國買一輛新車，實際上你是買了“行駛里程套餐”，你支付的價格是每英里1美元或更多，基本上你購買的是一種出行選擇權。而特斯拉的Robotaxi服務，可以在每英里不到50美分的價格下提供服務，而且你根本不需要自己開車。Robotaxi會徹底改變大多數人的出行選擇，誰還會選擇買車呢？對於大部分人來說，擁有個人車輛將變得不再必要。我們預計，未來5到10年內，Robotaxi的全球市場將達到8到10兆美元，其中約一半的市場份額將由網路提供商（如特斯拉或Waymo）佔據。特斯拉Robotaxi如何顛覆出行行業？過去百年，個人擁車的每英里出行成本幾乎紋絲不動。而Robotaxi的出現，有望徹底打破這一僵局。如果Robotaxi將成本降至每英里1美元，全球市場規模可能達到1兆美元；若進一步降至0.25美元，這一數字可能飆升至5兆美元。成本下降將啟動巨大的潛在需求，讓出行變得前所未有的普惠。特斯拉即將推出的Robotaxi定製車Cybercab，是Robotaxi發展的關鍵棋子。得益於電池成本的持續下探，ARK Invest大膽預測，Cybercab的量產成本可能低至1.5萬美元。相比Waymo等對手，木頭姐認為特斯拉的每英里營運成本將低30-40%，優勢顯著。Robotaxi的另一個殺手鐧在於推動電動化轉型。個人車輛日利用率僅5%，而Robotaxi可輕鬆達到50%以上，這意味著更高的電力消耗和更快的行業變革速度。總的來說，木頭姐看好特斯拉的核心邏輯在於，認為Robotaxi將重構出行生態，並認為特斯拉在AI、資料及垂直整合上的壁壘難以複製，其對特斯拉的長期押注，也是對“技術革命”的極致信仰。 (錢輪滾滾)

近期全球股市氣勢如虹，就連過氣“女股神”伍德（Cathie Wood）屬下的Ark Innovation ETF（ARKK）都“鹹魚番生”，基金價格自4月谷底迄今最多上升逾倍，雖然本月尚未埋單計數，但按目前走勢ARKK將連漲4個月，是2020年4月至8月那一波強勁漲幅後最佳。伍德被美國散戶封為“契媽”，當然不是浪得虛名，皆因投資風格十足十是一個超級散戶，專吼一批“故仔動聽”兼最當炒的概念股來買賣，其成名作是2020年新冠疫情後ARKK基金價格在短短不足一年間飆近400%。01 “契媽”基金反映散戶情緒不幸地，完全沒有基本因素支援純靠概念炒作的迷因（meme）股2021年初爆煲，ARKK基金價格從2021年歷史高位約159美元急瀉至2022年底的29.43美元，累計跌幅超過八成。即使ARKK今年以來大幅跑贏大市，2021年初“摸頂”入市的投資者仍然要輸一半，同期標普500指數則錄得逾60%的總回報。本欄提及ARKK近年極度飄忽的表現，當然不是立心不良想揭伍德的瘡疤，而是把ARKK當作美股散戶情緒的寒暑表。再者，公平一點來說，假如ARKK投資者自2014年10月底首次公開發售時持有至今，總回報仍然近2.8倍，跑贏同期標指的2.12倍，長線對投資者已有交代。部分讀者可能知道，ARKK上市之初管理資產（asset under management, AUM）只有微不足道的503萬美元，多數公眾投資者都是在2020年底基金創造神話後才大舉入市，使基金AUM於2021年6月創下253億美元的歷史新高。ARKK絕對是一隻典型散戶愛股，在股價急升的2020年力捧有加，在下跌初期改採取的策略則是愈跌愈買，基金錄得最高資金淨流入的年份，分別為2020年（95.6億美元）、2021年（45.9億美元）、2022年（12.9億美元）。可是，ARKK在谷底徘徊的2023年到2024年，卻分別錄得6.15億及31.9億美元的淨流出。2025年ARKK表現不俗，可是迄今仍然淨流出7.8億美元。單純看ARKK過去幾個月表現，對上一次4個月累計升幅超過一倍已經是疫情期間全球“無限量寬救經濟”高峰期的2020年4月至8月。由此推論，我可以說近月美國迷因股看來有再度活躍的跡象，而且存在一點泡沫成份。不過，本輪周期跟2020年最大分別在於當時散戶對ARKK推崇備至，但年初至今仍然錄得基金單位贖回淨額，ARKK表現並沒有受到散戶認購基金單位的資金作為助燃劑，我甚至懷疑，今次“契媽”是掉轉頭向WallStreetBets散戶“抄功課”，借助散戶對人工智慧（AI）和穩定幣等熱炒類股的熱情坐了一程順風車。02 “人工智慧革命”故事未炒完筆者並不肯定ARKK在這一輪二三線科技股泡沫化過程中能否重拾散戶的興趣，還是經過該基金曾經下滑超過八成的挫折後，投資者已對“契媽”失去當年的熱情。假如是前者，可以預判目前美股即使真的已經出現一點泡沫，卻很可能只屬初期（因散戶仍然在贖回“契媽”屬下的旗艦基金）；一旦是後者，則散戶對ARKK的持續贖回，對後市表現很可能已失去指標作用。無論如何，單純以ARKK連續4個月急升超過一倍來看，美股自4月9日低位反彈的力度已接近後疫情第一波高潮的80%左右。如果踏入8月上旬二三線科技股炒風持續，投資者就可能要小心，因為這一波反彈歷時若跟2020年疫後第一波一致，則8月續升後，大市很可能就要“中場休息”。當然，假如今次照搬2020年QE劇本，則後市仍然有最後一浪泡沫化急升周期在後頭。任何的資產泡沫，都需要無限量資金流入作為燃料，輔以動聽增長故事的助燃劑。以本欄有限的知識推斷，首富馬斯克主政的政府效率部（DOGE）削減公共開支部署宣告失敗、《大而美法案》劫貧濟富減稅方案推動企業盈利再創高峰，加上明年5月聯準會主席鮑爾退任而新主席預期將大舉減息，三者皆為十分有利美股未來一年進入泡沫化階段的主要燃料。另一方面，台積電剛剛公佈了一份非常亮麗季度業績，充分反映“人工智慧革命”故事論述依然是當今美股的重要助燃劑；美股現時估值確實不便宜，可是在上述眾多利多因素迭加上下，恐怕任誰也阻止不了當下熾熱的投機熱情。 (信財庫)

科技股的閃耀也讓華爾街明星基金經理人、方舟投資管理公司的執行長「木頭姐姐」凱西·伍德（Cathie Wood）2023年重振旗鼓，公司旗艦基金ARK Innovation ETF（ARKK）全年漲幅達68%，在同類基金中排名前1%。 走出「失落的兩年」後，近期，「木頭姐姐」帶領她的ARK研究團隊如期發布了名為《Big Ideas 2024》報告。 在這份長達163頁的報告中，「木頭姐」繼續把目光鎖定「顛覆性創新技術」領域，預計技術融合、AI、數位錢包、精準療法和3D列印等將改變世界的方方面面，到2030年科技將推動世界經濟加速至7%： 主要亮點包括：

從“顛覆性創新平台”，到“顛覆性治療方案”，近期，“木頭姐”Cathie Wood帶領她的ARK研究團隊，編寫的這份長達153頁的報告到底怎麼定義“顛覆性創新”？ 2022年ARK投資管理公司，因重倉特斯拉，經歷了“失去的一年”，但2023年一切似乎都逆轉了，其旗艦基金ARK Innovation ETF（ARKK）在1月斬獲史上最強月度表現，巨大反彈令其重拾信心，也讓市場對這份報告充滿了期待。 在今年的報告中，木頭姐提出了12個宏大而前景廣闊的投資主題，涉及的領域除了為人熟知的比特幣、電動汽車、無人駕駛之外，還包括當下最火的AIGC、癌症分子治療、物流自動化、製造業機器人等。主要包括： 1.融合了人工智能、區塊鏈、多組學整合、能源存儲及機器人技術的創新平台，所創造的市場價值將會以每年40%的速度增長，預計從2023年年初的13萬億美元增長至2030年的200萬億美元。

12月27日，特斯拉跌11.41%，報收109.1美元，創下2020年8月以來的最低價，又為今年美國科技股的糟糕局面畫上了一個驚嘆號。 這已經是特斯拉股價連續七個交易日下跌，累計跌幅已經達到誇張的31%。如果再拉長時間軸來看：12月跌了44%，四季度跌了59%，2022年跌了69%，所有的數據都可以稱得上糟糕透頂。 不管是特斯拉，還是整個美國科技行業，2022年的行情都更像是抱高之後的猛摔。 回溯至2019年，美聯儲選擇不斷超發貨幣以應對疫情危機，超寬鬆貨幣政策則催生出最近一波的牛市。由於在疫情中業務受益，科技巨頭們股價飆升，並在2021年末迎來巔峰。其中，蘋果、微軟和谷歌母公司Alphabet先後衝上兩萬億美元市值，特斯拉也在2021年11月達到1.3萬億美元歷史最高市值，順帶將3200億美元身價的馬斯克扶上世界首富的寶座。

女股神Cathie Wood前一陣子氣壓滿低，沈寂了近半年。近來因為她一直看好的特斯拉不負眾望，股價突破今年1/25盤中創下的900.4美元的歷史高價表現亮眼，又再次開始聽到她的聲量。 本周三，Fundstrat Global Advisors研究主管Thomas Lee，宣佈將他的標普500指數年底目標點位提升到了4800點。 同時，女股神則贊同此一看法，認為千禧世代投資者的力量足夠推動美股大盤一直上漲到2038年。 當下，通貨膨脹持續上揚，帶動利率走高，而美股估值依然處在歷史最高點附近，結果就是，許多主流華爾街策略師，現在也開始做出市場將發生重大盤整的預言了。 雖然看多者數量大幅度減少，但是市場上依然還是有一部分鐵桿牛派高度樂觀，比如明星分析師、Fundstrat Global Advisors研究主管李（Thomas Lee），以及Ark Invest創始人、"女股神"伍德（Cathie Wood）就是其中的代表。