全球AI基建單年砸下3500億美元，比阿波羅計畫總投入還瘋狂！而這場算力狂歡的“幕後操盤手”——阿斯麥（ASML），正手握近300億歐元積壓訂單（相當於2025年全年營收的92.3%），高調喊出2030年營收衝刺600億歐元的目標。可詭異的是，2025年Q3它卻交出“營收不及預期”的成績單，75.2億歐元的銷售額比市場預估少了2.7億。這究竟是AI需求退燒的預警，還是技術迭代期的短暫陣痛？作為全球唯一能造出EUV光刻機的企業，它壟斷著7奈米以下先進製程的“入場券”，這場關乎全球半導體格局的豪賭，阿斯麥真能贏嗎？回溯到2023年初，當市場還在半導體周期底部徘徊時，格隆匯研究院就精準嗅到了阿斯麥的機會——AI驅動的製程迭代，必然會引爆先進光刻裝置需求。如今隨著其股價穩步攀升，積壓訂單規模創下新高，當初的判斷正一步步被市場驗證。在半導體行業，阿斯麥就是“不可替代”的代名詞。沒有它的EUV光刻機，台積電、三星的3奈米AI晶片就是空中樓閣；全球每一部高端手機、每一台AI伺服器，背後都離不開它的裝置支援。可以說，阿斯麥的交付節奏，直接決定了全球AI算力擴張的速度。01. Q3財報拆解：表面“踩線”，實則藏著增長底氣阿斯麥2025年Q3的財報，乍看像“翻車”，實則是一場“結構性勝利”：營收75.2億歐元，看似不及預期實則結構最佳化**：雖然比市場預估的77.9億少了2.7億，但EUV系統銷售額佔比高達37.5%，延續了“先進製程優先”的健康趨勢。非EUV業務的波動，主要是中國前期訂單消化完畢，屬於理性回歸，完全在預期之內；EPS超預期，盈利能力亮瞎眼：調整後每股收益5.49歐元，比市場預期多賺0.12歐元；淨利潤21.3億歐元，淨利率飆至28.3%。這背後是高毛利的EUV裝置和裝機管理服務在“扛大旗”，成功避險了DUV業務的短期波動；訂單暴漲105%，未來增長被提前鎖定：Q3淨系統訂單54億歐元，同比直接翻倍還多！其中EUV訂單佔比66.7%，客戶瘋搶先進裝置的熱情根本擋不住。按照這個節奏，年底積壓訂單將穩穩站上300億歐元，相當於提前鎖定了明年的大部分營收。早在2023年初，我們就判斷阿斯麥的核心競爭力在於“技術壟斷+需求繫結”，如今這波訂單爆發，正是對這個邏輯的最好印證。02. 三大“殺手鐧”：阿斯麥的壟斷地位有多牢？在半導體裝置行業，阿斯麥的護城河深到對手望塵莫及，核心靠的是這三張王牌：1. 技術獨一份，別人根本學不會：作為全球唯一能量產EUV光刻機的企業，它的技術壁壘堪稱“史詩級”。單台EUV光刻機包含10萬多個零件，需要全球超500家供應商協同製造，研發投入常年佔營收15%以上。更關鍵的是，最新的High-NAEUV技術成熟度超預期，光源可用率追平初代產品，解決了早期的技術痛點，成為3奈米及以下製程的唯一解決方案；2. 客戶離不開，形成“成癮性”繫結：AI晶片、高端記憶體的製程迭代，對EUV的依賴度越來越高。邏輯晶片客戶不斷增加EUV光刻層數，就連DRAM從6F²轉向4F²架構後，對EUV的需求反而漲了——畢竟要在更小的空間裡塞更多電晶體，只能靠更先進的光刻技術。客戶為了保障產能，只能提前搶訂裝置，形成穩定的需求閉環；3. 生態提前卡位，把對手擋在門外：阿斯麥不只是賣裝置，還深度參與客戶的先進製程研發。通過領投AI公司Mistral，它把人工智慧技術嵌入自身產品，打造“硬體+軟體+AI”的綜合能力；同時和全球頂尖晶圓廠共建研發實驗室，讓自己的裝置和客戶的製程深度繫結，競爭對手想插一腳都難。03. 未來兩張王牌：High-NA+3D整合，打開增長天花板阿斯麥的野心遠不止當下的壟斷，它早已佈局好未來的增長曲線：1. High-NAEUV：2030年的核心增長引擎：首台High-NA裝置EXE:5200已經完成客戶現場驗證，累計運行超30萬片晶圓，SK海力士都已經接收首台裝置了。按照節奏，2026年下半年就會迎來大規模訂單，2028年後進入量產交付期，到時候每台裝置售價可能突破3億歐元，成為營收增長的“超級引擎”；2. 3D整合：開闢第二增長曲線：Q3阿斯麥成功交付首台3D整合產品XT:260，專門用於先進封裝。這台裝置能讓產能提升4倍，還能實現近零水耗，現在已經有不少客戶排隊下單。在摩爾定律放緩的背景下，先進封裝是提升晶片性能的關鍵，XT:260的推出，讓阿斯麥從“晶片製造裝置商”升級為“先進封裝解決方案提供商”，打開了全新的市場空間。我們在2025年初就預判，這兩大技術將成為阿斯麥突破增長瓶頸的關鍵，如今隨著技術落地超預期，這個判斷正在一步步變成現實。04. 600億營收目標：畫餅還是穩了？阿斯麥喊出的2030年營收目標（440-600億歐元），看似宏大，實則路徑清晰：短期（2026年）：靠Low-NAEUV放量避險DUV的理性回歸，目標營收不低於2025年。到時候EUV營收佔比會從28%提升到35%以上，成為短期增長的“壓艙石”；中期（2027-2029年）：High-NAEUV進入批次交付期，3D整合業務也開始貢獻規模營收。AI晶片產能擴張會持續帶動EUV需求，積壓訂單會不斷轉化為實際營收，增速有望重回雙位數；長期（2030年）：High-NAEUV成為主流裝置，3D整合業務躋身核心類股，再加上高毛利的裝機管理服務，衝刺600億歐元營收上限完全有可能，毛利率也能穩定在56%-60%的高位。雖然現在阿斯麥的自由現金流有波動，但這是為了技術研發和產能擴張的戰略性投入，就像當年亞馬遜佈局AWS一樣，短期的“燒錢”是為了長期的“印鈔”。05. 盯緊三個訊號，判斷阿斯麥能否兌現承諾想知道阿斯麥的600億營收目標能不能實現，關鍵要看這三個核心節點：1. 2025年Q4營收能否達標：如果能完成92-98億歐元的目標，不僅能為全年業績兜底，還能驗證產能釋放的有效性；2. High-NA訂單何時爆發：2026年下半年能不能迎來大規模High-NA訂單，直接決定了中期增長動能；3. 中國市場能否回暖：DUV業務在2026年Q1後能不能回歸常態，避免對整體營收造成持續拖累。如果這三個訊號都向好，阿斯麥的目標大機率能實現。而在它的增長背後，A股市場中為其提供核心零部件、配套材料的企業，也有望吃到產業鏈紅利。 (格隆)

昨天，全球半導體行業的“軍火商”、光刻機霸主ASML發佈了它的第三季度財報。當大部分人還在糾結於它整體營收的微小波動時，一份真正驚心動魄的資料，隱藏在了財報的細節裡。它就像黑夜中的一道閃電，劃破了半導體長達兩年的下行周期陰霾，告訴我們：一個全新的、由儲存晶片引領的超級周期，可能已經敲響了戰鼓。這可能是未來一到兩年內，半導體領域最值得我們下注的訊號之一。一、訊號出現！“煤礦裡的金絲雀”開始歌唱在投資界，我們常把ASML的新增訂單（Bookings）看作整個半導體行業的“煤礦裡的金絲雀”——它是最靈敏的領先指標，預示著未來半年到一年行業的景氣度。因為只有晶片製造商（比如台積電、三星、英特爾）對未來極度樂觀時，才會豪擲千金，向ASML下訂單購買昂貴的光刻機。這次的金絲雀，叫得格外響亮。讓我們來看第一張圖的核心資料：Net systems bookings by End-use（按終端用途分的淨系統預訂量）2025年第二季度（Q2'25）： 來自儲存（Memory）晶片廠商的訂單，只佔ASML總訂單的16%。2025年第三季度（Q3'25）： 這個數字，飆升到了47%！這是一個什麼概念？讓我們來算一筆帳。Q2的總訂單額是55.41億歐元，儲存部分是 55.41×16%≈8.87 億歐元。Q3的總訂單額是53.99億歐元，儲存部分是 53.99×47%≈25.38 億歐元。這意味著，僅僅一個季度，全球儲存晶片巨頭們（三星、SK海力士、美光等）給ASML下的訂單金額，就從8.87億歐元暴增到了25.38億歐元，環比增長了186%，接近三倍！在總訂單額基本持平的情況下，儲存訂單佔比從16%一躍成為幾乎半壁江山的47%。這絕不是一個小的波動，這是一個強烈的反轉訊號。它說明，經歷了長達兩年的去庫存、價格戰和資本開支削減後，儲存晶片的巨頭們已經率先看到了行業的春天，並且毫不猶豫地開始為下一輪的產能擴張“搶購軍火”。凜冬，真的要結束了！二、三重引擎：是什麼點燃了儲存晶片的“超級火箭”？為什麼是現在？為什麼是儲存晶片？因為三大驅動力正在形成共振。1. AI的“無底洞”需求：過去，我們談論儲存，想到的都是手機、電腦。但現在，最大的變數是AI。輝達創始人黃仁勳曾說：“我們正處於一個全新計算時代的開端。”這個新時代的核心，就是大模型和生成式AI，而它們對資料吞吐量的要求是指數級增長的。這就催生了對HBM（高頻寬記憶體）的瘋狂需求。HBM本質上是最高端的DRAM晶片，通過先進的封裝技術堆疊起來，專門為AI晶片（GPU）提供超高速的資料傳輸。一塊輝達 H100 GPU就需要搭載80GB的HBM。未來更強的AI晶片，只會需要更多。HBM的單價和利潤率遠高於普通DRAM，各大儲存巨頭正在瘋狂擴充HBM產能，這正是ASML訂單暴增的直接原因之一。2. 消費電子的“U型”復甦：經歷了長期的低迷後，全球智慧型手機和PC市場也開始出現復甦跡象。產業鏈的庫存已經基本見底，新一輪的換機潮，尤其是在AI PC、AI手機概念的推動下，正在醞釀。作為其中的基礎“糧草”，DRAM和NAND快閃記憶體的需求自然會水漲船高。3. 價格周期的“王者”歸來：儲存晶片是一個典型的周期性行業。在過去兩年，由於供過於求，價格一路暴跌，所有廠商都在虧損。為了生存，大家集體削減資本開支、減少產能。而現在，隨著AI的新需求和傳統需求的復甦，供需關係即將逆轉。一旦價格進入上行通道，儲存廠商的盈利能力會得到驚人的修復。他們的股價彈性，往往也是整個半導體類股中最大的。這次集體下單ASML，正是他們為迎接價格上漲、搶佔市場份額做的準備。三、中國力量：無法忽視如果說儲存復甦是“天時”，那麼ASML財報裡的第二個關鍵資料，則揭示了“地利”——中國大陸正在成為全球半導體裝置市場的中堅力量。讓我們來看第二張圖的資料：Region (ship to location)（按發貨地區分的銷售額）2025年第二季度（Q2'25）： 發往中國大陸的銷售額，佔總額的27%。2025年第三季度（Q3'25）： 這個比例，躍升至42%！短短三個月，中國從ASML的第三大市場，一舉成為遙遙領先的第一大市場，佔比幾乎是第二名台灣（30%）和第三名韓國（18%）的總和。更值得注意的是，中國大陸買的裝置主要是ArFi（沉浸式DUV）光刻機。這是目前我們在外部限制下能買到的最先進的光刻機，是製造先進邏輯晶片和儲存晶片的關鍵裝置。這42%背後，是清晰的國家戰略和產業雄心：一方面，面對日益複雜的國際環境，加速實現半導體產業鏈的自主可控，已是刻不容緩。國內的晶圓廠，無論是邏輯代工還是儲存廠商，都在以前所未有的速度擴張產能。另一方面，這也可能是對未來更嚴厲限制的一種“提前囤貨”。但無論如何，一個確定性的趨勢是，中國對半導體裝置的強勁需求，在未來幾年都將是全球市場的重要增長引擎。四、投資地圖：如何抓住這次“潑天的富貴”？彼得·林奇說過：“投資周期性公司的訣竅，在於識別周期的轉折點。”ASML的這份財報，已經為我們指明了轉折點。那麼，具體的投資機會在那裡？1. 全球巨頭（穩健之選）：儲存晶片製造商：美光科技 (Micron, MU.O)：作為美國儲存龍頭，其股價是行業景氣度的“晴雨表”，將直接受益於DRAM和NAND價格上漲。SK海力士 (SK Hynix)： 全球HBM技術的領導者，在AI浪潮中佔據最佳位置，彈性可能最大。三星電子 (Samsung)： 業務更多元，但其儲存部門的盈利修復也將對公司整體帶來巨大提振。半導體裝置商：應用材料 (Applied Materials, AMAT.O)、泛林集團 (Lam Research, LRCX.O)： 如果說ASML賣的是“印表機”（光刻機），那這兩家賣的就是必不可少的“墨水和紙”（刻蝕、薄膜沉積裝置）。儲存廠商的資本開支，他們會雨露均霑。2. 中國產業鏈（高成長之選）：中國的投資邏輯更側重於“周期復甦 + 國產替代”的連按兩下。雖然我們沒有像美光那樣的直接上市的儲存巨頭，但我們可以投資於為他們“賣水、賣工具”的本土供應商。裝置龍頭：北方華創 (002371.SZ)： 國內平台型半導體裝置龍頭，產品線覆蓋刻蝕、PVD、CVD等多個環節，是國內晶圓廠擴產的核心受益者。中微公司 (688012.SH)： 其電漿體刻蝕裝置在國內市場具有領先地位，技術實力強勁。核心材料與零部件：隨著國記憶體儲廠商（如長鑫儲存、長江儲存）的產能不斷擴大，對上游的矽片、光刻膠、特種氣體等材料的需求也會迎來爆發。相關領域的龍頭企業值得重點關注。矽片： TCL中環 (002129.SZ)、滬矽產業 (688126.SH)光刻膠： 南大光電 (300346.SZ)、彤程新材 (603650.SH)ETF投資（分散風險）：對於普通投資者，想一攬子抓住機會，可以關注相關的半導體或晶片ETF，例如晶片ETF (512760)等。tips：合肥長鑫已經在IOP中……還有好多人蒙眼狂奔，直接干儲存組裝廠，玩吧，都是泡沫！結語：歷史不會簡單地重複，但總是押著同樣的韻腳。ASML財報中透露出的儲存訂單激增和中國需求的崛起，是兩個極其重要的時代訊號。它們共同指向一個結論：儲存晶片產業將是吹響這輪牛市號角的最嘹喨號手。ASML的這份財報，就是寫給我們的藏寶圖。未來的巨大財富，或許就蘊藏在這47%和42%的數字之中。 (盛運德誠投資)

受AI投資驅動，荷蘭晶片裝置製造商艾司摩爾二季度業績強勁，總營收77億歐元，淨利潤23億歐元，均處於指引上限。公司維持全年總營收增長約15%及毛利率約52%的強勁指引。管理層警告，由於宏觀經濟和地緣政治發展帶來的不確定性正在增加，其在2026年可能無法實現增長。周三，美股開盤後，荷蘭知名光刻機生產商巨頭艾司摩爾(ASML.US)的股價大幅下挫，盤中跌幅一度達超11%。周三收盤，艾司摩爾跌8.33％，股價報754.45美元。艾司摩爾公司當地時間16日警告稱，受美關稅政策影響，該公司可能無法在2026年實現增長。該公司首席執行官富凱當天表示，該公司仍在為2026年的增長努力，但目前無法保證這一點。艾司摩爾公司專注於高端光刻機生產，在半導體裝置維護翻新業務方面也領先全球。此前該公司公佈的今年第二季度訂單超出了市場預期。艾司摩爾最新發佈的資料顯示，財報顯示，公司第二季度營收同比增長23.2%至76.9億歐元，市場預期值75.5億歐元；淨利潤為23億歐元，每股收益為5.90歐元，比市場預期值5.24歐元高出0.66歐元。毛利率為53.7%。與此同時，該公司下調了第三季度業績指引，預計第三季度營業收入為74億歐元—79億歐元，市場預期值82.6億歐元。該公司下調了2025財年業績指引，預計2025財年的營業收入將同比增長15%至325億歐元，市場預期值373.9億歐元。公司首席執行官克里斯托夫·富凱在一份聲明中稱，“我們繼續看到，宏觀經濟和地緣政治帶來的不確定性日益增加，這當然包括關稅。因此，儘管我們仍為2026年的增長做準備，但目前無法確認是否能實現增長。”艾司摩爾表示，與整個半導體行業一樣，公司越來越容易受到美國潛在貿易限制的影響。地緣政治不確定性加劇，尤其是在4月之後，該公司的機器及其生產的晶片價格出現上漲，市場環境依然充滿挑戰。儘管訂單表現亮眼，ASML管理層對未來增長前景保持謹慎態度。首席執行官Christophe Fouquet表示，AI客戶基本面在2026年仍將保持強勁，但宏觀經濟和地緣政治發展帶來的不確定性正在增加：“因此，雖然我們仍在為2026年的增長做準備，但目前無法確認是否能實現增長。”在績後電話會上，艾司摩爾CFO表示，中國業務仍然相當健康。放寬對中國的晶片出口管制將推動需求增長。Q2業績亮眼，新訂單金額顯著回暖第二季度核心資料顯示，ASML淨銷售額達到77億歐元，位於此前指引的上端，淨利潤23億歐元，毛利率53.7%超出指引範圍。然而，與第一季度相比，淨銷售額實際上出現了輕微下滑（從77.4億歐元降至76.9億歐元），淨利潤也從23.6億歐元小幅回落至22.9億歐元。值得注意的是，新訂單金額55億歐元相比第一季度的39億歐元出現顯著回升，這在一定程度上緩解了市場對半導體周期下行和需求疲軟的擔憂。其中EUV裝置訂單23億歐元，這表明客戶對先進製程需求依然強勁。ASML的現金及短期投資從第一季度末的91億歐元降至72億歐元，主要因為執行了14億歐元的股票回購計畫。此外，公司在本季度實現了首台下一代高數值孔徑（High NA）EUV系統（TWINSCAN EXE:5200B）的出貨。這確保了其在2nm及以下製程節點的絕對技術壁壘。穩健的裝機管理業務收入也從20億歐元增長至21億歐元，為公司提供了穩定的現金流。財務指引釋放謹慎訊號公司預計，第三季度總淨銷售額將在74億歐元至79億歐元之間，毛利率在50%至52%之間。研發成本預計約為12億歐元，銷售、總務及行政（SG&A）成本約為3.1億歐元。對於2025年全年，公司預計總淨銷售額將增長15%，毛利率約為52%。ASML宣佈每股1.60歐元的中期股息，並在第二季度回購了約14億歐元股票。傑富瑞分析師在給客戶的一份報告中寫道，艾司摩爾無法再保證2026年的增長，這標誌著前景的一個重要變化。該行分析師表示：“這與該公司此前的評論有所不同，公司此前曾預計2026年營收將增長。”瑞銀全球財富管理的多資產策略師楚瓦利表示：“從財報季來看，預計歐洲將受到最大衝擊。”她提到了關稅引發的不確定性、疲軟的商業信心以及庫存積壓帶來的利潤率壓力。富凱表示，儘管公司下調了明年的前景，但人工智慧的持續繁榮有望對公司有所幫助。富凱稱，“展望2026年，我們看到人工智慧客戶基本面依然強勁。”據瞭解，艾司摩爾的客戶包括台積電和英特爾等。艾司摩爾是唯一一家生產極紫外光刻裝置的公司，而輝達最尖端的晶片需要這項技術。因此，艾司摩爾有望從投入人工智慧資料中心的數千億美元投資中獲益。富凱近期曾表示，美國出台的晶片出口禁令只會適得其反，與其打壓競爭對手，不如將注意力放在創新上。他強調，中國已經開始自主研發國產光刻裝置，“你試圖阻止的人會更加努力地取得成功，無論你設定多少障礙都沒用。”富凱稱，美國政府的政策可能打擊數十年來的供應鏈，減緩人工智慧等新技術的發展。 (invest wallstreet)

ASML 公佈2025 年第一季財報！4 月 16 日，阿斯麥（ASML）發佈 2025 年第一季度財報。本季度，其淨銷售額達 77 億歐元，毛利率 54%，淨利潤 24 億歐元。新增訂單 39 億歐元，EUV 光刻機訂單佔 12 億。ASML 總裁兼 CEO 傅恪禮稱，業績得益於 EUV 產品售出組合及性能指標達成，且已發運第五台高數值孔徑 EUV 系統。他還表示，人工智慧是行業增長核心驅動力，但關稅政策增加了宏觀環境不確定性，影響公司 2025 年業績預測區間。ASML 預計 2025 年第二季度淨銷售額 72 億至 77 億歐元，毛利率 50% 至 53%；全年淨銷售額 300 億至 350 億歐元，毛利率 51% 至 53%。一、財務引爆，ASML 行業風向標2025 年第一季度，ASML 的財務表現十分出色。其淨銷售額增長迅速，達到了 77 億歐元，淨利潤也很高，有 24 億歐元。毛利率提升至 54%，超出預期，這主要得益於 EUV 產品。在 EUV 產品中，NXE:3800 系列的銷量比 NXE:3600 系列多很多，使得 EUV 產品的平均銷售價格得以提高，高組態 EUV 工具的銷售情況也很好。裝機售後服務方面，也取得了不錯的成績，貢獻了 20 億歐元的淨銷售額，在公司收入中佔據重要地位。這一季度，ASML 新增訂單金額總計 39 億歐元，其中 EUV 訂單有 12 億歐元。從訂單應用領域來看，邏輯晶片訂單佔比 60%，儲存晶片訂單佔比 40%。雖然邏輯晶片訂單佔比略有下降，但依然處於較高水平，這和當下熱門的 AI 晶片需求關聯緊密。儲存晶片訂單數量穩定，隨著 EUV 技術在儲存晶片領域的應用越來越廣泛，未來增長空間很大。二、中國大陸表現出色，佔比 27%當下市場，人工智慧宛如一把 “破局利刃”，強勢攪動著邏輯晶片和儲存晶片的需求格局。在邏輯晶片領域，AI 驅動的高性能計算需求呈現出 “井噴式” 爆發，直接讓邏輯晶片在 ASML 銷售版圖中佔據 58% 的份額，銷售額飆升至 33.3 億歐元。儲存晶片領域也不遑多讓，佔比 42%，約 24.1 億歐元，需求穩紮穩打。並且，隨著 EUV 單次曝光技術逐步普及，儲存晶片的光刻強度提升指日可待，未來潛力無限。從地區出貨分佈來看，更是一場激烈的 “市場爭奪戰”。1、韓國市場一路 “開掛”，佔比飆升至 40%，銷售額達 22.96 億歐元，較上季度猛增 11 個百分點，背後大機率是三星、SK 海力士等巨頭加速擴產的 “神助攻”。2、中國大陸市場同樣表現出色，佔比 27%，銷售額為 15.5 億歐元，即便面臨地緣政治風險的 “狂風暴雨”，需求依舊堅挺。3、美國市場則出現 “滑鐵盧”，佔比驟降 7 個百分點至 16%，銷售額 9.18 億歐元，這或許與關稅政策以及客戶產能調整脫不了干系。4、台灣市場與美國並列。日本市場佔比相對較小，僅為 1%。三、技術核彈級突破，EUV 一騎絕塵在技術賽道上，ASML 火力全開，取得了足以改變行業格局的 “核彈級” 突破。低數值孔徑 EUV 方面，成功將首套系統最終產能規格提升至 220 片每小時，這一操作直接讓生產效率與良率實現 “雙重飛躍”。客戶對這一成果接受度爆棚，NXE:3800 更是即將化身主力裝置，引領行業潮流。高數值孔徑 EUV 系統同樣大放異彩，其價值得到客戶的高度認可。以 Intel 為例，已在該裝置上完成超 3 萬片晶圓曝光測試；三星也坦言，該技術可讓周期縮短 60%。這一系列資料無不表明，高數值孔徑 EUV 技術正從實驗室走向量產前線，商業化前景一片光明，“錢” 景無限。四、未來藍圖超燃，ASML為半導體注入 “強心針”。展望未來，ASML 信心滿滿，對 2025 年的預期堪稱 “超燃”。預計全年淨銷售額將在 300 億至 350 億歐元之間大幅波動，毛利率穩定在 51% 至 53% 區間。第二季度淨銷售額預計在 72 億至 77 億歐元之間，毛利率維持在 50% 至 53%。雖說關稅政策猶如 “達摩克利斯之劍”，帶來諸多不確定性，但 AI 需求的熊熊烈火依舊燃燒得極為旺盛。倘若客戶能夠順勢增加產能，ASML 衝擊營收區間高位並非痴人說夢；反之，部分客戶的不確定性或許會讓業績暫時處於低位。但從長遠視角來看，ASML 正以穩健且堅定的步伐邁向 2030 年宏偉目標，即收入區間鎖定在 440 億歐元到 600 億歐元，毛利率區間控制在 56% 到 60%。ASML將持續搭乘 AI 發展的 “高速列車”，深度受益於晶片需求的爆發式增長。憑藉財務上的卓越表現、對市場的精準把控以及技術層面的創新突破，ASML 為半導體行業注入了一劑 “強心針”。(芯榜+)

2025年1月29日，光刻機大廠ASML發佈了2024年第四季及全年財報，不僅季度及全年營收均創下了歷史新高記錄，同時四季度新增訂單金額環比暴漲169.5% ，遠超分析師的預期。雖然受DeepSeek引發「AI算力需求重估」導致ASML美股1月27日大跌5.75%，但隨著ASML未來短期及長期指引均未受影響，疊加超預期2024年四季及全年業績，直接推動ASML在美股1月29日盤前股價大漲9.09%！不過開盤後股價最高漲幅不到7%，收盤漲幅回落至4.29%。 2024Q4營收創記錄，新增訂單環比暴漲169.5% 具體來說，2024年第四季，ASML實現淨銷售額92.63億歐元，年增28%，環比增長24.1%，創下歷史新高，高於官方預期目標，也高於市場預期的90.7億歐元。 ASML CFO戴厚傑（Roger Dassen）解釋稱，這主要得益於裝機售後服務的業務表現，該部分的淨銷售額為21億歐元。 2024年第四季ASML的毛利率為51.7%，年增0.3個百分點，環比增長0.9個百分點；淨利潤達26.93億歐元，年增31.49%，環比增長22.87%，也高於分析師平均預期的26.4億歐元。

ASML 2024財年第四季財報： • 淨預訂額71億歐元（超出預期31億歐元）。 • 淨銷售額年增28%至93億歐元（超出預期2億歐元）。 • 毛利率52%（年持平）。

荷蘭光刻機巨頭阿斯麥15日發佈2024年第三季度財報。由於當季訂單量僅為分析師此前預期的一半左右，以及明年預期下調，該公司股價當天創下26年來的最大跌幅。 美國彭博社形容稱，對於半導體行業的領頭羊之一而言，這是一個“驚人的放緩”。在此背景下，中國依然是阿斯麥的最大市場，幾乎佔該公司第三季度銷售額的半壁江山。 有專家表示，阿斯麥訂單的減少有全球市場缺乏大規模採購光刻機需求的原因，一些傳統晶片製造商的需求已漸趨飽和，而唯一能帶來重大市場機會的中國如今卻面臨美國及其盟友不斷升級的打壓。 美媒報導稱，美國或正在考慮進一步收緊對部分國家人工智慧晶片出口的限制，並提到此前對中東、非洲等40多個國家和地區限製出口人工智慧晶片的原因在於，擔心晶片可能經這些國家最終被轉賣給中國。

在人工智慧浪潮的推動下，晶片製造裝置需求強勁增長，光刻機巨頭ASML發佈的2024年第二季度財報表現超出市場預期： ● 淨銷售額達到62.4億歐元，超出公司此前預測的57億歐元至62億歐元之間； ● 淨利潤為15.8億歐元，同比下降18.7%，較上個季度的跌幅有所縮小； ● 訂單總額大幅上漲至55.7億歐元，同比增長超24%，25億歐元來自極紫外光刻（EUV）系統；